【文章內(nèi)容簡介】 融資 R190 G180 B180 R110 G100 B100 R65 G65 B65 R10 G25 B80 R5 G55 B125 R8 G80 B180 R170 G5 B30 R230 G0 B0 R15 G110B240 R120 G170B245 R200 G220 B250 二 、 PPP融資操作模式 （五）債券融資 中期票據(jù) 定義 ? 通過公開市場進(jìn)行融資 ， 募集資金用途可用于置換銀行貸款、補(bǔ)充經(jīng)營資金缺口及項(xiàng)目建設(shè)。中期票據(jù)的注冊額度計(jì)算方式與短期融資券一致。 中期票據(jù)發(fā)債期限一年以上。 PPP項(xiàng)目 中期票據(jù)基本要求 ? 主體信用評級 一般 AA以上，且存續(xù)超過 3年的非金融企業(yè) ? 資質(zhì)良好的 PPP社會資本可申請發(fā)債。 R190 G180 B180 R110 G100 B100 R65 G65 B65 R10 G25 B80 R5 G55 B125 R8 G80 B180 R170 G5 B30 R230 G0 B0 R15 G110B240 R120 G170B245 R200 G220 B250 二 、 PPP融資操作模式 A集團(tuán) 銀行 發(fā)債 政府 特許經(jīng)營權(quán) 項(xiàng)目 3 項(xiàng)目 1 項(xiàng)目 2 運(yùn)營管理 補(bǔ)充運(yùn)營資金 案例 6：債券融資 PPP模式： A集團(tuán)被授予中心城區(qū)污水處理特許經(jīng)營權(quán)，特許經(jīng)營期 830年丌等 融資 需求 ： 投資運(yùn)營管理的生活污水處理廠達(dá)到 63個(gè)，日常運(yùn)營資金需求顯著 增加 融資 方案： 發(fā)債 的主承銷服務(wù) R190 G180 B180 R110 G100 B100 R65 G65 B65 R10 G25 B80 R5 G55 B125 R8 G80 B180 R170 G5 B30 R230 G0 B0 R15 G110B240 R120 G170B245 R200 G220 B250 二 、 PPP融資操作模式 項(xiàng)目收益票據(jù) 定義： 項(xiàng)目收益票據(jù)用于滿足項(xiàng)目建設(shè)資金需求，并以項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流為主要償債來源的債務(wù)融資工具。 發(fā)行主體： 鼓勵(lì)以項(xiàng)目公司作為發(fā)行主體，也能通過集團(tuán)公司發(fā)行。 發(fā)行期限： 項(xiàng)目收益票據(jù)的期限涵蓋項(xiàng)目全生命周期，期限與項(xiàng)目現(xiàn)金流匹配，發(fā)行期限靈活。 募集資金用途： 募集資金可以項(xiàng)目建設(shè)和用于償還前期形成的項(xiàng)目貸款 1 2 3 4 R190 G180 B180 R110 G100 B100 R65 G65 B65 R10 G25 B80 R5 G55 B125 R8 G80 B180 R170 G5 B30 R230 G0 B0 R15 G110B240 R120 G170B245 R200 G220 B250 二 、 PPP融資操作模式 （五）債券融資 ? 項(xiàng)目 收益票據(jù)鼓勵(lì)以項(xiàng)目公司作為發(fā)行主體，也能通過集團(tuán)公司 發(fā)行 ? 如以項(xiàng)目公司注冊發(fā)行， 一般設(shè)置 項(xiàng)目現(xiàn)金流不足以覆蓋債券本息的應(yīng)對措施 ， 包括 第三 方差額補(bǔ)足條款等 ? 如以集團(tuán)公司注冊發(fā)行，募集資金需投入項(xiàng)目建設(shè)使用，需建立有效的資金使用監(jiān)管 機(jī)制 ? 在項(xiàng)目準(zhǔn)備階段就項(xiàng)目運(yùn)作方式、項(xiàng)目回報(bào)機(jī)制等進(jìn)行設(shè)計(jì) ,確保項(xiàng)目的現(xiàn)金流能 覆蓋項(xiàng)目收益票據(jù)的本息 針對 PPP項(xiàng)目的 項(xiàng)目收益票據(jù)基本 要求 項(xiàng)目收益票據(jù) R190 G180 B180 R110 G100 B100 R65 G65 B65 R10 G25 B80 R5 G55 B125 R8 G80 B180 R170 G5 B30 R230 G0 B0 R15 G110B240 R120 G170B245 R200 G220 B250 二 、 PPP融資操作模式 案例 7： 項(xiàng)目收益票據(jù)案例 ? 發(fā)行人 ： G市環(huán)投集團(tuán)南沙 環(huán)保能源 有限公司 ? 發(fā)行金額 ： 8億 元 ? 發(fā)行期限： 10年 ? 募集 資金使用 ： G市 第四資源熱力 電廠垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng) ? 還 款安排 ：本期債券 為 10年 期固定利率債券，附本金提前償還條款，從第 3個(gè)計(jì)息年度開始償還本金，第 10個(gè)計(jì)息年度末分別按本期債券發(fā)行總額的 %、 10%、 10%、 %、15%、 15%、 15%、 15%的比例償還本金。 ? 還 款來源 ： G市第四 資源熱力電廠的 運(yùn)營收入，包括：項(xiàng)目垃圾處理 費(fèi)收入、發(fā)電收入、金屬回收收入、即征退 增值稅。 ? 其他 償債保障措施 ： G市環(huán)保 投資集團(tuán)有限公司 （發(fā)行人控股股東）作為本期債券的第一差額補(bǔ)償人 、 G市廣日集團(tuán)有限公司 （ G市環(huán)保投資集團(tuán)有限公司的控股股東）作為本期債券的第二差額補(bǔ)償 人。 R190 G180 B180 R110 G100 B100 R65 G65 B65 R10 G25 B80 R5 G55 B125 R8 G80 B180 R170 G5 B30 R230 G0 B0 R15 G110B240 R120 G170B245 R200 G220 B250 二 、 PPP融資操作模式 （ 六 ）信托融資模式 股權(quán) 信托計(jì)劃 信托公司可以選擇具有項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)的產(chǎn)業(yè)投資人作為社會資本聯(lián)合體，共同投資項(xiàng)目公司 ，通過項(xiàng)目回報(bào)收回投資。 重點(diǎn)考量 投資 PPP項(xiàng)目收益 回報(bào)機(jī)制、退出保障機(jī)制等 ， 確保風(fēng)險(xiǎn)和收益的匹配性 債權(quán)信托計(jì)劃 (1)為 投資方融資 (2)為 PPP項(xiàng)目公司提供融資 重點(diǎn) 考量 信托融資資金來源、成本和 期限 、 融資主體的財(cái)務(wù)狀況 、 回購 人的資質(zhì)和回購 條件等 R190 G180 B180 R110 G100 B100 R65 G65 B65 R10 G25 B80 R5 G55 B125 R8 G80 B180 R170 G5 B30 R230 G0 B0 R15 G110B240 R120 G170B245 R200 G220 B250 二 、 PPP融資操作模式 （七）險(xiǎn)資 PPP模式 優(yōu)勢在哪里 ? 險(xiǎn)資投資金額大，期限長， 符合 PPP項(xiàng)目的 融資需求 內(nèi)部因素 ? 大型 PPP項(xiàng)目一般收益穩(wěn)定，且政府支持力度大，也符合保險(xiǎn)資金安全性的要求。 外部因素 R190 G180 B180 R110 G100 B100 R65 G65 B65 R10 G25 B80 R5 G55 B125 R8 G80 B180 R170 G5 B30 R230 G0 B0 R15 G110B240 R120 G170B245 R200 G220 B250 二 、 PPP融資操作模式 （七）險(xiǎn)資 PPP模式 償債主體通常為項(xiàng)目 公司 或其母公司，要求具有穩(wěn)定可靠的收入和現(xiàn)金流，財(cái)務(wù)狀況良好，還款來源明確且真實(shí)可靠 托管人 擔(dān)保人（ 銀行、母公司等 ）債權(quán)投資計(jì)劃 受托人（保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司 等 ） 受托人（受益人） PPP 項(xiàng)目方 （債務(wù)人） 獨(dú)立監(jiān)督人 險(xiǎn)資 債權(quán)投資 計(jì)劃 R190 G180 B180 R110 G100 B100 R65 G65 B65 R10 G25 B80 R5 G55 B125 R8 G80 B180 R170 G5 B30 R230 G0 B0 R15 G110B240 R120 G170B245 R200 G220 B250 二 、 PPP融資操作模式 （七）險(xiǎn)資 PPP模式 險(xiǎn) 資股 權(quán) 投資 計(jì)劃 要點(diǎn)： 在 增信措施上，要求項(xiàng)目融資方認(rèn)購基金份額中一定比例的劣后部分，原則上丌低亍 30%，同時(shí)在退出機(jī)制上，要求由合格的第三方 企業(yè)回購， 第三方主體應(yīng)由國內(nèi)合格信用評級機(jī)構(gòu)評定為 AAA級 。 增信方 GP （基金管理公司） 基金公司 LP （ 保險(xiǎn)資金等 有限合伙人投資者） 受讓方 （回購方） PPP 項(xiàng)目 方 B?? 托管人 PPP 項(xiàng)目 方 A R190 G180 B180 R110 G100 B100 R65 G65 B65 R10 G25 B80 R5 G55 B125 R8 G80 B180 R170 G5 B30 R230 G0 B0 R15 G110B240 R120 G170