05第五章-衍生市場(編輯修改稿)
2024-08-31 07:42 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 Exchange Rate）是指兩種貨幣在未來某一日期交割的買賣價格。 ? 遠期匯率的報價方法通常有兩種：一種是報出直接遠期匯率（ Outright Forward Rate）；另一種是報出遠期差價（ Forward Margin，又稱掉期點數(shù) Swap Points ）。遠期差價是指遠期匯率與即期匯率的差額。若遠期匯率大于即期匯率，那么這一差額就稱為升水（ Premium），反之則稱為貼水（ Discount），若遠期匯率與即期匯率相等，那么就稱為平價（ At Par）。 第二節(jié) 金融遠期市場概述 后退 前進 返回 本章答案 ? 遠期匯率與即期匯率的關(guān)系是由兩種貨幣間的利率差決定的 ， 其公式為： () 其中 ， F表示 T時刻交割的直接遠期匯率 ， S表示 t 時刻的即期匯率 ， 表示本國的無風險連續(xù)復(fù)利利率 ， 表示外國的無風險連續(xù)復(fù)利利率 。 式 ()就是國際金融領(lǐng)域著名的利率平價關(guān)系 。 根據(jù)遠期差價的定義 ， 其計算公式為： () ? ?tTrr fSeF ??? )(fr? ?? ?? ?1???? ?? tTrr feSSFW第二節(jié) 金融遠期市場概述 后退 前進 返回 本章答案 （二）遠期外匯綜合協(xié)議 ? 遠期外匯綜合協(xié)議是指雙方約定買方在結(jié)算日按照合同中規(guī)定的結(jié)算日直接遠期匯率用第二貨幣向賣方買入一定名義金額的原貨幣（ Primary Currency），然后在到期日再按合同中規(guī)定的到期日直接遠期匯率把一定名義金額原貨幣出售給賣方的協(xié)議。 ? 從該定義可以看出，遠期外匯綜合協(xié)議實際上是名義上的遠期對遠期掉期交易。 第二節(jié) 金融遠期市場概述 后退 前進 返回 本章答案 遠期外匯綜合協(xié)議是對未來遠期差價進行保值或 投機而簽訂的遠期協(xié)議，這是因為： () () () 式中 ， 表示合同簽訂時確定的合同期內(nèi)遠期差價 ， 它等于合同中規(guī)定的到期日 T*時刻直接遠期匯率 與 合同中規(guī)定的結(jié)算日 （ T時刻 ） 直接遠期匯率 （ K） 之間 的差額 ， 而 WR表示確定日確定的合同期的遠期差價 ， 它 等于確定日確定的到期日直接遠期匯率 （ ） 與確定日 確定的結(jié)算日直接遠期匯率 之間的差額 。 KKW k ?? *RRR FFW ?? *? ? ? ?RRRk FKFKWW ????? **KW? ?*K*RF? ?*K第二節(jié) 金融遠期市場概述 后退 前進 返回 本章答案 （三）遠期外匯綜合協(xié)議的交易流程和結(jié)算 ? 在確定日，雙方根據(jù)市場匯率確定即期結(jié)算匯率 、到期日遠期結(jié)算匯率 和遠期差價 ，并通過比較直接遠期匯率、合同遠期差價和即期結(jié)算匯率、遠期結(jié)算差價，算出結(jié)算金。 ? 根據(jù)計算結(jié)算金的方法不同 ， 我們可以把遠期外匯綜合協(xié)議分為很多種 ， 其中最常見的有兩種 ， 一是匯率協(xié)議 （ Exchange Rate Agreement，ERA ） ； 一 是 遠 期 外 匯 協(xié) 議 （ Forward Exchange Agreement， FXA） 。 ? ?RF ? ?*RF? ?RW第二節(jié) 金融遠期市場概述 后退 前進 返回 本章答案 匯率協(xié)議 ? 匯率協(xié)議的結(jié)算金計算公式為： （ ） 式中 ， 表示原貨幣到期日名義本金數(shù)額 ， 表示結(jié)算日第二貨幣期限為結(jié)算日到到期日的無風險利率 ， D表示合同期天數(shù) ， B表示第二貨幣計算天數(shù)通行慣例 （ 360天或 365天 ） 。 ? ? ???????????BDRKM iWWA1結(jié)算金第二節(jié) 金融遠期市場概述 后退 前進 返回 本章答案 遠期外匯協(xié)議 ? 遠期外匯協(xié)議的結(jié)算金計算公式為：
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