中國(guó)聯(lián)通財(cái)務(wù)分析報(bào)告(編輯修改稿)
2024-08-28 18:18 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 1231流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金流量比率 流動(dòng)比率變化額 速動(dòng)比率變化額 現(xiàn)金比率變化額 現(xiàn)金流量比率變化額 （1）流動(dòng)比率一般情況，流動(dòng)比率越高，反映公司短期償債能力越強(qiáng)，從債權(quán)人的角度看，流動(dòng)比率越高，表明流動(dòng)資產(chǎn)超過流動(dòng)負(fù)債的營(yíng)運(yùn)資本也越多。中國(guó)聯(lián)通的速動(dòng)比率從06年到09年逐年下降，即為每1元流動(dòng)負(fù)債提供的流動(dòng)資產(chǎn)保障逐年減少。然而對(duì)中國(guó)聯(lián)通而言，當(dāng)客戶使用通信業(yè)務(wù)時(shí)對(duì)其就產(chǎn)生應(yīng)收賬款，但其應(yīng)付賬款在流動(dòng)負(fù)債中所占比重也是很大的。由于中國(guó)聯(lián)通流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)遠(yuǎn)比流動(dòng)負(fù)債慢，所以造成流動(dòng)比率惡化的現(xiàn)象。（2）速動(dòng)比率速動(dòng)比率假設(shè)速動(dòng)資產(chǎn)是可以用于償債的資產(chǎn)，表明每生產(chǎn)1元流動(dòng)負(fù)債有多少速動(dòng)資產(chǎn)作為償還保障。中國(guó)聯(lián)通的速動(dòng)比率在最近五年內(nèi)相對(duì)比較平穩(wěn)的減少，說明為每1元流動(dòng)負(fù)債提供的速動(dòng)資產(chǎn)保障逐年減少。中國(guó)聯(lián)通的變現(xiàn)能力差，應(yīng)改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（3）現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率表明每產(chǎn)生一元的流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資金作為償還保障。反映企業(yè)隨時(shí)的償還能力。一般是在20%左右。但是，中國(guó)聯(lián)通在10%左右。說明該公司現(xiàn)金比率過低。表明公司通過負(fù)債方式所籌集的資金過多，公司即期償付債務(wù)存在困難。（4）現(xiàn)金流量比率該比率表明每1元流動(dòng)負(fù)債的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量保障程度。在0507年，該比率較大，表明公司現(xiàn)金流入對(duì)當(dāng)期債務(wù)清償?shù)谋Ｕ陷^強(qiáng)，公司的流動(dòng)性較好，償還債務(wù)能力較強(qiáng)。但是現(xiàn)金的收益性較差。若現(xiàn)金凈增加額過大，可能表明生產(chǎn)能力不能充分吸收現(xiàn)有現(xiàn)金，使資金過多的停留在盈利能力較低的現(xiàn)金上，從而降低了公司的獲利能力。在08年后，該比率恢復(fù)到正常的值，說明公司經(jīng)過有效的調(diào)整后，在保證清償債務(wù)的能力的同時(shí)增強(qiáng)了公司的獲利能力。小結(jié)：從上述比率來看，企業(yè)的短期償債能力有下降趨勢(shì)，說明現(xiàn)在中國(guó)聯(lián)通資金流動(dòng)性還是比較差，短期償債能力較差，需要進(jìn)一步的改善和管理。會(huì)計(jì)年度2009123120081231200712312006123120051231資產(chǎn)負(fù)債率 產(chǎn)權(quán)比率 有形凈值債務(wù)率 有息負(fù)債比率 股東權(quán)益比率 利息保障倍數(shù) 資產(chǎn)負(fù)債率變化額 產(chǎn)權(quán)比率變化額 有形凈值債務(wù)率變化額 有息負(fù)債比率變化額 股東權(quán)益比率變化額 利息保障倍數(shù)變化額 (1)資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率反應(yīng)總資產(chǎn)中有多大比率是通過負(fù)債取得。資金負(fù)債率越降，企業(yè)償債越有保障，貸款余額安全，舉債就越容易。如果該比率高到70%以上，沒有人愿意提供貸款了，則表明企業(yè)的舉債能力已經(jīng)喪失，應(yīng)該加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制。一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平為40%60%，中國(guó)聯(lián)通07,08年的資產(chǎn)負(fù)債率偏低，而且整體呈下降趨勢(shì)。結(jié)合中國(guó)聯(lián)通的高額盈利和總資產(chǎn)的增加，可以看出中國(guó)聯(lián)通的股東財(cái)富在這些年不斷增加，公司管理層為增加股東財(cái)富做出了不俗的成績(jī)。中國(guó)聯(lián)通的長(zhǎng)期償債能力能夠得到保障。(2)產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率反映投資者對(duì)債權(quán)人的保障程度。若資產(chǎn)負(fù)債率在40%至60%之間。從圖表可以看出，中國(guó)聯(lián)通的產(chǎn)權(quán)比率呈下降趨勢(shì)，說明每一元所有者權(quán)益要負(fù)擔(dān)的負(fù)債在減少，表明長(zhǎng)期償債能力在增強(qiáng)。(3)有形凈值債務(wù)率 有形凈值債務(wù)率反映企業(yè)清算時(shí)債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益的保護(hù)程度。該比率呈降低趨勢(shì)，表明公司對(duì)債權(quán)人的保障程度增強(qiáng)，公司風(fēng)險(xiǎn)減小，長(zhǎng)期償債能力增強(qiáng)。這其中可能有三種因素導(dǎo)致有形資產(chǎn)負(fù)債率減低。一是公司凈資產(chǎn)由于每年的大額盈利而增加，二是商譽(yù)，無形資產(chǎn)，遞延稅款等余額的攤銷，三是公司負(fù)債的比重下降。(4) 有息負(fù)債比率 無息負(fù)債與有息負(fù)債對(duì)利潤(rùn)的影響是完全不同的，前者不直接減少利潤(rùn)，后者可以通過財(cái)務(wù)費(fèi)用減少利潤(rùn)；因此，公司在降低負(fù)債率方面，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)減少有息負(fù)債，而不是無息負(fù)債，這對(duì)于利潤(rùn)增長(zhǎng)或扭虧為盈具有重大意義。在揭示公司償債能力方面，100%是國(guó)際公認(rèn)的有息負(fù)債對(duì)資本的比率的資本安全警戒線。有息負(fù)債比率是指企業(yè)某一時(shí)點(diǎn)的帶息負(fù)債總額與負(fù)債總額的比率，反映企業(yè)負(fù)債中帶息負(fù)債的比重，在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)未來的償債（尤其是償還利息）壓力。(5) 股東權(quán)益比率 股東權(quán)益比率反映所有者提供的資本在總資產(chǎn)中的比重，反映企業(yè)的基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。中國(guó)聯(lián)通在07,08年的股東權(quán)益比率較高，說明公司處于低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，但是在其他年份的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)則表現(xiàn)為高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬。(6)利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù)的重點(diǎn)是衡量企業(yè)支付利息的能力，沒有足夠大的息稅前利潤(rùn)，利息的支付就會(huì)發(fā)生困難。該指標(biāo)呈遞增狀態(tài)，表明公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)能夠賺取比資金成本更高的利潤(rùn)，但這僅表明公司能維持經(jīng)營(yíng)，表明公司支付利息的能力增強(qiáng)，公司對(duì)到期債務(wù)償還的保障程度也就越高。，公司的利息費(fèi)用214，322，732元，公司無力賺取比這更高的利潤(rùn)，也就是說公司自身產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)收益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)狀況，它的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大。小結(jié)：總的來說，企業(yè)的償債能力有所增強(qiáng)，企業(yè)運(yùn)營(yíng)資金的使用效率和效益提高了，表明企業(yè)對(duì)運(yùn)營(yíng)資金的管理改善了。會(huì)計(jì)年度2009123120081231200712312006123120051231銷售毛利率 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 (1)銷售毛利率 銷售毛利率指標(biāo)主要考察公司產(chǎn)品在市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)能力的強(qiáng)弱。從圖表可以看出，中國(guó)聯(lián)通0507年的銷售毛利率連年增長(zhǎng)，說明它在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力較穩(wěn)定并且有增強(qiáng)趨勢(shì)。(2)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是衡量公司經(jīng)營(yíng)效率的指標(biāo)，它放映了在不考慮非營(yíng)業(yè)成本的情況下，公司管理者通過經(jīng)營(yíng)獲取利潤(rùn)的能力。中國(guó)聯(lián)通的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率相對(duì)比較穩(wěn)定，都在10%左右波動(dòng)。反映中國(guó)聯(lián)通銷售額提供的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)不穩(wěn)定，企業(yè)盈利能力易變化。會(huì)計(jì)年度2009123120081231200712312006123120051231總資產(chǎn)收益率 流動(dòng)資產(chǎn)利潤(rùn)率 固定資產(chǎn)利潤(rùn)率 (1)總資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)收益率集中體現(xiàn)了資產(chǎn)運(yùn)用效率和資金利用效果間的關(guān)系。中國(guó)聯(lián)通05，06年分別為6%,5%，07年增長(zhǎng)到9%，08，09年較又下降到3%,4%，反映企業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)管理水平相對(duì)穩(wěn)定，同時(shí)企業(yè)投入產(chǎn)出的水平較好，公司全部資產(chǎn)的總體營(yíng)運(yùn)效益較高。(2) 流動(dòng)資產(chǎn)利潤(rùn)率 流動(dòng)資產(chǎn)利潤(rùn)率表明公司每占用一元流動(dòng)資產(chǎn)平均獲得多少元的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，反映公司流動(dòng)資產(chǎn)的實(shí)際盈利能力。中國(guó)聯(lián)通在05,06,0
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