五金融市場的交易方式(編輯修改稿)
2025-02-10 20:15 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ? ? 遠(yuǎn)期利率協(xié)議的買方是名義借款人，其簽訂遠(yuǎn)期利率協(xié)議的目的是為了規(guī)避利率上升的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 遠(yuǎn)期利率協(xié)議的賣方是名義貸款人，其簽訂遠(yuǎn)期利率協(xié)議的目的是為了規(guī)避利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 如果借款者預(yù)期利率上升，那么，為了規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)，他就會(huì)買進(jìn)遠(yuǎn)期利率協(xié)議。到結(jié)算日，如果市場利率真的高于協(xié)議利率，則協(xié)議的賣方向買方支付一筆現(xiàn)金，以補(bǔ)償買方因利率上升所造成的損失； ? 相反，如果貸款者預(yù)期利率下降，則為規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)，他就會(huì)賣出遠(yuǎn)期利率協(xié)議，如果市場利率真的低于協(xié)議利率，則協(xié)議的買方向賣方支付一筆現(xiàn)金，以補(bǔ)償賣方因利率下降所造成的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 協(xié)議的買方進(jìn)行交易的目的： ? （１）對(duì)沖利率上升造成的融資成本損失； ? （２）預(yù)期未來利率上升，借此進(jìn)行投機(jī)； ? 協(xié)議的賣方進(jìn)行交易的目的： ? （１）對(duì)沖利率下降造成的投資收益或貸款利息損失； ? （２）預(yù)期未來利率下降，借此進(jìn)行投機(jī)； ? 可見，遠(yuǎn)期利率協(xié)議是用以鎖定利率和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)暴露為目的的衍生工具。 ? 遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易具有極大的靈活性。作為一種場外交易工具，遠(yuǎn)期利率協(xié)議的合同條款可以根據(jù)客戶的要求“量身定做”，以滿足個(gè)性化需求。 ? 同時(shí)，由于遠(yuǎn)期利率協(xié)議的本金不用交付，利率是按差額結(jié)算的，因此資金流動(dòng)量小，這就給銀行提供了一種管理利率風(fēng)險(xiǎn)而無須改變其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的工具。 第二節(jié) 期貨交易 ? 在規(guī)范的交易場所內(nèi)，約定在未來的一定時(shí)間按事先確定的價(jià)格進(jìn)行商品或證券交易的合約 ? （或者說期貨交易是“一種現(xiàn)期定價(jià)，在將來某一特定時(shí)間交割的買賣方式”） ? 期貨合約同遠(yuǎn)期合約一樣都是延期交割合約，所不同的是期貨合約是在規(guī)范的交易場所內(nèi)所交易的標(biāo)準(zhǔn)化的、可轉(zhuǎn)讓的延期交割合約。期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)由證券交易所具體規(guī)定。 期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別 ： 市場形式 合約形式 二級(jí)市場 價(jià)格特點(diǎn) 保證金制度 期貨 拍賣市場，場內(nèi)市場，所有的期貨交易都在交易所內(nèi)進(jìn)行，交易雙方并不直接接觸 合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，具體規(guī)則由交易所統(tǒng)一規(guī)定 期貨合約的流動(dòng)性強(qiáng)，二級(jí)市場發(fā)達(dá)、許多交易可相互抵消，故交割率低 價(jià)格受交易所限制，集合競價(jià)形式 需交納保證金，故違約率很低 遠(yuǎn)期 OTC，場外交易 合約內(nèi)容由交易雙方自由協(xié)定 由于交易合約非標(biāo)準(zhǔn)化，故二級(jí)市場不發(fā)達(dá)，交割率高 價(jià)格不受限制 不需要交納保證金 二、期貨市場的功能 ? （一）投機(jī) 市場主體如果預(yù)測某種證券的價(jià)格將上漲，可買進(jìn)期貨，到期價(jià)格如果真的上漲，則可以事先確定的低價(jià)買時(shí)，高價(jià)賣出，這樣就可獲利，這種預(yù)期價(jià)格上漲而買進(jìn)期貨的交易稱為“買空”，多頭，牛市；相反，如果預(yù)測某種證券的價(jià)格將下降，則賣出期貨，到期價(jià)格如果真的下降，則可以按事先確定的高價(jià)賣出，這樣就可獲利，這種預(yù)期價(jià)格下降而賣出期貨的交易稱為“賣空”，空頭，熊市 在這里 ,購買者并不是真的購買 ,出售者也不是真的出售 ,雙方只是進(jìn)行投機(jī) . 總之，在期貨交易中，市場主體在預(yù)測價(jià)格變動(dòng)趨勢的基礎(chǔ)上，通過主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，以期能夠以低價(jià)買進(jìn)高價(jià)賣出，或是高價(jià)賣出低價(jià)買進(jìn)，從買空賣空中獲得利潤。 （１）一買一賣的投機(jī)差價(jià)是腦力勞動(dòng)的報(bào)酬。 （２）投機(jī)是要發(fā)現(xiàn)被低估或高估的資源、資產(chǎn)或產(chǎn)品 （ 2）套期保值 在買進(jìn)現(xiàn)貨的同時(shí)，賣出期貨，或在賣出現(xiàn)貨的同時(shí)，買進(jìn)期貨，由于價(jià)格
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