中國企業(yè)海外并購及相關(guān)問題研究(編輯修改稿)
2025-02-06 01:37 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 組織因素千差萬別 ,直接關(guān)系到企業(yè)并購的績效水平。首先 ,組織先前的并購經(jīng)驗是影響企業(yè)并購績效的重要因素。經(jīng)驗是組織中的一種主要學(xué)習(xí)資源。一般認(rèn)為 ,有著不同環(huán)境下的經(jīng)驗的經(jīng)理和工人比沒有這些經(jīng)驗的經(jīng)理和工人的生產(chǎn)率會更高。在國際化多樣性的企業(yè)中 CEO 比國內(nèi) CEO 有著更豐富的知識結(jié)構(gòu)。過去的并購經(jīng)驗可以加速企業(yè)形象建立的過程和并購資源整合。 ? 其次 ,組織規(guī)模與企業(yè)的超常收益相關(guān)。當(dāng)目標(biāo)公司的規(guī)模增加時 ,并購企業(yè)的超常收益也增加 。此外 ,管理風(fēng)險的差異對企業(yè)并購績效產(chǎn)生較大影響。管理風(fēng)險是指管理要素和組織的主體文化 ,包括管理群體對待風(fēng)險的態(tài)度 ,決策方法及控制溝通類型偏好。管理風(fēng)險的一致性能夠促進(jìn)并購后的吸收 ,而管理風(fēng)險上的差異會成為成功并購的障礙。 體制環(huán)境與跨國并購績效 ? 第一 ， 經(jīng)濟(jì)法律 因素 。經(jīng)濟(jì)因素包括市場的吸引力、競爭密度、環(huán)境的可預(yù)測性和資源的可行性等。法律制度包括法律上保護(hù)或優(yōu)惠、官員的介入、官員的專斷和關(guān)系的重要性。研究表明 ,環(huán)境的不可預(yù)測性與跨國子公司績效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系 。市場吸引力與資源利用的可行性呈正相關(guān)關(guān)系 。官員的介入程度和專斷與績效呈明顯負(fù)相關(guān)。 ? 第二 ， 文化差異。 Jemison 和 Sitkin 等人認(rèn)為當(dāng)兩個企業(yè)文化差異程度較大時 ,很可能導(dǎo)致 “文化模糊 ”和過程損失。大的文化差距與日常并購整合沖突緊密聯(lián)系。實證結(jié)果表明 ,企業(yè)文化 管理風(fēng)格 的差異可能是導(dǎo)致并購不能實現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的主要原因。 ? 第三 ， 公司治理結(jié)構(gòu)狀況。 Markides 和 Oyon 利用 236 個美國企業(yè)在加大拿大和歐洲的并購安全數(shù)據(jù) ,推導(dǎo)出一系列結(jié)論 :包括在國際并購中 ,一個企業(yè)擁有大宗股票的股東越多 ,越能夠創(chuàng)造價值。這是因為這些股東可以仔細(xì)的管理監(jiān)督 ,其結(jié)果是可以防止一些浪費并購。同時他們推導(dǎo)出 ,董事會內(nèi)部人數(shù)量與國際并購呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。這說明董事會如果由內(nèi)部人占主導(dǎo)地位就不能適當(dāng)監(jiān)管經(jīng)理人 ,因此他們從事的國際并購就是價值毀滅性并購。并購者的回報與經(jīng)理人員盤踞權(quán)力呈負(fù)相關(guān)。 行業(yè)狀況與跨國并購績效 ? 第一 ,并購行業(yè)的相關(guān)程度。按照 Rumelt 分類法 ,將并購分成相關(guān)并購與非相關(guān)并購。并購企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)的資源、產(chǎn)品或市場類似 ,它們之間的并購就是相關(guān)并購 ,或相關(guān)多元化 。如果并購企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)處于不同的市場 ,并且它們的產(chǎn)品并不直接競爭 ,則稱為非相關(guān)多元化 ,或混合并 購。 ? Markides和 Ittner 認(rèn)為 ,在國際并購中相關(guān)并購比非相關(guān)并購能創(chuàng)造更多的價值。但一些研究也表明 ,相關(guān)并購與非相關(guān)并購在總體價值創(chuàng)造方面無顯著差異。 ? 第二 ， 并購行業(yè)特點。研究表明 ,困境企業(yè)的相關(guān)性并購成效優(yōu)于非困境企業(yè)的非相關(guān)性并購 。比較盈利性的產(chǎn)業(yè)中 ,相關(guān)多元化比非相關(guān)多元化更為有利。 Kwok 和 Reeb 提出上游 下游假說 ,投資于上游企業(yè)可以降低風(fēng)險 ,而投資于下游產(chǎn)業(yè)卻增加了風(fēng)險。 中國企業(yè)跨國并購的現(xiàn)實目標(biāo) ? （一）促進(jìn)企業(yè)國際競爭優(yōu)勢的轉(zhuǎn)化，逐步實現(xiàn)從勞動力成本優(yōu)勢向技術(shù)、資本優(yōu)勢的轉(zhuǎn)化現(xiàn)在我國紡織、服裝、玩具等傳統(tǒng)出口產(chǎn)品的比較優(yōu)勢正在逐步喪失，而資本、技術(shù)密集型的新的動態(tài)比較優(yōu)勢的構(gòu)建則遠(yuǎn)未完成。 ? 我國企業(yè)的一個根本任務(wù)就是國際競爭優(yōu)勢的轉(zhuǎn)化及深化，實現(xiàn)從傳統(tǒng)的勞動力成本優(yōu)勢向資本、技術(shù)優(yōu)勢的飛躍?？鐕①從苁蛊髽I(yè)在全球范圍內(nèi)實施對現(xiàn)有經(jīng)營業(yè)務(wù)的重組使國內(nèi)企業(yè)在國際市場上獲得大量的核心技術(shù)，加快自身的技術(shù)進(jìn)步。 ? （二）跨國并購有助于解除我國企業(yè)未來發(fā)展的資源瓶頸 ? 高度依賴資源投入的粗放式的經(jīng)濟(jì)增長方式已使中國的能源消費 難以持續(xù) 。在此背景下一些本身就肩負(fù)著為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供能源的企業(yè)，如中石化、中石油、中海油等自然就希望通過跨國并購來拓寬獲得石油等資源的途徑，中石油、中石化對哈薩克斯坦石油公司的聯(lián)合收購就是此種戰(zhàn)略意圖的體現(xiàn)。此外，對原油及相關(guān)產(chǎn)品高度依賴的石化等行業(yè)為了獲得穩(wěn)定的上游供給，也在嘗試通過跨國并購來控制供應(yīng)源。 （三）跨國并購是我國企業(yè)轉(zhuǎn)變出口增長方式，創(chuàng)建本國品牌的內(nèi)在需要 ? 品牌是獨一無二的，真正持久的競爭優(yōu)勢往往來自于強勢品牌。但國際著名品牌的創(chuàng)立并非一朝一夕之功，甚至需要上百年的積累，而海外品牌并購則是在限定時間條件下的最優(yōu)選擇。 ? 通過并購國外知名品牌，借助其品牌的影響力開拓當(dāng)?shù)丶捌渌Ｍ馐袌龅暮Ｍ馔顿Y模式的主要特征之一就是“買殼上市”，即先收購國外當(dāng)?shù)孛七@個“殼”，然后借助這個“殼”對產(chǎn)品進(jìn)行包裝，獲得當(dāng)?shù)叵M者的認(rèn)同，快速進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌?。此外，該模式又能省去海外品牌塑造和品牌推廣的時間與費用。
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1