股票期權(quán)激勵與國企治理綜述(編輯修改稿)
2025-04-05 21:33 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 派神、長源電力和亞泰集團等也先后推行股權(quán)激勵制度。但這些較早進行股票期權(quán)試點的企業(yè)，其實施效果并不理想，究其原因是多方面的。從公司治理的角度看，當前國企公司實施股票期權(quán)所面臨的障礙主要有:—非規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)不利于股票期權(quán)的實施股票期權(quán)的實施必須以規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)，而規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)的核心在于股權(quán)結(jié)構(gòu)的合理。只有合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)才能保證股東之間的相互制衡。而我國當前的國有公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，國有股占比重過大(深、滬兩市的國有控股上市公司的國有股比重多數(shù)在40%以上，個別公司高達70%以上)。國有股比重過大容易出現(xiàn)“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象，具體表現(xiàn)為:股東大會職能弱化。董事會成員基本上由國有股股東提出的候選人擔任。獨立董事“不管事”。監(jiān)事會形同虛設(shè)。非規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)必然造成治理行為的紊亂，其結(jié)果是:股東會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理人不能相互制衡，甚至有些國有公司的董事長和總經(jīng)理由同一個人擔任。在這種情形下推行股票期權(quán)，會導(dǎo)致股票期權(quán)授予主體和授予對象合一、業(yè)績考核指標“自我”確定、“自我”考核和“自我”激勵等弊端的發(fā)生?！姓蚊剖构善逼跈?quán)激勵效果的長期性難以實現(xiàn)2000年國企經(jīng)營者問卷調(diào)查顯示:%，%。從企業(yè)經(jīng)營者的用人權(quán)看，%，%tb}。政府部門對國企經(jīng)營者的任命和解職因受多種因素影響而導(dǎo)致經(jīng)營者變更頻率加快，總經(jīng)理任職多數(shù)不超過5年，而股票期權(quán)的行權(quán)期一般需要5一10年甚至更長時間。因此，股票期權(quán)激勵的長期性與公司經(jīng)營者任期的短期性發(fā)生沖突。一旦出現(xiàn)沖突，經(jīng)營者一般會無條件地服從行政任命，迫使股票期權(quán)實施的中斷?！獓蠼?jīng)營目標多元性使對經(jīng)營者業(yè)績難以考核而不利股票期權(quán)的實施實施股票期權(quán)的主要內(nèi)容包括召集股東大會批準獎勵方案、確定獎勵對象、設(shè)立經(jīng)營業(yè)績考核指標、考核經(jīng)營者業(yè)績、確定獎勵額度、股票期權(quán)的授予和行權(quán)期的確定，等等。其中最困難的一項就是如何考核經(jīng)營者的業(yè)績。國外通常的考核指標是商業(yè)目標，而并不看重社會目標。而我國國有企業(yè)的經(jīng)營目標是多元性的，既有商業(yè)目標，更有政治和社會發(fā)展目標。這種多元性的經(jīng)營目標必然導(dǎo)致對國企經(jīng)營者業(yè)績考核的復(fù)雜性。(產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu))看—傳統(tǒng)的夕陽產(chǎn)業(yè)不適宜股票期權(quán)的實施發(fā)達國家的經(jīng)驗表明，適宜實施股票期權(quán)的企業(yè)一般是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，股票期權(quán)對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的激勵作用不大。1999年美國最大的100家大公司的79%對經(jīng)營者實施股票期權(quán)激勵，這些公司多數(shù)是從事電子、通訊、醫(yī)藥、網(wǎng)絡(luò)和軟件等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)圖。而我國國有企業(yè)大多屬于夕陽產(chǎn)業(yè)。截至2002年底止，廣西的19家上市公司中，國有控股上市公司16家(第一大股東為國家股的5家、國有法人股的11家)，其中只有4家(銀河科技、廣西斯壯、北生藥業(yè)、桂林集琦)屬于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，其余從事制糖、化工、電力和百貨等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。單一的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景暗淡，即便企業(yè)的經(jīng)營者有較強的經(jīng)營能力，公司未來的盈利水平
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