投資政策和戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的資產(chǎn)類別與投資工具分析(編輯修改稿)
2024-09-01 07:29 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 在以下問題：一是基本沒有形成一個(gè)全國統(tǒng)一的市場，缺乏一個(gè)統(tǒng)一的實(shí)物票據(jù)的登記保管和交易清算體系，影響了實(shí)物票據(jù)跨系統(tǒng)、跨地區(qū)的轉(zhuǎn)移，制約了票據(jù)市場交易效率的提高；二是表現(xiàn)為單一的銀行承兌匯票，商業(yè)承兌匯票由于資金回收率低，風(fēng)險(xiǎn)大，難以被企業(yè)接受，業(yè)務(wù)發(fā)展滯后；三是尚沒有具有同等質(zhì)量的商業(yè)本票發(fā)行，即沒有定期批量發(fā)行的3個(gè)月、6個(gè)月的規(guī)范的商業(yè)本票；四是沒有商業(yè)票據(jù)二級市場，僅僅是貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)或商業(yè)銀行間的轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，而沒有實(shí)際所有權(quán)轉(zhuǎn)讓的買斷賣斷式交易；五是根據(jù)票據(jù)法，商業(yè)票據(jù)必須以實(shí)際貿(mào)易為基礎(chǔ)，不得發(fā)行融資性票據(jù)，這限制了票據(jù)市場的繁榮。2003年，依托全國銀行間同業(yè)拆借中心的信息系統(tǒng)建立的“中國票據(jù)網(wǎng)”，提供票據(jù)貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的買賣信息、查詢、在線業(yè)務(wù)洽談以及票據(jù)市場的有關(guān)信息。截止到2003年年底，“中國票據(jù)”網(wǎng)成員累計(jì)為891家。從2003年6月30日“中國票據(jù)”網(wǎng)上線到2003年12月31日止，共有162家金融機(jī)構(gòu)發(fā)送報(bào)價(jià)1881筆。今后將在此基礎(chǔ)上逐步實(shí)現(xiàn)票據(jù)發(fā)行、保管、登記、交易和清算系統(tǒng)的現(xiàn)代化，并起到“市商”作用，使各票據(jù)交易買賣都在這統(tǒng)一的交易平臺上進(jìn)行或撮合交易，并推出一些價(jià)格指數(shù)。因此，企業(yè)年金基金投資商業(yè)票據(jù)，應(yīng)待票據(jù)市場發(fā)展較為成熟后進(jìn)行。大額可轉(zhuǎn)讓存單大額可轉(zhuǎn)讓定期存單(簡稱CD)是商業(yè)銀行發(fā)行的固定面額、固定期限、可以流通轉(zhuǎn)讓的大額存款憑證。它與整存整取定期儲蓄基本相同，大額可轉(zhuǎn)讓存單可以轉(zhuǎn)讓，但不提前支取，也不分段計(jì)息，到期一次還本付息，不計(jì)逾期息。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單其面額不得低于500元，以500元的倍數(shù)，即1000元、1500元、2000元等發(fā)行。存單期限固定,最短一般為30天,區(qū)長可達(dá)一年或一年以上。與其他存款 一樣,大額存單字受存款保險(xiǎn),但保險(xiǎn)額較大。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行對象為城鄉(xiāng)居民個(gè)人和企業(yè)、事業(yè)單位。各商業(yè)銀行的儲蓄機(jī)構(gòu)只能對個(gè)人發(fā)行大額可轉(zhuǎn)止定期存單。中國人民銀行根據(jù)全國經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和貨幣政策的需要，確定大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行計(jì)劃，并根據(jù)各商業(yè)銀行總行的申請，核定各商業(yè)銀行的發(fā)行額度。各商業(yè)銀行在向中國人民銀行申請發(fā)行計(jì)劃時(shí)，必須附上與指定經(jīng)營大額可轉(zhuǎn)讓定期存單業(yè)務(wù)的證券機(jī)構(gòu)達(dá)成的轉(zhuǎn)讓協(xié)議。各商業(yè)銀行發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單吸收的存款，應(yīng)當(dāng)向中國人民銀行繳存存款準(zhǔn)備金。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的利率由中國人民銀行制定。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單在存期內(nèi)均按照存單開戶日銀行牌公布的利率水平和浮動(dòng)幅度計(jì)付利息，不分段計(jì)息。存單到期后一次還本付息，逾期部分不計(jì)付利息。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單采用記名方式發(fā)行，存單在轉(zhuǎn)讓前購買人因意外事故而使存單遺失、損毀時(shí)，可以向原發(fā)行銀行申請掛失，掛失手續(xù)與定期儲蓄存款掛失手續(xù)相同。存單一經(jīng)轉(zhuǎn)讓，則不能申請掛失。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單不得提前支取。存單到期時(shí)，存單持有人只能在原發(fā)行銀行支取存款。經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，經(jīng)營證券交易業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)可以辦理大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。非金融機(jī)構(gòu)和城鄉(xiāng)居民個(gè)人不得辦理大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的轉(zhuǎn)讓，采取自營買賣和代理買賣兩種交易方式。自營買賣的價(jià)格不得低于存單面額，交易價(jià)格由交易機(jī)構(gòu)自定，并公開掛牌；代理買賣的價(jià)格根據(jù)委托人的要求確定，并公開掛牌。自營買賣的價(jià)差，最高不得超過存單面額的15%；代理買賣向雙方收取的手續(xù)費(fèi)之和最高不得超過存單面額的06%，但對每張存單收取的手續(xù)費(fèi)上限為3000元。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單采用背書方式轉(zhuǎn)止，轉(zhuǎn)止次數(shù)不限，背書應(yīng)當(dāng)連續(xù)。背書應(yīng)當(dāng)連續(xù)是指第一背書人是存單記載的收款人；前一次背書的被背書人是后一次背書的背書人；最后的存單持有人是最后一次背書的被背書人，依次前后銜接。背書欄不敷背書的，可以加附粘單，粘單上的第一記載人，應(yīng)當(dāng)在存單和粘單的粘接處簽章。每一次轉(zhuǎn)止須有背書人（賣方）、被背書人（買書）以及交易機(jī)構(gòu)的簽字（章）方可生效。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的轉(zhuǎn)讓為全額交易。凡發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期的商業(yè)銀行，在辦理轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)時(shí)，只能辦理代理買賣業(yè)務(wù)，不得辦理自營買賣業(yè)務(wù)。轉(zhuǎn)讓后的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單持有人在存單到期支取遭到拒付時(shí)，可以憑銀行開出的拒付證明通過交易機(jī)構(gòu)對背書人行使追索權(quán)。銀行在開出拒付證明時(shí)須載明原因，不得無理拒付。商業(yè)銀行從1986年開始發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓存單，利率比同期限銀行存款上浮10%，后來降低到5%，再到后來為零。1993年累計(jì)發(fā)行500多億元，但基本是向公眾個(gè)人發(fā)行，而不是像西方國家那樣主要向大公司發(fā)行，而且個(gè)人購買以后也沒有轉(zhuǎn)讓，所以，始終就沒有形成一個(gè)二級交易市場。1998年，中國人民銀行下文停止發(fā)行。但成熟市場上的這一貨幣工具一般要占到貨幣市場基金資產(chǎn)的78%，1961年美國并開辟了大額可轉(zhuǎn)讓存單的二級市場，開始時(shí)其發(fā)行利率也有限制，1973年聯(lián)儲準(zhǔn)許所有大額可轉(zhuǎn)讓存單不受Q條例利率上限限制。國債國債是由國家發(fā)行的債券，具有最高的信用度，被公認(rèn)為是最安全的投資工具。由于記賬式國債的發(fā)行、交易特點(diǎn)，它主要是針對金融意識較強(qiáng)的個(gè)人投資者以及有現(xiàn)金管理需求的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行資產(chǎn)保值、增值的要求而設(shè)計(jì)的國債品種，國債固有的市場功能得到比較好的發(fā)揮，已經(jīng)成為世界各國政府債券市場的主要形式。我國記賬式國債是從1994年開始發(fā)行的一個(gè)上市券種。從1998年開始，財(cái)政部主要面向商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司和證券公司等機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行記賬式國債。自2002年開始，財(cái)政部聯(lián)合中國人民銀行和證監(jiān)會同時(shí)組建銀行間市場和交易所市場國債承銷團(tuán)，不少成員是跨市場交易的機(jī)構(gòu)，有力促進(jìn)了國債市場的統(tǒng)一化進(jìn)程。1年及以下品種稱為短期國債，嚴(yán)格意義上屬于貨幣類投資工具；目前我國短期國債極少。2至10年品種為中期國債；10年以上為長期品種。截止2003年底，銀行間市場作為場外市場，占據(jù)主要地位。從發(fā)行年限上看，7至10年期品種在記賬式國債占主導(dǎo)地位，截止2003年12月31日。未來，隨著財(cái)政部國債發(fā)行管理方式的變化，市場上的中短期品種有望增加。從票面利率上看，中長期記賬式國債可分為固定利
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