國際金融(導論和第一章)(編輯修改稿)
2025-02-28 21:40 本頁面
【文章內容簡介】 當外匯供給＜需求，外匯匯率 ↑。 一、經(jīng)濟因素 國際收支 逆差 →外幣需求增加 →外匯 ↑，本幣 ↓； 順差 →外幣供給增加 →外匯 ↓，本幣 ↑。 通貨膨脹 經(jīng)常項目：高通脹率 →出口 P上漲 →出口減少 →經(jīng) 常逆差 →外幣上漲、本幣貶值 資本項目：高通脹率 →實際 r下降 →資本外流 →資本 逆差 →外幣上漲、本幣貶值 結論：一國通脹率高于其他國家，會引起外匯匯率 ↑ 經(jīng)濟增長率：對匯率影響是多方面的 增長率高 →國民收入高 →增加進口商品和勞務需求 →逆差 增長率高 →出口導向型國家出口增加（生產率高、 成本低） →順差 增長率高 →投資利潤率高 →國外投資增加 →資本順 差（如中國 FDI世界第一） 一般來說，高經(jīng)濟增長率在短期內可能不利于本幣 在外匯市場的行市，但在長期來看，卻有力地支持 本幣的強勢。 利率：利率影響資本流動，進而影響資本項目的 收支，間接影響貿易項目的收支。 資本項目：一國 r高于別國 →國外資金流入 → 資本順差 →外匯匯率 ↓，本幣 ↑ 經(jīng)常項目：一國 r高 →投資、消費需求下降 （國內有效需求 ↓） →進口需求減少 →經(jīng)常 順差 →外匯匯率 ↓，本幣 ↑ 結論：一般來說，一國利率高，會引起外匯 ↓，本幣 ↑。 財政收支 ⑴增加稅收或減少政府支出： 增加稅收 →個人可支配收入減少 →消費需求減少 減少政府支出 →國內有效需求水平 ↓→進口 ↓出口 ↑→經(jīng)常項目順差 →外匯 ↓，本幣 ↑ ⑵舉債： 向中央銀行舉債 →央行增發(fā)基礎貨幣（貨幣籌資） →通貨膨脹 →外匯 ↑，本幣 ↓ 債務籌資：政府向國內公眾舉債，只是把貨幣從公 眾手中轉移到政府手中，流通中的貨幣量并未增 加，不會直接引起通貨膨脹，但往往會引起利率 ↑，從而引起外匯 ↓，本幣 ↑。 外匯儲備： 一國外匯儲備越多，表明該國干預外匯市場 和維持匯率穩(wěn)定的能力越強，則本幣堅挺； 反之，外匯儲備資產少，會影響外匯交易者 對該國貨幣的信心，引起本幣下跌，外匯上 漲。 例如，亞洲金融危機時的香港 二、非經(jīng)濟因素 ： 預期是人們利用能掌握的一切信息，對經(jīng)濟變量的未 來走勢所做的預測。預期包括政治、經(jīng)濟、軍事等因 素。 ⑴政治局勢：如果一國出現(xiàn)政府經(jīng)常更迭，國內叛亂、 戰(zhàn)爭，與他國的外交關系惡化以及遇到嚴重的自然災 害，而這些事件和災害又未能得到有效控制的話，就 會導致國內經(jīng)濟萎縮或癱瘓，導致投資者信心下降而 引發(fā)資本外逃，其結果會導致該國匯率下跌。 ⑵經(jīng)濟：若外匯交易者預期某國或地區(qū)的通脹率上 升，貨幣貶值，可能出現(xiàn)拋售，即使實際并非如 此，也會造成匯率下降。反之，出現(xiàn)利好，交易者 預期該國貨幣匯率上升，大量買進，匯率上升。 例如： JPY貶值，日本持續(xù)順差，日美貿易談判， 預期 JPY升值，大量買進。 ⑶新聞及其他信息： 在外匯市場上，一個謠傳或一則小道消息也會掀起 軒然大波。尤其是某些市場不太成熟的國家，外匯 市場就是 “消息市 ”。外匯時常匯率就在這些真假難 辯的信息中動蕩變化。 中央銀行的干預 在開放的市場經(jīng)濟下，中央銀行介入外匯市場直接進 行貨幣買賣，對匯率的影響是最直接的
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