公司金融第一章-theformsofbusines(編輯修改稿)
2025-01-18 15:01 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 的高低，又考慮了 企業(yè)可以支配和使用的 資金 的多少及獲取 這些現(xiàn)金的 時間 。企業(yè)價值由下式?jīng)Q定： V： 企業(yè)的價值 CFt：企業(yè)在各期預計得到的現(xiàn)金凈流量 r： 對企業(yè)各期所得到的凈現(xiàn)金流入量的貼現(xiàn)率 t： 各期現(xiàn)金流入的時間 N： 產(chǎn)生現(xiàn)金流量的總的期數(shù) ????nttt1CFV(1 r) 公 司 金 融 二、影響股東財富最大化的因素 相關的社會職責與股東財富最大化。 委托－代理問題與股東財富最大化。 在公司財務中，主要有兩種代理關系： 股東與經(jīng)理之間的代理關系、股東與債權人 之間的代理關系。 代理成本（ agency cost）：為減少代理 問題，通常會發(fā)生一系列代理費用，包括： 股東的監(jiān)督成本；實施控制方法的成本。 如：為限制經(jīng)理們的一些與股東利益相悖的 行為而導致的支出（審計支出） 由于債權人得到的收益是固定的，股東的收 益是變化的，則債權人與股東間也會產(chǎn)生沖突 公 司 金 融 三、利潤最大化不能作為公司財務的目標 利潤最大化的微觀模型是靜態(tài)的，沒有 考慮時間因素。 利潤的界定不清，沒有具體指明應為每 股收益、利潤率還是稅后收益。 利潤最大化使得財務經(jīng)理在決策時不能 考慮風險的影響。 四、每股收益最大化也不能作為公司的目標 因為它沒有確定預期回報產(chǎn)生的時間或 期間；沒有考慮風險因素、沒有考慮股利政 策對每股市價的
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