某實業(yè)集團股份有限公司價值評估課件(編輯修改稿)
2025-01-24 23:40 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 大幅度下滑。但總體看，伊利公司營業(yè)收入持續(xù)保持穩(wěn)定增長。 ? 股東權(quán)益增長率反映了投資者投入企業(yè)資本的增長性，該指標越高，表明伊利公司的資本積累越多，那么企業(yè)資本保全性越強，應(yīng)對風(fēng)險、持續(xù)發(fā)展的后勁越大。 ? 2023 年由于 2023 年進行了股本擴張，造成股東權(quán)益基數(shù)增大造成股東權(quán)益增長率出現(xiàn)負值。 自由現(xiàn)金流量模型 流進行折現(xiàn)，從而得出公司經(jīng)營價值。 權(quán)益性財務(wù)索求權(quán)。 權(quán)，從而求得普通股的價值。用權(quán)益 資本價值除以公司已發(fā)行的普通股股數(shù)即得到股價。 FCFFi為公司第 i年的公司自由現(xiàn)金流量； gn為永續(xù)增長率。 FCFF=EBIT(1稅率 )+折舊及攤銷 資本支出 營運資本變動[31] WACC（加權(quán)平均資金成本 )根據(jù)所有者權(quán)益及負債占資本結(jié)構(gòu)的百分比，再根據(jù)所有者權(quán)益及負債的成本進行加權(quán)計算，得出的綜合數(shù)字。 WACC =權(quán)益資本成本 (權(quán)益價值247。企業(yè)價值 )+負債成本(負債247。企業(yè)價值 ) 基本模型 資本成本的確定 計算伊利公司加權(quán)平均資本成本時可以采用以下公式： WACC =負債成本 (1平均稅率 )債務(wù)在公司長期資本中的占比 +權(quán)益資本成本權(quán)益資本在長期資本成本中的占比 （ 1）債務(wù)資本成本 債務(wù)資本是指企業(yè)債權(quán)人提供的短期、長期貸款，不包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、 其他應(yīng)付賬款等商業(yè)信用負債。 債務(wù)資本成本即債務(wù)資金的到期收益率 根據(jù)伊利公司 2023 年度報告中的數(shù)據(jù)，短期借款為 270， 300 萬元，長期借款 為 5400 萬元，應(yīng)付債券、一年內(nèi)到期的長期負債為 0。因此： Kd= Kdl Wdl + Kds Wds = % 伊利公司所得稅稅率為 15%，計算得出債務(wù)資本成本如下： Ki = Kd(1T) = %(115%) = % （ 2）權(quán)益資本成本 使用資產(chǎn)定價均衡模型 － CAPM 該模型反映了資本市場風(fēng)險與收益之間的關(guān)系，即某一證券的預(yù)期收益率與該證券 β 系數(shù)的線性相關(guān)，可以通過證券市場線來描述這種線性關(guān)系。證券市場線表達了風(fēng)險與回報率之間關(guān)系，是衡量有效組合投資風(fēng)險的方法 Ke= Rf +β (Rm Rf) 無風(fēng)險報酬率 Rf 取值 % 社會平均收益率 Rm取值為 % 伊利公司 β 系數(shù)為 。 伊利公司的 β 系數(shù) 根據(jù)以上計算結(jié)果，按照線性回歸原理，通過伊利公司 2023 年
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