短期財務(wù)管理—公司營運資本政策的制定(編輯修改稿)
2025-01-25 14:36 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 = 周轉(zhuǎn) + 周轉(zhuǎn) 延期支付 天數(shù) 天數(shù) 天數(shù) 天數(shù) 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)如何幫助我們理解營運資金管理 現(xiàn)金周轉(zhuǎn) 現(xiàn)金管理 : 持有現(xiàn)金沒有利息 , 為何還要持有現(xiàn)金 ? ? 交易動機 : 必須持有一部分現(xiàn)金用于企業(yè)正常收支活動 . ? 預(yù)防動機 : ―安全儲備 .‖ 但可以通過客戶給予的最高賒帳額和流動性較高的有價證券來減少 . ? 最低存款余額 : 企業(yè)在銀行中保留最低現(xiàn)金余額的目的是為取得貸款或償付銀行提供的服務(wù) . ? 投機動機 : 適時購買廉價品 ,獲得付款折扣等 .可以通過客戶給予的最高賒帳額和流動性較高的有價證券來減少 . 現(xiàn)金管理的目標(biāo) ?保留充足的現(xiàn)金滿足上頁所列舉的目標(biāo) . ?現(xiàn)金是 非盈利性資產(chǎn) ，因此不宜過多 . 降低現(xiàn)金持有量的途徑 ?使用 鎖箱法 . ?堅持顧客使用 電匯 . ?使現(xiàn)金流入和流出 同步 . ?延期支付 . (More…) ?提高 預(yù)測準(zhǔn)確性 可以減少 ―安全儲備 .‖ ?持有 易變現(xiàn)有價證券 來替代現(xiàn)金的 ―安全儲備 .‖ ?與客戶協(xié)商 最高賒帳限額 (也能減少 ―安全儲備 ‖). 什么是 未達賬項 ?它對現(xiàn)金管理有何影響 ? ?未達賬項 是企業(yè)賬上現(xiàn)金額與銀行賬上現(xiàn)金額之差 . ?若 SKI需要 1 天 將當(dāng)日收到的支票送存銀行 ,銀行收到支票又需要 1天 才能使企業(yè)資金到賬 ,那么 SKI就有 2天 的 應(yīng)收未達賬項 . ?若 SKI開出支票需要 6天才能下賬 ,那么 SKI就有 6 天 的 應(yīng)付未達賬項 . ?SKI的 凈未達賬項 就是應(yīng)付未達賬項與應(yīng)收未達賬項的差額 : 凈未達賬項 = 6 天 2 天 = 4 天 . ?若 SKI每天收支都是 1百萬美元 ,則 SKI對營運資本的需求比凈未達賬項為零時要少 4百萬美元 . 現(xiàn)金預(yù)算 : 最主要的現(xiàn)金管理工具 ?目的 : 根據(jù)預(yù)測現(xiàn)金流入 ,現(xiàn)金流出 ,得出現(xiàn)金余缺 ,從而確定貸款需求或可用于短期投資的現(xiàn)金 . ?周期 : 預(yù)算周期可以每日 ,每周 ,或每月 , 這由預(yù)算目的決定 .月度預(yù)算是為年度計劃 ,每日預(yù)算是為當(dāng)前的現(xiàn)金管理 . 現(xiàn)金預(yù)算所需要的數(shù)據(jù) 1. 銷售預(yù)測 . 2. 應(yīng)收賬款收回天數(shù) . 3. 預(yù)測購買和支付期限 . 4. 預(yù)測需現(xiàn)金支付的費用開支 : 工資 ,稅款等 . 5. 期初庫存現(xiàn)金 . 6. 目標(biāo)現(xiàn)金余額 . SKI一月和二月現(xiàn)金預(yù)算 凈現(xiàn)金流量 一月 二月 收款 $67, $62, 購買付款 $44, $36, 工資 6, 5, 租金 2, 2, 現(xiàn)金總支付 $53, $44, 現(xiàn)金結(jié)存 $13, $18, 現(xiàn)金預(yù)算 (承上頁 ) 一月 二月 期初現(xiàn)金 $ 3, $16, 現(xiàn)金結(jié)存 13, 18, 現(xiàn)金總計 $16, $35, 減 : 目標(biāo)現(xiàn)金余額 1, 1, 余缺 $15, $33, 折舊應(yīng)包含在現(xiàn)金預(yù)算里嗎 ? ?不 . 折舊是 非付現(xiàn)成本 . 現(xiàn)金預(yù)算僅反映現(xiàn)金收支 . ?但是 , 折舊會影響 稅收 ,稅收要在現(xiàn)金預(yù)算中予以反映 . 除收款外 ,還有哪些潛在現(xiàn)金流入來源 ? ?固定資產(chǎn)銷售 收益 . ?股票和債券銷售 收益 . ?利息 收入 . 利息收支如何影響現(xiàn)金預(yù)算 ? ?利息收入 : 增加收款部分 . ?利息支出 : 增加付款部分 . ?由上月現(xiàn)金盈余或貸款金額乘以利率得出利息收支金額 . ?注意 : 其他負債的利息支出也要包含在現(xiàn)金預(yù)算當(dāng)中 . 壞賬如何影響現(xiàn)金預(yù)算 ? ?收款必須 減去 壞賬損失 . ?例如 ,若企業(yè)有 3% 的壞賬損失 , 收款就是總銷售額的 97%. ?收款的下降將導(dǎo)致 現(xiàn)金盈余的減少 或 借款需求的增加 . SKI的現(xiàn)金預(yù)算顯示除了十月和十一月 , 公司其他月份的現(xiàn)金持有量都 超過了每月目標(biāo)現(xiàn)金余額 . ?現(xiàn)金預(yù)算顯示公司持有了 過多 的現(xiàn)金 . ?SKI公司可以通過將超量現(xiàn)金投資于生息資產(chǎn)或分給股東來提高公司經(jīng)濟增加值 ( EVA). SKI持有超量現(xiàn)金的可能原因 ?若銷售比預(yù)期水平低 , SKI將面臨資金短缺 . ?若對預(yù)期銷售沒有信心或公司管理層趨于保守 ,公司將持有大量現(xiàn)金 . ?現(xiàn)在持有的現(xiàn)金的一部分可能要用于購置固定資產(chǎn) . 存貨管理 : 存貨成本分類 ?運輸成本 : 儲存和管理成本 , 保險費 , 稅金 , 減值 , 報廢 . ?訂貨成本 : 訂貨費用 , 發(fā)送 , 管理費用 . ?短缺成本 : 銷售損失 , 客戶興譽損失 , 打亂生產(chǎn)計劃損失 . 存貨規(guī)模大小對成本的影響 減小存貨平均庫存量通常 : ? 降低 運輸成本 . ? 增加 訂貨成本 . ? 增加 短缺成本 . SKI的存貨是否過多 ? ?SKI的存貨周轉(zhuǎn)率 () 較行業(yè)平均水平 () 低了許多 ,因此公司每一元銷售收入負擔(dān)的存貨過多 . ?持有過多的存貨增加了公司的經(jīng)營成本 ,降低了稅后凈營業(yè)利潤 (NOPAT).而且 ,過量的存貨占用了企業(yè)資金來源 ,導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)濟增加值 (EVA)的降低 . 如果 SKI能在不影響銷售的條件下降低 庫存 ,這對企業(yè)現(xiàn)金頭寸有何影響 ? ?短期 : 存貨采購的減少導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金余額增加 . ?長期 : 公司將逐步采取措施減少庫存現(xiàn)金 . 應(yīng)收賬款管理 : SK
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