【文章內(nèi)容簡介】 的零售商業(yè)企業(yè)，幾乎沒有應(yīng)收賬款，速動比率大大低于1也是很正常的。相反，一些應(yīng)收賬款較多的企業(yè)，速動比率可能要大于1。速動比率越高越好，速動比率高，盡管債務(wù)償還的安全性高，但卻會因企業(yè)現(xiàn)金及應(yīng)收賬款資金占用過多而增加企業(yè)的機會成本，影響盈利能力的提升。需指出的是：盡管速動比率較之流動比率更能反映流動負(fù)債償還的安全性和穩(wěn)定性，但并不能認(rèn)為速動比率較低的企業(yè)流動負(fù)債到期一定不能償還。實際上，如果企業(yè)存貨流動性好，即使速動比率低，只要流動比率高，仍有望償還到期債務(wù)。速動比率高也并不意味著企業(yè)的流動負(fù)債到期一定能夠償還。如果應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力很差，仍有可能償還不了到期債務(wù)?！纠?14】根據(jù)表111的資料，甲公司2006年末的速動比率為：速動比率=（52 +++3 ）247。30 =速動比率假設(shè)速動資產(chǎn)是可以用于償債的資產(chǎn)，表明每1元流動負(fù)債有多少速運資產(chǎn)作為償還保障。，顯示其短期償債能力很強。同時，也說明該公司速動資產(chǎn)持有過多，尤其是貨幣資金太多，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過日常經(jīng)營所需，大大增加了企業(yè)的機會成本，不利于獲利能力的提升。3．現(xiàn)金流動負(fù)債比現(xiàn)金流動負(fù)債比是企業(yè)一定時期的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與流動負(fù)債的比率，它可以從現(xiàn)金流量的角度反映企業(yè)償付短期負(fù)債的能力。其計算公式為：現(xiàn)金流動負(fù)債比=年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額247。年末流動負(fù)債現(xiàn)金流動負(fù)債比從現(xiàn)金流量的動態(tài)角度對企業(yè)的實際償債能力進(jìn)行考察，反映了企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量可以在多大程度上保證當(dāng)期流動負(fù)債的償還。用該指標(biāo)評價企業(yè)的償債能力更加謹(jǐn)慎。該指標(biāo)較大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量較多，能夠保障企業(yè)按時償還到期債務(wù)，但也并不是越大越好，該指標(biāo)越大則表明企業(yè)流動資金利用不充分，機會成本高，獲利能力不強?，F(xiàn)金流動負(fù)債比表明每1元流動負(fù)債的經(jīng)營現(xiàn)金流量保障程度，該比率越高，償債越有保障?，F(xiàn)金流動負(fù)債比率多少為合適，沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，視行業(yè)不同而呈現(xiàn)差異。【例115】根據(jù)表111和113資料，甲公司2006年的現(xiàn)金流動負(fù)債比為：現(xiàn)金流動負(fù)債比=8 247。30 =㈡長期償債能力長期償債能力是指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力。衡量長期償債能力的指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、現(xiàn)金債務(wù)總額比和已獲利息倍數(shù)等。1．資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率。它表明在企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資產(chǎn)所占的比重以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。其計算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額247。資產(chǎn)總額）100%這一比率越小，表明企業(yè)的長期償債能力越強，但也并不是說該指標(biāo)越小越好。從債權(quán)人的立場看，該指標(biāo)越小越好。從所有者立場看，舉債是一把“雙刃劍”，既可以提高企業(yè)的盈利，也增加了企業(yè)的風(fēng)險。在全部資本利潤率高于借款利息率的情況下，增加債務(wù)就能獲取財務(wù)杠桿利益，即以較少的自有資金獲得較多的利潤。但如這一比率過大，則表明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)重，企業(yè)資金實力不強，不僅對債權(quán)人不利，而且企業(yè)有瀕臨倒閉的危險。企業(yè)在進(jìn)行借入資本決策時，必須充分估計預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險，在二者這間權(quán)衡利害得失。究竟資產(chǎn)負(fù)債率以多少為合適，同樣沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。通常，資產(chǎn)在破產(chǎn)拍賣時的售價不到賬面價值的50%，因此，資產(chǎn)負(fù)債率高于50%則債權(quán)人的利益就缺乏保障。各類資產(chǎn)變現(xiàn)能力有顯著區(qū)別，房地產(chǎn)變現(xiàn)的價值損失小，專用設(shè)備則難以變現(xiàn)。不同企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不同，與其持有的資產(chǎn)類別有關(guān)。【例116】根據(jù)表111的資料，甲公司2006年末的資產(chǎn)負(fù)債率為：資產(chǎn)負(fù)債率=（31 247。101 ）100%=%甲公司的資產(chǎn)負(fù)債率相對偏低，說明企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)較輕，長期償債能力較強，這樣有助于增強債權(quán)人對企業(yè)出借資金的信心。但對該企業(yè)來說，則意味著沒有充分利用債務(wù)的財務(wù)杠桿效應(yīng)，以獲取利益。2．產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率，又稱資本負(fù)債率，是指負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率。其計算公式如下：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額247。所有者權(quán)益總額該指標(biāo)說明了由債權(quán)人提供的資本與所有者提供的資本的相對關(guān)系，反映了企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險、高收益的財務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險、低收益的財務(wù)結(jié)構(gòu)。一般來說，所有者資本大于借入資本較好，但也不能一概而論。在通貨膨脹加劇時期，企業(yè)多借債可以把損失和風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人；在經(jīng)濟繁榮時期，多借債可以獲得額外的利潤；在經(jīng)濟萎縮時間，少借債可以減少利息負(fù)擔(dān)和財務(wù)風(fēng)險。產(chǎn)權(quán)比率同時也是衡量長期償債能力的指標(biāo)之一。它反映了債權(quán)人投入的資本受到所有者權(quán)益保障的程度，或者說是企業(yè)清算時對債權(quán)人利益的保障程度?！纠?17】根據(jù)表111的資料，甲公司2006年末的產(chǎn)權(quán)比率為：產(chǎn)權(quán)比率=31 247。70 =甲公司的產(chǎn)權(quán)比率較低，：100，雖然財務(wù)結(jié)構(gòu)很穩(wěn)健，債權(quán)人的利益因所有者提供的資本所占比重較高而有較高的保障程度，這樣的財務(wù)結(jié)構(gòu)會影響企業(yè)收益的提高。資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率具有共同的經(jīng)濟意義，但資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于分析債務(wù)償付安全性的資產(chǎn)保障程度，產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于揭示財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及所有者權(quán)益對債權(quán)人利益的保障程度，兩個指標(biāo)可以相互補充。3．現(xiàn)金債務(wù)總額比現(xiàn)金債務(wù)總額比是指企業(yè)一定時期的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與負(fù)債總額的比率。其計算公式為：現(xiàn)金債務(wù)總額比=（年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈247。債務(wù)總額）100%現(xiàn)金債務(wù)總額比說明了企業(yè)最大的付息能力，是最能謹(jǐn)慎地反映企業(yè)舉債能力的財務(wù)指標(biāo)。該指標(biāo)越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強。只要能按時付息，就能借新債還舊債，維持債務(wù)規(guī)模。用年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額除以市場利率，可測算基于付息能力的企業(yè)最大舉債額?！纠?18】根據(jù)表111和表113的資料，甲公司2006年的現(xiàn)金債務(wù)總額比為：現(xiàn)金債務(wù)總額比=（8 247。31 ）100%=%計算結(jié)果表明，%，甲公司仍能按時付息。說明該公司的舉債能力很強。如果當(dāng)前的市場利率為10%，該公司最大的負(fù)債能力達(dá)到82 （8 247。10%）。該公司目前基本無有息負(fù)債，僅從付息能力看，該公司可大幅度提高負(fù)債的比重。 4． 已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)是指企業(yè)息稅前利潤（EBIT）與利息支出的比率，它可以反映獲利能力對債務(wù)利息償付的保證程度。其計算公式為：已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤247。利息支出公式中的“息稅前利潤”是指利潤表中未扣除利息費用和所得稅之前的利潤。它可以用“利潤總額加利息費用”來測算。由于我國現(xiàn)行利潤表“利息費用”沒有單列，外部報表使用人只好用“利潤總額加財務(wù)費用”來估計。公式中的“利息支出”是指本期發(fā)生的全部利息，不僅包括財務(wù)費用中的利息費用，還包括計入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。已獲利息倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力，而且反映了獲利能力對債務(wù)償還的保證程度。企業(yè)若要維持正常的償債能力，從長期看，已獲息倍數(shù)至少應(yīng)當(dāng)大于1，且比值越高，企業(yè)償債能力就越強。如果已獲息倍數(shù)過小，企業(yè)將面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險。究竟企業(yè)已獲息倍數(shù)多少才算償債能力強，這要根據(jù)往年經(jīng)驗結(jié)合行業(yè)特點來判斷。同樣，已獲利息倍數(shù)也不是越大越好，該指標(biāo)過大則表明企業(yè)未能充分利用負(fù)債抵稅及財務(wù)杠桿效應(yīng)，影響獲利能力?！纠?19】根據(jù)表112的資料，假定表中的財務(wù)費用全部為利息費用，且無資本化利息，則甲公司2005年的已獲利息倍數(shù)為：已獲利息倍數(shù)=（4 +）247。=(倍)從表111可知，甲公司2006年有息負(fù)債為零，即無利息費用；，有較強的償付負(fù)債利息的能力。但從提升企業(yè)盈利能力的角度看，該公司應(yīng)考慮適度增加有息負(fù)債的比重，以獲取財務(wù)杠桿利益。五、 營運能力營運能力是指企業(yè)營運資產(chǎn)的效率和效果，反映企業(yè)資產(chǎn)管理水平和資金周轉(zhuǎn)狀況。資產(chǎn)營運能力的強弱關(guān)鍵取決于周轉(zhuǎn)速度。一般來說，周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)的使用效率越高，資產(chǎn)的營運能力越強；反之，營運能力就越差。周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期內(nèi)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)額與平均余額的比率，它反映企業(yè)資金在一定時期的周轉(zhuǎn)次數(shù)。周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)速度越快，表明營運能力越強。這一指標(biāo)的反指標(biāo)是周轉(zhuǎn)期，它是計算期天數(shù)除以周轉(zhuǎn)次數(shù)，反映資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)。周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)期的計算公式為：周轉(zhuǎn)率=周轉(zhuǎn)額247。平均資產(chǎn)余額（次）周轉(zhuǎn)期=計算期天數(shù)247。周轉(zhuǎn)率（天）營運能力分析實際上是對企業(yè)總資產(chǎn)及其各個組成部分的營運能力分析，在實務(wù)中應(yīng)用較廣泛的主要包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)。㈠應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期內(nèi)營業(yè)收入與平均應(yīng)收賬款余額的比率，是反映應(yīng)賬賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。其計算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入247。平均應(yīng)收賬款余額平均應(yīng)收賬款余額=(應(yīng)收賬款期初余額+應(yīng)收票據(jù)期初余額+應(yīng)收賬款期末余額+應(yīng)收票據(jù)期末余額) 247。2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=360247。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率公式中的“營業(yè)收入”是指扣除折扣與折讓后的凈額，“平均應(yīng)收賬款余額”是指應(yīng)收賬款余額期初和期末的平均數(shù)，應(yīng)收賬款包括了會計核算中“應(yīng)收賬款”和“應(yīng)收票據(jù)”等全部賒銷賬款在內(nèi)。一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)的平均收現(xiàn)期越短，應(yīng)收賬款收賬迅速，同時也意味著資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強。一般情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高對企業(yè)越有利，但過高的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對企業(yè)也可能是不利的。因為，過高的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也可能是企業(yè)過緊信用政策所致。需要指出的是：季節(jié)性經(jīng)營、大量使用分期收款、大量使用現(xiàn)金結(jié)算等因素會對該指標(biāo)的計算結(jié)果產(chǎn)生較大的影響，在分析時應(yīng)引起重視。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高低同樣難以以一個具體數(shù)值標(biāo)準(zhǔn)來衡量。會計報表的外部使用人可以將計算出的指標(biāo)與該企業(yè)前期指標(biāo)、與行業(yè)平均水平或其他類似企業(yè)的指標(biāo)相比較，判斷該指標(biāo)的高低。【例1110】根據(jù)表111和112的資料，甲公司2006年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=138 247。[（++3 +2 ）247。2]=（次）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360247。=（天）甲公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率很高，周轉(zhuǎn)期很短，這表明該公司應(yīng)收賬款收賬迅速，資產(chǎn)的流動性強。深入分析發(fā)現(xiàn)，這是由于該公司大量使用現(xiàn)金結(jié)算銷售，賒銷比例很小所導(dǎo)致。因此，運用營業(yè)收入除以應(yīng)收賬款平均余額計算出的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，并不能反映該公司應(yīng)收賬款真實的營運效率。那么，為什么在計算該指標(biāo)時，不用“賒銷凈額”呢？況且這還能保持分子與分母口徑一致。這是因為：不僅財務(wù)報告的外部使用者無法取得這項數(shù)據(jù)，而且內(nèi)部使用人也未必容易取得該數(shù)據(jù)，因此，把“現(xiàn)銷收入”視為收賬時間為零的賒銷，也是可以的。只要保持歷史的一貫性，使用營業(yè)收入來計算該指標(biāo)一般不影響其分析和利用價值。在實務(wù)中，一旦出現(xiàn)影響該指標(biāo)正確計算的因素，加以適當(dāng)考慮即可。㈡存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期的營業(yè)成本與平均存貨余額的比率，是反映流動資產(chǎn)流動性的一個指標(biāo)，也是衡量生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)中存貨營運效率的一個綜合性指標(biāo)。其計算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本247。平均存貨余額平均存貨余額=（存貨期初余額+存貨期末余額）247。2存貨周轉(zhuǎn)期=360247。存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢，不僅反映企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的好壞，而且對企業(yè)的償債能力及獲利能力有著重大的影響。一般來說，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨的變現(xiàn)能力越強。提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力,而存貨周轉(zhuǎn)速度越慢則變現(xiàn)能力越差。【例1111】根據(jù)表111和112的資料，甲公司2006年存貨周轉(zhuǎn)率為：存貨周轉(zhuǎn)率=116 247。[（2 +1 ）247。2]=（次）存貨周轉(zhuǎn)期=360247。=（天）計算結(jié)果表明，甲公司2006年的存貨周轉(zhuǎn)率很高，周轉(zhuǎn)期很短期，這主要是因為：相對于該公司的營業(yè)規(guī)模，存貨占用的資金很少。深入分析即可發(fā)現(xiàn)，這是由該公司經(jīng)營模式所致，其日常經(jīng)營商品主要由供應(yīng)商提供，自身存貨很少。㈢流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期的營業(yè)收入與平均流動資產(chǎn)余額的比率。其計算公式為：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入247。平均流動資產(chǎn)余額平均流動資產(chǎn)余額=（流動資產(chǎn)期初余額+流動資產(chǎn)期末余額）247。2流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=360247。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，等于擴大資產(chǎn)投入，增強企業(yè)盈利能力；而延緩周轉(zhuǎn)速度，會則降低企業(yè)盈利能力。生產(chǎn)經(jīng)營任何一個環(huán)節(jié)上的工作改善，都會反映到流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度上來?！纠?112】根據(jù)表111和112的資料，甲公司2006年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=138 247。[（61 +54 ）247。2]= （次）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=360/=150（天），每周轉(zhuǎn)一次需要150天。甲公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度和存貨的周轉(zhuǎn)速度均很快，為什么其流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度一般，甚至可以說有些偏低，主要原因是該公司閑置的貨幣資金存放太多。㈣固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期的營業(yè)收入與平均固定資產(chǎn)凈值的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，衡量企業(yè)固定資產(chǎn)利用效率的一項指標(biāo)。其計算公式為：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入247。平均固定資產(chǎn)凈值平均固定資產(chǎn)凈值=（期初固定資產(chǎn)凈值+期末固定資產(chǎn)凈值）247。2固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=360247。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明固定資產(chǎn)利用充分，同時也表明固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。運用固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時，需要考慮固定資產(chǎn)因計提折舊的影響，其凈值在不斷地減少以及因更新重置，其凈值突然增加的影響。同時，由于折舊方法的不同，可能影響其可比性。故在分析時要剔除這些不可比因素?！纠?113】根據(jù)表111和112的資料，甲公司2006年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=138 247。[（33 +34 ）247。2]= （次）㈤總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期的營業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比率，它可用來反映企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率。其計算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入247。平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額=（資產(chǎn)期初余額+資產(chǎn)期末余額）/2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=360247?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率該指標(biāo)反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率高；如果這個比率較低，說明使用效率較差，最終會影響企業(yè)的盈利能力。企業(yè)可能通過薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤