發(fā)展能力分析講義(編輯修改稿)
2025-01-24 01:48 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 =滿足五個(gè)假設(shè)條件下的銷售增長(zhǎng)率 ?因?yàn)橘Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變：所以銷售增長(zhǎng)率 =總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 ?因?yàn)橘Y本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)）不變：總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 =股東權(quán)益增長(zhǎng)率 ?所以可以得出銷售增長(zhǎng)率＝股東權(quán)益增長(zhǎng)率 ?因?yàn)椴辉霭l(fā)新股：增加的股東權(quán)益等于增加的留存收益 ?可持續(xù)增長(zhǎng)率 =股東權(quán)益增長(zhǎng)率 =留存收益增長(zhǎng)率 可持續(xù)增長(zhǎng)率 可持續(xù)增長(zhǎng)率計(jì)算公式 ?可持續(xù)增長(zhǎng)率 =股東權(quán)益增長(zhǎng)率 =股東權(quán)益本期增加 / 期初股東權(quán)益 =（本期凈利 本期收益留存率） 247。 期初股東權(quán)益 = 可持續(xù)增長(zhǎng)率 可持續(xù)增長(zhǎng)率 可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率 可持續(xù)增長(zhǎng)率是企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策決定的內(nèi)在增長(zhǎng)能力，實(shí)際增長(zhǎng)率是本年銷售收入相對(duì)上年銷售收入增長(zhǎng)的百分比。它們之間有如下聯(lián)系： (1)如果某一年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，則實(shí)際增長(zhǎng)率，上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率以及本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率三者相等。 可持續(xù)增長(zhǎng)率 可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率 (2)如果某一年的公式中的 4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)比率提高，則實(shí)際增長(zhǎng)率就會(huì)超過(guò)上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率也會(huì)超過(guò)上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。 可持續(xù)增長(zhǎng)率 可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率 (3)如果某一年的公式中的 4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)比率下降，則實(shí)際增長(zhǎng)率就會(huì)低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率也會(huì)低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。 可持續(xù)增長(zhǎng)率 可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率 (4)如果公式中的 4個(gè)財(cái)務(wù)比率已經(jīng)達(dá)到公司的極限，并且新增投資報(bào)酬率已經(jīng)與原投資報(bào)酬率相等，單純的銷售增長(zhǎng)無(wú)助于增加權(quán)益凈利率。 可持續(xù)增長(zhǎng)率 由上述公式可以看出，可持續(xù)增長(zhǎng)率是一個(gè)綜合性很強(qiáng)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和計(jì)劃指標(biāo)，它的高低取決于凈利潤(rùn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、財(cái)務(wù)杠桿和留存收益率。這些構(gòu)成要素分別涉及到公司的盈利能力、資產(chǎn)管理效率、償付到期長(zhǎng)期債務(wù)能力和股利政策。 可持續(xù)增長(zhǎng)率 計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率，并不是說(shuō)企業(yè)銷售收入的實(shí)際增長(zhǎng)率不能高于或低于這一指標(biāo)，而是通過(guò)它為企業(yè)發(fā)展提供了一個(gè)參照系。企業(yè)也只有重視實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率的差別，根據(jù)可持續(xù)增長(zhǎng)率適當(dāng)控制實(shí)際增長(zhǎng)率，才能夠?qū)崿F(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。 可持續(xù)增長(zhǎng)率 遠(yuǎn)高于銷售的可持續(xù)增長(zhǎng)率，我們應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步分析其原因。 可持續(xù)增長(zhǎng)率 ▲ 如系銷售凈利潤(rùn)率或總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高，則說(shuō)明企業(yè)通過(guò)自身的利潤(rùn)增長(zhǎng)為企業(yè)的加速增長(zhǎng)提供了資金； ▲ 如系企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率提高，則說(shuō)明企業(yè)是利用財(cái)務(wù)杠桿通過(guò)舉債為企業(yè)的加速增長(zhǎng)提供了資金，但這種銷售增長(zhǎng)率高于銷售可持續(xù)增
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