某基金管理公司某年度投資策略報告(編輯修改稿)
2025-01-22 16:00 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 資金供過于求p 機構(gòu)化p 大型化p 國際化資金供應(yīng)結(jié)構(gòu)變化趨勢p 周轉(zhuǎn)率降低p 持股時間延長p 基本面分析成為主流資金供應(yīng)結(jié)構(gòu)變化帶來的影響p 大市值股票更受青睞p 以質(zhì)論價p 長期穩(wěn)定增長股票享受更高溢價估值結(jié)構(gòu)變化趨勢p 資金充裕，無風(fēng)險利率持續(xù)走低p 信心高漲，投資者承擔風(fēng)險意愿增強p 以 2023年業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)， 2023年市盈率運行區(qū)間在 2025倍之間p 大市值、穩(wěn)定增長股票估值水平趨升結(jié)論： 2023年 A股市場市盈率預(yù)測 上市公司盈利狀況第三部分1. 中國工業(yè)企業(yè)利潤變化走勢2. 企業(yè)利潤增長的微觀基礎(chǔ)3. 上市公司 ROE趨勢分析4. 結(jié)論上市公司盈利狀況中國工業(yè)企業(yè)利潤變化走勢（一）中國工業(yè)企業(yè)利潤變化走勢（二）企業(yè)利潤增長的微觀基礎(chǔ) —— 制度效應(yīng)p 下崗分流，精簡機構(gòu)，剝離資產(chǎn)p 國企考核激勵逐步完善p 企業(yè)市場化導(dǎo)向增強企業(yè)利潤增長的微觀基礎(chǔ) —— 管理提升企業(yè)利潤增長的微觀基礎(chǔ) —— 杜邦分析數(shù)據(jù)來源： WIND資訊 中信證券研究部結(jié)論：企業(yè)利潤高速增長是可持續(xù)的p 全要素勞動生產(chǎn)率提升的趨勢p 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升的趨勢上市公司 ROE趨勢分析 —— 內(nèi)生因素數(shù)據(jù)來源：高盛策略研究上市公司 ROE趨勢分析 —— 股權(quán)激勵、資產(chǎn)注入數(shù)據(jù)來源： WIND資訊 華通人 申萬研究所p 增值稅改革p 兩稅合并p 金融企業(yè)營業(yè)稅改革上市公司 ROE趨勢分析 —— 稅制改革結(jié)論： 2023年上市公司盈利增長預(yù)測僅包括銀華 100數(shù)據(jù)來源： WIND資訊 銀華基金注： 2023年盈利增長預(yù)測不含兩稅合并影響結(jié)論：盈利增長繼續(xù)支持 A股繁榮 上市公司利潤結(jié)構(gòu)性變化趨勢第四部分上市公司利潤結(jié)構(gòu)性變化趨勢趨勢 1：利潤從上游流向下游趨勢 2：優(yōu)勢企業(yè)利潤占比不斷升高趨勢 3：投資部門利潤從大幅波動走向平穩(wěn)趨勢 4：消費升級而非消費增長趨勢 5：強勢出口企業(yè)正在形成趨勢 1：利潤從上游流向下游資料來源：申銀萬國研究所趨勢 1：上、下游價格變化走勢資料來源：申銀萬國、銀華基金趨勢 1：上、
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