【文章內(nèi)容簡介】 第一位的高端商務旅游運營商發(fā)展遠景27第 頁十五、某股份重組的戰(zhàn)略選擇核心觀點：戰(zhàn)略選擇二，以都市休閑旅游為核心產(chǎn)業(yè)定位錦江集團某股份錦江之星集散中心假日旅館運輸服務主題公園房產(chǎn)其他資產(chǎn)錦江樂園市場形象國際成功經(jīng)驗戰(zhàn)略愿景迪斯尼樂園 (美 ) 環(huán)球主題公園及度假區(qū)集團 (法 )環(huán)球影城以旅游產(chǎn)業(yè)鏈中具有唯一性的、穩(wěn)定收益的景點；經(jīng)濟性酒店；旅行社三個節(jié)點，經(jīng)營都市休閑旅游。通過管理優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢，建立核心競爭力。并且通過資金優(yōu)勢實現(xiàn)擴張。背靠上海大都市旅游概念經(jīng)營穩(wěn)健，收益穩(wěn)定與宏觀 經(jīng)濟指標高度吻合的藍籌股品牌優(yōu)勢具有壟斷性、稀缺性的景點資源收入旅行社旅行社退出123具有更大市場規(guī)模與增長潛力28第 頁發(fā)展遠景?具備清晰的，良好市場形象的戰(zhàn)略定位，某股份更名?資產(chǎn)配置合理，形成以渡假性經(jīng)濟酒店、旅行社、錦江樂園、都市旅游交通為核心的上海都市旅游大產(chǎn)業(yè)布局。?背靠上海旅游旅游發(fā)展的契機，經(jīng)營模式創(chuàng)新、企業(yè)業(yè)績顯著提升?資本市場再融資獲得 13000萬元。收購旅游集散中心?形成以上?？驮凑现鼙槁糜尉包c資產(chǎn)的模式?經(jīng)濟性渡假旅游酒店的全國擴張，投資及管理的酒店超過 80家，打造中國第一旅游渡假酒店品牌資產(chǎn)重組B股增發(fā)A股增發(fā)目標2023 2023 2023上海都市旅游市場份額第一，整合全國主要景點，在景點的消費市場中具有重要比例，成為中國休閑旅游的第一品牌2023以都市休閑旅游為核心的產(chǎn)業(yè)定位?資本市場再融資獲得 5億元。?投資上海具有國際影響力的景點，成為上海都市旅游的代表與典范?形成上海大旅游中景點、酒店、旅行社的聯(lián)動?渡假型經(jīng)濟酒店在全國主要景區(qū)與發(fā)達城市全面滲透，投資 +管理的總數(shù)超過 200家，市場份額中國第一十五、某股份重組的戰(zhàn)略選擇29第 頁十六、某股份再融資前景預測B股上市公司的再融資背景上市公司申請增發(fā) B股條件基本同增發(fā) A股的條件。但申請定向增發(fā) B股，在不滿足增發(fā) A股條件時，公司及主承銷商應當充分說明公司具有良好的經(jīng)營能力和發(fā)展前景，并提供關于公司財務狀況和經(jīng)營成果的分析報告；發(fā)行完成當年的加權平均凈資產(chǎn)收益率不低于發(fā)行前一年的水平；基本條件政策動向 由于 B股市場向境內(nèi)投資者的放開，大大地促進了 B股市場的發(fā)展，增發(fā) B股將成為已有 B股的上市公司融資的一種新方式。結合新頒布的《上市公司收購管理辦法》與《關于向外商轉讓國有股和法人股問題的通知》 ， B股的定向增發(fā)將成為中國并購市場一個具有創(chuàng)新意義的融資模式，結合 B股市場的開放與新政策的頒布，管理層對 B增發(fā)尤其是 B股定向增發(fā)將持較為正面的積極態(tài)度。融資特點 多采取私募形式，雖然在企業(yè)增發(fā)門檻上留有溝通余地，但實際操作中，采用定向增發(fā)，股權 定價更多取決是市場評估標準，企業(yè)業(yè)績對增發(fā)價格，募集資金總量有相當大的影響。融資周期要小與增發(fā) A股定向增發(fā) B股與常規(guī)模式增發(fā) B股在戰(zhàn)略意義與操作特點上有明顯區(qū)別，上市公司申請增發(fā) 股條件基本同增發(fā) 股的條件。但申請定向增發(fā) 股，在不滿足增發(fā) 股條件時，公司及主承銷商應當充分說明公司具有良好的經(jīng)營能力和發(fā)展前景，并提供關于公司財務狀況和經(jīng)營成果的分析報告；發(fā)行完成當年的加權平均凈資產(chǎn)收益率不低于發(fā)行前一年的水平；基本條件政策動向 由于 股市場向境內(nèi)投資者的放開，大大地促進了 股市場的發(fā)展，增發(fā) 股將成為已有 股的上市公司融資的一種新方式。結合新頒布的《上市公司收購管理辦法》與《關于向外商轉讓國有股和法人股問題的通知》 ， 股的定向增發(fā)將成為中國并購市場一個具有創(chuàng)新意義的融資模式，結合 股市場的開放與新政策的頒布，管理層對 增發(fā)尤其是 股定向增發(fā)將持較為正面的積極態(tài)度。融資特點 、多采取私募形式，雖然在企業(yè)增發(fā)門檻上留有溝通余地，但實際操作中，采用定向增發(fā)，股權 定價更多取決是市場評估標準，企業(yè)業(yè)績對增發(fā)價格，募集資金總量有相當大的影響。、融資周期要小與增發(fā) 股、定向增發(fā) 股與常規(guī)模式增發(fā) 股在戰(zhàn)略意義與操作特點上有明顯區(qū)別，定向增發(fā)常規(guī)增發(fā)B股增發(fā)二種模式的融資特點比較以特定的戰(zhàn)略投資者為投資主體以散戶為投資主體對上市公司長期發(fā)展具有戰(zhàn)略意義對上市公司長期發(fā)展不具有戰(zhàn)略意義融資金額相差不大，但對再融資有積極作用融資金額相差不大，但對再融資無積極作用操作復雜總成本低操作簡單總成本高周期短周期長30第 頁十六、某股份再融資前景預測B股定向增發(fā)融資模式上市公司特定戰(zhàn)略投資者普通投資者定向模式普通模式上市公司控股股東定向增發(fā)后的上市公司普通模式增發(fā)后的上市公司操作上時間緊湊，比常規(guī)模式準備期短引入戰(zhàn)略投資者背后的產(chǎn)業(yè)資源，競爭力資源，可以共同：?共同開發(fā)合作項目?在某一業(yè)務領域的合作，分享資源與經(jīng)驗?產(chǎn)業(yè)的長期合作，同享市場、產(chǎn)品、資金、產(chǎn)業(yè)經(jīng)營能力B股增發(fā)是引進外資、國資改革積極嘗試上市公司現(xiàn)有控股獨立發(fā)展，普通投資者分享控股股東的經(jīng)營利潤，無法對上市公司提供實質性的產(chǎn)業(yè)支持定向增發(fā)成功經(jīng)驗借鑒 定向增發(fā)操作要點? 華新水泥 ,1999年 3月向戰(zhàn)略投資人 全球最大的水泥制造商 7700萬股 B股 , 與，華新與與 Holcim已經(jīng)建立了良好的合作關系 ,公司不僅在生產(chǎn)經(jīng)營的管理水平和企業(yè)規(guī)范運作上不斷得到提高 ,而且經(jīng)濟效益正在穩(wěn)步提高。從 99年至 02年。銷售收入增長了 100%多。凈利潤從99年的 400多萬增加到 02年的近 3000萬? 青島啤酒 2023年 4月向國際性啤酒集團安海斯 布希定向發(fā)行 14億港元的強制性可轉換債券。雙方將結合各自的資源優(yōu)勢提高青島啤酒競爭力與盈利能力。據(jù)預測，雙方的合作將使 2023年青島啤酒的經(jīng)營目標較 2023年擴大兩成。? 上工股份 02年 11月，發(fā)布公告擬向德國 FAGkugelfischerGeSchaeferAG(以下簡稱 FAG)公司定向增發(fā) B股募集資金約 5000萬美圓，主要用于收購 FAG公司擁有的縫制設備專有技術、商標及國際銷售網(wǎng)絡，建設自己電腦特種工業(yè)縫紉項目。v 清晰商務模式、具有吸引力的戰(zhàn)略規(guī)劃v 合理的資產(chǎn)結構v 穩(wěn)定的收入結構v 與政府相關部門的溝通v 合理的定價與高超的談判能力v 必要的國際性投資人網(wǎng)絡資源31第 頁十六、某股份再融資前景預測時間第一階段 第二階段 第三階段戰(zhàn)略定位與資產(chǎn)重組?初步奠定某股份公司戰(zhàn)略?每股收益達到 B股增發(fā)?增發(fā) 4000萬股著重向戰(zhàn)略投資者配售?以 610倍市贏率估算，募集人民幣約戰(zhàn)略實施?產(chǎn)業(yè)布局完成?初步達到戰(zhàn)略效果?每股收益達到 A股增發(fā)?向市場投資者增發(fā) 5000萬股?以 1525倍市贏率估算，募集人民幣約 5億元主要擬投資項目主要擬投資項目?旅游集散中心商務會展旅游定位都市旅游休閑定位?酒店管理公司股權?上海環(huán)球影城股權商務會展旅游定位都市旅游休閑定位?全國核心城市高檔酒店策略性投資擬置換入主要資產(chǎn)?經(jīng)濟性渡假酒店商務會展旅游定位都市旅游休閑?高檔商務酒店32第 頁十六、某股份再融資前景預測核心觀點：能否在比較短的時間內(nèi)實現(xiàn)某股份的再融資是本次資產(chǎn)重組及戰(zhàn)略整合是否成功的主要標志之一亞商認為，某股份實現(xiàn)再融資的時間進度基本可以如下圖所示：2023年 2023年 2023年3個月設計與完成股份公司資產(chǎn)重組工作5月 8月8月 6月10個月重組后的企業(yè)運營以及制度創(chuàng)新、業(yè)績提升89個月符合一個完成會計年度要求，公司增發(fā)新股（ B股）6月 23月參與方 公司、亞商 公司、亞商券商、公司、亞商6月 12月6個月定向增發(fā)的融資創(chuàng)新模式（ B股）常規(guī)模式定向增發(fā)創(chuàng)新模式33第 頁十七、某股份戰(zhàn)略性重組初步方案上市公司的戰(zhàn)略性重組與再融資是一個復