【文章內(nèi)容簡介】 業(yè)中的變動比率也屬于變動比率最大的企業(yè)。從圖12可以看出企業(yè)的流動資產(chǎn)凈值在2007年至2009年有明顯的下降趨勢，這與我們上面分析的流動負(fù)債的增加是必然聯(lián)系的，但也于企業(yè)流動資產(chǎn)占有量的增長比率有關(guān)，一方面說明企業(yè)的流動資產(chǎn)在行業(yè)中占有率較小，另一方面也說明了企業(yè)的流動負(fù)債占有量大，企業(yè)在改善企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)增加流動資產(chǎn)占有量的同時(shí)，也要適當(dāng)控制企業(yè)的流動負(fù)債。圖13 資產(chǎn)凈值 資產(chǎn)凈值是指企業(yè)的資產(chǎn)扣除企業(yè)的負(fù)債。從圖13可以看出企業(yè)的資產(chǎn)凈值在行業(yè)中處于較低水平，與中國移動的占有量相比較，差距較大，但是與中國電信的占有量不相上下。與中國移動相比較企業(yè)資產(chǎn)凈值的增長速度明顯較小，甚至在2009年至2010年間有下降的趨勢。所以企業(yè)因加強(qiáng)總體資產(chǎn)與負(fù)債水平的控制，吸收更多的股權(quán)資本，而不是通過增加負(fù)債來增加企業(yè)資本占有量。圖14 股東權(quán)益從圖14可以看出中國聯(lián)通既沒有中國移動公司的明顯的具有強(qiáng)勢優(yōu)勢的良好的發(fā)展趨勢，也沒有中國電信所有指標(biāo)都相對穩(wěn)定的處于行業(yè)的中間水平。中國聯(lián)通的整個(gè)水平是行業(yè)中較弱的也是變動最為復(fù)雜的?？梢悦黠@看出企業(yè)資產(chǎn)在后三年有明顯的提高，但是還沒有達(dá)到行業(yè)的平均水平，提高副高要比行業(yè)平均速度慢。長期負(fù)債在2009年到2010年這一年中明顯的提記，而流動資產(chǎn)凈值也在這一年中相對明顯下降，這可能會給企業(yè)帶來更大的風(fēng)險(xiǎn)。而流動負(fù)債在07年之后的三年也有明顯的增加，而股東權(quán)益并沒有相對增加，說明了企業(yè)近三年的資產(chǎn)的增加并不是由于企業(yè)經(jīng)營狀況的改善或企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的提高，而是由于企業(yè)負(fù)債的增加。中國聯(lián)通應(yīng)該在巨大的財(cái)務(wù)壓力下，提高資產(chǎn)的利用率，改善企業(yè)的經(jīng)營狀況從而增加企業(yè)的收益，改善企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。（二）利潤表項(xiàng)目對比分析表8 行業(yè)利潤表（單位：百萬）會計(jì)年度20061231 20071231200812312009123120101231中國移動營業(yè)額295358356959 411810 452103485,231經(jīng)營溢利92125124068142395 147008155028除稅前溢利96176129238149523 153836159,071除稅后溢利6611487179 112788115423 120,024 每股盈利—基本(元)中國電信營業(yè)額175616 180882186529209370219,864經(jīng)營溢利38536377415145 22658204568除稅前溢利34083309961861917520,908除稅后溢利273242429297914626 15,877 每股盈利—基本(元)中國聯(lián)通營業(yè)額80480100467152764158368176168經(jīng)營溢利8585103485412113553913除稅前溢利8444131557482121804646除稅后溢利517693193372793733671每股盈利—基本(元)圖15 營業(yè)額從圖15可以看出中國聯(lián)通公司的營業(yè)額所占行業(yè)營業(yè)額比重較小，甚至不到移動公司的一半。但是也應(yīng)該看出聯(lián)通公司營業(yè)額的增加比率在三家企業(yè)中處于中間水平，與移動相比有較大的趨勢，但在在增長速度上比中國電信有明顯的優(yōu)勢，說明企業(yè)的經(jīng)營方向是對的。應(yīng)該繼續(xù)保持正確的經(jīng)營方向。但是也應(yīng)該在提高營業(yè)額的同時(shí)，降低企業(yè)的營業(yè)成本，從而達(dá)到提高企業(yè)利潤的一個(gè)效果。圖16營業(yè)溢利從圖16可以看出聯(lián)通企業(yè)的營業(yè)溢利是三家企業(yè)中最小的，而且增長的趨勢較小，而從上面的圖14我們明顯看出企業(yè)的營業(yè)額有明顯的上升的趨勢，而且營業(yè)額與中國電信相比不相上下，而在營業(yè)溢利上卻差距較大，說明企業(yè)的營業(yè)成本較高，雖然企業(yè)的營業(yè)額有上升的趨勢，但是企業(yè)的營業(yè)成本卻也與營業(yè)額一致上升，所以導(dǎo)致企業(yè)的營業(yè)溢利還是處于行業(yè)的最底層，甚至比行業(yè)平均水平要低出許多。說明企業(yè)在加強(qiáng)經(jīng)營方案，促進(jìn)企業(yè)營業(yè)量，營業(yè)額上升的同時(shí)，要控制好企業(yè)的營業(yè)成本，提高企業(yè)的營業(yè)溢利。圖17 每股盈利從圖17可以看出企業(yè)的每股盈利在同行業(yè)中處于不利地位，雖然于中國電信水平相差不大，是與行業(yè)中的龍頭企業(yè)中國移動相比，差距較多明顯。企業(yè)應(yīng)提高凈利潤，增加企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。（三）現(xiàn)金流量表項(xiàng)目對比分析表9 行業(yè)現(xiàn)金流量表（單位：百萬）會計(jì)年度20061231 20071231200812312009123120101231中國移動經(jīng)營活動之現(xiàn)金流入凈額149346168612193647207123231379投資活動之現(xiàn)金流出凈額118841123039139026165927171572融資活動之現(xiàn)金流出凈額235873727645684 4977451051現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加69188297893785788756會計(jì)年初之現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物644617116778859 8742678894會計(jì)年末之現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物7116778859874267889487543中國電信經(jīng)營活動之現(xiàn)金流入凈額7480275783767567498869836投資活動之現(xiàn)金流出凈額500394661875819 4325545734融資活動之現(xiàn)金流出凈額207103074755852479322793現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加405315826522 69408934會計(jì)年初之現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物1857123113214272786634804會計(jì)年末之現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物22326 21427278663480425824中國聯(lián)通經(jīng)營活動之現(xiàn)金流入凈額3639632629600755930868209投資活動之現(xiàn)金流出凈額170972477724754 9024971318融資活動之現(xiàn)金流出凈額1260913418380632852517824現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加668955662742241514685會計(jì)年初之現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物55621225311991102477832會計(jì)年末之現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物12192 6687924978327832圖18 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入圖19 融資活動現(xiàn)金凈流出圖20 投資活動現(xiàn)金凈流出從表9及圖18至圖20中可以看出中國聯(lián)通的經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入凈值近幾年都有在上升的趨勢，但是在整個(gè)行業(yè)中的發(fā)展并不明顯，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量大約占行業(yè)的不到四分之一。在行業(yè)中應(yīng)該是屬于偏低的一個(gè)水平，企業(yè)因加強(qiáng)經(jīng)營活動的管理，從而加強(qiáng)經(jīng)營塵埃的現(xiàn)金凈流入。做為特殊的服務(wù)行業(yè)，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入應(yīng)該是企業(yè)利潤的主要組成部分，所以企業(yè)應(yīng)在經(jīng)營活動方面加強(qiáng)重視。從圖20中可以看出企業(yè)的投資活的凈額變動相對較大，2008至2009年大約下降了近300個(gè)百分點(diǎn)，而在2009年至2010中有所回升，在同行業(yè)中變動比率較大。融資活動的現(xiàn)金凈額三家企業(yè)應(yīng)處于相對平衡的一個(gè)水平。企業(yè)的融資能力較強(qiáng)。（四）行業(yè)對比分析總結(jié) 從以中國聯(lián)通公司與行業(yè)對比中，可以得出中國聯(lián)通公司在行業(yè)中整體處于較低的水平，發(fā)展速度較。從資產(chǎn)項(xiàng)目的對比中發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的總資產(chǎn)占行業(yè)資產(chǎn)的比重較小 低于行業(yè)的平均水平，企業(yè)規(guī)模較小。且還存在企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在不合理的情況。企業(yè)的非流動資產(chǎn)明顯高于流動資產(chǎn)。短期的償能力在同行業(yè)中也為較弱的地位，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)較大。從利潤項(xiàng)目的比較中可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)由于在行業(yè)中所屬規(guī)模較小的原因，企業(yè)的利潤也在行業(yè)中占比較小。企業(yè)在擴(kuò)大規(guī)模的同時(shí)，應(yīng)該減少企業(yè)成本，提高企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。從現(xiàn)金流量表的比較中可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)雖然總體規(guī)模小，所以數(shù)值比率小，但是在總體趨勢方向上與同行業(yè)發(fā)展方向一致。四、財(cái)務(wù)狀況綜合分析杜邦分析法（DuPont Analysis）是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。具體來說，它是一種用來評價(jià)公司贏利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平，從財(cái)務(wù)角度評價(jià)企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。由于這種分析方法最早由美國杜邦公司使用，故名杜邦分析法。這種方法是評價(jià)企業(yè)績效最綜合性和代表性的指標(biāo)。（一）權(quán)益凈利率分析表11 2006年——2010年中國聯(lián)通集團(tuán)權(quán)益凈利率及其構(gòu)成因素會計(jì)年度20061231 20071231200812312009123120101231權(quán)益凈利率（%）資產(chǎn)凈利率（%）權(quán)益乘數(shù)2權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率X權(quán)益乘數(shù)；權(quán)益乘數(shù)=1/（1資產(chǎn)負(fù)債率）權(quán)益凈利率是企業(yè)利用資產(chǎn)取得利潤的能力的指標(biāo)。企業(yè)的投資者在很大程度上利用該比率來衡量是否投資，而且該指標(biāo)對經(jīng)營管理者也十分重要。 從上表11可以看出，企業(yè)的權(quán)益凈利率在2006年至2008年都處于上升的趨勢，而從2009年至2010年企業(yè)的權(quán)益凈利率是明顯的下降的趨勢。企業(yè)權(quán)益凈利率的變動是由企業(yè)凈產(chǎn)凈利率和企業(yè)權(quán)益乘數(shù)兩個(gè)方面勾決定的。從上表可以看出企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)在近5年的時(shí)期內(nèi)發(fā)表比較平穩(wěn)，都在以一個(gè)比較平穩(wěn)有狀態(tài)上升，所以企業(yè)的權(quán)益凈利率的巨大變化主要是由企業(yè)的資產(chǎn)凈利率產(chǎn)生的。下面重點(diǎn)分析企業(yè)的資產(chǎn)凈利率的構(gòu)成項(xiàng)目。（二)資產(chǎn)凈利率分析表12 2006年——2010年中國聯(lián)通集團(tuán)資產(chǎn)凈利率及其構(gòu)成因素會計(jì)年度20061231 20071231200812312009123120101231資產(chǎn)凈利率（%）銷售凈利率（%）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)凈利率指標(biāo)反映的是公司運(yùn)用全部資產(chǎn)所獲得利潤的水平，即公司每占用1元的資產(chǎn)平均能獲得多少元的利潤。該指標(biāo)越高，表明公司投入產(chǎn)出水平越高，資產(chǎn)運(yùn)營越有效，成本費(fèi)用的控制水平越高。體現(xiàn)出企業(yè)管理水平的高低。 從表12可以看出，企業(yè)的資產(chǎn)凈利率在2006年至2008年都是上升的趨勢，在2008至2010年處于下降趨勢。從上表可以看出，企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都處于一個(gè)相對穩(wěn)定的趨勢，沒有明顯的變動，相反企業(yè)的銷售凈利率從2008年后有明顯的下降趨勢。所以企業(yè)的資產(chǎn)凈利率的變動主要是由企業(yè)銷售凈利率引起的。下面重點(diǎn)分析企業(yè)的銷售凈利率。（三）銷售凈利率分析表13 2006年——2010年中國聯(lián)通集團(tuán)銷售凈利率及其構(gòu)成因素會計(jì)年度20061231 20071231200812312009123120101231銷售凈利率（%）銷售成本率（%）銷售期間費(fèi)用率`銷售凈利率是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤與銷售收入的對比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷售收入獲取的能力。該指標(biāo)費(fèi)用能夠取得多少營業(yè)利潤。它與凈利潤成正比關(guān)系，與銷售收入成反比關(guān)系，企業(yè)在增加銷售收入額的同時(shí)，必須相應(yīng)地獲得更多的凈利潤，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。通過分析銷售凈利率的升降變動，可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，注意改進(jìn)經(jīng)營管理,提高盈利水平。從表13可以看出企業(yè)的銷售凈利率在2006年至2008年處于上升的狀態(tài)，而2008年至2010年則是處于明顯的下降的。由上表可以看出企業(yè)的銷售期間費(fèi)用在5年中沒有明顯的變動狀態(tài)，而銷售成本率則變動幅度較大，所以看以得出企業(yè)的銷售凈利率的變動主要是由于企業(yè)的銷售成本率的巨大變動所引起的。（四）杜邦分析法總結(jié)運(yùn)用杜邦分析法，聯(lián)通集團(tuán)的權(quán)益凈利率，資產(chǎn)凈利率和銷售凈利率進(jìn)行了分析，可以看出中國聯(lián)通集團(tuán)企業(yè)的權(quán)益凈利率因企業(yè)的凈資產(chǎn)凈利率的強(qiáng)烈變動而產(chǎn)生不斷的變動，在2008年至2009年有明顯的變動趨勢。而通過以企業(yè)資產(chǎn)凈利率的分析可以得知，企業(yè)的資產(chǎn)凈利率的強(qiáng)烈變動主要是由企業(yè)的銷售凈利率所引起的。最后通過對企業(yè)的銷售凈利率的分析可以看出，聯(lián)通集團(tuán)的銷售凈利率的變動主要是由于企業(yè)的銷售成本的變主所引起的。所以總體來說中國聯(lián)通集團(tuán)其資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，主營業(yè)務(wù)收入不斷增加，但權(quán)益凈利率卻在不斷的下降。其原因主要在于銷售成