20xx中級會計職稱中級財務(wù)管理專題講義(1-5)(編輯修改稿)
2025-09-03 09:40 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 可行性?！ 討B(tài)指標(biāo)、靜態(tài)指標(biāo)均可行 【速記】 獨(dú)立 方案 完全具備財務(wù)可行性 完全不具備財務(wù)可行性 基本具備財務(wù)可行性 基本不具備財務(wù)可行性 動態(tài)指標(biāo)、靜態(tài)指標(biāo)均不可行 動態(tài)指標(biāo)可行、靜態(tài)指標(biāo)不可行 靜態(tài)指標(biāo)可行、動態(tài)指標(biāo)不可行 【應(yīng)注意問題】 ?！ ?、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率指標(biāo)對同一個獨(dú)立項目進(jìn)行評價，會得出完全相同的結(jié)論?！ “?、項目投資決策的主要方法 (一)原始投資相同且項目計算期相等時 決策方法關(guān)鍵指標(biāo)確定決策原則適用范圍 凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值選擇凈現(xiàn)值大的方案作為最優(yōu)方案。該法適用于原始投資相同且項目計算期相等的多方案比較決策。 凈現(xiàn)值率法凈現(xiàn)值率選擇凈現(xiàn)值率大的方案作為最優(yōu)方案。項目計算期相等且原始投資相同的多個互斥方案的比較決策。 (二)原始投資不相同，但項目計算期相同時 決策方法關(guān)鍵指標(biāo)確定決策原則 差額投資內(nèi)部收益率法差額內(nèi)部收益率的計算與內(nèi)部收益率指標(biāo)的計算方法是一樣的，只不過所依據(jù)的是差量凈現(xiàn)金流量。當(dāng)差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率時，原始投資額大的方案較優(yōu)。反之，則投資少的方案為優(yōu)?！ ?三)項目計算期不同時 決策方法關(guān)鍵指標(biāo)確定決策原則 年等額凈 回收額法年等額凈回收額=該方案凈現(xiàn)值/(P/A，ic， n)在所有方案中，年等額凈回收額最大的方案為優(yōu)?！ ∮嬎闫凇 〗y(tǒng)一法方案重復(fù)法重復(fù)凈現(xiàn)金流量或重復(fù)凈現(xiàn)值計算最小公倍壽命期下的調(diào)整后凈現(xiàn)值選擇調(diào)整后凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu)?！ ∽疃逃嬎闫诜ㄕ{(diào)整后凈現(xiàn)值=年等額凈回收額(P/A，ic， 最短計算期) 【例題1計算分析題】某企業(yè)計劃進(jìn)行某項投資活動，有甲、乙兩個備選的互斥投資方案資料如下： (1)甲方案原始投資150萬，其中固定資產(chǎn)投資100萬，流動資金50萬，全部資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，沒有建設(shè)期，運(yùn)營期為5年，到期殘值收入5萬，預(yù)計投產(chǎn)后年營業(yè)收入100萬，營業(yè)稅金及附加為10萬元，年不含財務(wù)費(fèi)用的總成本為60萬?！ ?2)乙方案需要初始一次投入固定資產(chǎn)投資120萬，運(yùn)營期第一年初流動資產(chǎn)需用量200萬元，流動負(fù)債可用額為120萬元。運(yùn)營期第2～5年初每年流動資產(chǎn)需用量300萬元，流動負(fù)債可用額為220萬元。建設(shè)期2年，運(yùn)營期5年，建設(shè)期資本化利息10萬，流動資金于建設(shè)期結(jié)束時投入，固定資產(chǎn)殘值收入8萬，到期投產(chǎn)后，年收入190萬，營業(yè)稅金及附加為20萬元，經(jīng)營成本80萬/年。固定資產(chǎn)按直線法折舊，全部流動資金于終結(jié)點(diǎn)收回。該企業(yè)為免稅企業(yè)，可以免交所得稅。 要求： (1)計算甲、乙方案年息稅前利潤。 (2)計算甲、乙方案各年的稅前凈現(xiàn)金流量?！ ?3)計算甲、乙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期?！ ?4)計算甲、乙方案的投資收益率。 (5)該企業(yè)所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，計算甲、乙方案的凈現(xiàn)值?！ ?6)根據(jù)凈現(xiàn)值和投資回收期判斷甲乙兩方案的財務(wù)可行性。 (7)計算甲、乙兩方案的年等額凈回收額，并比較兩方案的優(yōu)劣?！ ?8)利用方案重復(fù)法比較兩方案的優(yōu)劣?！ ?9)利用最短計算期法比較兩方案的優(yōu)劣。[NextPage] 【答案】 (1)甲方案的年息稅前利潤=營業(yè)收入營業(yè)稅金及附加不含財務(wù)費(fèi)用的總成本 =1001060=30(萬元) 乙方案的折舊=(原值殘值)/年限=(120+108)/5=(萬元) 不含財務(wù)費(fèi)用總成本=80+=(萬元) 乙方案的年息稅前利潤==(萬元) (2)甲、乙方案各年的凈現(xiàn)金流量： 甲方案折舊=(1005)/5=19(萬元) 甲方案各年的凈現(xiàn)金流量 NCF0=150(萬元) NCF1～4=30+19=49(萬元) NCF5=49+55=104(萬元) 乙方案各年的凈現(xiàn)金流量： 運(yùn)營期第1年的流動資金需用額=200120=80(萬元) 運(yùn)營期第1年初的流動資金投資額=80(萬元) 運(yùn)營期第2～5年的流動資金需用額=300220=80(萬元) 運(yùn)營期第2～5年初的流動資金投資額=8080=0(萬元) NCF0=120(萬元) NCF1=0(萬元) NCF2=80(萬元) NCF3～6=+=90(萬元) NCF7=90+80+8=178(萬元) (3)計算甲、乙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回期： 甲方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回期=150/49=(年) 乙方案不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回期=200/90=(年) 乙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回期=2+=(年) (4)計算甲、乙方案的總投資收益率 甲方案的投資收益率=30/150=20% 乙方案的投資收益率=(120+80+10)=% (5)計算甲、乙方案的凈現(xiàn)值： 甲方案的凈現(xiàn)值=49+55=(萬元) 乙方案的凈現(xiàn)值=90()+88 =+=(萬元) (6)甲、乙兩方案凈現(xiàn)值都大于零，但兩個方案的包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期都大于各自項目計算期的一半，所以，甲、乙均為基本具備財務(wù)可行性?！ ?7)計算甲、乙兩方案的年等額凈回收額，并比較兩方案的優(yōu)劣： 甲方案的年等額凈回收額=(萬元) 乙方案的年等額凈回收額=(萬元) 因為乙方案的年等額凈回收額大，所以乙方案優(yōu)?！ ?8)利用方案重復(fù)法比較兩方案的優(yōu)劣： 兩方案壽命的最小公倍數(shù)為3
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