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正文內(nèi)容

期權(quán)及其交易策略(ppt76頁)(編輯修改稿)

2025-02-02 22:23 本頁面
 

【文章內(nèi)容簡介】 TrKe,因此組合 A 的價(jià)值也高于組合 B 。 比較這兩種結(jié)果我們可以得出結(jié)論:是否提前執(zhí)行無收益資產(chǎn)的美式看跌期權(quán),主要取決于期權(quán)的實(shí)值額( K S )、無風(fēng)險(xiǎn)利率水平等因素。一般來說,只有當(dāng) S 相對(duì)于 K 來說較低,或者 r 較高時(shí),提前執(zhí)行無收益資產(chǎn)美式看跌期權(quán)才可能是有利的。 由于無收益資產(chǎn)的美式看跌期權(quán)可能提前執(zhí)行,期權(quán)價(jià)格下限變?yōu)椋? )0,m a x ( )( SKeP tr ?? ?? ?? 看漲期權(quán) 價(jià)格曲線的形狀 看漲期權(quán) 價(jià)格 看漲期權(quán)價(jià)格曲線 期權(quán)價(jià)格上限 (C=c=S) 期權(quán)價(jià)格下限 C=c=max(SKer(Tt), 0) =內(nèi)在價(jià)值 虛值期權(quán) 平價(jià)期權(quán) 實(shí)值期權(quán) SKer(Tt) S=Ker(Tt) SKer(Tt) TV S 歐式看跌期權(quán) 價(jià)格曲線的形狀 上限 Ker(Tt) 歐式看跌期權(quán) 價(jià)格 歐式看跌期權(quán)價(jià)格 下限 內(nèi)在價(jià)值 S Ker(Tt) TV 歐式 看漲期權(quán) 與 看跌期權(quán) 平價(jià)關(guān)系 PutCall Parity SpKectTr ??? ?? )(組合 A: 一份歐式看漲期權(quán)+ 現(xiàn)金 組合 B: 一份有效期和執(zhí)行價(jià)與組合 A中看漲期權(quán)相同的歐式看跌期權(quán)加上一單位標(biāo)的資產(chǎn) 組合 A和組合 B在到期時(shí)候價(jià)值都為 )( tTrKe ?? ),max( KST期權(quán) 平價(jià)關(guān)系擴(kuò)展 ? 歐式期權(quán) , D 0 c + D + Ke ?rT = p + S0 ? 美式期權(quán), D = 0 S0 ? K C ? P S0 ? Ke?rT ? 美式期權(quán), D 0 S0 ? D ? K C ? P S0 ? Ke ?rT ?一、期權(quán)簡介 ?二、期權(quán)組合策略 ?三、期權(quán)定價(jià) ?四、期權(quán)交易策略 37 期權(quán)與標(biāo)的資產(chǎn)的組合 Option the Underlying Profit ST K (a) 組合 a:賣出一份執(zhí)行價(jià)格為 K的看漲期權(quán) 同時(shí)持有一份標(biāo)的資產(chǎn)。 Profit ST K Profit ST K Profit ST K Profit ST K (a) (b) (c) (d) ( 1) 看漲后市,但幅度不高, 可以通過構(gòu)造牛市價(jià)差期權(quán)來,減少購買期權(quán)的期權(quán)費(fèi) 不同的后市判斷應(yīng)用不同期權(quán)組合 K1 K2 Profit ST Bull Spread Using Calls ( 1) 看漲后市,但幅度不高, 可以通過構(gòu)造牛市價(jià)差期權(quán)來,減少購買期權(quán)的期權(quán)費(fèi) 不同的后市判斷應(yīng)用不同期權(quán)組合 Bull Spread Using Puts K1 K2 Profit ST ( 2) 看跌后市,但跌幅不大, 可以通過構(gòu)造熊市價(jià)差期權(quán)來,減少購買期權(quán)的期權(quán)費(fèi) 不同的后市判斷應(yīng)用不同期權(quán)組合 Bear Spread Using puts K1 K2 Profit ST ( 2) 看跌后市,但跌幅不大, 可以通過構(gòu)造熊市價(jià)差期權(quán)來,減少購買期權(quán)的期權(quán)費(fèi) 不同的后市判斷應(yīng)用不同期權(quán)組合 Bear Spread Using Calls Profit K1 K2 ST ( 3) 認(rèn)為后市將在非常小的幅度內(nèi)振蕩, 可以通過構(gòu)造蝶式價(jià)差期權(quán)來在市場小幅振蕩時(shí)獲利,大幅度波動(dòng)時(shí)虧損也有限 不同的后市判斷應(yīng)用不同期權(quán)組合 Butterfly Spread Using Calls K1 K3 Profit ST K2 ( 3) 認(rèn)為后市將在非常小的幅度內(nèi)振蕩, 可以通過構(gòu)造蝶式價(jià)差期權(quán)來在市場小幅振蕩時(shí)獲利,大幅度波動(dòng)時(shí)虧損也有限 不同的后市判斷應(yīng)用不同期權(quán)組合 Butterfly Spread Using Puts K1 K3 Profit ST K2 ( 3) 認(rèn)為后市將在非常小的幅度內(nèi)振蕩, 也可以通過構(gòu)造日歷期權(quán)組合來獲利 不同的后市判斷應(yīng)用不同期權(quán)組合 Calendar Spread Using Calls ( 3) 認(rèn)為后市將在非常小的幅度內(nèi)振蕩, 也可以通過構(gòu)造日歷跨式期權(quán)組合來獲利 不同的后市判斷應(yīng)用不同期權(quán)組合 Calendar Spread Using Puts ( 4) 認(rèn)為后市將大漲或大跌(但不確定方向), 可以構(gòu)造跨式期權(quán)來在市場大漲或大跌中獲利 不同的后市判斷應(yīng)用不同期權(quán)組合 A Straddle Combination Profit ST K ( 4) 認(rèn)為后市將大漲或大跌(但不確定方向), 可以構(gòu)造跨式期權(quán)來在市場大漲或大跌中獲利 不同的后市判斷應(yīng)用不同期權(quán)組合 A Straddle Combination Profit ST K ( 4) 認(rèn)為后市將大漲或大跌(但不確定方向), 可以構(gòu)造跨式期權(quán)來在市場大漲或大跌中獲利 不同的后市判斷應(yīng)用不同期權(quán)組合 A Strangle Combination K1 K2 Profit ST ? ( 4) 認(rèn)為后市將大漲或大跌(漲的可能性大),可以構(gòu)造偏漲跨式期權(quán) /帶式 不同的后市判斷應(yīng)用不同期權(quán)組合 2 call+1 Put Profit K ST Strap ? ( 4) 認(rèn)為后市將大漲或大跌(跌的可能性大),可以構(gòu)造偏跌跨式期權(quán) /條式 不同的后市判斷應(yīng)用不同期權(quán)組合 1 call+2 Put Profit K ST Strip ?一、期權(quán)簡介 ?二、期權(quán)組合策略 ?三、期權(quán)定價(jià) ?四、期權(quán)交易策略 ( 1) Black, F., and M. Scholes, 1973, The Pricing of Options and Corporate Liabilities, Journal of Political Economy, 81, 637654. (2) Robert C. Merton,1973. “
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