金融市場交易機(jī)制教學(xué)課件ppt(編輯修改稿)
2025-02-01 02:46 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 券時(shí)，限定證券買進(jìn)或賣出的價(jià)格。 n 訂單的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是可預(yù)測和可控制的，其最壞的情況就是成交等于限價(jià)。 3. 限價(jià)訂單面臨的風(fēng)險(xiǎn)： n 執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)。執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)是指當(dāng)提交的限價(jià)訂單價(jià)格偏離當(dāng)前最佳買賣價(jià)格時(shí)可能不能得到成交的風(fēng)險(xiǎn)。 n 逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)。逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)是指限價(jià)訂單可能只是在證券價(jià)格向交易者預(yù)期相反的方向變化時(shí)才能成交的風(fēng)險(xiǎn)。 訂單與訂單優(yōu)先規(guī)則 （三） 止損訂單 n 也稱為止損市價(jià)訂單，是投資者委托經(jīng)紀(jì)商在證券價(jià)格上升至其指定價(jià)格或此限度以上時(shí)為其按照市價(jià)買進(jìn)證券，或者在證券價(jià)格下跌至其指定價(jià)格或此限度以下時(shí)， 為其按照市價(jià)賣出證券的訂單。 n 賣出止損訂單的指定價(jià)格水平必須低于目前的市場價(jià)格水平，而買進(jìn)止損訂單的指定價(jià)格水平必須高于目前的市場價(jià)格水平。 n 當(dāng)證券價(jià)格上升到指定水平或以上時(shí)，買進(jìn)止損訂單即成為市價(jià)訂單；當(dāng)證券價(jià)格下降到指定水平或以下時(shí)，賣出止損訂單即成為市價(jià)訂單。 訂單與訂單優(yōu)先規(guī)則 2. 止損訂單和限價(jià)訂單 的 區(qū)別 n 止損訂單和限價(jià)訂單的限價(jià)方向不同。賣出止損訂單的限價(jià)低于市場價(jià)格，而賣出限價(jià)訂單的限價(jià)高于市場價(jià)格；買進(jìn)止損訂單的限價(jià)高于市場價(jià)格，而買進(jìn)限價(jià)訂單的限價(jià)低于市場價(jià)格。 n 限價(jià)訂單在市場價(jià)格達(dá)到限價(jià)水平后，限價(jià)訂單不會(huì)變成市價(jià)訂單，而止損訂單在市場價(jià)格達(dá)到限價(jià)水平后，旋即按照市價(jià)成交。 訂單與訂單優(yōu)先規(guī)則 3. 止損訂單的主要缺陷有： n 止損訂單可能會(huì)造成原本可以避免的損失 n 止損訂單可能會(huì)在偏離指定價(jià)格以外較大的價(jià)位上成交 n 大量的止損訂單可能會(huì)導(dǎo)致相關(guān)證券價(jià)格的驟起或驟落，從而使交易所可能臨時(shí)停止止損訂單的匹配成交 。 訂單與訂單優(yōu)先規(guī)則 （ 四 ）止損限價(jià)訂單 n 止損限價(jià)訂單是一種結(jié)合止損訂單和限價(jià)訂單的一種訂單形式，即投資者委托經(jīng)紀(jì)商在證券價(jià)格上升至其指定價(jià)格或此限度以外時(shí)，對(duì)買進(jìn)或賣出證券再指定一個(gè)限價(jià)，經(jīng)紀(jì)商只能在此限價(jià)的范圍內(nèi)而不是按照市價(jià)，為其買賣證券。 n 當(dāng)證券價(jià)格上升到投資者的指定水平或以上，且在投資者規(guī)定的限價(jià)以內(nèi)時(shí)，買進(jìn)的止損限價(jià)訂單有效；當(dāng)證券價(jià)格下降到指定水平或以下，且在投資者規(guī)定的限價(jià)以上時(shí)，賣出的止損限價(jià)訂單可以匹配成交。 訂單與訂單優(yōu)先規(guī)則 三、訂單優(yōu)先規(guī)則 n 價(jià)格優(yōu)先原則 ： 指交易所（或做市商）在對(duì)投資者的訂單進(jìn)行撮合時(shí)，按照價(jià)格的大小的原則進(jìn)行排序，較高的買進(jìn)價(jià)格訂單優(yōu)先滿足于較低的買進(jìn)價(jià)格訂單，較低的賣出價(jià)格訂單優(yōu)先滿足于較高的賣出價(jià)格訂單。 n 時(shí)間優(yōu)先原則 ： 也稱先進(jìn)先出原則，指當(dāng)存在若干相同價(jià)格的訂單時(shí)，最早進(jìn)入系統(tǒng)的訂單優(yōu)先滿足于其后的訂單。 n 按比例分配原則 ： 是指所有訂單在價(jià)格相同的情況下，成交數(shù)量基于訂單數(shù)量按比例進(jìn)行分配。紐約證券交易所的大廳交易、芝加哥期權(quán)交易所等采取了按比例分配的訂單優(yōu)先原則。 n 數(shù)量優(yōu)先原則，一是在訂單價(jià)格相同且時(shí)間也相同的情況下，訂單數(shù)量較大者優(yōu)先滿足于訂單數(shù)量較小者；二是在數(shù)量上完全匹配的訂單（即買進(jìn)訂單和賣出訂單在數(shù)量上相等）優(yōu)先滿足于數(shù)量上不一致的訂單。 訂單與訂單優(yōu)先規(guī)則 三、訂單優(yōu)先規(guī)則 n 隨機(jī)優(yōu)先原則 ： 指由系統(tǒng)隨機(jī)決定訂單的優(yōu)先順序。一般地，在
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