【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 同時(shí)也是華融高管）成立專門用于收購(gòu)減持國(guó)有股的公司，再由這家公司融資購(gòu)買國(guó)家減持的國(guó)有股，從而實(shí)現(xiàn)改善金融街控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升其治理結(jié)構(gòu)核心競(jìng)爭(zhēng)力。成功案例l 宇通客車的管理層為實(shí)現(xiàn) MBO，首先 成立收購(gòu)主體 —— 上海宇通創(chuàng)業(yè)投資有限公司（簡(jiǎn)稱 “上海宇通 ”）l 2023年 5月，宇通客車的第二大股東鄭州第一鋼廠與上海宇通創(chuàng)業(yè)投資有限公司簽訂了關(guān)于宇通客車 8． 7％國(guó)有法人股的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。轉(zhuǎn)讓后，鄭州一鋼仍持有宇通客車股份 240萬(wàn)股。同年 6月，鄭州市國(guó)有資產(chǎn)管理局將其 100%控股的鄭州市宇通集團(tuán)有限責(zé)任公司的 %的股份通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓給上海宇通。宇通集團(tuán)持有宇通股份 2350萬(wàn)股國(guó)家股，占%，是其第一大股東。這次 轉(zhuǎn)使宇通創(chuàng)業(yè)間接持有宇通客車 萬(wàn)股，占總股本的 %。 兩次轉(zhuǎn)讓后，上海宇通共擁有宇通股份 %的股份，從而成為第一大股東。 2023年 11月 29日 29保密文件、版 權(quán) 所有北京 華 融 綜 合投 資 公司 發(fā) 展 戰(zhàn) 略和 實(shí) 施方案咨 詢項(xiàng) 目華融治理結(jié)構(gòu)改革方案之三 ：通過華融高管成立公司，在未來華融開發(fā)的項(xiàng)目中參股，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)與約束的統(tǒng)一，提升整個(gè)系統(tǒng)的治理結(jié)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)力方案內(nèi)容 ? 由華融系統(tǒng)的高管（或員工）出資成立公司，作為參股的平臺(tái)；? 華融未來投資開發(fā)新的項(xiàng)目時(shí)，由這家公司作為參股方之一，以資金（少量）和智力入股的方式，在項(xiàng)目公司占有一定的股份，從而實(shí)現(xiàn)與項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、收益共享，全面提升華融所運(yùn)作項(xiàng)目的治理結(jié)構(gòu)核心競(jìng)爭(zhēng)力。2023年 11月 29日 30保密文件、版 權(quán) 所有北京 華 融 綜 合投 資 公司 發(fā) 展 戰(zhàn) 略和 實(shí) 施方案咨 詢項(xiàng) 目根據(jù)新華信研究結(jié)果顯示，國(guó)內(nèi)各公司在實(shí)行 ESOP或 MBO時(shí)的主要資金來源有1. 員工自有資金2. 員工以自有資產(chǎn)（如房產(chǎn)等）抵押貸款3. 員工以已收購(gòu)的股票向銀行進(jìn)行質(zhì)押貸款4. 公司貸款（例如：金地模式）5. 公司建立獎(jiǎng)勵(lì)基金，但不以現(xiàn)金方式發(fā)放給個(gè)人，而是專門用于收購(gòu)本公司股份（例如：聯(lián)想、 TCL模式）6. 公司以折價(jià)方式向高管定向發(fā)行股票（例如：中遠(yuǎn)發(fā)展模式）7. MBO信托基金（新華信托推出，本質(zhì)也是股票質(zhì)押貸款）2023年 11月 29日 31保密文件、版 權(quán) 所有北京 華 融 綜 合投 資 公司 發(fā) 展 戰(zhàn) 略和 實(shí) 施方案咨 詢項(xiàng) 目以 “辦基業(yè)常青的企業(yè) ”為目標(biāo)，抓住歷史性的國(guó)有企業(yè)改制的機(jī)遇，從根本上進(jìn)行制度創(chuàng)新，優(yōu)化公司的股東結(jié)構(gòu)2023年 11月 29日 32保密文件、版 權(quán) 所有北京 華 融 綜 合投 資 公司 發(fā) 展 戰(zhàn) 略和 實(shí) 施方案咨 詢項(xiàng) 目華融內(nèi)外部環(huán)境分析 SWOT 總結(jié)優(yōu)勢(shì) 劣勢(shì)機(jī)會(huì) 威脅SWOT分析；；、房地產(chǎn)領(lǐng)域?qū)I(yè)素質(zhì)較高的員工隊(duì)伍。； ,管理體系不健全 ,缺乏國(guó)際化、市場(chǎng)化、復(fù)合型管理人才。，還沒有形成系統(tǒng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。1. 住房政策改革激發(fā)出了對(duì)于住宅的需求，房地產(chǎn)住宅業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展前景良好；2. 今后的市場(chǎng)環(huán)境將更加公開、透明，有利于企業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)；3. 若干原來限制進(jìn)入的行業(yè)對(duì)內(nèi)、外資開放，西部大開發(fā)、北京奧運(yùn)引來無限商機(jī)。1. 新土地政策和現(xiàn)有土地資源的衰竭將削弱華融原先的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；2. 房地產(chǎn)業(yè)存在一定程度的泡沫現(xiàn)象，競(jìng)爭(zhēng)激烈，風(fēng)險(xiǎn)較大；3. 中國(guó)加入 WTO后，外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)者將在各個(gè)領(lǐng)域與國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)者展開直接競(jìng)爭(zhēng)，從而打壓平均盈利水平。華融發(fā)展方向現(xiàn)有業(yè)務(wù)發(fā)展 進(jìn)入新業(yè)務(wù) 業(yè)務(wù)調(diào)整方案 風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)策未來業(yè)務(wù)組合2023年 11月 29日 33保密文件、版 權(quán) 所有北京 華 融 綜 合投 資 公司 發(fā) 展 戰(zhàn) 略和 實(shí) 施方案咨 詢項(xiàng) 目從 SWOT 分析出發(fā)，華融的現(xiàn)階段應(yīng)該定位于以房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)為核心的綜合性房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)服務(wù)企業(yè)，培養(yǎng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力，克服由于新政策和土地資源減少帶來的威脅1. 華融現(xiàn)有資源和能力主要集中在房地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域，人才結(jié)構(gòu)也以房地產(chǎn)專業(yè)人才為主，缺乏復(fù)合型的管理人才，也缺乏跨行業(yè)的管理經(jīng)驗(yàn)和能力，現(xiàn)階段不具備多元化經(jīng)營(yíng)的組織和人才條件；2. 華融雖然擁有多種融資渠道，但即便是把現(xiàn)有的項(xiàng)目順利完成，資金也已經(jīng)十分緊張，而無論大規(guī)模進(jìn)軍那個(gè)行業(yè)，都需要大量的資金投入，因此，華融在現(xiàn)階段尚不具備多元化經(jīng)營(yíng)的資金條件；3. 房地產(chǎn)業(yè)本身，尤其是住宅房地產(chǎn)，市場(chǎng)規(guī)模和潛力都很大，支持華融未來的發(fā)展不成問題，雖然投資收益率有下降的趨勢(shì)，但相比其他行業(yè)，仍屬利潤(rùn)豐厚的產(chǎn)業(yè)；4. 到目前為止華融在房地產(chǎn)領(lǐng)域取得的成功在相當(dāng)程度上靠的是資源優(yōu)勢(shì)，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力沒有經(jīng)過市場(chǎng)的檢驗(yàn)，沒有形成系統(tǒng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，因此，華融當(dāng)務(wù)之急是集中精力培育核心競(jìng)爭(zhēng)力；5. 在房地產(chǎn)業(yè)，華融以前主要是做地產(chǎn)開發(fā)，房產(chǎn)開發(fā)方面也以寫字樓為主，而在開發(fā)住宅產(chǎn)品、物業(yè)經(jīng)營(yíng)管理等其他房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈環(huán)節(jié)上經(jīng)驗(yàn)并不是很多，可以提升的空間依然很大。2023年 11月 29日 34保密文件、版 權(quán) 所有北京 華 融 綜 合投 資 公司 發(fā) 展 戰(zhàn) 略和 實(shí) 施方案咨 詢項(xiàng) 目基于華融的現(xiàn)狀和未來發(fā)展機(jī)會(huì)，新華信認(rèn)為：華融的發(fā)展戰(zhàn)略包括三個(gè)層面第一層面核心業(yè)務(wù)：房地產(chǎn)開發(fā)第二層面金融街綜合服務(wù)業(yè)：l 寫字樓、公寓、酒店、商鋪l 俱樂部、會(huì)展、廣告l 寬帶接入和增值服務(wù)l 雜志、論壇、劇院l 房地產(chǎn)投資信托第三層面有潛力的金融業(yè)務(wù)，可考慮的方向包括：l 財(cái)務(wù)公司l 綜合類券商，壽險(xiǎn)公司l 房地產(chǎn)投資信托2023年 11月 29日 35保密文件、版 權(quán) 所有北京 華 融 綜 合投 資 公司 發(fā) 展 戰(zhàn) 略和 實(shí) 施方案咨 詢項(xiàng) 目為什么選擇以物業(yè)經(jīng)營(yíng)和物業(yè)管理為核心的金融街綜合服務(wù)業(yè)作為第二層面的業(yè)務(wù)起步期發(fā)展期成熟期房地產(chǎn)開發(fā)產(chǎn)業(yè)生命期示意圖房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展周期性需要有穩(wěn)定的現(xiàn)金流平衡經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)華融現(xiàn)有的金融街區(qū)域的物業(yè)資源具有良好的升值潛力土地的特性決定了房地產(chǎn)行業(yè)的生命周期房地產(chǎn)企業(yè)的開發(fā)模式?jīng)Q定了企業(yè)不能長(zhǎng)久保持較大的資產(chǎn)規(guī)模示意2023年 11月 29日 36保密文件、版 權(quán) 所有北京 華 融 綜 合投 資 公司 發(fā) 展 戰(zhàn) 略和 實(shí) 施方案咨 詢項(xiàng) 目從世界房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)看，物業(yè)經(jīng)營(yíng)和物業(yè)投資是成熟房地產(chǎn)市場(chǎng)的選擇世界 500強(qiáng)資產(chǎn)：第一名 883億，第 500名 92億美元? 世界房地產(chǎn)企業(yè)普遍資產(chǎn)規(guī)模較小? 房地產(chǎn)企業(yè)單純從開發(fā)角度講，很難做成大型的 “百年企業(yè) ”? 世界上許多大的房地產(chǎn)公司開發(fā)的房子有很大比例是為了長(zhǎng)期擁有和經(jīng)營(yíng)資料來源：新華信分析2023年 11月 29日 37保密文件、版 權(quán) 所有北京 華 融 綜 合投 資 公司 發(fā) 展 戰(zhàn) 略和 實(shí) 施方案咨 詢項(xiàng) 目物業(yè)投資的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)分析物業(yè)投資的劣勢(shì)? 房地產(chǎn)物業(yè)投資數(shù)額巨大，對(duì)企業(yè)的融投資能力有較大的要求? 房地產(chǎn)物業(yè)投資的回收期長(zhǎng)，回收期一般少則十年八年，長(zhǎng)則三五十年，一般類型企業(yè)很難承受? 物業(yè)投資者需要較強(qiáng)的專門知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，投資決策的風(fēng)險(xiǎn)很大物業(yè)投資的優(yōu)勢(shì)? 房地產(chǎn)物業(yè)投資可以為投資者提供較為穩(wěn)定和可觀的收益? 房地產(chǎn)物業(yè)投資具有一定的安全性和保值增值性。? 房地產(chǎn)物業(yè)投資能抵消通貨膨脹的影響，至少它的貶值程度要低于別的資產(chǎn)形態(tài)? 易于獲得金融機(jī)構(gòu)的支持? 提高物業(yè)投資者的資金信用等級(jí)2023年 11月 29日 38保密文件、版 權(quán) 所有北京 華 融 綜 合投 資 公司 發(fā) 展 戰(zhàn) 略和 實(shí) 施方案咨 詢項(xiàng) 目房地產(chǎn)物業(yè)投資的主要方向?qū)ν恋赝顿Y住宅置業(yè)投資商業(yè)物業(yè)投資工業(yè)物業(yè)投資綜合樓（含商住樓、辦公樓）物業(yè)置業(yè)投資土地資源的稀缺性和有限性，決定了土地價(jià)值的安全性和保值增值性。對(duì)土地的投資一般具有穩(wěn)定的收益。對(duì)住宅的置業(yè)投資一般是小型置業(yè)投資者的首要選擇，考察因素包括規(guī)劃、區(qū)位以及戶型設(shè)計(jì)等。銷售額大小決定商業(yè)物業(yè)置業(yè)投資的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。即影響房地產(chǎn)銷售價(jià)格的主要因素為商業(yè)區(qū)的收益程度交通運(yùn)輸狀況、能源狀況與工業(yè)用水、供排水系統(tǒng)狀況是決定工業(yè)區(qū)房地產(chǎn)開發(fā)置業(yè)投資價(jià)值的主要因素交通、通訊、金融服務(wù)便利程度，是決定房地產(chǎn)置業(yè)投資綜合樓成敗的關(guān)鍵2023年 11月 29日 39保密文件、版 權(quán) 所有北京 華 融 綜 合投 資 公司 發(fā) 展 戰(zhàn) 略和 實(shí) 施方案咨 詢項(xiàng) 目香港的房地產(chǎn)公司為了維持企業(yè)業(yè)績(jī)的持續(xù)性，一般在地產(chǎn)業(yè)務(wù)上兼顧物業(yè)經(jīng)營(yíng)和物業(yè)投資，避免經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)舉例一：香港恒基兆業(yè)集團(tuán) 舉 例2023年 11月 29日 40保密文件、版 權(quán) 所有北京 華 融 綜 合投 資 公司 發(fā) 展 戰(zhàn) 略和 實(shí) 施方案咨 詢項(xiàng) 目177億港元 舉 例香港的房地產(chǎn)公司為了維持企業(yè)業(yè)績(jī)的持續(xù)性，一般在地產(chǎn)業(yè)務(wù)上兼顧物業(yè)經(jīng)營(yíng)和物業(yè)投資，避免經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) （續(xù)）舉例二：香港新鴻基集團(tuán)2023年 11月 29日 41保密文件、版 權(quán) 所有北京 華 融 綜 合投 資 公司 發(fā) 展 戰(zhàn) 略和 實(shí) 施方案咨 詢項(xiàng) 目新華信對(duì)第三層面業(yè)務(wù)的選擇比較分析表明： 華融可以考慮在金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域方面追求未來增長(zhǎng)新華信行業(yè)整合分析模型與主業(yè)資源、能力匹配程度行業(yè)吸引力高低低高金融文化旅游高科技環(huán)保物流傳媒? 金融業(yè)前景較好，威脅來自國(guó)外的競(jìng)爭(zhēng)壓力，但行業(yè)本身有成長(zhǎng)空間和縫隙市場(chǎng)。? 旅游業(yè)中旅游景點(diǎn)業(yè)前景相對(duì)較好，但關(guān)鍵是能否獲得優(yōu)質(zhì)的旅游資源。? 高科技（寬帶接入和增值服務(wù)）業(yè)務(wù)前景不確定因素大，目前也沒有明確的參與模式?？梢宰鳛槲飿I(yè)經(jīng)營(yíng)的增值服務(wù)具體操作，但不是可獨(dú)立發(fā)展的戰(zhàn)略性的業(yè)務(wù)方向。? 其他產(chǎn)業(yè)如傳媒、物流、環(huán)保業(yè)前景雖然較好，但與華融匹配度差。綜合看來，華融可以考慮在金融領(lǐng)域追求未來發(fā)展。2023年 11月 29日 42保密文件、版 權(quán) 所有北京 華 融 綜 合投 資 公司 發(fā) 展 戰(zhàn) 略和 實(shí) 施方案咨 詢項(xiàng) 目華融的發(fā)展戰(zhàn)略包括三個(gè)階段第一階段（ 2023年 —2023 年）：強(qiáng)化發(fā)展房地產(chǎn)核心競(jìng)爭(zhēng)力階段。第二階段（ 2023年 —2023 年）：重點(diǎn)發(fā)展相關(guān)綜合服務(wù)業(yè)階段。第三階段（ 2023年 —2023 年）：發(fā)展多元化金融業(yè)務(wù)階段。2023年 11月 29日 43保密文件、版 權(quán) 所有北京 華 融 綜 合投 資 公司 發(fā) 展 戰(zhàn) 略和 實(shí) 施方案咨 詢項(xiàng) 目華融發(fā)展戰(zhàn)略第一階段 （ 20232023年）強(qiáng)化房地產(chǎn)核心競(jìng)爭(zhēng)力階段的發(fā)展任務(wù)是： “吃一個(gè) ”， “夾一個(gè) ”， “看一個(gè) ”? “吃一個(gè) ”： 圍繞著房地產(chǎn)業(yè)走專業(yè)化發(fā)展的道路，集中精力培養(yǎng)全面市場(chǎng)化環(huán)境下的房地產(chǎn)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，重點(diǎn)加強(qiáng)投資策劃能力、市場(chǎng)營(yíng)銷能力、品牌建設(shè)，將房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)做精做強(qiáng)，為房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)對(duì)外規(guī)模擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)。? “夾一個(gè) ”： 在強(qiáng)化房地產(chǎn)核心競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，逐步加強(qiáng)對(duì)物業(yè)管理和物業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的培養(yǎng)，以金融街地區(qū)的物業(yè)資源和現(xiàn)有物業(yè)管理能力為基礎(chǔ)，成長(zhǎng)方式以培養(yǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力為主，著重品牌建設(shè)和經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)變 — 從單純服務(wù)型的物業(yè)管理經(jīng)營(yíng)模式向經(jīng)營(yíng)型物業(yè)管理模式轉(zhuǎn)變，為進(jìn)入第二層面業(yè)務(wù)大力發(fā)展做準(zhǔn)備。? “看一個(gè) ”： 對(duì)于可能進(jìn)入的未來增長(zhǎng)型業(yè)務(wù)（有潛力的金融業(yè)務(wù)：包括 財(cái)務(wù)公司、 綜合類券商、房地產(chǎn)投資信托），公司在現(xiàn)階段的工作主要是積累資金、儲(chǔ)備人才、評(píng)估機(jī)會(huì)，以待時(shí)機(jī)成熟時(shí)和政策許可時(shí)進(jìn)入。2023年 11月 29日 44保密文件、版 權(quán) 所有北京 華 融 綜 合投 資 公司 發(fā) 展 戰(zhàn) 略和 實(shí) 施方案咨 詢項(xiàng) 目華融發(fā)展戰(zhàn)略第二階段 （ 20232023年）重點(diǎn)發(fā)展相關(guān)綜合服務(wù)業(yè)階段。華融的發(fā)展任務(wù)是：以金融街區(qū)域的良好物業(yè)資源為依托，重點(diǎn)發(fā)展金融街綜合服務(wù)業(yè)? 根據(jù)新華信分析， 2023年金融街綜合服務(wù)業(yè)務(wù)的營(yíng)收將能達(dá)到總收入的 14%，真正成為第二主業(yè)。? 在這一階段，華融現(xiàn)有各房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目應(yīng)該接近尾聲，華融在房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)上的核心能力應(yīng)該已經(jīng)形成，應(yīng)該初步實(shí)現(xiàn)擺脫地域性、向區(qū)域外擴(kuò)張。? 在這一階段的另外一個(gè)任務(wù)是為進(jìn)入第三層面業(yè)務(wù)發(fā)展做準(zhǔn)備。例如：對(duì)于房地產(chǎn)投資信托業(yè)務(wù)，只要國(guó)家允許成立房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)投資基金，則 2023年以后可以開始嘗試操作。金融街綜合服務(wù)業(yè)寬帶接入和增值服務(wù)房地產(chǎn)投資信托文化服務(wù)業(yè)務(wù)：包括劇院、雜志、論壇相關(guān)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)：包括俱樂部、會(huì)展、廣告物業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)：包括 寫字樓、公寓、酒店、商鋪。房地產(chǎn)開發(fā)物業(yè)經(jīng)營(yíng)和物業(yè)管理金融業(yè)2023年 11月 29日 45保密文件、版 權(quán) 所有北京 華 融 綜 合投 資 公司 發(fā) 展 戰(zhàn) 略和 實(shí) 施方案咨 詢項(xiàng) 目華融發(fā)展戰(zhàn)略第三階段 （ 20232023年）發(fā)展多元化金融業(yè)務(wù)階段。華融的發(fā)展任務(wù)是：在繼續(xù)發(fā)展房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)、金融街綜合服務(wù)業(yè)務(wù)的同時(shí)，可大力發(fā)展財(cái)務(wù)公司、綜合類券商或房地產(chǎn)投資信托業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)類別大中型商業(yè)銀行綜合類券商全國(guó)性壽險(xiǎn)公司信托投資公司集團(tuán)財(cái)務(wù)公司資本金投入8億元以上4億元以上4億元以上2億元3億元（可由各成員企業(yè)共同出資）進(jìn)入時(shí)機(jī)在可預(yù)見的將來不現(xiàn)實(shí)2023年以后2023年以后，但那時(shí)市場(chǎng)時(shí)機(jī)已過，不建