a股投資策略(編輯修改稿)
2025-02-09 01:16 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 12月 31日的 TTM算法下的市盈率從均衡增長的情況分析，周期性行業(yè)明顯低估了α=PEG 周期行業(yè)等待復(fù)辟 自然稟賦的匱乏我國主要原材料消費(fèi)量及其礦產(chǎn)儲(chǔ)藏量占全球比重資料來源： EIA USGS 光大證券研究所短缺之下海外擴(kuò)張資料來源：光大證券研究所我國主要大宗商品的對(duì)外依存度全球產(chǎn)能一時(shí)吃緊全球氧化鋁產(chǎn)能利用率 國際乙烯供給和需求增長率及乙烯開工率資料來源： Bloomberg CRU ICSG ILZSG INSG全球鋼鐵在 2023年供需平衡中國需求的快速增長，使得全球鋼鐵、石化、有色等行業(yè)的供需平衡被打破，引發(fā)了全球原材料的緊張，使得大宗商品價(jià)格一路攀升，全球原材料的產(chǎn)能利用率達(dá)到新的高位。全球運(yùn)價(jià)快速攀升中國鐵礦石季度進(jìn)口量與 BDI指數(shù)走勢(shì) 中國占全球鐵礦石貿(mào)易量比例 資料來源：國際鋼鐵協(xié)會(huì) CEIC Bloomberg 光大證券研究所中國的 GDP占全球約 5%，但貿(mào)易總量占全球的 10%，因此中國的經(jīng)濟(jì)增長對(duì)全球貿(mào)易有重要的影響。隨著中國在國際鐵礦石市場(chǎng)需求占比從十年前的10%上升到 25%，中國對(duì)世界海運(yùn)供需平衡帶來較大沖擊。 2023年中國鋼鐵需求強(qiáng)勁的增長帶動(dòng) BDI突破歷史高位。是否供需的長期均衡被打破？CRB金屬價(jià)格指數(shù)走勢(shì)（左軸）及其年度增長率（右軸） 資料來源： CRB 光大證券研究所 對(duì) 05年上證指數(shù)的判斷 市場(chǎng)動(dòng)量指標(biāo)： MMIMMI指標(biāo)在國際上的運(yùn)用0%20%30%高估低估明顯高估時(shí)，持續(xù)時(shí)間一般較長，峰型較平坦明顯低估時(shí)，持續(xù)時(shí)間一般較短，谷型較尖銳上證綜指走勢(shì)及 MMI情況 對(duì)明年市場(chǎng)的判斷經(jīng)濟(jì)增速再次明顯回落經(jīng)濟(jì)回落速度慢于預(yù)期、保險(xiǎn)等資金大規(guī)模入市、券商新型理財(cái)資金入市加快、其它利好政策二會(huì)之后國有股流通事件進(jìn)一步明朗周期性行業(yè)的部分股票恢復(fù)性上漲一季度 二季度 三季度 四季度謝 謝！消費(fèi)：增長的源頭（ I）城市和農(nóng)村實(shí)際收入增長率（用各自的物價(jià)指數(shù)調(diào)整） 城市和農(nóng)村零售額的同比增長情況 前幾年城市人均可支配收入快速增長， 2023年有望達(dá)到 9500元 /人。資料來源： CEIC 光大證券研究所今年以來，中央政府對(duì)三農(nóng)問題高度重視，針對(duì)農(nóng)民
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