05第5章企業(yè)營運能力與發(fā)展能力分析(編輯修改稿)
2025-02-01 03:09 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 的關(guān)系，提高資產(chǎn)的使用效率，使資產(chǎn)增長率與收益增長率協(xié)調(diào)，使企業(yè)的具備后續(xù)發(fā)展能力，避免資產(chǎn)盲目擴張； ③注意會計 計量方法 對總資產(chǎn)計量的影響，不同企業(yè)會有不同的會計政策，使得總資產(chǎn)的計量也會存在差異。 23 (2)固定資產(chǎn)成新率 ?固定資產(chǎn)成新率是企業(yè)當期平均固定資產(chǎn)凈值與平均固定資產(chǎn)原值的比率。 ?固定資產(chǎn)成新率反映了企業(yè)所擁有的固定資產(chǎn)的 新舊程度 ，體現(xiàn)了企業(yè)固定資產(chǎn)更新的快慢和持續(xù)發(fā)展能力。該指標越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)比較新，對擴大再生產(chǎn)的準備比較充足，發(fā)展?jié)摿^大。 %100?? 平均固定資產(chǎn)原值平均固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)成新率24 ?該指標分析應注意的問題： ①運用該指標分析固定資產(chǎn)新舊程度時，應剔除企業(yè) 應提未提折舊 、 減值 對固定資產(chǎn)真實價值的影響； ②在進行固定資產(chǎn)成新率指標的企業(yè)比較時，應注意不同 折舊方法 對固定資產(chǎn)成新率的影響，一般來說，加速折舊法下的固定資產(chǎn)成新率會低于直線法下的固定資產(chǎn)成新率； 25 ?該指標分析應注意的問題： ③固定資產(chǎn)成新率受企業(yè) 發(fā)展周期 影響較大，一個處于發(fā)展期的企業(yè)和處于衰退期的企業(yè)固定資產(chǎn)的成新率會有明顯的不同。從總體上看，處于發(fā)展期企業(yè)的發(fā)展能力會高于處于成熟期或衰退期的企業(yè)。 ④注意固定資產(chǎn) 原值增加 與 成新率下降 情況。 26 ?資本擴張指標 包括 資本積累率 和 股利支付率 。 ?資本積累率是指企業(yè)本年所有者權(quán)益增長額同年初所有者權(quán)益的比率。 %100?? 年初所有者權(quán)益本年所有者權(quán)益增長額資本積累率27 ?資本積累率分析要點： ①資本積累率反映企業(yè) 所有者權(quán)益在當年的變動水平 ，體現(xiàn)了企業(yè)的資本積累情況，是企業(yè)擴大再生產(chǎn)的源泉，展示了企業(yè)的發(fā)展水平，是評價企業(yè)發(fā)展能力的重要指標。 ②資本積累率反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性 ，該指標越高，表明企業(yè)資本積累越多，企業(yè)資本保全性越強，應付風險、持續(xù)發(fā)展的能力越大。 ③從會計報表上看，資本積累主要來源于企業(yè) 實現(xiàn)凈利潤的留存 和 股東追加投資 ，但前者更能體現(xiàn)資本積累的本質(zhì)，表現(xiàn)出良好的企業(yè)發(fā)展能力和發(fā)展后勁。 28 4. 股利增長率 ?股利增長率是本年發(fā)放現(xiàn)金股利增長額與上年發(fā)放現(xiàn)金股利的比率，反映企業(yè)現(xiàn)金股利增長情況。 ?從會計報表上看，現(xiàn)金股利與留存收益是呈反比例關(guān)系，現(xiàn)金股利越多，留存收益越少，資本擴張速度越慢，可以通過股利增長率來衡量企業(yè)的發(fā)展能力。 %100?? 上年每股股利本年每股股利增長額股利增長率29 中國管理咨詢網(wǎng) 北京安信企業(yè)發(fā)展研究中心 30 第三節(jié) 增長分析 31 ?在 20世紀 90年代之前，追求“產(chǎn)值” . 32 ?自我國實行社會主義市場經(jīng)濟以來，逐漸告別了“短缺經(jīng)濟”時代，日益激烈的市場競爭促使我國企業(yè)的市場意識增強，關(guān)注市場需求，把消費者放在“上帝”的位置，“以銷定產(chǎn)”逐漸成為企業(yè)所熟知的經(jīng)營理念。這一時期，增加市場份額，擴大銷售收入，將“蛋糕做大”，逐漸成為大多數(shù)企業(yè)夢寐以求的目標?？陀^地講，從追求“產(chǎn)值”到追求“銷售”的增長，是我國企業(yè)的一大進步，是經(jīng)營理念上的第一次質(zhì)的飛躍。 33 ?在 20世紀 60年代后期，美國經(jīng)歷著經(jīng)濟學上所稱的“滯脹”困境，美國聯(lián)邦政府未能通過控制工資和商品價格遏止住通貨膨脹。 1967年，波士頓咨詢集團（ BCG）開發(fā)了可持續(xù)增長模型。它將公司的資產(chǎn)回報率、負債、股利與公司隨后的增長聯(lián)系起來。該模型認為沒有公司的可持續(xù)增長率能夠超過股東權(quán)益的增長率。 ?BGC增長率模型開始于以下假設(shè)：最大的增長率（假設(shè)沒有新權(quán)益）等于在不支付股利的條件下的公司的凈資產(chǎn)收益率（ ROE）。 34 ?例如，某公司 2023年初凈資產(chǎn)為 1000萬元，當年獲
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