【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 簽署交易主協(xié)議和履約保障協(xié)議，風(fēng)險(xiǎn)管理部 參與協(xié)議的商討并負(fù)責(zé)對(duì)協(xié)議中的信用條款（如信用額度、擔(dān)保品及折算率等）進(jìn)行審核 ? 信用風(fēng)險(xiǎn)的衡量和報(bào)告 ? 計(jì)算盯市敞口，監(jiān)控履約保障品的情況或信用額度的符合情況 ? 向交易對(duì)手發(fā)出追加履約保障品的通知 ? 與銷(xiāo)售人員討論對(duì)于超過(guò)交易限額的交易對(duì)手進(jìn)行減倉(cāng) ? 審核交易對(duì)手的信用情況和限額使用情況； ? 業(yè)務(wù)部門(mén)和風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén) 對(duì)于客戶的信用評(píng)級(jí)至少每年需要重檢一次，并在客戶情況發(fā)生變化時(shí)進(jìn)行調(diào)整 ? 對(duì)客戶違約事件或信用事件進(jìn)行評(píng)估 場(chǎng)外衍生品交易管理流程 中金紅 122,28,0 中金金 166,129,48 灰色 25% 紅色 255,0,0 藍(lán)色 0,112,192 黑色 51,51,51 推薦使用顏色 乳白 255,247,214 交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng) ? 交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)是一個(gè)典型的大規(guī)模和復(fù)雜的信息系統(tǒng)：包括數(shù)據(jù)的收集和整合，信用風(fēng)險(xiǎn)建模，額度管理以及報(bào)告 交易系統(tǒng) 數(shù)據(jù)收集 和整合 法律協(xié)議 履約 擔(dān)保品 信用風(fēng)險(xiǎn)模型 額度管理和報(bào)告 參數(shù)模擬和設(shè)定 24 中金紅 122,28,0 中金金 166,129,48 灰色 25% 紅色 255,0,0 藍(lán)色 0,112,192 黑色 51,51,51 推薦使用顏色 乳白 255,247,214 海外信用風(fēng)險(xiǎn)管理先進(jìn)技術(shù) ? CVA介紹 ? 履約保障管理的新趨勢(shì) 25 中金紅 122,28,0 中金金 166,129,48 灰色 25% 紅色 255,0,0 藍(lán)色 0,112,192 黑色 51,51,51 推薦使用顏色 乳白 255,247,214 CVA定義和計(jì)算方法 ? CVA即交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。過(guò)去，由于衍生品敞口的規(guī)模相對(duì)較小，且交易對(duì)手的信用評(píng)級(jí)往往都很高，大部分為 AA或者 AAA級(jí)的金融機(jī)構(gòu)，交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的估值或者定價(jià)很大程度上被忽略。與基礎(chǔ)資產(chǎn)的買(mǎi)賣(mài)價(jià)差相比，對(duì)這些敞口的信用風(fēng)險(xiǎn)敞口的估值微不足道。當(dāng)衍生品敞口的規(guī)模變大，交易對(duì)手的信用資質(zhì)多樣化，交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的估值不再被假設(shè)為是不重要的，而應(yīng)進(jìn)行合理的定價(jià)。 ? CVA涉及到交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)端和負(fù)債端，以及融資風(fēng)險(xiǎn)。類(lèi)似于衍生品的資產(chǎn)負(fù)債管理。 CVA管理對(duì)于矯正交易動(dòng)機(jī)，避免逆向選擇有著重要意義。（風(fēng)險(xiǎn)高的交易對(duì)手會(huì)流向沒(méi)有 CVA管理的銀行） ? CVA即對(duì)無(wú)信用風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)值的調(diào)整，反應(yīng)交易對(duì)手違約的損失。 PV = PVcredit riskfree + CVA ? CVA = 信用風(fēng)險(xiǎn)敞口 *(1 回收比率 ) * 損失概率 26 中金紅 122,28,0 中金金 166,129,48 灰色 25% 紅色 255,0,0 藍(lán)色 0,112,192 黑色 51,51,51 推薦使用顏色 乳白 255,247,214 27 日期 (Date) 期望資產(chǎn) (Expected Asset) [MTM] 存活概率 （ Survival Probability） 條件違約概率 (Conditional Default) [P] 違約損失 (Loss Upon Default) [1R] 期望損失 [MTM]*[P]*[1R] 12/30/2023 $0 % % 60% $0 12/30/2023 $3,465,254 % % 60% $2,121 12/30/2023 $5,124,969 % % 60% $12,023 12/30/2023 $6,140,483 % % 60% $20,337 12/30/2023 $6,492,439 % % 60% $59,678 12/30/2023 $6,522,952 % % 60% $61,759 12/30/2023 $6,011,670 % % 60% $50,065 12/30/2023 $5,289,659 % % 60% $43,481 12/30/2023 $4,257,280 % % 60% $54,868 12/30/2023 $2,330,790 % % 60% $29,256 12/30/2023 $0 % % 60% $0 CVA計(jì)算方法 舉例：銀行支付固定利率， 10年期互換，每半年交割 資產(chǎn) CVA計(jì)算 = $333,589 中金紅 122,28,0 中金金 166,129,48 灰色 25% 紅色 255,0,0 藍(lán)色 0,112,192 黑色 51,51,51 推薦使用顏色 乳白 255,247,214 CVA交易流程 CVA誕生前 CVA誕生后 交易對(duì)手 交易對(duì)手 證券公司 證券公司 CDS市場(chǎng) 基礎(chǔ)衍生產(chǎn)品 互換交易團(tuán)隊(duì) 互換交易團(tuán)隊(duì) CVA團(tuán)隊(duì) CVA期權(quán) 購(gòu)買(mǎi) CDS Delta對(duì)沖 ? 互換交易員向 CVA交易員支付期權(quán)費(fèi)以購(gòu)買(mǎi) CVA期權(quán) ? CVA期權(quán)保護(hù)互換交易免于交易對(duì)手違約的損失 ? CVA交易員通過(guò) CDS市場(chǎng)對(duì)沖信用風(fēng)險(xiǎn) 28 中金紅 122,28,0 中金金 166,129,48 灰色 25% 紅色 255,0,0 藍(lán)色 0,112,192 黑色 51,51,51 推薦使用顏色 乳白 255,247,214 CVA動(dòng)態(tài)對(duì)沖 ? CVA是一種信用混合期權(quán)，也是一種看漲期權(quán)，基于作為基礎(chǔ)的衍生品合約的盯市價(jià)值，這類(lèi)期權(quán)合約只有當(dāng)特定的信用事件發(fā)生時(shí)才可以行權(quán)。 ? 與其他期權(quán)類(lèi)產(chǎn)品類(lèi)似， CVA也可以采用利用 BS模型進(jìn)行動(dòng)態(tài)對(duì)沖。 CVA期權(quán)的價(jià)格基于基礎(chǔ)衍生產(chǎn)品的盯市價(jià)值，交易對(duì)手的 CDS價(jià)差及其波動(dòng)性，以及二者之間的相關(guān)性。因此，CVA期權(quán)可以通過(guò)基礎(chǔ)產(chǎn)品的 delta對(duì)沖和 CDS進(jìn)行動(dòng)態(tài)對(duì)沖。 ? 隨著市場(chǎng)因子、交易對(duì)手信用狀況等因子的變化， CVA對(duì)這些因子的敏感度也在變化，因此，對(duì)沖需要進(jìn)行不斷調(diào)整 ? 動(dòng)態(tài)對(duì)沖要考慮交易成本和相關(guān)性，且應(yīng)充分理解下面的風(fēng)險(xiǎn)： – 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) – 回收風(fēng)險(xiǎn)：交易對(duì)手違約后回收過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn) – 模型風(fēng)險(xiǎn)：模型參數(shù)的選擇應(yīng)當(dāng)經(jīng)過(guò)驗(yàn)證，并及時(shí)更新 – 相關(guān)性：雙重違約 (債務(wù)人和擔(dān)保人可能同時(shí)違約 ) 和錯(cuò)向風(fēng)險(xiǎn) (Wrongway Risk) – Gap Risk (CrossGamma)：信用狀況和基礎(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格（ FX/IR/Commodity）同向變動(dòng) 29 中金紅 122,28,0 中金金 166,129,48 灰色 25% 紅色 255,0,0 藍(lán)色 0,112,192 黑色 51,51,51 推薦使用顏色 乳白 255,247,214 履約保障管理的新趨勢(shì) ? 監(jiān)管新要求 : – DoddFrank Act, EMIR and Basel III – 初始保證金收取 監(jiān)管要求（巴塞爾 III） ? 交易對(duì)手必須提交，不能豁免 ? 收取標(biāo)準(zhǔn)化，但擔(dān)保品范圍更廣 – 中央結(jié)算方 ? 轉(zhuǎn)移交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)至中央交易對(duì)手（CCP） ? 標(biāo)準(zhǔn)化 CSA ? 行業(yè)發(fā)展趨勢(shì) – 集中的履約保障品管理（跨產(chǎn)品和部門(mén)） – 自動(dòng)化的管理功能和信息管理功能 – 更有效地利用履約保障品（選擇最便宜的保障品） – 符合監(jiān)管的要求，如 CCP結(jié)算方式 中央結(jié)算方 (CCP)的履約保障品管理 1. 交易執(zhí)行 2. 客戶接受交易并通知結(jié)算經(jīng)紀(jì) 3. 交易在 CCP登記 4. 交易結(jié)算（結(jié)算經(jīng)紀(jì)商作為客戶和ＣＣＰ的交易對(duì)手） 中金紅 122,28,0 中金金 166,129,48 灰色 25% 紅色 255,0,0 藍(lán)色 0,112,192 黑色 51,51,51 推薦使用顏色 乳白 255,247,214 31 1. 海外大型銀行的操作風(fēng)險(xiǎn)管理體系 2. 證券行業(yè) 操作風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐 三、操作 風(fēng)險(xiǎn)管理理論和實(shí)踐 中金紅 122,28,0 中金金 166,129,48 灰色 25% 紅色 255,0,0 藍(lán)色 0,112,192 黑色 51,51,51 推薦使用顏色 乳白 255,247,214 32 海外大型銀行的操作風(fēng)險(xiǎn)管理體系 ? 近期操作風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)案例 ? 操作風(fēng)險(xiǎn)管理體系 ? 操作風(fēng)險(xiǎn)定義、組織架構(gòu)和管理流程 ? 管理工具 ? 報(bào)告 ? 計(jì)量方法 中金紅 122,28,0 中金金 166,129,48 灰色 25% 紅色 255,0,0 藍(lán)色 0,112,192 黑色 51,51,51 推薦使用顏色 乳白 255,247,214 近期操作風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)案例 ? 英國(guó)金融管理局向瑞銀處以 2970萬(wàn)英鎊的罰款 ——2023年 11月 26日 ?2023年 6月 1日到 9月 14日瑞銀交易員科維克 阿多波里通過(guò)倫敦分支機(jī)構(gòu)做未授權(quán)的股指期貨 交易， 產(chǎn)生總計(jì) 23億美元的巨額損失 ； ?2023年 9月 14日，東窗事發(fā) ， 英國(guó)金融管理局認(rèn)為瑞銀沒(méi)有通過(guò)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng) 管理 公司 業(yè)務(wù)及風(fēng)險(xiǎn) ，存在監(jiān)管失察，而倫敦分公司亦沒(méi)有認(rèn)真審慎的開(kāi)展業(yè)務(wù) ； ?2023年 11月 26日，英國(guó)金融 管理 局宣布，由于瑞銀在系統(tǒng)和內(nèi)部控制方面存在嚴(yán)重的監(jiān)管失察問(wèn)題，使得該集團(tuán)交易員進(jìn)行了嚴(yán)重的非法交易造成巨額損失， 需 處以 2970萬(wàn)英鎊的罰款。該 交易員 被指控濫用職權(quán)進(jìn)行欺詐，并被判處 7年監(jiān)禁。系統(tǒng)和 內(nèi)部 控制的 失效 反映出 公司 在規(guī)程、系統(tǒng)管理及內(nèi)部控制方面存在的嚴(yán)重缺陷。 ? 英國(guó)金融管理局對(duì)黑石 投資管理有限公司 處以 950萬(wàn)英鎊的罰款 ——2023年 9月 11日 ?2023年 9月 11日，英國(guó)金融管理局宣布，因黑石投資管理有限公司沒(méi)有審慎地管理客戶存款，而對(duì)其處以約 950萬(wàn)英鎊的罰款； ?從 2023年 10月 1日到 2023年 3月 31日，黑石投資管理有限公司都未能拿到涉及部分貨幣市場(chǎng)存款的信托憑證，這些資金存于第三方存款行。差錯(cuò)來(lái)源于黑石集團(tuán)收購(gòu)美林投資管理公司并更名為黑石投資管理有限公司而導(dǎo)致的系統(tǒng)缺陷，該缺陷使得黑石未能給客戶建立有效的存款信托憑證，從而導(dǎo)致平均每天超過(guò) 。如果黑石投資管理有限公司的償付能力在此期間急劇下降，客戶的基金投資收益支付可能會(huì)受到拖延，甚至還可能無(wú)法全額收回他們的本金。 33 中金紅 122,28,0 中金金 166,129,48 灰色 25% 紅色 255,0,0 藍(lán)色 0,112,192 黑色 51,51,51 推薦使用顏色 乳白 255,247,214 海外大型銀行的操作風(fēng)險(xiǎn)管理體系 操作風(fēng)險(xiǎn)文化 操作風(fēng)險(xiǎn)管理核心要素 操作風(fēng)險(xiǎn) 資本需求 操作風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法 操作風(fēng)險(xiǎn) 管理要素 框架 管理工具 報(bào)告 ? 操作風(fēng)險(xiǎn)定義 ? 組織架構(gòu)及職責(zé) ? 操作風(fēng)險(xiǎn)管理流程 ? 操作風(fēng)險(xiǎn)政策 ? 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 ? 現(xiàn)狀分析 ? 影響度和頻率分析 ? 緩釋分析 ? 關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo) KRI ? 預(yù)警機(jī)制 ? 損失數(shù)據(jù)管理 ? 量化 ? 建模 ? 報(bào)告架構(gòu)及機(jī)制 ? 報(bào)告周期 ? 報(bào)告內(nèi)容 ? 基本指標(biāo)法 ? 標(biāo)準(zhǔn)法 ? 高級(jí)計(jì)量法 操作風(fēng)險(xiǎn)控制 和緩釋措施 34 中金紅 122,28,0 中金金 166,129,48 灰色 25% 紅色 255,0,0 藍(lán)色 0,112,192 黑色 51,51,51 推薦使用顏色 乳白 255,247,214 操作風(fēng)險(xiǎn)定義 ? 操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于失效的或有缺陷的內(nèi)部流程，人員和系統(tǒng)或者外部事件而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn) (Basel) 35 中金紅 122,28,0 中金金 166,129,48 灰色 25% 紅色 255,0,0 藍(lán)色 0,112,192 黑色 51,51,51 推薦使用顏色 乳白 255,247,214 操作風(fēng)險(xiǎn)定義與信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的比較 信用 /市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 操作風(fēng)險(xiǎn) 敞口是自愿承擔(dān)的 敞口隱含在各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)中 存在潛在收益，需要權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)與收益 涉及損失和成本，不存在直接的潛在收益 集中在特定領(lǐng)域 遍布金融機(jī)構(gòu)的各個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域 管理層或業(yè)務(wù)部門(mén)所作的決策是影響風(fēng)險(xiǎn)敞口的主要因素 金融機(jī)構(gòu)的每位員工都可能是操作風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源 存在活躍的、流動(dòng)性相對(duì)較好的市場(chǎng)來(lái)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn) 無(wú)活躍市場(chǎng) 36 中金紅 122,28,0 中金金 166,129,48 灰色 25% 紅色 255,0,0 藍(lán)色 0,112,192 黑色 51,51,51 推薦使用顏色 乳白 255,247,214 操