匯率及外匯市場(chǎng)資產(chǎn)分析法(2)(編輯修改稿)
2025-02-07 12:14 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 格與匯率 國(guó)內(nèi)價(jià)格和國(guó)外價(jià)格 : P=eP* P*: 以外幣表示的商品價(jià)格 , P: 以本幣表示的商品價(jià)格 , e: 匯率 (直接標(biāo)價(jià) ). 如以外幣表示的商品價(jià)格不變 ， 那么本幣貶值 （ 即 e增加 ） 將導(dǎo)致用本幣表示的商品價(jià)格上升 . 外匯市場(chǎng) 個(gè)人 、 銀行和公司買(mǎi)賣(mài)外幣或外匯的場(chǎng)所 。 參與者 : 跨國(guó)公司等傳統(tǒng)用匯者 (駐外部門(mén)的日常開(kāi)支 ) 商業(yè)銀行 ( 滿(mǎn)足客戶(hù)要求與銀行間交易需要 ) 非銀行金融機(jī)構(gòu) (機(jī)構(gòu)投資者 ) 中央銀行 (對(duì)外匯市場(chǎng)干預(yù) ， 國(guó)家外匯收支失衡時(shí)的最后買(mǎi)賣(mài)人 ) 外匯市場(chǎng)特征 : 迅速、方便、美元發(fā)揮關(guān)健作用 外匯市場(chǎng)的功能 基本功能： 把資金和購(gòu)買(mǎi)力從一個(gè)國(guó)家和一種貨幣轉(zhuǎn)變到另一個(gè)國(guó)家和另一種貨 幣。 信貸功能 : 預(yù)先付款給出口商 , 然后在一定時(shí)間后對(duì)進(jìn)口商收款 保值和投機(jī)： 提供套期保值和投機(jī)的機(jī)會(huì) . 外匯資產(chǎn)需求 需求的影響因素： （ 1） 外匯資產(chǎn)的預(yù)期收益率 （ 2） 風(fēng)險(xiǎn) （ 3） 流動(dòng)性 匯率決定理論 資產(chǎn)分析法 資產(chǎn)分析法： 認(rèn)為匯率變動(dòng)的原因在于本幣資產(chǎn)與外幣資產(chǎn)在預(yù)期收益率上存在 差異。本幣資產(chǎn)預(yù)期收益率大于外幣資產(chǎn)的預(yù)期收益率時(shí)，本幣需 求增加，外幣需求減少，本幣將升值。反之，本幣將貶值。平衡狀 態(tài)下的匯率應(yīng)使本幣與外幣資產(chǎn)的預(yù)期收益率相等。 用本幣衡量的外幣收益率： 考慮將單位美元兌換成歐元 , 1年后再兌換成美元 ,這一過(guò)程可獲得的 收益率為用美元衡量的歐元資產(chǎn)的收益率，用 R$C$表示。 1)單位美元現(xiàn)在可兌換 CE/$/1歐元 2)以歐元形式存款 , 一年后的本息總額為 : CC ER /$/)1( ?歐元 3)預(yù)期一年后的匯率為 eCE/$本息總額相當(dāng)于 Ce CC EER /$/$ /)1( ?美元 4)收益率 : 1/)1( /$/$$$ ??? Ce CCC EERR CCe CCcCe cC EEEREEER /$/$/$/$/$/$ /)(/)( ????? 當(dāng)預(yù)期匯率給定時(shí) , 如果當(dāng)前歐元相對(duì)于美元的升值 (即E$/€增加 ), 那么持有歐元的預(yù)期收益率降低 CCe CCC EEERR /$/$/$$$ /)( ???5) 由于第 3項(xiàng)較小 , 可簡(jiǎn)寫(xiě)為 說(shuō)明 : 考慮拋補(bǔ)套利交易時(shí)
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