個(gè)股期權(quán)策略推廣月之保護(hù)性買入認(rèn)沽(編輯修改稿)
2025-02-03 08:12 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 F在質(zhì)押期內(nèi)可能出現(xiàn)的下跌。同時(shí)，如果 180ETF價(jià)格上漲，王先生仍然能夠可以獲益。 個(gè) 股 期 權(quán) 21 ? 場(chǎng)景二： 沈先生長(zhǎng)期十分看好中國(guó)平安股價(jià)，想買入 1000股做多中國(guó)平安，但他 擔(dān)心中國(guó)平安股價(jià) 短期受到大盤的拖累或黑天鵝事件的影響導(dǎo)致下行，他對(duì)這樣的事件風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低。 ? 策略 ：保護(hù)性買入認(rèn)沽策略 ? 假設(shè)目前市場(chǎng) 上中國(guó)平安現(xiàn)價(jià)為每股 39元，有 一份行權(quán)價(jià) 為 /股 的 近月認(rèn)沽期權(quán)，權(quán)利金大約 為 /股，合約單位為 1000。 ? 沈先生 的操作： 以 39000元的成本買入 1000股中國(guó)平安，同時(shí)以 590元 的成本 買入一張“中國(guó)平安沽 4月 3750”合約。 三、保護(hù)性買入認(rèn)沽的四種使用場(chǎng)景 個(gè) 股 期 權(quán) 22 三、保護(hù)性買入認(rèn)沽的四種使用場(chǎng)景 ? 根據(jù)第二部分的公式，我們便可 推知 沈 先生 的最大虧損 ＝ 行權(quán)價(jià)格（即 ） － [股票買入成本 （即 39元） +認(rèn) 沽期權(quán)權(quán)利金（ 即 ） ]*1000＝ － 2090元 ，即最大虧損數(shù)額為 2090元 ； ? 盈虧平衡點(diǎn) ＝ 股票 買入 成本（ 即 39元 ） +認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利金（ 即 ）＝ 。 ? 同樣 ，有了這樣的操作，沈先生就無須擔(dān)心中國(guó)平安可能出現(xiàn)的下跌。同時(shí)，對(duì)于中國(guó)平安價(jià)格的上漲 ， 沈 先生 仍然能夠可以獲益。 個(gè) 股 期 權(quán) 23 ? 場(chǎng)景 三 ： 袁先生持有 5000股 上汽集團(tuán)（當(dāng)初買入價(jià)為 14元 /股 ） ,他得知該公司將在一個(gè)月內(nèi)分紅。為了獲得此次股息和紅利，袁先生打算在今后一個(gè)月內(nèi)繼續(xù)持有該股票，可是他又不想因股價(jià)下行而蒙受市值上的損失。 ? 策略 ：保護(hù)性買入認(rèn)沽策略 ? 假設(shè)目前市場(chǎng) 上有 一份行權(quán)價(jià) 為 14元 /股 的 近月認(rèn)沽期權(quán)，權(quán)利金大約 為 /股，合約單位 為 5000。 ? 袁先生 的操作 ：以 1750元 的成本 買入一張“上汽集團(tuán)沽 4月 1400” 合約。 三、保護(hù)性買入認(rèn)沽的四種使用場(chǎng)景 個(gè) 股 期 權(quán) 24 三、保護(hù)性買入認(rèn)沽的四種使用場(chǎng)景 ? 根據(jù)第二部分的公式，我們便可 推知 袁 先生 的最大虧損 ＝ 行權(quán)價(jià)格 （即14元） － [股票買入成本 （即 14元） +認(rèn) 沽期權(quán)權(quán)利金（ 即 ） ]*5000＝ － 1750元 ，即最大虧損數(shù)額為 1750元 ； ? 盈虧平衡點(diǎn) ＝ 股票 買入 成本（ 即 14元 ） +認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利金（ 即 ）＝。 ? 有了 這樣的操作，袁先生可以安心地持有股票以獲得股息和紅利。到了期權(quán)的到期日，如果股票價(jià)格低于 14元，而且不管跌得多低，袁先生都可以選擇行權(quán)，將股票以 14元的固定價(jià)格（即期權(quán)的行權(quán)價(jià)）賣給期權(quán)的義務(wù)方。相反，如果到了期權(quán)的到期日，股票價(jià)格高于 14元，那么袁先生在得到股息和紅利的同時(shí)，還可以獲得股票上漲的收益。而獲得這樣的“保障”，袁先生付出的就是 1750元的期權(quán)權(quán)利金。 個(gè) 股 期 權(quán) 25 ? 場(chǎng)景 四 ： 許先生當(dāng)初以 /份的 價(jià)格 買入了 10000份 50ETF，目前該ETF已經(jīng) 漲到 了 /份。 這時(shí)， 如果許先生 以市價(jià)賣出該股票，那么事后股價(jià)突破 了 ，他會(huì)為此而感到后悔；可如果他選擇不賣出該股票，那么事后股價(jià)回落 到 以下，甚至跌 破 ， 他更會(huì) 為此而后悔 。許先生希望能鎖定現(xiàn)有收益，同時(shí)保留潛在收益。 ? 策略：保護(hù)性買入認(rèn)沽策略 ? 假設(shè)目前市場(chǎng)上有一份行權(quán)價(jià) 為 /份的近月認(rèn)沽期權(quán)，權(quán)利金大約 為 元 /份， 合約 單位為 10000。 ? 許先生 的操作： 以 200元 的成本 買入一張“ 50ETF沽 4月 1550”合約。 三、保護(hù)性買入認(rèn)沽的四種使用場(chǎng)景 個(gè) 股 期 權(quán) 26 三、保護(hù)性買入認(rèn)沽的四種使用場(chǎng)景 ? 在 買入了這份認(rèn)沽期權(quán)后，如果 50ETF跌破 ，不管跌的多低，許先生都可以以每份 10000份 50ETF的份額，扣除之間買入 ETF的成本以及期權(quán)權(quán)利金的成本，我們便可推知他的收益至少為 500元，即（ ） *10000。同時(shí)，如果50ETF繼續(xù)上行，許先生可以仍然享受 ETF價(jià)格上漲的收益。因此，付出 200元的成本所購(gòu)買的這份認(rèn)沽期權(quán)合約，滿足了許先生既想保留上行收益，又能控制下行風(fēng)險(xiǎn)的愿望。 個(gè) 股 期 權(quán) 肆 五 個(gè)常見小問題 Page 27 個(gè) 股 期 權(quán) 28 四、五個(gè)常見小問題 （一） “ 保護(hù)性買入認(rèn)沽”策略對(duì)什么樣的投資者具有吸引力？
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