bap財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)-風(fēng)險(xiǎn)和收益基礎(chǔ)部分ppt43(編輯修改稿)
2025-02-10 22:25 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 平均水平 . 繁榮期 6 20 Copyright 169。 2023 by Harcourt, Inc All rights reserved. ??p = (( ) + ( ) + ( ) + ( ) + ( ))1/2 = %. ??p 比下面的兩個(gè)數(shù)值都要低 : ?任何一種股票 (20% 和 %). ?HT和 Coll的平均值 (%). ?投資組合提供了平均收益率卻有著更低的風(fēng)險(xiǎn) .關(guān)鍵就在于兩者具有負(fù)相關(guān)性 . 6 21 Copyright 169。 2023 by Harcourt, Inc All rights reserved. 兩種股票的組合方式 ?兩種股票可以組成無風(fēng)險(xiǎn)組合 ,如果它們的相關(guān)性 r = . ?如果兩者的相關(guān)性 r = +,則它們的風(fēng)險(xiǎn)絲毫不能減少 . ?一般來說 ,股票相關(guān)性 r ? ,所以組合可以降低風(fēng)險(xiǎn)但是不能完全消除 . ?投資者一般都會(huì)持有多種股票 . ?如果 r=0,會(huì)是什么情況 ? 6 22 Copyright 169。 2023 by Harcourt, Inc All rights reserved. 如果再隨意挑選一只股票填加到平均股票組合中 ,風(fēng)險(xiǎn)會(huì)發(fā)生什么變化 ? ??p 將會(huì)降低因?yàn)樵黾拥墓善辈豢赡芡耆嚓P(guān) ,但是 kp將會(huì)保持相對(duì)穩(wěn)定 . ^ 6 23 Copyright 169。 2023 by Harcourt, Inc All rights reserved. Large 0 15 Prob. 2 1 ?1 ? 35% 。 ?Large ? 20%. Return 6 24 Copyright 169。 2023 by Harcourt, Inc All rights reserved. 股票組合 10 20 30 40 2,000+ 公司特殊 (可分散化 )風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 20 0 個(gè)別風(fēng)險(xiǎn) , ?p ?p (%) 35 6 25 Copyright 169。 2023 by Harcourt, Inc All rights reserved. 個(gè)別 市場(chǎng) 可分散化 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 是指不能通過分散化來消除的那部分證券風(fēng)險(xiǎn) . 公司特殊或者叫可分散化風(fēng)險(xiǎn) 是指能夠通過分散化來消除的那部分證券風(fēng)險(xiǎn) . 風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn) = + . 6 26 Copyright 169。 2023 by Harcourt, Inc All rights reserved. 結(jié)論 ?隨著股票數(shù)量的增加 ,每種新股都會(huì)略微減少整個(gè)組合的風(fēng)險(xiǎn) . ?在包括了 40種股票之后 , ?p 下降會(huì)變慢 . ?p的最低值大概為 20%,即 ?M ?通過進(jìn)行優(yōu)化的證券組合 ,投資者可以比只持有單一的股票時(shí)減少一半左右的風(fēng)險(xiǎn) . 6 27 Copyright 169。 2023 by Harcourt, Inc All rights reserved. ?不會(huì) . 理性的投資者會(huì)通過資產(chǎn)組合來最小化自己的風(fēng)險(xiǎn) . ?它們只承受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) ,所以價(jià)格和報(bào)酬也會(huì)影響這個(gè)較低的風(fēng)險(xiǎn) . ?只投資一種股票的投資者承受更高的 (個(gè)別)風(fēng)險(xiǎn) ,所以收益率相對(duì)而言也就比較低一些 . 根據(jù)股票的收益和風(fēng)險(xiǎn) 投資者會(huì)不會(huì)只持有一種股票 ? 6 28 Copyrigh
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