互換工具及其配置(金融市場學(xué)-武漢大學(xué),熊和平)(編輯修改稿)
2025-01-23 16:17 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 型互換 : 該類互換的名義本金不再固定，而是按預(yù)定方式變化。 ?增長型：名義本金逐漸增加 ?減弱型：名義本金逐漸減少 ?滑道型：名義本金時而增加、時而減少 （ 2）基礎(chǔ)互換：互換的雙方都是浮動利率，但參考利率不同。 （ 3）遠期互換 :是指一種生效日不在交易日后的一二天，而是間隔幾周、幾個月甚至更長時間的互換。 3/3/2023 19 匯攏互換：由兩筆交易合成，可能兩筆均為互換， 也可能一筆是互換另一筆不是互換。 例子： 歐元固定利率 對手 A 歐元固定利率 互換 LIBOR 交易商 歐元對美元的貨幣互換 對手 A LIBOR 互換 美元固定利率 交易商 固定利率和浮動利率互換 歐元固定利率 對手 A 歐 元固定利率 互換 固定利率 交易商 3/3/2023 20 互換交易的金融合約分析 互換交易的現(xiàn)金流量圖分析 ： 0 1 2 n 利率互換的現(xiàn)金流量圖 3/3/2023 21 貨幣互換的現(xiàn)金流量圖 3/3/2023 22 貨幣互換交易與外匯掉期交易的關(guān)系： 3/3/2023 23 互換交易與債務(wù)組合的關(guān)系： ? 債券組合形成的現(xiàn)金流量圖可以與利率互換相同：如某公司發(fā)行浮動利率債券籌資，并同時將籌集到的資金投資于以固定利率記息的另一種債券，其現(xiàn)金流量圖為： P1 P2 R2 R2 R2 R2 R2 R1 R1 R1 R1 R1 P2 P1 顯然，上述現(xiàn)金流量圖與利率互換的現(xiàn)金流量圖完全相同，表明利率互換可以由兩筆存款來復(fù)制。 3/3/2023 24 互換交易與遠期交易的關(guān)系： ? 利率互換是由一系列的遠期利率協(xié)議組成 ? 貨幣互換是由一系列的遠期外匯協(xié)議組成 以利率互換為例： R2 R2 R2 R2 R2 R1 R1 R1 R1 R1 3/3/2023 25 互換交易與期權(quán)交易的關(guān)系： ?由前述可知，由遠期可以合成互換，而遠期又可以由期權(quán)合成，因此，互換也可以由一系列的期權(quán)合成； 利率 利率遠期 利率期權(quán) 由遠期合成 由期權(quán)合成 利率互換 利率互換 利率互換 3/3/2023 26 互換交易的定價 由前面的分析可知，互換交易可以由一系列的其它產(chǎn)品 ——遠期、債券 ——來復(fù)制，因此，可以用已知的產(chǎn)品來定價。 一般定價步驟： Step 1:把一個具體的互
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