股票期權和限制性股票激勵制度的比較與選擇(編輯修改稿)
2025-09-10 11:01 本頁面
【文章內容簡介】 ,經理人在獲得相同收益的情況下,企業(yè)授予經理人股票期權與限制性股票的數量存在很大差別,前者是后者的3～5倍.[2假設某企業(yè)授予日每股價格20元,確保該激勵對象在為該企業(yè)連續(xù)服務5年后能獲得8000元的收益,有以下兩種激勵方案:方案一:通過回購方式贈與經理人限制性股票,經理人獲贈股票數應為200份(8000247。40—200).方案二:授予經理人股票期權,經理人應當獲得400份股票期權(8000247。(40—20)一400).可見,贈予股票期權需要的股份數量要多得多,而持有過多的股票期權將引起股權稀釋效應和激勵過度問題,不僅不能降低代理成本,反而會引發(fā)經理人的道德風險oE33(四)收益與風險大小不同股票期權與限制性股票的本質差別在于股票期權是一種凸性激勵,而限制性股票是線性激勵4,股票期權較之限制性股票風險相對較大,但機會收益,假設5年后公司股票每股股價為1O元,限制性股票的收益為2000元(1Ox200),股票(此時股票期權執(zhí)行價高于股票當前股價,激勵對象會放棄行權)。當股價為5O元時,限制性股票的收益為10000元(50X200),股票期權的收益為12000元((50—20)400).可以看出,限制性股票是一種線性激勵,風險較56小,當經理人獲得股票后僅在出售和離職時受到限制,因此它的價值變動與股票價格呈線性相關,可以上是一種受益權,若股價小于執(zhí)行價,經理人就不會選擇行權,價增長率升至某一點后,期權所具有的杠桿效應給性股票,股票期權具有更大的不確定性,是一種凸性激勵.二,對兩種股權激勵制度在我國上市公司的適用性的分析(一)股權激勵制度在我國的應用現(xiàn)狀2005—2010年,我國實施股權激勵制度的上市公司數量如表1所示.表120052006l981Z,2007992008531326720092653120107118291合計1784412234資料來源:數據根據深圳證券交易所,上海證券交易所上市公司公告整理得到.據統(tǒng)計,截至2010年,近6年來滬深兩市共有234家
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