汽車經(jīng)銷商行業(yè)分析報(bào)告(編輯修改稿)
2024-08-31 03:05 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 2022 年汽車經(jīng)銷商集團(tuán)百強(qiáng)排行榜數(shù)據(jù)，前十名汽車經(jīng)銷商集團(tuán)的銷量占比僅為12%，營業(yè)額占比為18%，行業(yè)集中度依然偏低。隨著汽車經(jīng)銷市場(chǎng)競爭的日益激烈，經(jīng)銷商集團(tuán)在經(jīng)營效率上遠(yuǎn)優(yōu)于單店經(jīng)銷商，預(yù)計(jì)未來行業(yè)集中度將逐步提升。..三、公司轉(zhuǎn)變經(jīng)營戰(zhàn)略公司經(jīng)營戰(zhàn)略由跑馬圈地調(diào)整為精耕細(xì)作。公司在 2022 年發(fā)展戰(zhàn)略中提出，要從新車驅(qū)動(dòng)型企業(yè)轉(zhuǎn)型為創(chuàng)新服務(wù)型企業(yè)。過去三年，公司依托資本優(yōu)勢(shì)，主要以自建店的方式實(shí)現(xiàn)快速的外延擴(kuò)張，共新建網(wǎng)點(diǎn)接近750 個(gè)。但由于經(jīng)營管理有待提升，目前超過1400 家網(wǎng)點(diǎn)中約60%處于虧損狀態(tài)。公司經(jīng)營戰(zhàn)略由注重外延擴(kuò)張調(diào)整為追求內(nèi)生增長，一方面將有效降低資本支出，緩解資金壓力，另一方面有助提升盈利能力，迎來業(yè)績拐點(diǎn)。資本開支下降將有效降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。公司過去三年資本開支接近 125 億元，資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)在80%以上。剔除公司IPO 融資60 億元，長期借款由2022 億上升至2022 年底的36 億元，長期應(yīng)付債券增加23 億元。同時(shí)為了滿足1400 多家網(wǎng)點(diǎn)的日常運(yùn)營，短期借款、應(yīng)付票據(jù)分別比2022 年底增加104 億元、163 億元，..導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)費(fèi)用率由2022 %提升至2022 % 。預(yù)計(jì)2022 年公司將基本停止新網(wǎng)點(diǎn)授權(quán)的申請(qǐng)，新建網(wǎng)點(diǎn)僅100 個(gè)（主要以豪華品牌為主），資本開支下降至10 億元左右，將有效緩解公司資金壓力，并有助降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，提升盈利能力。隨著公司平均店齡提升，以及受益于二三線地區(qū)乘用車消費(fèi)的快速普及，公司盈利能力有望明顯提升。截至 2022 年底，公司擁有 755 個(gè)轎車網(wǎng)點(diǎn)，其中約 50%均為 2 年以內(nèi)的新店，只有28%為3 年以上的老店。隨著大部分網(wǎng)點(diǎn)將逐漸步入3 年成熟期，公司盈利能力有望逐步提升。同時(shí)公司4S 店主要集中于河北、內(nèi)蒙古、遼寧、山西、山東等二三線地區(qū)，受益于該類地區(qū)乘用車消費(fèi)的快速普及，新車銷售、售后服務(wù)均有望保持較快增長。..公司盈利能力處于行業(yè)低位，提升空間廣闊。公司從商用車業(yè)務(wù)起家，管理相對(duì)粗放。新車銷售方面，由于公司是斯巴魯中國區(qū)最大的總代理，毛利率高達(dá)18%以上，所以盈利能力相對(duì)較高。售后業(yè)務(wù)方面，公司毛利率僅為32%，明顯低于行業(yè)平均40% 以上的毛利率水平。預(yù)計(jì)未來隨著平均店齡提升、品牌結(jié)構(gòu)改善、以及公
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