基金07年投資策略之--銀華基金-powerpoint(編輯修改稿)
2025-02-05 13:31 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 資訊 銀華基金注： 2023年盈利增長(zhǎng)預(yù)測(cè)不含兩稅合并影響58結(jié)論：盈利增長(zhǎng)繼續(xù)支持 A股繁榮59 上市公司利潤(rùn)結(jié)構(gòu)性變化趨勢(shì)第四部分60上市公司利潤(rùn)結(jié)構(gòu)性變化趨勢(shì)趨勢(shì) 1：利潤(rùn)從上游流向下游趨勢(shì) 2：優(yōu)勢(shì)企業(yè)利潤(rùn)占比不斷升高趨勢(shì) 3：投資部門(mén)利潤(rùn)從大幅波動(dòng)走向平穩(wěn)趨勢(shì) 4：消費(fèi)升級(jí)而非消費(fèi)增長(zhǎng)趨勢(shì) 5：強(qiáng)勢(shì)出口企業(yè)正在形成61趨勢(shì) 1：利潤(rùn)從上游流向下游62資料來(lái)源：申銀萬(wàn)國(guó)研究所趨勢(shì) 1：上、下游價(jià)格變化走勢(shì)63資料來(lái)源：申銀萬(wàn)國(guó)、銀華基金趨勢(shì) 1：上、下游毛利率變化走勢(shì)64資料來(lái)源： wind、銀華基金趨勢(shì) 1：部分投資品上市公司毛利率有所反彈65趨勢(shì) 1：利潤(rùn)從上游流向下游p 最上游的資源品價(jià)格回落，毛利率有下降趨勢(shì)p 上游制造業(yè)毛利率有逐漸回升的跡象p 利潤(rùn)開(kāi)始回流投資品和制造業(yè)66趨勢(shì) 2：優(yōu)勢(shì)企業(yè)利潤(rùn)占比不斷升高672023年～ 2023年鋼鐵上市公司 CR3收入和利潤(rùn)占比情況資料來(lái)源： wind、銀華基金趨勢(shì) 2：優(yōu)勢(shì)企業(yè)利潤(rùn)占比升高682023年～ 2023年水泥上市公司 CR3收入和利潤(rùn)占比情況趨勢(shì) 2：優(yōu)勢(shì)企業(yè)利潤(rùn)占比升高資料來(lái)源： wind、銀華基金69趨勢(shì) 3：投資部分利潤(rùn)從大幅波動(dòng)走向平穩(wěn)709906年我國(guó)機(jī)械行業(yè)銷售收入和增速變化 9906年我國(guó)機(jī)械行業(yè)利潤(rùn)總額和增速變化趨勢(shì) 3：投資部門(mén)利潤(rùn)增長(zhǎng)走向平穩(wěn)資料來(lái)源： wind、銀華基金719206年金屬非金屬行業(yè)銷售收入和增速變化 9206年金屬非金屬行業(yè)利潤(rùn)和增速變化趨勢(shì) 3：投資部門(mén)利潤(rùn)增長(zhǎng)走向平穩(wěn)資料來(lái)源： wind、銀華基金72趨勢(shì) 3：投資部門(mén)利潤(rùn)增長(zhǎng)走向平穩(wěn)的原因p 投資需求長(zhǎng)期性p 投資主體自主性p 出口疏導(dǎo)產(chǎn)能p 固定資產(chǎn)投資增速 ≠ 產(chǎn)能增速p 宏觀調(diào)控及政策引導(dǎo)73趨勢(shì) 4：消費(fèi)升級(jí)而非消費(fèi)增長(zhǎng)74資料來(lái)源： CICC、銀華基金趨勢(shì) 4： 3554歲人群消費(fèi)傾向分析75資料來(lái)源： wind、銀華基金趨勢(shì) 4： 3554歲人群消費(fèi)傾向分析76資料來(lái)源： wind、銀華基金趨勢(shì) 4：消費(fèi)升級(jí) 耐用消費(fèi)品顯著增長(zhǎng)77消費(fèi)信貸：組成及占總信貸比例資料來(lái)源： Merrill Lynch、銀華基金趨勢(shì) 4：消費(fèi)信貸快速增長(zhǎng)7898～ 06年日常消費(fèi)品公司毛利率下降趨勢(shì)趨勢(shì) 4：日常消費(fèi)品毛利下降資料來(lái)源： wind、銀華基金7999年 05年白酒行業(yè)銷售與利潤(rùn)變化資料來(lái)源： wind、銀華基金趨勢(shì) 4：白酒行業(yè)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)80資料來(lái)源：銀華基金趨勢(shì) 4：消費(fèi)部門(mén)集中度與利潤(rùn)率分布81趨勢(shì) 4：消費(fèi)升級(jí)導(dǎo)致利潤(rùn)兩極分化p 新型消費(fèi)取代傳統(tǒng)消費(fèi)p 優(yōu)勢(shì)企業(yè)市場(chǎng)份額和利潤(rùn)率迅速上升82趨勢(shì) 5：強(qiáng)勢(shì)出口企業(yè)正在形成83資料來(lái)源： CICC、銀華基金趨勢(shì) 5：中國(guó)出口結(jié)構(gòu)升級(jí)84資料來(lái)源： CICC、銀華基金趨勢(shì) 5：日本和韓國(guó)也觀察到同樣的現(xiàn)象85資料來(lái)源： wind、銀華基金趨勢(shì) 5：中國(guó)固定資產(chǎn)投資增速與 FDI的關(guān)系86趨勢(shì) 5：出口結(jié)構(gòu)升級(jí)的演化路線進(jìn)口 — 進(jìn)口替代 — 富裕產(chǎn)能 — 激烈競(jìng)爭(zhēng) — 出口
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