企業(yè)并購(gòu)與重組理念與戰(zhàn)略(ppt74頁(yè))(編輯修改稿)
2025-01-23 17:30 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 68） 橫向兼并：巨大的集中趨勢(shì) 當(dāng)市場(chǎng)上存在著巨大的集中趨勢(shì)時(shí)，兼并很可能會(huì)受到干預(yù)。在兼并前， 8個(gè)最大企業(yè)的市場(chǎng)份額在 10年間若增長(zhǎng) 7%以上，集中趨勢(shì)便認(rèn)為存在。這時(shí) 8個(gè)最大企業(yè)中任何一個(gè)若兼并另一個(gè)達(dá)到或超過(guò) 2%以上市場(chǎng)份額的企業(yè)，通常也會(huì)受到干預(yù)。 《兼并準(zhǔn)則》 （ 1968） 當(dāng)供應(yīng) (上游 )企業(yè)在它的市場(chǎng)上占有 10%或更多的市場(chǎng) 份額，購(gòu)買(mǎi)企業(yè)占有市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)總量為 6%或更多時(shí)，兼 并通常要受到干預(yù)。 當(dāng)購(gòu)買(mǎi) (下游 )企業(yè)占有市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)總量 6%或更多，供應(yīng) 企業(yè)占有市場(chǎng)銷售額 10%或更多時(shí)，兼并通常會(huì)受到干 預(yù)。 縱向兼并 （ 1）當(dāng)被兼并企業(yè)處于下列情形時(shí)，兼并將通常會(huì)受到干預(yù)。 A、 占有大約 25%或更多的市場(chǎng)份額 B、 是市場(chǎng)中兩個(gè)最大的企業(yè)之一，這兩個(gè)最大企業(yè)占有該 市場(chǎng) 50%或更多的市場(chǎng)份額 C、 是市場(chǎng)中 4個(gè)最大的企業(yè)之一，在該市場(chǎng)中， 8個(gè)最大企 業(yè)占有 75%或更多的市場(chǎng)份額；而且，被兼并企業(yè)占有 至少 10%的市場(chǎng)份額 D、 是市場(chǎng)中 8個(gè)最大的企業(yè)之一，而且這 8個(gè)最大企業(yè)占有 大約 75%或更多的綜合市場(chǎng)份額。 （ 2）當(dāng)存在會(huì)導(dǎo)致互惠購(gòu)買(mǎi)的危險(xiǎn)時(shí)，兼并通常會(huì)受到干預(yù)。 （ 3）當(dāng)兼并可能會(huì)產(chǎn)生行業(yè)進(jìn)入障礙或增加兼并企業(yè)的市場(chǎng) 勢(shì)力時(shí)，兼并通常會(huì)受到干預(yù)。 《兼并準(zhǔn)則》 （ 1968） 混合兼并 A B C D E F 50% 18% 13% 10% 5% 4% CR5=50+18+13+10+5=96 HHI=502+182+132+102+52+42=3134 假如 D和 E兩公司發(fā)生兼并，則 CR5和 HHI為： CR5=50+18+13+15+4=100 HHI=502+182+132+152+42=3234 《兼并準(zhǔn)則》 (1982):HHI指數(shù) A B C D E F 22% 20% 19% 18% 17% 4% CR5=22+20+19+18+17=96 HHI=222+202+192+182+172+42=1874 如果公司 D和 E發(fā)生兼并，兼并后的 CR5和 HHI為： CR5=22+20+19+35+4=100 HHI=222+202+192+352+42=2486 《兼并準(zhǔn)則》 (1982):HHI指數(shù) 《兼并準(zhǔn)則》 (1982):HHI指數(shù) HHI1000 不集中市場(chǎng) 不過(guò)問(wèn) 1000HHI1800 中度集中市場(chǎng) 不定 HHI1800 高度集中市場(chǎng) 需審核 HHI指數(shù)與市場(chǎng)集中度程度 《兼并準(zhǔn)則》（ 1984） 市場(chǎng)定義的測(cè)度 影響集中度和市場(chǎng)份額重要性的因素 外國(guó)競(jìng)爭(zhēng) 效率 健康公司的衰退部門(mén) 《橫向并購(gòu)指南》 恢復(fù)了 1984的效率原則，承認(rèn)企業(yè)以效率 作為自己合并的辯護(hù)依據(jù) 市場(chǎng)集中度 競(jìng)爭(zhēng)效果 第三方的市場(chǎng)進(jìn)入 效率 （ Horizontal Merger Guidelines,1992) 《橫向并購(gòu)指南》 在分析市場(chǎng)集中度時(shí)， 92指南仍采用 HHI指數(shù)。 與前三次不同的是：在中度集中度市場(chǎng)，即 HHI 在 1000至 1800之間時(shí)，除非并購(gòu)后可能導(dǎo)致 HHI上升 100，否則聯(lián)邦反壟斷機(jī)構(gòu)不會(huì)干涉該 項(xiàng)并購(gòu)。從實(shí)踐看，聯(lián)邦反壟斷機(jī)構(gòu)一般只監(jiān)督 此類并購(gòu)，但不禁止。這正符合指南所言“僅僅 禁止對(duì)競(jìng)爭(zhēng)有重大威脅的并購(gòu)”。 市場(chǎng)集中度 《橫向并購(gòu)指南》 92指南將并購(gòu)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的影響分為兩類： 一是通過(guò)協(xié)調(diào)性作用減少競(jìng)爭(zhēng)，如共謀，若一個(gè)產(chǎn)業(yè)存在 固定價(jià)格的條件或在過(guò)去曾有分割市場(chǎng)的行為，聯(lián)邦機(jī)構(gòu) 則假定共謀是可能的，而且認(rèn)定此類并購(gòu)必將導(dǎo)致未來(lái)的 共謀和集體聯(lián)合操縱市場(chǎng)的勢(shì)力； 二是單方面減少競(jìng)爭(zhēng)，如果并購(gòu)企業(yè)占據(jù)了相當(dāng)大的市場(chǎng) 份額，它就有能力獨(dú)自行使市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，操縱價(jià)格。指南規(guī) 定，若并購(gòu)企業(yè)原先是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，它們?cè)诓①?gòu)后的份額超 過(guò) 35%，只要并購(gòu)后 HHI超過(guò) 1800的底線，聯(lián)邦機(jī)構(gòu)就有 權(quán)干涉。這是為了防止單個(gè)企業(yè)勢(shì)力擴(kuò)大。 競(jìng)爭(zhēng)效果 《橫向并購(gòu)指南》 司法機(jī)關(guān)通過(guò)審判發(fā)現(xiàn)，競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)之間并購(gòu)后，若第 三方能迅速且容易地進(jìn)入相關(guān)市場(chǎng)，那么該并購(gòu)對(duì)相 關(guān)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)就沒(méi)有負(fù)面影響。因此，指南設(shè)定了一 個(gè)假設(shè)指標(biāo)：“第三方的市場(chǎng)進(jìn)入”。指南第 3節(jié)規(guī) 定對(duì)并購(gòu)的審查應(yīng)考慮：如果批準(zhǔn)并購(gòu)，該假設(shè)指標(biāo) 是否能具備“及時(shí)性、可能性和充分性”。該指標(biāo)成
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