企業(yè)并購理念和戰(zhàn)略下(編輯修改稿)
2025-01-23 17:30 本頁面
【文章內容簡介】 68） 橫向兼并：巨大的集中趨勢 當市場上存在著巨大的集中趨勢時，兼并很可能會受到干預。在兼并前， 8個最大企業(yè)的市場份額在 10年間若增長 7%以上，集中趨勢便認為存在。這時 8個最大企業(yè)中任何一個若兼并另一個達到或超過 2%以上市場份額的企業(yè)，通常也會受到干預。 《兼并準則》 （ 1968） 當供應 (上游 )企業(yè)在它的市場上占有 10%或更多的市場 份額，購買企業(yè)占有市場購買總量為 6%或更多時，兼 并通常要受到干預。 當購買 (下游 )企業(yè)占有市場購買總量 6%或更多，供應 企業(yè)占有市場銷售額 10%或更多時，兼并通常會受到干 預。 縱向兼并 （ 1）當被兼并企業(yè)處于下列情形時，兼并將通常會受到干預。 A、 占有大約 25%或更多的市場份額 B、 是市場中兩個最大的企業(yè)之一，這兩個最大企業(yè)占有該 市場 50%或更多的市場份額 C、 是市場中 4個最大的企業(yè)之一，在該市場中， 8個最大企 業(yè)占有 75%或更多的市場份額；而且，被兼并企業(yè)占有 至少 10%的市場份額 D、 是市場中 8個最大的企業(yè)之一，而且這 8個最大企業(yè)占有 大約 75%或更多的綜合市場份額。 （ 2）當存在會導致互惠購買的危險時，兼并通常會受到干預。 （ 3）當兼并可能會產生行業(yè)進入障礙或增加兼并企業(yè)的市場 勢力時，兼并通常會受到干預。 《兼并準則》 （ 1968） 混合兼并 A B C D E F 50% 18% 13% 10% 5% 4% CR5=50+18+13+10+5=96 HHI=502+182+132+102+52+42=3134 假如 D和 E兩公司發(fā)生兼并，則 CR5和 HHI為： CR5=50+18+13+15+4=100 HHI=502+182+132+152+42=3234 《兼并準則》 (1982):HHI指數 A B C D E F 22% 20% 19% 18% 17% 4% CR5=22+20+19+18+17=96 HHI=222+202+192+182+172+42=1874 如果公司 D和 E發(fā)生兼并，兼并后的 CR5和 HHI為： CR5=22+20+19+35+4=100 HHI=222+202+192+352+42=2486 《兼并準則》 (1982):HHI指數 《兼并準則》 (1982):HHI指數 HHI1000 不集中市場 不過問 1000HHI1800 中度集中市場 不定 HHI1800 高度集中市場 需審核 HHI指數與市場集中度程度 《兼并準則》（ 1984） 市場定義的測度 影響集中度和市場份額重要性的因素 外國競爭 效率 健康公司的衰退部門 《橫向并購指南》 恢復了 1984的效率原則，承認企業(yè)以效率 作為自己合并的辯護依據 市場集中度 競爭效果 第三方的市場進入 效率 （ Horizontal Merger Guidelines,1992) 《橫向并購指南》 在分析市場集中度時， 92指南仍采用 HHI指數。 與前三次不同的是：在中度集中度市場，即 HHI 在 1000至 1800之間時，除非并購后可能導致 HHI上升 100，否則聯(lián)邦反壟斷機構不會干涉該 項并購。從實踐看，聯(lián)邦反壟斷機構一般只監(jiān)督 此類并購，但不禁止。這正符合指南所言“僅僅 禁止對競爭有重大威脅的并購”。 市場集中度 《橫向并購指南》 92指南將并購對競爭的影響分為兩類： 一是通過協(xié)調性作用減少競爭，如共謀，若一個產業(yè)存在 固定價格的條件或在過去曾有分割市場的行為，聯(lián)邦機構 則假定共謀是可能的，而且認定此類并購必將導致未來的 共謀和集體聯(lián)合操縱市場的勢力； 二是單方面減少競爭，如果并購企業(yè)占據了相當大的市場 份額，它就有能力獨自行使市場優(yōu)勢，操縱價格。指南規(guī) 定，若并購企業(yè)原先是競爭對手，它們在并購后的份額超 過 35%，只要并購后 HHI超過 1800的底線，聯(lián)邦機構就有 權干涉。這是為了防止單個企業(yè)勢力擴大。 競爭效果 《橫向并購指南》 司法機關通過審判發(fā)現(xiàn)，競爭企業(yè)之間并購后，若第 三方能迅速且容易地進入相關市場，那么該并購對相 關市場的競爭就沒有負面影響。因此，指南設定了一 個假設指標：“第三方的市場進入”。指南第 3節(jié)規(guī) 定對并購的審查應考慮：如果批準并購，該假設指標 是否能具備“及時性、可能性和充分性”。該指標成
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