公司金融第五章籌資決策(編輯修改稿)
2025-01-18 15:04 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 變動成本 x—業(yè)務(wù)量業(yè)務(wù)量總成本aa+bx28 （二）邊際貢獻?M=pxbx =(pb)x =mx? 其中： p、 x、 b、 m分別表示單位銷售價格、業(yè)務(wù)量、單位變動成本、單位邊際貢獻29 （ 三 ）息稅前利潤? EBIT=pxbxa =(pb)xa =Ma? 其中： p、 x、 b、 m同上面的含義一樣； a表示固定成本30二、經(jīng)營杠桿n (一 )經(jīng)營風險n 產(chǎn)品需求n 產(chǎn)品售價n 產(chǎn)品成本n 調(diào)整價格的能力n 固定成本的比重n 固定成本所占比重大時，單位產(chǎn)品分攤的固定成本額就多，若產(chǎn)品量發(fā)生變動，單位產(chǎn)品分攤比重就隨著變動，最后導(dǎo)致利潤更大幅度變動，經(jīng)營風險就大；反之，就小。31二、經(jīng)營杠桿n （二）固定成本在銷售收入中的比重大小，對企業(yè)風險有重要影響。在某一固定成本比重的作用下，銷售量變動對息稅前利潤產(chǎn)生的作用，被稱為經(jīng)營杠桿。32二、經(jīng)營杠桿n （三）經(jīng)營杠桿原理： 在其他條件不變的情況，在一定 的產(chǎn)銷規(guī)模內(nèi)，固定成本總額不變， 但隨著產(chǎn)銷量的增加，會降低單位固定成本，從而提高單位EBIT,使 EBIT的增長率大于產(chǎn)銷量的增長率，給企業(yè)帶來營業(yè)杠桿利益；反之， 產(chǎn)銷量的減少會使 EBIT下降率也大于產(chǎn)銷量的下降率，給企業(yè)帶來營業(yè)風險。33敏感指標（影響因素或自變量）——產(chǎn)銷量 Q變動指標（因變量）——息 稅前利潤 EBIT經(jīng)營杠桿：息稅前利潤（經(jīng)營成果）受產(chǎn)銷量變動影響的程度，或是息稅前利潤相對于產(chǎn)銷量的敏感程度34 DOL =三、經(jīng)營杠桿系數(shù)經(jīng)營杠桿系數(shù) DOL計算公式⊿ EBIT/EBIT 息稅前利潤增長率⊿ Q/Q 銷售增長率35㈡簡化公式36 37 固定成本的存在，是經(jīng)營杠桿作用存在的根原，固定成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風險越大。產(chǎn)銷量越大，單位固定成本的作用相對越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風險越小。 QDOLFCDOL38n Q↑， DOL↓，經(jīng)營風險 ↓n Q→∞ ， DOL→1n FC ↑， DOL ↑，經(jīng)營風險 ↑n FC→0 ， DOL→139例 5 2023年某公司的產(chǎn)品銷量 40000件，單位產(chǎn)品售價 1000元，銷售總額 4000萬元，固定成本總額為 800萬元，單位產(chǎn)品變動成本為 600元，變動成本率為 60%，變動成本總額為 2400萬元。 問： 2023年公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為多少？ 40例 5 在此例中經(jīng)營杠桿系數(shù)為 2的意義在于： 當公司銷售增長 1倍時，息稅前利潤將增長2倍，表現(xiàn)為經(jīng)營杠桿利益。 當公司銷售下降 1倍時，息稅前利潤將下降2倍，則表現(xiàn)為經(jīng)營風險。 一般而言，公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營杠桿利益和經(jīng)營風險就越高；公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營杠桿利益和經(jīng)營風險就越低。 41三、財務(wù)杠桿（二）財務(wù)杠桿原理： 在企業(yè) 資本規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)一定的條件下 ，由于債務(wù)利息相對固定，當 EBIT增加時，每一元 EBIT所負擔的債務(wù)利息會相應(yīng)降低，扣除所得稅后，能給普通股股東帶來更多的盈余；反之，當 EBIT減少時，會大幅減少普通股盈余。（一）財務(wù)杠桿： 由于利息的存在導(dǎo)致每股利潤變動大于息稅前利潤變動的杠桿效應(yīng)，也稱籌資杠桿。42敏感指標（影響因素或自變量）——息稅前利潤 EBIT變動指標（因變量）——普通股每股凈利 EPS財務(wù)杠桿：普通股每股收益受息稅前利潤變動影響的程度，或是普通股每股收益相對于息稅前利潤的敏感程度43 DFL =EBITEBIT
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1