淺談企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告的編寫(編輯修改稿)
2025-08-31 04:48 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 《指導(dǎo)意見(jiàn)》的革命性之二，即突破了成本法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的壟斷地位，強(qiáng)調(diào)了收益法與市場(chǎng)法也是，甚至是更為適用的評(píng)估方法，并從評(píng)估方法選用的適用性判斷，收益法、市場(chǎng)法、成本法等各種方法的主要指標(biāo)與參數(shù)的選擇，計(jì)算和依據(jù)，各種影響因素，以及企業(yè)價(jià)值結(jié)論的合理確定等方面，都提出了較為整體性、系統(tǒng)性的規(guī)范。從評(píng)估報(bào)告的形式看，涉及到評(píng)估方法、評(píng)估假設(shè)和限制條件、評(píng)估程序?qū)嵤┻^(guò)程與情況、評(píng)估結(jié)論等相關(guān)內(nèi)容，必須加以系統(tǒng)化與整合。這里，主要就評(píng)估方法的內(nèi)容要素加以探討。評(píng)估方法選擇的適用性判斷，應(yīng)分析收益法、成本法、市場(chǎng)法等三種資產(chǎn)評(píng)估基本方法的適用性，恰當(dāng)選擇一種或多種方法。同時(shí)，應(yīng)在“評(píng)估程序?qū)嵤┻^(guò)程和情況”中披露選擇評(píng)估方法的過(guò)程和依據(jù)。：（1）特定經(jīng)濟(jì)行為引發(fā)的評(píng)估目的；（2）所采用的價(jià)值類型；（3）評(píng)估對(duì)象物理的，經(jīng)濟(jì)的，法律的狀況；（4）評(píng)估時(shí)的市場(chǎng)條件；（5）數(shù)據(jù)資料收集情況。評(píng)估方法的表述：，一般表述為“在對(duì)企業(yè)各個(gè)單項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行評(píng)估的基礎(chǔ)上，合理確定全部股東權(quán)益價(jià)值。”，一般表述為“在評(píng)估各單項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債后合理確定全部股東權(quán)益價(jià)值的基礎(chǔ)上，根據(jù)本次評(píng)估目的涉及的股權(quán)比例，確定部分股東權(quán)益價(jià)值?！?，以及資產(chǎn)流動(dòng)性對(duì)股權(quán)價(jià)值的影響時(shí)，應(yīng)在評(píng)估思路的表述中加以明確。（基本公式）＝各單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估值之和負(fù)債評(píng)估值＝（各單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估值之和負(fù)債評(píng)估值）溢價(jià)或折價(jià)因素調(diào)整系數(shù)＝全部股東權(quán)益價(jià)值股權(quán)比例＝全部股東權(quán)益價(jià)值股權(quán)比例溢價(jià)或折價(jià)因素調(diào)整系數(shù)：即分述各單項(xiàng)資產(chǎn)與負(fù)債的具體評(píng)估方法：采用成本法評(píng)估部分股權(quán)價(jià)值根據(jù)本次特定經(jīng)濟(jì)行為所確定的評(píng)估目的及所采用的價(jià)值類型，評(píng)估對(duì)象及獲利能力狀況，評(píng)估時(shí)的市場(chǎng)條件，數(shù)據(jù)資料收集情況及主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)參數(shù)的取值依據(jù)，經(jīng)適用性判斷，確定本次企業(yè)價(jià)值評(píng)估適宜采用的方法為成本法。評(píng)估思路：在評(píng)估各單項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債后合理確定全部股東權(quán)益價(jià)值的基礎(chǔ)上，根據(jù)評(píng)估目的涉及的股權(quán)比例和考慮了控股權(quán)溢價(jià)因素調(diào)整后，合理確定部分股東權(quán)益價(jià)值。技術(shù)途徑：全部股東權(quán)益價(jià)值＝各單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估值之和負(fù)債評(píng)估值部分股東權(quán)益價(jià)值＝全部股東權(quán)益價(jià)值股權(quán)比例溢價(jià)或折價(jià)因素調(diào)整系數(shù)各單項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債的具體評(píng)估方法（省略）：即通過(guò)將被評(píng)估企業(yè)未來(lái)預(yù)期收益資本化或折現(xiàn)途徑合理確定企業(yè)價(jià)值。，應(yīng)區(qū)分全部股東權(quán)益價(jià)值和部分股東權(quán)益價(jià)值的內(nèi)涵表述，并注意資產(chǎn)流動(dòng)性，控股權(quán)溢價(jià)與少數(shù)股權(quán)折價(jià)等因素影響。舉例：部分股東權(quán)益價(jià)值評(píng)估思路的表述評(píng)估思路：在通過(guò)將被評(píng)估企業(yè)未來(lái)預(yù)期收益資本化途徑合理確定全部股東權(quán)益價(jià)值的基礎(chǔ)上，根據(jù)本次評(píng)估目的涉及的股權(quán)比例和少數(shù)股權(quán)折價(jià)因素調(diào)整后，確定部分股東權(quán)益價(jià)值。，應(yīng)考慮終值因素對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。舉例：全部股東權(quán)益價(jià)值評(píng)估思路的表述評(píng)估思路：在通過(guò)折現(xiàn)途徑將被評(píng)估企業(yè)在收益期間的未來(lái)預(yù)期收益折算或現(xiàn)值和收益期后資本變現(xiàn)值的基礎(chǔ)上，合理確定全部股東權(quán)益價(jià)值。（基本公式），年金法：全部股東權(quán)益價(jià)值＝ 未來(lái)預(yù)期收益 ＝ A 資本化率 rn n其中：A＝ΣRt(1+r) t /Σ(1+r)tt=1 t=1分段法：全部股東權(quán)益價(jià)值＝未來(lái)預(yù)期收益折現(xiàn)系數(shù) n ＝ΣRt(1+r) t +Rn/r(1+r)n t=1 部分股東權(quán)益價(jià)值＝全部股東權(quán)益價(jià)值股權(quán)比例溢價(jià)或折價(jià)因素調(diào)整系數(shù)全部股東權(quán)益價(jià)值＝未來(lái)預(yù)期收益現(xiàn)值+資本變現(xiàn)值（終值） n ＝ΣRt(1+r) t +An(1+r)n t=1：運(yùn)用收益法評(píng)估有限持續(xù)經(jīng)營(yíng)條件下部分股權(quán)價(jià)值的評(píng)估方法表述。根據(jù)本次評(píng)估的特地經(jīng)濟(jì)行為，所采用的價(jià)值類型，被評(píng)估企業(yè)狀況及整體獲利能力水平，評(píng)估時(shí)的市場(chǎng)條件及數(shù)據(jù)資料的獲取情況，經(jīng)適用性判斷，確定適宜的評(píng)估方法為收益法。評(píng)估思路：本次評(píng)估在通過(guò)折現(xiàn)途徑將被評(píng)估企業(yè)在預(yù)期收益期間的未來(lái)預(yù)期收益合預(yù)測(cè)收益期后資本變現(xiàn)值折算成現(xiàn)值，并合理確定全部股東權(quán)益價(jià)值的基礎(chǔ)上，按本次特定交易行為涉及的股權(quán)比例和少數(shù)股權(quán)折價(jià)因素調(diào)整后，確定部分股東收益價(jià)值。技術(shù)途徑：全部股東權(quán)益價(jià)值＝未來(lái)預(yù)期收益現(xiàn)值+資本變現(xiàn)值 n
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