股票期權(quán)激勵(lì)與國(guó)企治理綜述(編輯修改稿)
2025-04-05 21:33 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 派神、長(zhǎng)源電力和亞泰集團(tuán)等也先后推行股權(quán)激勵(lì)制度。但這些較早進(jìn)行股票期權(quán)試點(diǎn)的企業(yè)，其實(shí)施效果并不理想，究其原因是多方面的。從公司治理的角度看，當(dāng)前國(guó)企公司實(shí)施股票期權(quán)所面臨的障礙主要有:—非規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)不利于股票期權(quán)的實(shí)施股票期權(quán)的實(shí)施必須以規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)，而規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)的核心在于股權(quán)結(jié)構(gòu)的合理。只有合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)才能保證股東之間的相互制衡。而我國(guó)當(dāng)前的國(guó)有公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，國(guó)有股占比重過(guò)大(深、滬兩市的國(guó)有控股上市公司的國(guó)有股比重多數(shù)在40%以上，個(gè)別公司高達(dá)70%以上)。國(guó)有股比重過(guò)大容易出現(xiàn)“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象，具體表現(xiàn)為:股東大會(huì)職能弱化。董事會(huì)成員基本上由國(guó)有股股東提出的候選人擔(dān)任。獨(dú)立董事“不管事”。監(jiān)事會(huì)形同虛設(shè)。非規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)必然造成治理行為的紊亂，其結(jié)果是:股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理人不能相互制衡，甚至有些國(guó)有公司的董事長(zhǎng)和總經(jīng)理由同一個(gè)人擔(dān)任。在這種情形下推行股票期權(quán)，會(huì)導(dǎo)致股票期權(quán)授予主體和授予對(duì)象合一、業(yè)績(jī)考核指標(biāo)“自我”確定、“自我”考核和“自我”激勵(lì)等弊端的發(fā)生?！姓蚊剖构善逼跈?quán)激勵(lì)效果的長(zhǎng)期性難以實(shí)現(xiàn)2000年國(guó)企經(jīng)營(yíng)者問(wèn)卷調(diào)查顯示:%，%。從企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的用人權(quán)看，%，%tb}。政府部門(mén)對(duì)國(guó)企經(jīng)營(yíng)者的任命和解職因受多種因素影響而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者變更頻率加快，總經(jīng)理任職多數(shù)不超過(guò)5年，而股票期權(quán)的行權(quán)期一般需要5一10年甚至更長(zhǎng)時(shí)間。因此，股票期權(quán)激勵(lì)的長(zhǎng)期性與公司經(jīng)營(yíng)者任期的短期性發(fā)生沖突。一旦出現(xiàn)沖突，經(jīng)營(yíng)者一般會(huì)無(wú)條件地服從行政任命，迫使股票期權(quán)實(shí)施的中斷?！獓?guó)企經(jīng)營(yíng)目標(biāo)多元性使對(duì)經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)難以考核而不利股票期權(quán)的實(shí)施實(shí)施股票期權(quán)的主要內(nèi)容包括召集股東大會(huì)批準(zhǔn)獎(jiǎng)勵(lì)方案、確定獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)象、設(shè)立經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)、考核經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)、確定獎(jiǎng)勵(lì)額度、股票期權(quán)的授予和行權(quán)期的確定，等等。其中最困難的一項(xiàng)就是如何考核經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)。國(guó)外通常的考核指標(biāo)是商業(yè)目標(biāo)，而并不看重社會(huì)目標(biāo)。而我國(guó)國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是多元性的，既有商業(yè)目標(biāo)，更有政治和社會(huì)發(fā)展目標(biāo)。這種多元性的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)必然導(dǎo)致對(duì)國(guó)企經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)考核的復(fù)雜性。(產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu))看—傳統(tǒng)的夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)不適宜股票期權(quán)的實(shí)施發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)表明，適宜實(shí)施股票期權(quán)的企業(yè)一般是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，股票期權(quán)對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的激勵(lì)作用不大。1999年美國(guó)最大的100家大公司的79%對(duì)經(jīng)營(yíng)者實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)，這些公司多數(shù)是從事電子、通訊、醫(yī)藥、網(wǎng)絡(luò)和軟件等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)圖。而我國(guó)國(guó)有企業(yè)大多屬于夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。截至2002年底止，廣西的19家上市公司中，國(guó)有控股上市公司16家(第一大股東為國(guó)家股的5家、國(guó)有法人股的11家)，其中只有4家(銀河科技、廣西斯壯、北生藥業(yè)、桂林集琦)屬于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，其余從事制糖、化工、電力和百貨等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。單一的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景暗淡，即便企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者有較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)能力，公司未來(lái)的盈利水平
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