20xx注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試新制度財(cái)務(wù)管理真題及答案(編輯修改稿)
2024-08-31 08:41 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 業(yè)，A公司的每股價(jià)值＝8/（15%15%）16%100＝（元）根據(jù)可比企業(yè)乙企業(yè)，A公司的每股價(jià)值＝6/（13%100）16%100＝（元）根據(jù)可比企業(yè)丙企業(yè)，A公司的每股價(jià)值＝5/（11%100）16%100＝（元）根據(jù)可比企業(yè)丁企業(yè)，A公司的每股價(jià)值＝9/（17%100）16%100＝（元）A企業(yè)的每股價(jià)值＝（＋＋＋）/4＝（元）（3）市凈率估價(jià)模型的優(yōu)點(diǎn)：首先，凈利為負(fù)值的企業(yè)不能用市盈率進(jìn)行估價(jià)，而市凈率極少為負(fù)值，可用于大多數(shù)企業(yè)。其次，凈資產(chǎn)賬面價(jià)值的數(shù)據(jù)容易取得，并且容易理解。再次，凈資產(chǎn)賬面價(jià)值比凈利穩(wěn)定，也不像利潤(rùn)那樣經(jīng)常被人為操縱。最后，如果會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)合理并且各企業(yè)會(huì)計(jì)政策一致，市凈率的變化可以反映企業(yè)價(jià)值的變化。市凈率的局限性：首先，賬面價(jià)值受會(huì)計(jì)政策選擇的影響，如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)或會(huì)計(jì)政策，市凈率會(huì)失去可比性。其次，固定資產(chǎn)很少的服務(wù)性企業(yè)和高科技企業(yè)，凈資產(chǎn)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系不大，其市凈率比較沒(méi)有什么實(shí)際意義。最后，少數(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)是負(fù)值，市凈率沒(méi)有意義，無(wú)法用于比較。，2009年度財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)數(shù)據(jù)如下： 單位：萬(wàn)元項(xiàng)目 2009年 營(yíng)業(yè)收入 10000 營(yíng)業(yè)成本 6000 銷售及管理費(fèi)用 3240 息前稅前利潤(rùn) 760 利息支出 135 利潤(rùn)總額 625 所得稅費(fèi)用 125 凈利潤(rùn) 500 本期分配股利 350 本期利潤(rùn)留存 150 期末股東權(quán)益 2025 期末流動(dòng)負(fù)債 700 期末長(zhǎng)期負(fù)債 1350 期末負(fù)債合計(jì) 2050 期末流動(dòng)資產(chǎn) 1200 期末長(zhǎng)期資產(chǎn) 2875 期末資產(chǎn)總計(jì) 4075 B公司沒(méi)有優(yōu)先股，目前發(fā)行在外的普通股為1000萬(wàn)股。假設(shè)B公司的資產(chǎn)全部為經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，流動(dòng)負(fù)債全部是經(jīng)營(yíng)負(fù)債，長(zhǎng)期負(fù)債全部是金融負(fù)債。公司目前已達(dá)到穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，未來(lái)年度將維持2009年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變（包括不增發(fā)新股和回購(gòu)股票），可以按照目前的利率水平在需要的時(shí)候取得借款，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的負(fù)債利息。2009年的期末長(zhǎng)期負(fù)債代表全年平均負(fù)債，2009年的利息支出全部是長(zhǎng)期負(fù)債支付的利息。公司適用的所得稅稅率為25%。要求：（1）計(jì)算B公司2010年的預(yù)期銷售增長(zhǎng)率。（2）計(jì)算B公司未來(lái)的預(yù)期股利增長(zhǎng)率。（3），計(jì)算B公司的股權(quán)資本成本和加權(quán)平均資本成本。答案：（1）2010年的預(yù)期銷售增長(zhǎng)率=150/（2025150）=8% （2）由于該企業(yè)滿足可持續(xù)增長(zhǎng)率的條件，所以預(yù)期股利的增長(zhǎng)率也應(yīng)該是8%（3）股權(quán)資本成本=（350/1000）*（1+8%）/+8%=12%加權(quán)平均資本成本=135/1350*（125%）*1350/（1350+2025）+12%*2025/（2025+1350）=%，需占用1250萬(wàn)元的流動(dòng)資產(chǎn)和1875萬(wàn)元的固定資產(chǎn)；在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)高峰期，會(huì)額外增加650萬(wàn)元的季節(jié)性存貨需求。企業(yè)目前有兩種營(yíng)運(yùn)資本籌資方案。方案1：權(quán)益資本、長(zhǎng)期債務(wù)和自發(fā)性負(fù)債始終保持在3400萬(wàn)元，其余靠短期借款提供資金來(lái)源。方案2：權(quán)益資本、長(zhǎng)期債務(wù)和自發(fā)性負(fù)債始終保持在3000萬(wàn)元，其余靠短期借款提供資金來(lái)源。要求：（1）如采用方案1,計(jì)算C企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰期和營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率，分析其采取的是哪種營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。（2）如采用方案2,計(jì)算C企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰期和營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率，分析其采取的是哪種營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。（3）比較分析方案1與方案2的優(yōu)缺點(diǎn)。答案：（1）C企業(yè)在營(yíng)業(yè)低谷的易變現(xiàn)率=（34001875）/1250=C企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰的易變現(xiàn)率=（34001875）/（1250+650）=該方案采用的是保守型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略（2）C企業(yè)在營(yíng)業(yè)低谷的易變現(xiàn)率=（30001875）/1250=C企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰的易變現(xiàn)率=（30001875）/（1250+650）=該方案采用的是激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略（3）方案1是一種風(fēng)險(xiǎn)和收益均較低的營(yíng)運(yùn)資本籌集政策。方案2是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。，為住宅區(qū)內(nèi)住戶提供鐘點(diǎn)家政服務(wù)。家政服務(wù)中心將物業(yè)公司現(xiàn)有辦公用房作為辦公場(chǎng)所，每月固定分?jǐn)偽飿I(yè)公司折舊費(fèi)、水電費(fèi)、電話費(fèi)等共計(jì)4000元。此外，家政服務(wù)中心每月發(fā)生其他固定費(fèi)用900元。家政服務(wù)中心現(xiàn)有2名管理人員，負(fù)責(zé)接聽(tīng)顧客電話、安排調(diào)度家政工人以及其他管理工作，每人每月固定工資2000元；招聘家政工人50名，家政工人工資采取底薪加計(jì)時(shí)工資制，每人除每月固定工資350元外，每提供1小時(shí)家政服務(wù)還可獲得6元錢。家政服務(wù)中心按提供家政服務(wù)小時(shí)數(shù)向顧客收取費(fèi)用，目前每小時(shí)收費(fèi)10元，每天平均有250小時(shí)的家政服務(wù)需求，每月按30天計(jì)算。根據(jù)目前家政工人的數(shù)量，家政服務(wù)中心每天可提供360小時(shí)的家政服務(wù)。為了充分利用現(xiàn)有服務(wù)能力。家政服務(wù)中心擬采取降價(jià)10%的促銷措施。預(yù)計(jì)降價(jià)后每天的家政服務(wù)需求小時(shí)數(shù)將大幅提高。要求：（1）計(jì)算采取降價(jià)措施前家政服務(wù)中心每月的邊際貢獻(xiàn)和稅前利潤(rùn)。（2）計(jì)算采取降價(jià)措施前家政服務(wù)中心每月的盈虧臨界點(diǎn)銷售量和安全邊際率。（3）降價(jià)后每月家政服務(wù)需求至少應(yīng)達(dá)到多少小時(shí)，降價(jià)措施才是可行的？此時(shí)的安全邊際是多少？答案：（1）邊際貢獻(xiàn)=250*30*10250*30*6=30000（元）固定成本=4000+900+2000*2+350*50=26400（元）稅前利潤(rùn)=3000026400=3600（元）（2）盈虧臨界銷售量=26400/（106）=6600（小時(shí)）安全邊際率=（250*306600）/（250*30）=12%（3）假設(shè)最低銷售量最少為X小時(shí)，有等式：X[10*（110%）6]=30000成立，得到最低銷售量為10000小時(shí)。安全邊際=[1000026400/（96）]*9=10800（元）、銷售一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本是60元，單位售價(jià)是80元。公司目前采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，80%的顧客（按銷售量計(jì)算，下同）能在信用期內(nèi)付款，另外20%的顧客平均在信用期滿后20天付款，逾期應(yīng)收賬款的收回需要支
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