發(fā)展能力分析講義(編輯修改稿)
2025-01-24 01:48 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 =滿足五個假設條件下的銷售增長率 ?因為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變：所以銷售增長率 =總資產(chǎn)增長率 ?因為資本結(jié)構(gòu)（權益乘數(shù)）不變：總資產(chǎn)增長率 =股東權益增長率 ?所以可以得出銷售增長率＝股東權益增長率 ?因為不增發(fā)新股：增加的股東權益等于增加的留存收益 ?可持續(xù)增長率 =股東權益增長率 =留存收益增長率 可持續(xù)增長率 可持續(xù)增長率計算公式 ?可持續(xù)增長率 =股東權益增長率 =股東權益本期增加 / 期初股東權益 =（本期凈利 本期收益留存率） 247。 期初股東權益 = 可持續(xù)增長率 可持續(xù)增長率 可持續(xù)增長率與實際增長率 可持續(xù)增長率是企業(yè)當前經(jīng)營效率和財務政策決定的內(nèi)在增長能力，實際增長率是本年銷售收入相對上年銷售收入增長的百分比。它們之間有如下聯(lián)系： (1)如果某一年的經(jīng)營效率和財務政策與上年相同，則實際增長率，上年的可持續(xù)增長率以及本年的可持續(xù)增長率三者相等。 可持續(xù)增長率 可持續(xù)增長率與實際增長率 (2)如果某一年的公式中的 4個財務比率有一個或多個比率提高，則實際增長率就會超過上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會超過上年的可持續(xù)增長率。 可持續(xù)增長率 可持續(xù)增長率與實際增長率 (3)如果某一年的公式中的 4個財務比率有一個或多個比率下降，則實際增長率就會低于上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會低于上年的可持續(xù)增長率。 可持續(xù)增長率 可持續(xù)增長率與實際增長率 (4)如果公式中的 4個財務比率已經(jīng)達到公司的極限，并且新增投資報酬率已經(jīng)與原投資報酬率相等，單純的銷售增長無助于增加權益凈利率。 可持續(xù)增長率 由上述公式可以看出，可持續(xù)增長率是一個綜合性很強的財務預測和計劃指標，它的高低取決于凈利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、財務杠桿和留存收益率。這些構(gòu)成要素分別涉及到公司的盈利能力、資產(chǎn)管理效率、償付到期長期債務能力和股利政策。 可持續(xù)增長率 計算可持續(xù)增長率，并不是說企業(yè)銷售收入的實際增長率不能高于或低于這一指標，而是通過它為企業(yè)發(fā)展提供了一個參照系。企業(yè)也只有重視實際增長率與可持續(xù)增長率的差別，根據(jù)可持續(xù)增長率適當控制實際增長率，才能夠?qū)崿F(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。 可持續(xù)增長率 遠高于銷售的可持續(xù)增長率，我們應當進一步分析其原因。 可持續(xù)增長率 ▲ 如系銷售凈利潤率或總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高，則說明企業(yè)通過自身的利潤增長為企業(yè)的加速增長提供了資金； ▲ 如系企業(yè)的資產(chǎn)負債率提高，則說明企業(yè)是利用財務杠桿通過舉債為企業(yè)的加速增長提供了資金，但這種銷售增長率高于銷售可持續(xù)增
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