住房按揭貸款提前償付風(fēng)險(xiǎn)及其期權(quán)對(duì)策探討(編輯修改稿)
2024-09-10 11:01 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 uigley結(jié)合停止償付和提前付款的研究,建立了人們決定是否違約的非理性定價(jià)模型,得出了一些有價(jià)值的結(jié)論2國(guó)外銀行在實(shí)踐中多采取征收“貸款手續(xù)費(fèi)”或違約金的辦法來(lái)防范提前償付風(fēng)險(xiǎn)3而目前國(guó)內(nèi)也只有少數(shù)銀行采取了象征性的收取很小比例的違約金或罰款的應(yīng)對(duì)措施大多數(shù)銀行還束手無(wú)策聽(tīng)任客戶提前償還遠(yuǎn)未形成一套明確的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制當(dāng)然這與現(xiàn)行法規(guī)內(nèi)容在這方面的空白與矛盾也是分不開(kāi)的銀行收取違約金或罰款都是被動(dòng)防范提前償付風(fēng)險(xiǎn)銀行要根據(jù)客戶的不同情況和提前償付的不同方式為每個(gè)提前償付客戶確定不同的違約金或罰款比例這就增加了銀行的服務(wù)量產(chǎn)生額外服務(wù)成本損失；同時(shí)客戶往往傾向于把銀行收取違約金或罰款看作一種不友好的做法這會(huì)使銀行無(wú)意中得罪了部分客戶這無(wú)形中也會(huì)形成銀行的一種損失假如銀行通過(guò)期權(quán)交易所或其他中介機(jī)構(gòu)向外發(fā)行一種美式“提前償付期權(quán)”使購(gòu)買這種期權(quán)合約的客戶具有在合到期前的任一月份提前償付的權(quán)利而沒(méi)有購(gòu)買提前償付期權(quán)合約的客戶將不允許提前償付那末銀行對(duì)提前償付風(fēng)險(xiǎn)的防范就可以由被動(dòng)變?yōu)橹鲃?dòng)把風(fēng)險(xiǎn)向二級(jí)市場(chǎng)的眾多投資者轉(zhuǎn)移分散期權(quán)的價(jià)格也稱為權(quán)利金是期權(quán)買方為獲取權(quán)利而向賣方支付的費(fèi)用期權(quán)的價(jià)格主要由內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值構(gòu)成內(nèi)涵價(jià)值是期權(quán)買方立即履行合約時(shí)可獲得的收益時(shí)間價(jià)值對(duì)于期權(quán)賣方來(lái)說(shuō)放映了期權(quán)交易期間內(nèi)的時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于買方來(lái)說(shuō)反映了期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值在未來(lái)增值的可能性4對(duì)于提前償付期權(quán)而言其內(nèi)涵價(jià)值即是買方（提前償付客戶）立即履行合約（即進(jìn)行提前償付）時(shí)因利息的節(jié)省而獲得的收益同時(shí)這也正是此時(shí)銀行的利息損失；其時(shí)間價(jià)值是由于未來(lái)利率上升而使提前償付客戶獲得的內(nèi)涵價(jià)值增值的可能性即提前償付使可節(jié)省利息增加的可能性當(dāng)然這又是銀行利息損失增加的可能性銀行發(fā)行提前償付期權(quán)是為了防范提前償付所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)所以理論上講提前償付期權(quán)的發(fā)行價(jià)格應(yīng)可以彌補(bǔ)因提前償付而帶給銀行的成本總和即應(yīng)該包括利息成本（內(nèi)涵價(jià)值）、時(shí)間成本、服務(wù)成本以及管理成本即=利息成本（內(nèi)涵價(jià)值）+時(shí)間價(jià)值+服務(wù)成本+管理成本=+++前面已經(jīng)討論了利息成本（內(nèi)涵價(jià)值）、服務(wù)成本以及管理成本的值的確定時(shí)間價(jià)值的值可以由銀行根據(jù)對(duì)未來(lái)利率變動(dòng)的預(yù)期來(lái)大致確定銀行
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