匯率及外匯市場-資產(chǎn)分析法(編輯修改稿)
2025-02-07 12:15 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 07:46:31 澳元 07:46:31 歐元 07:46:31 2023年 9月 28日中國銀行的外匯牌價(jià) ? 根據(jù)外匯交易中的支付方式劃分 ① 電匯匯率 (T/T Rate) 用電訊通知付款的外匯價(jià)格 (由于交收時(shí)間短 ,銀行不能占用顧客資金 , 匯率高 )。 ② 信匯匯率 (M/T Rate) 用信函通知付款的外匯價(jià)格 (由于交收時(shí)間比電訊長 ,銀行能利用顧客資金 ,匯率比電匯匯率低 )。 ③ 票匯匯率 (D/D Rate) 銀行買賣外匯匯票 ,支票或其他票據(jù)的匯率 ,匯率比電匯匯率低 。 ? 根據(jù)買賣交割日期劃分 ① 即期匯率 (現(xiàn)匯匯率 )： 即期交易確定的匯率為即期匯率 。 ② 遠(yuǎn)期匯率： 遠(yuǎn)期交易合約中商定的匯率為遠(yuǎn)期匯率 。 ? 遠(yuǎn)期交易中可以長至一年 、 短至幾天 。 交割日期可以確定 ， 也可以不確定 。 ? 遠(yuǎn)期匯率由當(dāng)前對(duì)未來外匯的供給與需求的平衡確定 。 ? 指兩國短期利率出現(xiàn)差異的情況下 ， 將資金從低利率的國家轉(zhuǎn)移到高利率的國家 ， 賺取利息差額的行為 。 ? 假如三個(gè)月期美國國庫券的利率為３ %, 英國國庫券的利率為４%， 即期把美元兌換成英鎊 ， 購買英國國債 ， 到期后再將英鎊兌換成美元 ， 如匯率不變 ， 可多獲得者１ ％ 的利息 。 ? 套利存在匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) ， 不采取其他交易覆蓋匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的套利為不拋補(bǔ)套利 ， 而結(jié)合掉期交易等手段避免匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的套利為拋補(bǔ)套利 。 套利 （ interest arbitrage) ? 國內(nèi)價(jià)格和國外價(jià)格 : P=eP* P*: 以外幣表示的商品價(jià)格 , P: 以本幣表示的商品價(jià)格 , e: 匯率 (直接標(biāo)價(jià) )。 如以外幣表示的商品價(jià)格不變 ， 那么本幣貶值 （ 即 e增加 ） 將導(dǎo)致用本幣表示的商品價(jià)格上升 。 價(jià)格與匯率 ? 20世紀(jì) 70年代以后發(fā)展起來的重要匯率決定理論 ,認(rèn)為匯率變動(dòng)的原因在于本幣資產(chǎn)與外幣資產(chǎn)在預(yù)期收益率上存在差異 。本幣資產(chǎn)預(yù)期收益率大于外幣資產(chǎn)的預(yù)期收益率時(shí) ， 本幣需求增加 ， 外幣需求減少 ， 本幣將升值 。 反之 ， 本幣將貶值 。 均衡狀態(tài)下的匯率應(yīng)使本幣與外幣資產(chǎn)的預(yù)期收益率相等 。 第二節(jié) 匯率決定理論 資產(chǎn)分析法 資產(chǎn)分析法的思路 ? ? 影響外匯需求的因素 ① 外匯資產(chǎn)的預(yù)期收益率 ② 風(fēng)險(xiǎn) ③ 流動(dòng)性 ? 用本幣衡量的外幣收益率與匯率的關(guān)系： 由于匯率的變化 ， 兩種貨幣資產(chǎn)即使利率相同 ， 其收益率并不相同 。 比較不同貨幣資產(chǎn)的收益率時(shí) ， 需要考慮匯率變化的影響 。 外匯資產(chǎn)需求 現(xiàn)用美元衡量歐元資產(chǎn)的收益率： 單位歐元資產(chǎn) （ 相當(dāng)于 E$/ € 美元 ） 一年后的本息總額為 :1+R€ 歐元 。 預(yù)期一年后的匯率為 Ee$ /€ ,本息總額相當(dāng)于 (1+R€ ) Ee$/ € 美元 。 用美元衡量收益率為 : [(1+R?) Ee$/ € E$/ € ]/E$/€ $ / $ / $ / $ / $ / $ /( ) / ( ) /eeC c C c C C C CR E E E R E E E? ? ? ? ?由于第 3項(xiàng)較小 , 用美元衡量的歐元資產(chǎn)預(yù)期收益率近似為： $ / $ / $ /( ) /eC c C cR E E E??由此可知 :當(dāng)預(yù)期匯率 (Ee$/C)給定時(shí) , 如果當(dāng)前歐元相對(duì)于美元的升值 (即 E$/€ 增加 ), 那么持有歐元的預(yù)期收益率降低 。
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