保險公司經(jīng)營與價值評估(1)(編輯修改稿)
2026-01-18 22:25 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 價法： 相對評價法以一些已知的數(shù)據(jù)，同時參考 過去的歷史資料與目前的狀況作適當(dāng)?shù)恼{(diào) 整，計算一些相對比率，並藉由這些比率 ，換算目前公司的價值，採用這一類方法 可以簡化評價程序，同時在掌握被評價公 司的股息分配比率及其中相關(guān)變數(shù)後，即 能反映被評價公司風(fēng)險與成長性，此一方 法算是一個簡易不失真的評價方法。三、追求價值最大化40相對評價法主要模型有： (1) 本益比法 (P/E) (2) 股價淨(jìng)值比法 (P/B法 ) (3) 股價銷售比法 (P/S法 )三、追求價值最大化41 選擇權(quán)評價模式： 假設(shè)公司股東權(quán)益為一剩餘請償權(quán)，表示 公司價值扣除現(xiàn)有債務(wù)證券持有者 (債權(quán) 人 )請償後，剩餘價值方歸股東，如果企 業(yè)價值不足以支付債權(quán)人債權(quán)時，股東收 益為零。 在選擇權(quán)概念下，股東權(quán)益可視為一買權(quán) ，其履約價格可視為買權(quán)持有者清算公司 資產(chǎn)所支付的價值，股東權(quán)益價值即為公 司資產(chǎn)清算價值減去負(fù)債餘額。三、追求價值最大化42 資產(chǎn)評價法： 資產(chǎn)評價法認(rèn)為以公司的資產(chǎn)價值或償債 能力衡量公司實質(zhì)價值最為恰當(dāng)，因此將 公司價值定義為該企業(yè)的總資產(chǎn)減去總負(fù) 債後之淨(jìng)資產(chǎn)價值，此外，在求算公司的 股票價值時，則需再扣除特別股價值，因 此公司的價值可以直接從財務(wù)報表的資產(chǎn) 負(fù)債表資訊，經(jīng)過調(diào)整後，評價公司的價 值。 三、追求價值最大化43資產(chǎn)評價法主要模型有： (1) 帳面價值法 (2) 重置成本法 (3) 清算價值法216。清算價值法 公司資產(chǎn)浄銷售價額 ＝資產(chǎn)總清算價值 — 負(fù)債總清算價值三、追求價值最大化44美國精算學(xué)會第十九號公報： 十九號公報之理念 (1) 假設(shè)公司處在清算狀態(tài)，利用精算方法調(diào)整現(xiàn)有 資產(chǎn)及負(fù)債的價值。 (2) 同意公司未來持續(xù)經(jīng)營的潛在獲利能力及無形 資產(chǎn)的價值。保險公司的價值為下列三項的總和： (1) 保險公司調(diào)整後的淨(jìng)值 (Adjusted Net Worth) (2) 現(xiàn)有業(yè)務(wù)的評估價值 (Appraisal Value of Existing Business) (3) 未來業(yè)務(wù)能力的評估價值 (Appraisal Value of Future Business Capacity)三、追求價值最大化45三、 追求 價值最大化保險業(yè)價值衡量應(yīng)有別於其他產(chǎn)業(yè) 人壽保險是長期契約，精算定價方式特殊 產(chǎn)物保險雖是短期契約，但存有巨大損失風(fēng)險 估計保險公司現(xiàn)在及未來業(yè)務(wù)價值特別重要保險公司價值： 價值＝ (1)淨(jìng)值 ＋ (2)現(xiàn)有業(yè)務(wù)未來各年度盈虧的現(xiàn)值 ＋ (3)未來業(yè)務(wù)未來各年度盈虧的現(xiàn)值 ＋ (4)無形資產(chǎn)46現(xiàn)在價值最大化 獲取合理的的最大經(jīng)營利潤 追求業(yè)主權(quán)益報酬率 (ROE, Return on Equity) 最大化 股東權(quán)益報酬率 (ROE)尚不足以作為評估保險 公司現(xiàn)在價值的指標(biāo) 由於 ROE是淨(jìng)利佔(zhàn)業(yè)主投資的比率，代表企 業(yè)利用股東資本來獲利。若獲利沒有增加， 只要發(fā)行公司債或買回自己公司股票，減少 股東資本，便能提高 ROE。三、 追求 價值最大化47三、 追求 價值最大化 當(dāng)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的現(xiàn)值出現(xiàn)負(fù)值時，可考慮利用 傳統(tǒng)再?；蚍莻鹘y(tǒng)再保（如財務(wù)再保 financial reinsurance)，把負(fù)面影響降到最低。– 未來價值最大化 追求創(chuàng)新，利用商品創(chuàng)新、行銷創(chuàng)新、知識創(chuàng) 新、品牌創(chuàng)新以增加未來業(yè)務(wù)現(xiàn)值的最大化。48肆、保險經(jīng)營策略共識49過去： 企業(yè) ?生產(chǎn)技術(shù) ?物美價廉 ?市場優(yōu)勢未來： 企業(yè) ?運(yùn)用知識 ?創(chuàng)新價值 ?市場優(yōu)勢一、未來市場趨勢50生產(chǎn)力知識力競爭力品質(zhì)力(一 )產(chǎn)品階段(二 )競爭階段(三 )整合價值階段創(chuàng) 造 價 值1970 1980 1990 2023 2023一、未來市場趨勢51 二、創(chuàng)二、創(chuàng) 新新定義： 創(chuàng)新務(wù)實的定義為改良。關(guān)鍵： 創(chuàng)新的領(lǐng)域不限於技術(shù)，而是能結(jié)合管理、商業(yè) 模式、經(jīng)營技術(shù)及市場需求等各方面的創(chuàng)新。非 技術(shù)創(chuàng)新，如流程創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新。創(chuàng)新最大的敵人是成功企業(yè)，因為成功的企業(yè) 往往不願意改變。創(chuàng)新的好處為創(chuàng)造超額利潤。走創(chuàng)新的路，公司或部門會因你而發(fā)光。52創(chuàng)新的經(jīng)營策略 現(xiàn)在 未來量的追求 (Volume) 價值的追求 (Value) 市場佔(zhàn)有率 (Market) 財富佔(zhàn)有率 (Wallet) 數(shù)量導(dǎo)向的定價模式 利潤導(dǎo)向的定價模式產(chǎn)品的獲利性 終生性的顧客價值無差異區(qū)隔的服務(wù) 有差異區(qū)隔的服務(wù)交易取向的行銷策略 顧客關(guān)係取向的行銷策略53強(qiáng)化經(jīng)營利潤強(qiáng)化保險公司創(chuàng)新能力塑造創(chuàng)意環(huán)境提升企業(yè)形象 提升市場競爭力54創(chuàng)新的價值商品 +顧客特有需求＝創(chuàng)新價值例如： 房地產(chǎn) +休閒渡假 人壽保險 +罹患重病先領(lǐng) 75％ 保險金支付 醫(yī)療費(fèi)或滿 65歲先領(lǐng) 75％ 當(dāng)作養(yǎng)老費(fèi) 產(chǎn)物保險 +…… 將舊商品賦予新生命（老酒新裝）55市場優(yōu)勢 知識 +創(chuàng)新價值＝市場優(yōu)勢 保險公司經(jīng)過多年的經(jīng)營後，必定可從商品面 、流程面、經(jīng)營面、市場面 … 等等，累積很多 的經(jīng)驗、技術(shù)或見解。若能將這些資料或資訊 加以分析及整合，必能產(chǎn)生有用的知識，更有 利於產(chǎn)生創(chuàng)新價值。 保險公司若能將知識配合消費(fèi)者的需求，整合 在商品中，就能創(chuàng)造出商品新的價值而產(chǎn)生市 場優(yōu)勢。 當(dāng)新商品產(chǎn)生時，競爭者將會相繼投入，讓市 場優(yōu)勢減退，因此保險公司應(yīng)不時創(chuàng)新，以維 持市場永續(xù)優(yōu)勢。56三、保險市場自律共識 保險公司創(chuàng)新經(jīng)營共識： 整體市場經(jīng)營與個別公司經(jīng)營兼顧，追求共存共榮 的績效。 臺灣保險市場應(yīng)有健康的競爭環(huán)境 臺灣個別保險公司應(yīng)有正常的利潤 個別保險公司應(yīng)享有共有的費(fèi)率統(tǒng)計機(jī)制 個別保險公司應(yīng)建立共存共榮的安全機(jī)制 (Mutual Security)57四、監(jiān)理方向轉(zhuǎn)變四、監(jiān)理方向轉(zhuǎn)變 由傳統(tǒng)規(guī)範(fàn)導(dǎo)向監(jiān)理 （ rulebased supervision） 轉(zhuǎn)向風(fēng)險導(dǎo)向監(jiān)理 （ riskbased supervision） 注重預(yù)防風(fēng)險及承擔(dān)損失的方向。 自由化 (1)以負(fù)面表列方式調(diào)整不合時宜的法規(guī)： 所謂「負(fù)面表列」指僅規(guī)定所禁止事項 (regulations say what can’t be done, what is not allowed)， 迥異於正面表列 (what is allowed)。此種監(jiān)理模式 ，給予業(yè)者較大的彈性、自由空間。 (2)自由化的共識： 自由化非表示絕對自由放任，相反地，在某些 領(lǐng)域中，反
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