短期財(cái)務(wù)管理—公司營(yíng)運(yùn)資本政策的制定(編輯修改稿)
2025-01-25 14:36 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 = 周轉(zhuǎn) + 周轉(zhuǎn) 延期支付 天數(shù) 天數(shù) 天數(shù) 天數(shù) 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)如何幫助我們理解營(yíng)運(yùn)資金管理 現(xiàn)金周轉(zhuǎn) 現(xiàn)金管理 : 持有現(xiàn)金沒(méi)有利息 , 為何還要持有現(xiàn)金 ? ? 交易動(dòng)機(jī) : 必須持有一部分現(xiàn)金用于企業(yè)正常收支活動(dòng) . ? 預(yù)防動(dòng)機(jī) : ―安全儲(chǔ)備 .‖ 但可以通過(guò)客戶給予的最高賒帳額和流動(dòng)性較高的有價(jià)證券來(lái)減少 . ? 最低存款余額 : 企業(yè)在銀行中保留最低現(xiàn)金余額的目的是為取得貸款或償付銀行提供的服務(wù) . ? 投機(jī)動(dòng)機(jī) : 適時(shí)購(gòu)買(mǎi)廉價(jià)品 ,獲得付款折扣等 .可以通過(guò)客戶給予的最高賒帳額和流動(dòng)性較高的有價(jià)證券來(lái)減少 . 現(xiàn)金管理的目標(biāo) ?保留充足的現(xiàn)金滿足上頁(yè)所列舉的目標(biāo) . ?現(xiàn)金是 非盈利性資產(chǎn) ，因此不宜過(guò)多 . 降低現(xiàn)金持有量的途徑 ?使用 鎖箱法 . ?堅(jiān)持顧客使用 電匯 . ?使現(xiàn)金流入和流出 同步 . ?延期支付 . (More…) ?提高 預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性 可以減少 ―安全儲(chǔ)備 .‖ ?持有 易變現(xiàn)有價(jià)證券 來(lái)替代現(xiàn)金的 ―安全儲(chǔ)備 .‖ ?與客戶協(xié)商 最高賒帳限額 (也能減少 ―安全儲(chǔ)備 ‖). 什么是 未達(dá)賬項(xiàng) ?它對(duì)現(xiàn)金管理有何影響 ? ?未達(dá)賬項(xiàng) 是企業(yè)賬上現(xiàn)金額與銀行賬上現(xiàn)金額之差 . ?若 SKI需要 1 天 將當(dāng)日收到的支票送存銀行 ,銀行收到支票又需要 1天 才能使企業(yè)資金到賬 ,那么 SKI就有 2天 的 應(yīng)收未達(dá)賬項(xiàng) . ?若 SKI開(kāi)出支票需要 6天才能下賬 ,那么 SKI就有 6 天 的 應(yīng)付未達(dá)賬項(xiàng) . ?SKI的 凈未達(dá)賬項(xiàng) 就是應(yīng)付未達(dá)賬項(xiàng)與應(yīng)收未達(dá)賬項(xiàng)的差額 : 凈未達(dá)賬項(xiàng) = 6 天 2 天 = 4 天 . ?若 SKI每天收支都是 1百萬(wàn)美元 ,則 SKI對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的需求比凈未達(dá)賬項(xiàng)為零時(shí)要少 4百萬(wàn)美元 . 現(xiàn)金預(yù)算 : 最主要的現(xiàn)金管理工具 ?目的 : 根據(jù)預(yù)測(cè)現(xiàn)金流入 ,現(xiàn)金流出 ,得出現(xiàn)金余缺 ,從而確定貸款需求或可用于短期投資的現(xiàn)金 . ?周期 : 預(yù)算周期可以每日 ,每周 ,或每月 , 這由預(yù)算目的決定 .月度預(yù)算是為年度計(jì)劃 ,每日預(yù)算是為當(dāng)前的現(xiàn)金管理 . 現(xiàn)金預(yù)算所需要的數(shù)據(jù) 1. 銷(xiāo)售預(yù)測(cè) . 2. 應(yīng)收賬款收回天數(shù) . 3. 預(yù)測(cè)購(gòu)買(mǎi)和支付期限 . 4. 預(yù)測(cè)需現(xiàn)金支付的費(fèi)用開(kāi)支 : 工資 ,稅款等 . 5. 期初庫(kù)存現(xiàn)金 . 6. 目標(biāo)現(xiàn)金余額 . SKI一月和二月現(xiàn)金預(yù)算 凈現(xiàn)金流量 一月 二月 收款 $67, $62, 購(gòu)買(mǎi)付款 $44, $36, 工資 6, 5, 租金 2, 2, 現(xiàn)金總支付 $53, $44, 現(xiàn)金結(jié)存 $13, $18, 現(xiàn)金預(yù)算 (承上頁(yè) ) 一月 二月 期初現(xiàn)金 $ 3, $16, 現(xiàn)金結(jié)存 13, 18, 現(xiàn)金總計(jì) $16, $35, 減 : 目標(biāo)現(xiàn)金余額 1, 1, 余缺 $15, $33, 折舊應(yīng)包含在現(xiàn)金預(yù)算里嗎 ? ?不 . 折舊是 非付現(xiàn)成本 . 現(xiàn)金預(yù)算僅反映現(xiàn)金收支 . ?但是 , 折舊會(huì)影響 稅收 ,稅收要在現(xiàn)金預(yù)算中予以反映 . 除收款外 ,還有哪些潛在現(xiàn)金流入來(lái)源 ? ?固定資產(chǎn)銷(xiāo)售 收益 . ?股票和債券銷(xiāo)售 收益 . ?利息 收入 . 利息收支如何影響現(xiàn)金預(yù)算 ? ?利息收入 : 增加收款部分 . ?利息支出 : 增加付款部分 . ?由上月現(xiàn)金盈余或貸款金額乘以利率得出利息收支金額 . ?注意 : 其他負(fù)債的利息支出也要包含在現(xiàn)金預(yù)算當(dāng)中 . 壞賬如何影響現(xiàn)金預(yù)算 ? ?收款必須 減去 壞賬損失 . ?例如 ,若企業(yè)有 3% 的壞賬損失 , 收款就是總銷(xiāo)售額的 97%. ?收款的下降將導(dǎo)致 現(xiàn)金盈余的減少 或 借款需求的增加 . SKI的現(xiàn)金預(yù)算顯示除了十月和十一月 , 公司其他月份的現(xiàn)金持有量都 超過(guò)了每月目標(biāo)現(xiàn)金余額 . ?現(xiàn)金預(yù)算顯示公司持有了 過(guò)多 的現(xiàn)金 . ?SKI公司可以通過(guò)將超量現(xiàn)金投資于生息資產(chǎn)或分給股東來(lái)提高公司經(jīng)濟(jì)增加值 ( EVA). SKI持有超量現(xiàn)金的可能原因 ?若銷(xiāo)售比預(yù)期水平低 , SKI將面臨資金短缺 . ?若對(duì)預(yù)期銷(xiāo)售沒(méi)有信心或公司管理層趨于保守 ,公司將持有大量現(xiàn)金 . ?現(xiàn)在持有的現(xiàn)金的一部分可能要用于購(gòu)置固定資產(chǎn) . 存貨管理 : 存貨成本分類(lèi) ?運(yùn)輸成本 : 儲(chǔ)存和管理成本 , 保險(xiǎn)費(fèi) , 稅金 , 減值 , 報(bào)廢 . ?訂貨成本 : 訂貨費(fèi)用 , 發(fā)送 , 管理費(fèi)用 . ?短缺成本 : 銷(xiāo)售損失 , 客戶興譽(yù)損失 , 打亂生產(chǎn)計(jì)劃損失 . 存貨規(guī)模大小對(duì)成本的影響 減小存貨平均庫(kù)存量通常 : ? 降低 運(yùn)輸成本 . ? 增加 訂貨成本 . ? 增加 短缺成本 . SKI的存貨是否過(guò)多 ? ?SKI的存貨周轉(zhuǎn)率 () 較行業(yè)平均水平 () 低了許多 ,因此公司每一元銷(xiāo)售收入負(fù)擔(dān)的存貨過(guò)多 . ?持有過(guò)多的存貨增加了公司的經(jīng)營(yíng)成本 ,降低了稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn) (NOPAT).而且 ,過(guò)量的存貨占用了企業(yè)資金來(lái)源 ,導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值 (EVA)的降低 . 如果 SKI能在不影響銷(xiāo)售的條件下降低 庫(kù)存 ,這對(duì)企業(yè)現(xiàn)金頭寸有何影響 ? ?短期 : 存貨采購(gòu)的減少導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金余額增加 . ?長(zhǎng)期 : 公司將逐步采取措施減少庫(kù)存現(xiàn)金 . 應(yīng)收賬款管理 : SK
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