金融工具(編輯修改稿)
2025-01-17 19:43 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 確定的。 l 流通或變現(xiàn)方式不同l 記賬式國債可以上市流通；憑證式國債不可以上市流通，但可以提前兌取。l 到期前賣出收益預(yù)知程度不同l 記賬式國債二級市場交易價格是由市場決定的，買賣價格（凈價）有可能高于或低于發(fā)行面值。當(dāng)賣出價格高于買入價格時，表明賣出者不僅獲得了持有期間的國債利息，同時還獲得了部分價差收益，當(dāng)賣出價格低于買入價格時，表明賣出者雖然獲得了持有期間的國債利息，但同時也付出了部分價差損失。因此，投資者購買記賬式國債于到期前賣出，其收益是不能提前預(yù)知的。而憑證式國債在發(fā)行時就將持有不同時間提前兌取的分檔利率做了規(guī)定，投資者提前兌取憑證式國債，按其實(shí)際持有時間及相應(yīng)的利率檔次計(jì)付利息。也就是說，投資者提前兌取憑證式國債所能獲得的收益是提前預(yù)知的，不會隨市場利率的變動而變動。 l企業(yè)債券融資的優(yōu)勢：l 風(fēng)險小，成本低l 利息稅前扣除l 手續(xù)簡便l 保持對公司的控制權(quán)債券與股票的區(qū)別債券與股票的區(qū)別l 首先，股票一般無償還期，而債券都是有償還 期限的。 l 其次，股東從公司稅后 利潤 中 分享 的股息和紅利的多少與公司的經(jīng)營狀況有關(guān)，而債券持有者從公司稅前利潤中得到的是固定利息收入。 l 第三，當(dāng)公司由于經(jīng)營不善等原因破產(chǎn)時，債券持有者優(yōu)先取得公司財產(chǎn)，其次是優(yōu)先股股東，最后是普通股股東。 l 第四，普通股股東具有參與公司決策的權(quán)利，而債券持有者通常沒有此權(quán)利。 l 第五，股票的風(fēng)險比債券的風(fēng)險要高。 l 第六，在選擇權(quán)方面，債券持有者的選擇權(quán)要比股票持有者的選擇權(quán)多。167。l 衍生工具l 衍生工具 是指有基礎(chǔ)性工具派生而來，其價值依賴于基礎(chǔ)性工具的一類金融產(chǎn)品。金融衍生工具早就存在，但其 迅速發(fā)展是自 20世紀(jì) 70年代以來。 現(xiàn)已形成一個種類繁多、結(jié)構(gòu)復(fù)雜的金融產(chǎn)品大系統(tǒng)，并且不斷有新的成員進(jìn)入。1.當(dāng)今的 金融衍生工具在形式上均表現(xiàn)為合約；合約載明交易品種、價格、數(shù)量、交割時間及地點(diǎn)等。有：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換。l遠(yuǎn)期合約 （ Forwards）： 是 最早出現(xiàn)的一種金融衍生工具。 指合約雙方約定在未來某一日期按約定的價格買賣約定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)的契約。l 用來規(guī)避市場風(fēng)險遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期 （（ forwards））在遠(yuǎn)期合約有效期內(nèi) ,合約的價值隨相關(guān)資產(chǎn)市場價格的波動而變化。若合約到期時以現(xiàn)金結(jié)清的話，當(dāng)市場價格高于合約約定的執(zhí)行價格時，由賣方向買方支付價差；相反，則由買方向賣方支付價差。雙方可能形成的收益或損失都是無限大的。 如下圖：遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期 （（ forwards））貨幣遠(yuǎn)期貨幣遠(yuǎn)期l 某公司 3個月后收匯 100萬美元，因?yàn)橐M(jìn)口日本的設(shè)備，需要兌換為日元。為防范匯率風(fēng)險，與銀行簽訂了一張 100萬美元、為期 3個月的遠(yuǎn)期外匯合約，按 1： 160買入 1億 6千萬日元； 3個月后，匯率變?yōu)?1： 150，美元貶值，公司避免了1000萬日元的損失。利率遠(yuǎn)期利率遠(yuǎn)期l 某公司有一筆浮動利率貸款債務(wù)，每 6個月付息一次， 3個月后起算第一筆利息；為防范利率風(fēng)險，該公司與銀行簽訂了遠(yuǎn)期利率協(xié)議， 雙方約定年利率是 9% ，如 3個月后市場利率高于約定利率，銀行支付利差；如 3個月后市場利率低于約定利率，公司支付利差；（ 即期限報價為 3對 9）這樣，公司把貸款成本固定在 9%。l 假設(shè)本金為 1000萬元， 3個月后市場利率為 % ，銀行支付給公司 ；l 3個月后市場利率為 % ，公司支付給銀行 ；l 計(jì)算： 1000萬 *（ %9% ） *180/360l 1000萬 *（ 9%% ） *180/360期貨期貨 （（ futures））期貨合約：指由期貨交易所統(tǒng)一制訂的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量實(shí)物商品或金
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