國(guó)際金融(導(dǎo)論和第一章)(編輯修改稿)
2025-02-28 21:40 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 當(dāng)外匯供給＜需求，外匯匯率 ↑。 一、經(jīng)濟(jì)因素 國(guó)際收支 逆差 →外幣需求增加 →外匯 ↑，本幣 ↓； 順差 →外幣供給增加 →外匯 ↓，本幣 ↑。 通貨膨脹 經(jīng)常項(xiàng)目：高通脹率 →出口 P上漲 →出口減少 →經(jīng) 常逆差 →外幣上漲、本幣貶值 資本項(xiàng)目：高通脹率 →實(shí)際 r下降 →資本外流 →資本 逆差 →外幣上漲、本幣貶值 結(jié)論：一國(guó)通脹率高于其他國(guó)家，會(huì)引起外匯匯率 ↑ 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率：對(duì)匯率影響是多方面的 增長(zhǎng)率高 →國(guó)民收入高 →增加進(jìn)口商品和勞務(wù)需求 →逆差 增長(zhǎng)率高 →出口導(dǎo)向型國(guó)家出口增加（生產(chǎn)率高、 成本低） →順差 增長(zhǎng)率高 →投資利潤(rùn)率高 →國(guó)外投資增加 →資本順 差（如中國(guó) FDI世界第一） 一般來說，高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在短期內(nèi)可能不利于本幣 在外匯市場(chǎng)的行市，但在長(zhǎng)期來看，卻有力地支持 本幣的強(qiáng)勢(shì)。 利率：利率影響資本流動(dòng)，進(jìn)而影響資本項(xiàng)目的 收支，間接影響貿(mào)易項(xiàng)目的收支。 資本項(xiàng)目：一國(guó) r高于別國(guó) →國(guó)外資金流入 → 資本順差 →外匯匯率 ↓，本幣 ↑ 經(jīng)常項(xiàng)目：一國(guó) r高 →投資、消費(fèi)需求下降 （國(guó)內(nèi)有效需求 ↓） →進(jìn)口需求減少 →經(jīng)常 順差 →外匯匯率 ↓，本幣 ↑ 結(jié)論：一般來說，一國(guó)利率高，會(huì)引起外匯 ↓，本幣 ↑。 財(cái)政收支 ⑴增加稅收或減少政府支出： 增加稅收 →個(gè)人可支配收入減少 →消費(fèi)需求減少 減少政府支出 →國(guó)內(nèi)有效需求水平 ↓→進(jìn)口 ↓出口 ↑→經(jīng)常項(xiàng)目順差 →外匯 ↓，本幣 ↑ ⑵舉債： 向中央銀行舉債 →央行增發(fā)基礎(chǔ)貨幣（貨幣籌資） →通貨膨脹 →外匯 ↑，本幣 ↓ 債務(wù)籌資：政府向國(guó)內(nèi)公眾舉債，只是把貨幣從公 眾手中轉(zhuǎn)移到政府手中，流通中的貨幣量并未增 加，不會(huì)直接引起通貨膨脹，但往往會(huì)引起利率 ↑，從而引起外匯 ↓，本幣 ↑。 外匯儲(chǔ)備： 一國(guó)外匯儲(chǔ)備越多，表明該國(guó)干預(yù)外匯市場(chǎng) 和維持匯率穩(wěn)定的能力越強(qiáng)，則本幣堅(jiān)挺； 反之，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)少，會(huì)影響外匯交易者 對(duì)該國(guó)貨幣的信心，引起本幣下跌，外匯上 漲。 例如，亞洲金融危機(jī)時(shí)的香港 二、非經(jīng)濟(jì)因素 ： 預(yù)期是人們利用能掌握的一切信息，對(duì)經(jīng)濟(jì)變量的未 來走勢(shì)所做的預(yù)測(cè)。預(yù)期包括政治、經(jīng)濟(jì)、軍事等因 素。 ⑴政治局勢(shì)：如果一國(guó)出現(xiàn)政府經(jīng)常更迭，國(guó)內(nèi)叛亂、 戰(zhàn)爭(zhēng)，與他國(guó)的外交關(guān)系惡化以及遇到嚴(yán)重的自然災(zāi) 害，而這些事件和災(zāi)害又未能得到有效控制的話，就 會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)萎縮或癱瘓，導(dǎo)致投資者信心下降而 引發(fā)資本外逃，其結(jié)果會(huì)導(dǎo)致該國(guó)匯率下跌。 ⑵經(jīng)濟(jì)：若外匯交易者預(yù)期某國(guó)或地區(qū)的通脹率上 升，貨幣貶值，可能出現(xiàn)拋售，即使實(shí)際并非如 此，也會(huì)造成匯率下降。反之，出現(xiàn)利好，交易者 預(yù)期該國(guó)貨幣匯率上升，大量買進(jìn)，匯率上升。 例如： JPY貶值，日本持續(xù)順差，日美貿(mào)易談判， 預(yù)期 JPY升值，大量買進(jìn)。 ⑶新聞及其他信息： 在外匯市場(chǎng)上，一個(gè)謠傳或一則小道消息也會(huì)掀起 軒然大波。尤其是某些市場(chǎng)不太成熟的國(guó)家，外匯 市場(chǎng)就是 “消息市 ”。外匯時(shí)常匯率就在這些真假難 辯的信息中動(dòng)蕩變化。 中央銀行的干預(yù) 在開放的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，中央銀行介入外匯市場(chǎng)直接進(jìn) 行貨幣買賣，對(duì)匯率的影響是最直接的
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