05第5章企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力與發(fā)展能力分析-文庫(kù)吧資料
2025-01-18 03:09本頁(yè)面
【正文】 來(lái)用于再投資?？沙掷m(xù)增長(zhǎng)率將變成凈資產(chǎn)收益率與收益留存率[即（ 1－股利支付率）之積 ]。只要該公司每年的期初凈資產(chǎn)收益率繼續(xù)保持為 20%，并且不支付股利，那么這一增長(zhǎng)率就會(huì)繼續(xù)。 ?BGC增長(zhǎng)率模型開始于以下假設(shè)：最大的增長(zhǎng)率（假設(shè)沒有新權(quán)益）等于在不支付股利的條件下的公司的凈資產(chǎn)收益率（ ROE）。它將公司的資產(chǎn)回報(bào)率、負(fù)債、股利與公司隨后的增長(zhǎng)聯(lián)系起來(lái)。 33 ?在 20世紀(jì) 60年代后期，美國(guó)經(jīng)歷著經(jīng)濟(jì)學(xué)上所稱的“滯脹”困境，美國(guó)聯(lián)邦政府未能通過(guò)控制工資和商品價(jià)格遏止住通貨膨脹。這一時(shí)期，增加市場(chǎng)份額，擴(kuò)大銷售收入，將“蛋糕做大”，逐漸成為大多數(shù)企業(yè)夢(mèng)寐以求的目標(biāo)。 ?從會(huì)計(jì)報(bào)表上看，現(xiàn)金股利與留存收益是呈反比例關(guān)系，現(xiàn)金股利越多，留存收益越少，資本擴(kuò)張速度越慢，可以通過(guò)股利增長(zhǎng)率來(lái)衡量企業(yè)的發(fā)展能力。 ③從會(huì)計(jì)報(bào)表上看，資本積累主要來(lái)源于企業(yè) 實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的留存 和 股東追加投資 ，但前者更能體現(xiàn)資本積累的本質(zhì)，表現(xiàn)出良好的企業(yè)發(fā)展能力和發(fā)展后勁。 %100?? 年初所有者權(quán)益本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額資本積累率27 ?資本積累率分析要點(diǎn)： ①資本積累率反映企業(yè) 所有者權(quán)益在當(dāng)年的變動(dòng)水平 ，體現(xiàn)了企業(yè)的資本積累情況，是企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的源泉，展示了企業(yè)的發(fā)展水平，是評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展能力的重要指標(biāo)。 26 ?資本擴(kuò)張指標(biāo) 包括 資本積累率 和 股利支付率 。從總體上看，處于發(fā)展期企業(yè)的發(fā)展能力會(huì)高于處于成熟期或衰退期的企業(yè)。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)比較新，對(duì)擴(kuò)大再生產(chǎn)的準(zhǔn)備比較充足，發(fā)展?jié)摿^大。 23 (2)固定資產(chǎn)成新率 ?固定資產(chǎn)成新率是企業(yè)當(dāng)期平均固定資產(chǎn)凈值與平均固定資產(chǎn)原值的比率。 ?同理，還可計(jì)算固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率、流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率和無(wú)形資產(chǎn)增長(zhǎng)率，以分別分析各類資產(chǎn)的增長(zhǎng)情況。 ?該指標(biāo)越高，表明企業(yè)一定經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)總資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。 ?對(duì)資產(chǎn)增長(zhǎng)情況的分析包括 絕對(duì)增長(zhǎng)量 和 增長(zhǎng)率 的分析，常用的增長(zhǎng)率分析，如總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、 固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率 、 固定資產(chǎn)成新率 、資本積累率等。 ?資產(chǎn)的增長(zhǎng)是企業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要方面，也是企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)的重要手段。實(shí)務(wù)中一般計(jì)算三年銷售（營(yíng)業(yè)）收入平均增長(zhǎng)率。 （ 4）銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率作為相對(duì)量指標(biāo)，也存在受增長(zhǎng)基數(shù)影響的問題。 （ 2）該指標(biāo)若 大于 0，表示企業(yè)本年的銷售（營(yíng)業(yè)）收入有所增長(zhǎng)，指標(biāo)值越高，表明增長(zhǎng)速度越快，企業(yè)市場(chǎng)前景越好；該指標(biāo)若小于 0，則說(shuō)明企業(yè)或產(chǎn)品不適銷對(duì)路、質(zhì)次價(jià)高，或在售后服務(wù)等方面存在問題，市場(chǎng)份額萎縮。 ?不同行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率不同：我國(guó)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) ? 汽車 131 制藥 356 建材 100 化工 101 家電151 日用品 62 商業(yè) 30 14 第二節(jié) 企業(yè)發(fā)展能力分析 反映企業(yè)發(fā)展能力的財(cái)務(wù)指標(biāo) 銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 固定資產(chǎn)成新率 資本積累率 股利增長(zhǎng)率 2/23/2023 15 1. 銷售增長(zhǎng)指標(biāo) ?銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率 是指企業(yè)本年銷售（營(yíng)業(yè)）收入增長(zhǎng)額同上年銷售（營(yíng)業(yè)）收入總額的比率，是評(píng)價(jià)企業(yè)成長(zhǎng)狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。 11 五、存貨周轉(zhuǎn)率 ?存貨周轉(zhuǎn)率 =銷售成本 /平均存貨 ?存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) =360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 12 五、存貨周轉(zhuǎn)率 ?分析： ?存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快； ?過(guò)高也可能說(shuō)明企業(yè)管理方面有問題（存貨水平低、經(jīng)常缺貨或購(gòu)買次多量少）； ?存貨周轉(zhuǎn)率低，說(shuō)明企業(yè)存貨管理不力，銷售狀況不好。 （ 3）應(yīng)與企業(yè)信用期限比較 （ 4）我國(guó)部分行業(yè)數(shù)值（天數(shù)）： 汽車 24 化工 61 家電
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