期權(quán)市場業(yè)務(wù)運作事項2(3)(編輯修改稿)
2025-01-25 10:22 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ing) ? 持倉數(shù)量限制 ? 儲備基金 24 期權(quán) 風(fēng)險管理工具 結(jié)算所參與者資格 ? 為交易所參與者及 CCASS參與者 ? 符合財務(wù)資源要求 ? 設(shè)有適當(dāng)之辦公室後勤系統(tǒng) ? 作儲備基金供款 25 期權(quán) 風(fēng)險管理工具 ? 對結(jié)算所參與者的財政狀況要求 結(jié)算所參與者必須符合基本的資本要求 ($5,000,000)。 及 維持最低的速動資金水平 (有關(guān)水平以結(jié)算所的要求 與 「 財務(wù)資源 規(guī)則 」 ( FRR)下的速動資金要求 ， 較高 者為準(zhǔn) )。 參與者類別 速動資金要求 全面結(jié)算參與者 $20,000,000 直接結(jié)算參與者 $5,000,000 自行結(jié)算參與者 $3,000,000 26 期權(quán) 風(fēng)險管理工具 ? 按金要求 結(jié)算所對一切在其系統(tǒng)作結(jié)算交收的產(chǎn)品定出最低按 金要求 ， 同時亦在客戶層面訂立最低按金要求 ， 但參 與者對客戶收取的按金水平可較結(jié)算所的最低要求嚴(yán) 格 按金必須是現(xiàn)金或結(jié)算所指定的其他抵押品 27 期權(quán) 風(fēng)險管理工具 股票期權(quán) 按金計算 需繳付按金持倉 (Marginable Positions) 期權(quán)短倉適用 ， 已備兌 (covered)者除外 通常以相關(guān)正股之收市價計算所需按金 (Margin Requirement) 於市況波動時可能需要收取即市按金 (Intraday Margin) 28 期權(quán) 風(fēng)險管理工具 股票期權(quán) 按金計算 以 PRiME (Portfolio Risk Margining System)方法計算按金 SPAN系統(tǒng) (芝加哥商品交易所研發(fā) )兼容的按金計算系 統(tǒng) 為每一結(jié)算所 (SEOCH)參與者估計一系列假設(shè)之市場 情況 從中選取一個令該參與者可能蒙受最大損失的情況 於該情況下若將參與者所有持倉平倉後 ， 其所面對之 財務(wù)責(zé)任總值為總按金要求 29 期權(quán) 風(fēng)險管理工具 股票期權(quán) 按金計算 總按金要求 (Total Margin Requirement) = 市價計值按金 (MarktoMarket Margin) + 風(fēng)險按金 (Risk Margin) 30 期權(quán) 風(fēng)險管理工具 股票期權(quán) 按金計算 市價計值按金 每天收市後 ， SEOCH會根據(jù)每期權(quán)系列之結(jié) 算 價作市計值 ， 從而釐定所需按金 31 股票期權(quán) 按金計算 按金間距 (Margin Interval) SEOCH會根據(jù)相關(guān)正股之歷史波幅，而從其在下一追收按金時段前可能出現(xiàn)的波幅，釐定風(fēng)險排列 (risk array)的上下限 受最大虧損之風(fēng)險排列時之按金會與市價計值按金比較，多出者是為風(fēng)險按金 (Risk Margin) 亦顧及市場假期可能受外圍因素的影響 期權(quán) 風(fēng)險管理工具 32 期權(quán) 風(fēng)險管理工具 相關(guān)正股價格變化 波幅變化 1 不變 ? 2 不變 ? 3 ? 1/3 ? 4 ? 1/3 ? 5 ? 1/3 ? 6 ? 1/3 ? 7 ? 2/3 ? 8 ? 2/3 ? 9 ? 2/3 ? 10 ? 2/3 ? 11 ? 3/3 ? 12 ? 3/3 ? 13 ? 3/3 ? 14 ? 3/3 ? 15 ? 極端 (包括某 %之虧損 ) 不變 16 ? 極端 (包括某 %之虧損 ) 不變 風(fēng)險排列 33 股票期權(quán)組合按金 (Portfolio Margining)計算 總額按金 (Gross Margining) 計算 不理會長倉之風(fēng)險抵銷 淨(jìng)額按金 (Net Margining) 計算 長倉可抵銷部份風(fēng)險 期權(quán) 風(fēng)險管理工具 34 期權(quán) 風(fēng)險管理工具 相關(guān)正股價格變化 波幅變化 HKB Aug 115 C 長倉 HKB Sep 125 C 短倉 1 不變 ? 0 +70 2 不變 ? 0 60 3 ? 1/3 ? 0 +1,223 4 ? 1/3 ? 0 +1,011 5 ? 1/3 ? 0 1,055 6 ? 1/3 ? 0 1,267 7 ? 2/3 ? 0 +2,359 8 ? 2/3 ? 0 +2,210 9 ? 2/3 ? 0 2,003 1
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