【文章內(nèi)容簡介】 圖191 圖192由圖表可知，營業(yè)毛利在20112012年呈現(xiàn)下降趨勢，2013年這一局面逐漸回緩，其中相對于2011年度而言2012年度營業(yè)毛利增加了4800萬元，%，在隨后的2013年中相對于前一年增加了40195萬元，%。相對于2011年年度營業(yè)稅金及附加、財務(wù)費用、管理費用和資產(chǎn)減值損失在2012年度都有上升趨勢。銷售費用2012年度相比于2011年度下降了173萬元，%，但是在2013年迅速增加了17882萬元，%。2013年度公司財務(wù)費用同比下降 %，主要原因是主要是本期償還銀行借款及本公司本年實行資金集中管控，提高資金使用效率，減少資金占用，銀行借款利息支出大幅降低所致。，%，主要是處置可供出售金融資產(chǎn)取得的投資收益增加所致。，%，主要是本公司本期計提的壞賬準(zhǔn)備和存貨跌價準(zhǔn)備增加所致。 營業(yè)毛利分析： 表22　 20112012 20122013　增減額(萬元)增減率（%）增減額（萬元）增減率（%）營業(yè)總收入8965071510其中：營業(yè)收入8965071510減：營業(yè)成本8485031315營業(yè)毛利4800 40195 圖201 圖202由圖表可知，營業(yè)收入與營業(yè)成本20112013年變動趨勢相似，三年連續(xù)增長，均在2013年達到最大值。其中2012年相對于2011年營業(yè)收入增長89650萬元，%，2013年相對于2012年營業(yè)收入增長71510萬元，%。2012年度公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入1303330萬元，較上年同期增長超過7個百分點，營業(yè)收入增長的原因主要是調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，中高擋產(chǎn)品銷量增加所致。營業(yè)成本2012年度相對于2011年度增長了84850萬元，%，2013年相對于2012年度增長了31315萬元，%。2012年營業(yè)成本大幅度增加的原因是：中國啤酒行業(yè)受到國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩和異常天氣的影響，消費受到一定抑制，原材料、人工、運輸?shù)瘸杀旧仙o啤酒行業(yè)帶來一定的經(jīng)營壓力。（三）現(xiàn)金流量分析 一般性分析： 表23　單位（萬元）201120122013經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈值309346133308投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈值160256160830130793籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈值125273現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 圖21由圖表知在2012年現(xiàn)金流量變化較大。公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流出增加，籌資活動的現(xiàn)金流入和流出的增加，使得公司的現(xiàn)金流動有了較大的變化，而在2012年經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入減少，公司的資金流入主要來自于現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物。但是總體來看現(xiàn)金比較充足，不會導(dǎo)致經(jīng)營上的問題。%，主要是銷售收入增加所致。%，主要是本報告期可轉(zhuǎn)債回售支出，以及支付年度股利、銀行貸款利息增加所致。三、財務(wù)效率分析（一）企業(yè)償債能力分析 （1）流動比率、速動比率與現(xiàn)金比率分析 表24 20112013三大比率變化趨勢（單位：%）201120122013流動比率速動比率 現(xiàn)金比率（%） 圖22由圖表看出，企業(yè)3年來，就流動比率，速動比率和現(xiàn)金比率總體趨勢而言，均為20112012呈現(xiàn)下降趨勢，在2012下降到最低值，其后開始上升。流動比率除了2012年均在1以上，說明2012年的短期償債能力有所下降。流動比率大于1，說明企業(yè)流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債，同時企業(yè)的現(xiàn)金比率較之最高，說明企業(yè)的直接償付能力很強。 （2）同行業(yè)比較 三項比率對比分析：表25　201120122013　燕京啤酒行業(yè)均值燕京啤酒行業(yè)均值燕京啤酒行業(yè)均值流動比率速動比率現(xiàn)金比率 圖23由圖表可知，%，%，%。流動比率在2012年呈現(xiàn)下降趨勢，%，流動負(fù)債的增長率高于流動資產(chǎn)，導(dǎo)致2012年流動比率下降。但公司近三年的流動比率處于安全區(qū)域，在13的范圍內(nèi)，說明燕京啤酒不僅短期償債能力較強，而且流動資產(chǎn)產(chǎn)量適中，不會影響企業(yè)的獲利能力。但是相對于同行業(yè)20112013年流動比率均值而言，燕京啤酒的流動比率和行業(yè)均值仍然存在較大差距。燕京啤酒20112013年度速動比率變化不大，燕京啤酒近三年的速動比率都低于1，說明燕京的短期償債能力偏低,與行業(yè)均值相比較，燕京的速動比率始終低于平均水平,%、%、%。20112012年明顯呈現(xiàn)下降趨勢，這主要是2012年流動負(fù)債增長率大于現(xiàn)金凈流量增長率引起的。%，說明燕京公司的的償債情況有所好轉(zhuǎn)。%、%%遠遠高于燕京啤酒現(xiàn)金比率。因此,綜合比較說明燕京啤酒和行業(yè)平均水平差距較大，燕京的短期償債壓力較大，債權(quán)人的安全保障程度低，說明燕京啤酒的短期償債能力需要進一步提升。 （1）資產(chǎn)規(guī)模對長期償債能力影響的分析 表26201120122013資產(chǎn)負(fù)債率（%）權(quán)益乘數(shù)（%） 產(chǎn)權(quán)比率（%） 圖24由圖可知，三大比率的變動趨勢均為：20112012年上升，分別達到各自的最高值；隨后開始下降，其中產(chǎn)權(quán)比率變動額較大，權(quán)益系數(shù)變動較小。就同行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率而言，正常的范圍為30%40%，燕京的資產(chǎn)負(fù)債率在此范圍。且該指標(biāo)越大，說明企業(yè)的債務(wù)擔(dān)負(fù)越重；反之則相反。權(quán)益乘數(shù)越大說明企業(yè)對負(fù)債經(jīng)營利用的越充分，財務(wù)風(fēng)險也就越大。，基本趨于平緩，說明企業(yè)對負(fù)債經(jīng)營的相對充分。產(chǎn)權(quán)比率是指負(fù)債收到股東權(quán)益的保護程度，燕京企業(yè)均在45%以上，最高達至65%，這說明燕京企業(yè)所擔(dān)負(fù)的債務(wù)情況穩(wěn)定，但是20122013年有所下降。 （2）盈利能力對長期償債能力影響的分析 已獲利息倍數(shù)變動情況 表27201120122013已獲利息倍數(shù)（%） 圖25由圖表得知，已獲利息倍數(shù)變動較大。具體表現(xiàn)為：，,。而該指標(biāo)越強，說明企業(yè)支付利息的能力越強，債權(quán)人按期取得利息越有保障。 （2）同行業(yè)比較 資產(chǎn)負(fù)債率對比 圖26 由圖表可知，%、%%，%，%，最終導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率下降。資產(chǎn)負(fù)債率并不是越低越好，%%較高，%%較為保守。燕京啤酒20112012的資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)均值，說明20112012年的長期償債能力較弱。2013燕京啤酒的資產(chǎn)負(fù)債率低于行業(yè)均值，說明燕京長期償債能力有所提升。 產(chǎn)權(quán)對比分析： 圖27 由圖表可知，。%，%，最終導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)比率上升，這也表明企業(yè)的長期負(fù)債能力增強，債權(quán)人權(quán)益保障程度程度上升，承擔(dān)風(fēng)險減少。從該比率來看，燕京自有資金償還債務(wù)的能力較為理想。同時，燕京啤酒2011和2013年產(chǎn)權(quán)比率均低于行業(yè)均值，說明燕京的長期償債能力較強公司的財務(wù)風(fēng)險不大。 2012年公司的產(chǎn)權(quán)比率高于行業(yè)均值，說明2012年公司的長期償債能力較弱，不利于行業(yè)競爭。（二）企業(yè)營運能力分析1．流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)分析 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)與流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率分析： 20112013流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析表 表28單位（%）201120122013流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率2固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 圖281 圖282 由圖可知，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化平緩。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在流動資產(chǎn)中有著舉足輕重的作用，單方面看燕京的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比較高，燕京的周轉(zhuǎn)速度更快，說明了燕京的應(yīng)收賬款流動性更強一些，但是在2012年稍有下降。%，而在2013年又比2012年上升了3%，所以企業(yè)應(yīng)該找出存貨管理中的問題，不過企業(yè)近三年的銷售策略較好。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在近三年沒有明顯變化趨勢說明企業(yè)的固定資產(chǎn)投資比較穩(wěn)定?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率速度變化穩(wěn)定。以上數(shù)據(jù)整體說明燕京在近三年營運能力較穩(wěn)定，2012年的某些指標(biāo)有所下降。2．同行業(yè)比較分析 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對比分析： 圖29由圖表可知，、在2012年明顯下降趨勢，這主要是2012年公司賒銷收入凈額的減少，和應(yīng)收賬款平均余額的增加引起的。這表明2012年公司的收賬速度減慢，應(yīng)收賬款的流動性減弱，同時發(fā)生壞賬的可能性增大。20112012年燕京啤酒應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)均值，2013年燕京啤酒應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)均值，這說明20112012年燕京啤酒的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度過低，不利于競爭。2013年燕京公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)均值，說明燕京企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度較快，應(yīng)收賬款的管理效率較高。存貨周轉(zhuǎn)率對比分析： 圖30由圖表可見，、變化趨勢比較平緩，這說明燕京的存貨周轉(zhuǎn)速度穩(wěn)定，存貨周轉(zhuǎn)順暢。相比行業(yè)均值，燕京的存貨周轉(zhuǎn)率始終低于行業(yè)均值，這說明從存貨周轉(zhuǎn)率上判斷，公司存貨的變現(xiàn)速度不及行業(yè)平均水平，與行業(yè)平均水平仍有較大差距?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對比分析： 圖31由圖表可知，、變化趨勢穩(wěn)定，但是逐漸呈微下降趨勢，這也表明燕京的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所減緩，銷售能力減弱，資產(chǎn)的利用效率有所下降。而燕京近三年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和行業(yè)平均水平無明顯差異，表明青島啤酒的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況和同行業(yè)差距不大。因此，從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率判斷，燕京啤酒資產(chǎn)利用率和同行業(yè)平均水平持平。（三）企業(yè)盈利能力分析 獲利能力分析表 表29　2011201