【文章內(nèi)容簡介】 資產(chǎn) 實(shí)體資產(chǎn) 股權(quán)資產(chǎn) 轉(zhuǎn)化 轉(zhuǎn)化 通過項(xiàng)目經(jīng)營和資產(chǎn)經(jīng)營回籠現(xiàn)金流 通過資本運(yùn)營套現(xiàn)或引入戰(zhàn)略合作方資源 轉(zhuǎn)化 ? 在第三階段，南沙開發(fā)的任務(wù)基本完成，開發(fā)區(qū)新項(xiàng)目和土地的運(yùn)作已基本市場化，公司的資源性資產(chǎn)主要以貨幣資產(chǎn)的形式存在 ? 公司在該階段開始真正形成一個(gè)具有投資控股架構(gòu)的國有控股企業(yè)，通過開發(fā)建設(shè)形成實(shí)體資產(chǎn)而后股權(quán)資產(chǎn)的模式已經(jīng)不再是該階段的主要運(yùn)營模式，更多的是通過以貨幣資產(chǎn)等形式直接收購?fù)獠宽?xiàng)目的股權(quán)或資產(chǎn)，通過資本運(yùn)營獲得增值收益以及資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張 40 亞商咨詢 ? 亞商對南沙資產(chǎn)經(jīng)營公司的診斷 ? 公司戰(zhàn)略規(guī)劃 – 公司戰(zhàn)略定位背景 – 公司總體戰(zhàn)略定位 – 公司業(yè)務(wù)板塊定位 – 公司項(xiàng)目分類管理方法 – 公司戰(zhàn)略的柔性管理 南沙資產(chǎn)經(jīng)營公司戰(zhàn)略規(guī)劃方案內(nèi)容 41 亞商咨詢 業(yè)務(wù)板塊的界定 業(yè)務(wù)板塊 基礎(chǔ)設(shè)施 交通物流 工化 置業(yè) 基礎(chǔ)設(shè)施 交通物流 工化 置業(yè) 科技投資 資產(chǎn)管理 基礎(chǔ)設(shè)施 交通物流 工化 置業(yè) 科技投資 金融 南沙開發(fā)區(qū)的產(chǎn)業(yè)定位 ? 基礎(chǔ)設(shè)施 ? 港口物流 ? 臨港產(chǎn)業(yè) ? 科技資訊 政府提供的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目資源 ? 城市基礎(chǔ)設(shè)施的投資開發(fā)權(quán)和經(jīng)營權(quán) ? 港口、物流、能源項(xiàng)目的投資開發(fā)權(quán)及部分經(jīng)營權(quán) ? 科技資訊 基礎(chǔ)設(shè)施 交通物流 工化 置業(yè) 科技投資 角色定位 項(xiàng)目一級投資開發(fā)商 項(xiàng)目運(yùn)營商 開發(fā)區(qū)綜合運(yùn)營商 第一階段 第二階段 第三階段 42 亞商咨詢 各業(yè)務(wù)板塊的核心業(yè)務(wù)描述 基礎(chǔ)設(shè)施 交通物流 工化 置業(yè) 科技投資 金融 具有壟斷性質(zhì)的城市基礎(chǔ)設(shè)施投資，如污水處理、垃圾處理、自來水、綜合管線、路網(wǎng)等項(xiàng)目 具有寡頭壟斷性質(zhì)且投資巨大但具有長期直接效益的交通物流項(xiàng)目投資，如港口、大型物流等項(xiàng)目 完全市場化但不完全競爭的工業(yè)和化工項(xiàng)目投資，如政府指令的廣重、國風(fēng)塑業(yè)、標(biāo)準(zhǔn)廠房、石化儲運(yùn)基地等項(xiàng)目 進(jìn)入第二階段項(xiàng)目運(yùn)營成為主要模式，通過設(shè)立科技投資基金等形式培育和發(fā)展科技項(xiàng)目，形成公司資本運(yùn)作的項(xiàng)目資源 具有優(yōu)先開發(fā)權(quán)的房地產(chǎn)項(xiàng)目投資，如房產(chǎn)建設(shè)、地產(chǎn)投資、公園建設(shè)等項(xiàng)目 第一階段的業(yè)務(wù)板塊 第二、三階段的業(yè)務(wù)板塊 在第二階段以資產(chǎn)管理形式存在，主要經(jīng)營公司因項(xiàng)目運(yùn)營帶來的短期現(xiàn)金流的短期投資事務(wù)。在第三階段金融資本運(yùn)營成為主要模式，多樣化的金融業(yè)務(wù)組合將發(fā)揮核心作用 43 亞商咨詢 ? 亞商對南沙資產(chǎn)經(jīng)營公司的診斷 ? 公司戰(zhàn)略規(guī)劃 – 公司戰(zhàn)略定位背景 – 公司總體戰(zhàn)略定位 – 公司業(yè)務(wù)板塊定位 – 公司項(xiàng)目分類管理方法 – 公司戰(zhàn)略的柔性管理 南沙資產(chǎn)經(jīng)營公司戰(zhàn)略規(guī)劃方案內(nèi)容 44 亞商咨詢 項(xiàng)目分類的層次和目的 項(xiàng)目分類層次 項(xiàng)目分類目的 董事會決策審議的項(xiàng)目分類 項(xiàng)目投資開發(fā)的分類 項(xiàng)目運(yùn)營的分類 通過該層次的項(xiàng)目分類，確定不同類別項(xiàng)目的決策權(quán)限，以及采取的不同備案方式 通過該層次的項(xiàng)目分類，在總公司層面成立相應(yīng)的項(xiàng)目投資管理部門進(jìn)行項(xiàng)目投資開發(fā)管理，達(dá)到優(yōu)化資源配置的效果 通過該層次的項(xiàng)目分類，對不同類別項(xiàng)目采取不同的運(yùn)營模式，以達(dá)到滿意的投資回報(bào) 45 亞商咨詢 董事會決策審議的項(xiàng)目分類指引 標(biāo)準(zhǔn) 項(xiàng)目決策權(quán)限 競爭性項(xiàng)目 公司總投資 ≥ □ 億元 競爭性項(xiàng)目 □ 億元 ≤ 公司總投資 □ 億元 壟斷性項(xiàng)目 公司總投資 ≥ □ 億元 公益性項(xiàng)目 公司總投資 ≥ □ 億元 競爭性項(xiàng)目 公司總投資 □ 億元 壟斷性項(xiàng)目 公司總投資 □ 億元 公益性項(xiàng)目 公司總投資 □ 億元 需提交公司董事會審議決定 公司總裁辦公會具有完全決策權(quán)，但需報(bào)公司董事會備案 公司總裁辦公會具有完全決策權(quán)，無需報(bào)公司董事會備案 注：項(xiàng)目屬性（公益性、競爭性、壟斷性）的定義參照后面的《項(xiàng)目分類方法》和《收益性項(xiàng)目分類的評判因素和標(biāo)準(zhǔn)》 原則：主要按項(xiàng)目的壟斷性 /競爭性和投資規(guī)模進(jìn)行分類 46 亞商咨詢 項(xiàng)目決策審議的分類表 填表人： 部門： 填表日期： 項(xiàng)目名稱 是否公益性項(xiàng)目 公司總投資 項(xiàng)目一 項(xiàng)目二 項(xiàng)目三 …… 壟斷程度得分 壟斷程度評價(jià) 項(xiàng)目決策權(quán)限 47 亞商咨詢 項(xiàng)目投資開發(fā)的分類指引 原則：主要按項(xiàng)目的行業(yè)類別進(jìn)行分類，成立相應(yīng)的項(xiàng)目投資管理部進(jìn)行投資開發(fā)管理，達(dá)到資源配置優(yōu)化的效果 基礎(chǔ)設(shè)施 港口物流 工化 置業(yè) 科技投資 金融 具有壟斷性質(zhì)的城市基礎(chǔ)設(shè)施投資，如污水處理、垃圾處理、自來水、綜合管線、路網(wǎng)等項(xiàng)目 具有寡頭壟斷性質(zhì)且投資巨大但具有長期直接效益的港口物流項(xiàng)目投資，如港口、大型物流等項(xiàng)目 完全市場化但不完全競爭的工業(yè)和化工項(xiàng)目投資，如政府指令的廣重、國風(fēng)塑業(yè)、標(biāo)準(zhǔn)廠房、石化儲運(yùn)基地等項(xiàng)目 具有高科技性質(zhì)的項(xiàng)目，如王碼軟件園、高科技創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目等 具有優(yōu)先開發(fā)權(quán)的房地產(chǎn)項(xiàng)目投資，如房產(chǎn)建設(shè)、地產(chǎn)投資等項(xiàng)目 金融服務(wù)行業(yè)項(xiàng)目，包括財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司、信托公司，以及參股銀行、證券、基金、資產(chǎn)管理公司等項(xiàng)目 48 亞商咨詢 項(xiàng)目投資開發(fā)的分類表 填表人： 部門： 填表日期： 項(xiàng)目名稱 基礎(chǔ)設(shè)施類 金融類 項(xiàng)目一 項(xiàng)目二 項(xiàng)目三 …… 工化類 置業(yè)類 港口物流類 科技創(chuàng)業(yè)類 歸屬部門 49 亞商咨詢 項(xiàng)目運(yùn)營的分類指引 項(xiàng)目運(yùn)營的總體思路 優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目 優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目 優(yōu)質(zhì)資源 優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) 優(yōu)質(zhì)資本 項(xiàng)目分類運(yùn)營過程 項(xiàng)目分類評價(jià) 項(xiàng)目歸類 項(xiàng)目分類評價(jià)因素 按公益性項(xiàng)目和收益性項(xiàng)目分類評價(jià) 按壟斷性項(xiàng)目和競爭性項(xiàng)目分類評價(jià) 按項(xiàng)目的財(cái)務(wù)指標(biāo)高低分類評價(jià) 按控股項(xiàng)目和參股項(xiàng)目分類評價(jià) 項(xiàng)目分類運(yùn)營 項(xiàng)目歸類與分類運(yùn)營 項(xiàng)目通過歸類分為 ABC三大類，分別不同方式運(yùn)營 ? C類為公益性項(xiàng)目 ? B類為競爭性項(xiàng)目，再按項(xiàng)目優(yōu)劣細(xì)分為 B B B B4四類 ? A類為壟斷性項(xiàng)目，再按項(xiàng)目優(yōu)劣細(xì)分為 A A A A4四類 50 亞商咨詢 項(xiàng)目 公益性項(xiàng)目（ C類） 收益性項(xiàng)目 公益事業(yè)管理部 項(xiàng)目子公司 ?日常管理 ?運(yùn)營維護(hù) ?技術(shù)支持 ?成本中心 壟斷性項(xiàng)目 競爭性項(xiàng)目 財(cái)務(wù)指標(biāo)相對較好 財(cái)務(wù)指標(biāo)相對較差 控股 參股 A1 A2 A3 A4 財(cái)務(wù)指標(biāo)相對較好 財(cái)務(wù)指標(biāo)相對較差 控股 參股 B1 B2 B3 B4 項(xiàng)目分類方法 投資建設(shè)結(jié)束后進(jìn)入項(xiàng)目運(yùn)營階段 投資建設(shè)結(jié)束后進(jìn)入項(xiàng)目運(yùn)營階段 標(biāo)準(zhǔn)：指未來沒有明確收入來源的項(xiàng)目 標(biāo)準(zhǔn)：指未來有明確收入來源的項(xiàng)目 ?項(xiàng)目具體經(jīng)營 51 亞商咨詢 收益性項(xiàng)目分類的評價(jià)因素和標(biāo)準(zhǔn) 序號 5分 4分 3分 2分 1分 項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 超過行業(yè)平均水平 20%以上 超過行業(yè)平均水平 10%以上 達(dá)到行業(yè)平均水平 低于行業(yè)平均水平 10%以內(nèi) 低于行業(yè)平均水平 10%以上 項(xiàng)目的投資回報(bào)率 超過社會平均回報(bào)率水平30%以上 超過社會平均回報(bào)率水平20%以上 超過社會平均回報(bào)率水平10%以上 達(dá)到社會平均回報(bào)率水平 低于社會平均回報(bào)率水平 項(xiàng)目的壟斷程度 在經(jīng)營區(qū)域內(nèi)公司是唯一一家提供該產(chǎn)品或服務(wù)的企業(yè)，且進(jìn)入壁壘極高 公司對項(xiàng)目的控制程度 絕對控股 相對控股 不控股但擁有實(shí)際控制權(quán) 不控股但公司能通過組建項(xiàng)目獲得必需的戰(zhàn)略資源 僅通過參股分享項(xiàng)目收益和資本增值 在經(jīng)營區(qū)域內(nèi)僅少數(shù)幾家公司提供該產(chǎn)品或服務(wù)，有較強(qiáng)的進(jìn)入壁壘 大量的廠商，但公司通過技術(shù)或資源優(yōu)勢獲得長期占有 50%以上市場份額的地位 大量的廠商，公司有一定的市場份額，產(chǎn)品差異化，可以自由進(jìn)入或退出該行業(yè) 大量的廠商，公司的市場份額較小，產(chǎn)品同質(zhì)無細(xì)分化，信息充分對稱，可以自由進(jìn)入或退出該行業(yè) 評價(jià)結(jié)果 ① ② ③ ④ 因素 ≥3 分 壟斷性項(xiàng)目 3分 競爭性項(xiàng)目 ≥3 分 控股項(xiàng)目 3分 參股項(xiàng)目 ③ +④ ≥6 分 財(cái)務(wù)指標(biāo)相對較好 ③ +④ 6分 財(cái)務(wù)指標(biāo)相對較差 52 亞商咨詢 項(xiàng)目運(yùn)營的分類表 項(xiàng)目名稱 是否公益性 項(xiàng)目 財(cái)務(wù)內(nèi)部收 益率得分 財(cái)務(wù)指標(biāo)評 價(jià) 項(xiàng)目類別 項(xiàng)目一 項(xiàng)目二 項(xiàng)目三 …… 填表人： 部門： 填表日期： 否 繼續(xù) 是 C類項(xiàng)目 壟斷程度得分 壟斷程度評價(jià) 控股程度得分 控股程度評價(jià) 投資回報(bào)率得分 53 亞商咨詢 分類項(xiàng)目運(yùn)作的總體原則 項(xiàng)目投資建設(shè)管理 項(xiàng)目經(jīng)營管理 項(xiàng)目資本運(yùn)營管理 系統(tǒng)策劃 長短結(jié)合 前后呼應(yīng) 分段操作 54 亞商咨詢 A類項(xiàng)目的階段運(yùn)作模式 項(xiàng)目資本運(yùn)營 項(xiàng)目經(jīng)營 項(xiàng)目投資開發(fā)建設(shè) A1類 A2類 A3類 A4類 ?建立嚴(yán)格的成本質(zhì)量考核制度，避免浪費(fèi)確保質(zhì)量和工期 ?在建設(shè)的中后期引進(jìn)（或建議引進(jìn)）職業(yè)經(jīng)理人參與開發(fā)建設(shè)，加強(qiáng)建設(shè)與經(jīng)營的結(jié)合，縮短經(jīng)營階段的磨合期 ? 制訂以凈利潤和現(xiàn)金流為基礎(chǔ)的業(yè)績考核制度和相應(yīng)的經(jīng)營指標(biāo) ? 結(jié)合業(yè)績考核建立經(jīng)理人期股制度 ? 經(jīng)營利潤采取分紅，一般不再投入 ? 促成建立合理的公司治理結(jié)構(gòu)，保護(hù)參股者身份的利益 ? 注意積聚該項(xiàng)目領(lǐng)域內(nèi)的資源和經(jīng)驗(yàn) ? 爭取促成贏利分紅決議 ? 同 A1類 ? 同 A2類 ? 保持絕對控股地位 ? 未來公司上市或私募的核心項(xiàng)目資產(chǎn) ? 對于政策上限制無法實(shí)現(xiàn)控股的項(xiàng)目，未來通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)套現(xiàn)并增值 ? 對于未來可能控股的項(xiàng)目，參股期間僅提供適當(dāng)?shù)馁Y源支持，未來通過股權(quán)受讓或增資方式獲得控股權(quán) ? 在項(xiàng)目建設(shè)期即開始尋求新的投資者，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，在項(xiàng)目經(jīng)營成熟期通過資本運(yùn)營降低持股比例或全部套現(xiàn) ? 爭取在項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)盈虧的目標(biāo)后，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)套現(xiàn) 55 亞商咨詢 B類項(xiàng)目的階段運(yùn)作模式 B1類 B2類 B3類 B4類 項(xiàng)目資本運(yùn)營 項(xiàng)目經(jīng)營 項(xiàng)目投資開發(fā)建設(shè) ?建立嚴(yán)格的成本質(zhì)量考核制度，避免浪費(fèi)確保質(zhì)量和工期 ?在建設(shè)的中后期引進(jìn)（或建議引進(jìn)）職業(yè)經(jīng)理人參與開發(fā)建設(shè)，加強(qiáng)建設(shè)與經(jīng)營的結(jié)合，縮短經(jīng)營階段的磨合期 ? 制訂以凈利潤和現(xiàn)金流為基礎(chǔ)的業(yè)績考核制度和相應(yīng)的經(jīng)營指標(biāo) ? 結(jié)合業(yè)績考核建立經(jīng)理人期股制度 ? 經(jīng)營利潤再投入，保持競爭優(yōu)勢 ? 促成建立合理的公司治理結(jié)構(gòu)，保護(hù)參股者身份的利益 ? 注意積聚該項(xiàng)目領(lǐng)域內(nèi)的資源和經(jīng)驗(yàn) ? 爭取促成贏利分紅決議 ? 制訂以凈利潤和現(xiàn)金流為基礎(chǔ)的業(yè)績考核制度和相應(yīng)的經(jīng)營指標(biāo) ? 結(jié)合業(yè)績考核建立經(jīng)理人期股制度 ? 經(jīng)營利潤采取分紅，不再投入 ? 促成建立合理的公司治理結(jié)構(gòu)，保護(hù)參股者身份的利益 ? 爭取促成贏利分紅決議 ? 保持相對或絕對控股地位 ? 未來公司上市或私募的核心項(xiàng)目資產(chǎn) ? 參股期間僅提供適當(dāng)?shù)馁Y源支持，未來通過股權(quán)受讓或增資方式獲得控股權(quán)，或在經(jīng)營高峰期部分出售或全部出售獲得增值收益 ? 在項(xiàng)目建設(shè)期即開始尋求新的投資者，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，在項(xiàng)目經(jīng)營成熟期通過資本運(yùn)營降低持股比例或全部套現(xiàn) ? 爭取在項(xiàng)目建設(shè)完成后，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)套現(xiàn) 56 亞商咨詢 C類項(xiàng)目的階段運(yùn)作模式 項(xiàng)目資本運(yùn)營 項(xiàng)目經(jīng)營 項(xiàng)目投資開發(fā)建設(shè) ?建立嚴(yán)格的成本質(zhì)量考核制度，避免浪費(fèi)確保質(zhì)量和工期 ?設(shè)立專門的管理部門，作為成本中心，統(tǒng)一管理 C類項(xiàng)目的日常運(yùn)營、維護(hù)、技術(shù)支持等 ?制訂以成本為核心的考核制度 ?如果項(xiàng)目開始有明確的經(jīng)營收入來源，則轉(zhuǎn)為A類或 B類項(xiàng)目，成立專門的項(xiàng)目子公司進(jìn)行運(yùn)營 ?作為公益性項(xiàng)目沒有實(shí)質(zhì)性的資本運(yùn)營規(guī)劃，但要爭取讓政府通過回購實(shí)現(xiàn)套現(xiàn)保值，或通過回租或補(bǔ)貼等形式實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流，形成有經(jīng)營收入的項(xiàng)目 57 亞商咨詢 ? 亞商對南沙資產(chǎn)經(jīng)營公司