【正文】 2009年1月7日，工業(yè)和信息化部3張第三代移動(dòng)通信(3G)牌照，此舉標(biāo)志著我國(guó)正式進(jìn)入3G時(shí)代。 債務(wù)本金償付比率＝年稅后利潤(rùn)247。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入100% =(銷售收入銷貨成本管理費(fèi)銷售費(fèi))247。表3 營(yíng)運(yùn)能力項(xiàng)目2006123120071231200812312009123120101231應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款回收期(天)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周率存貨周轉(zhuǎn)率存貨銷售(天)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營(yíng)利潤(rùn)比重流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)資產(chǎn)的比率圖4 營(yíng)運(yùn)能力 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）=凈賒銷值（所有銷售收入中賒銷的那部分）247。因此，高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。表4 成長(zhǎng)能力項(xiàng)目2006123120071231200812312098123120101231主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率應(yīng)收款項(xiàng)增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率固定資產(chǎn)投資擴(kuò)張率總資產(chǎn)擴(kuò)張率每股收益增長(zhǎng)率凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)圖5 成長(zhǎng)能力 凈利潤(rùn)是指利潤(rùn)總額減所得稅后的余額，是當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可供出資人（股東）分配的凈收益，也稱為稅后利潤(rùn)。給企業(yè)帶來(lái)了巨大的利潤(rùn)，當(dāng)然這個(gè)利潤(rùn)不僅僅指企業(yè)的現(xiàn)有利潤(rùn)，更是指企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。 營(yíng)業(yè)活動(dòng)收益質(zhì)量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn) 在2006至2010年的五年中都在以一個(gè)上升的趨勢(shì)在發(fā)展。每股凈收益的上升說(shuō)明了企業(yè)的良好發(fā)展，企業(yè)的整體的管理水平，財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)水平，發(fā)展水平較高。企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)較少可能會(huì)影響企業(yè)的短期償債能力，且企業(yè)的資產(chǎn)無(wú)法得到很好的運(yùn)用。圖11 非流動(dòng)負(fù)債 非流動(dòng)負(fù)債是指企業(yè)的償還期限在一年以上的債務(wù)，從圖11可以看出企業(yè)的非流動(dòng)負(fù)債的占比在行業(yè)中最小，增加的比率在2006年至2009年也與行業(yè)的增加水平不相上下，但是在2009年至2010年企業(yè)的非流動(dòng)負(fù)債突然增加，超過(guò)整個(gè)行業(yè)水平之上，從圖流動(dòng)負(fù)債可以看出企業(yè)在2009年至2010年流動(dòng)負(fù)債沒有明顯的比上年增加，但是企業(yè)的非流動(dòng)負(fù)債卻明顯增加，說(shuō)明企業(yè)總體的負(fù)債比率處于行業(yè)的較高水平，負(fù)債比率過(guò)大，企業(yè)的資產(chǎn)的增加，大部分來(lái)之于企業(yè)的負(fù)債的增加。所以企業(yè)因加強(qiáng)總體資產(chǎn)與負(fù)債水平的控制，吸收更多的股權(quán)資本，而不是通過(guò)增加負(fù)債來(lái)增加企業(yè)資本占有量。但是也應(yīng)該看出聯(lián)通公司營(yíng)業(yè)額的增加比率在三家企業(yè)中處于中間水平，與移動(dòng)相比有較大的趨勢(shì)，但在在增長(zhǎng)速度上比中國(guó)電信有明顯的優(yōu)勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方向是對(duì)的。在行業(yè)中應(yīng)該是屬于偏低的一個(gè)水平，企業(yè)因加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的管理，從而加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)塵埃的現(xiàn)金凈流入。企業(yè)的非流動(dòng)資產(chǎn)明顯高于流動(dòng)資產(chǎn)。由于這種分析方法最早由美國(guó)杜邦公司使用，故名杜邦分析法。（二)資產(chǎn)凈利率分析表12 2006年——2010年中國(guó)聯(lián)通集團(tuán)資產(chǎn)凈利率及其構(gòu)成因素會(huì)計(jì)年度20061231 20071231200812312009123120101231資產(chǎn)凈利率（%）銷售凈利率（%）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)凈利率指標(biāo)反映的是公司運(yùn)用全部資產(chǎn)所獲得利潤(rùn)的水平，即公司每占用1元的資產(chǎn)平均能獲得多少元的利潤(rùn)。該指標(biāo)費(fèi)用能夠取得多少營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。所以總體來(lái)說(shuō)中國(guó)聯(lián)通集團(tuán)其資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不斷增加，但權(quán)益凈利率卻在不斷的下降。通過(guò)研究可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的總體財(cái)務(wù)狀況正在呈現(xiàn)一個(gè)優(yōu)良的發(fā)展趨勢(shì)，但是也存在也不同的不利因素，這包括企業(yè)內(nèi)部資金運(yùn)用控制因素，也包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境，法規(guī)政策，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等外部因素，相對(duì)于中國(guó)移動(dòng)公司和中國(guó)電信公司而言中國(guó)聯(lián)通公司的發(fā)展是處于一個(gè)相對(duì)落后的位置，由其是相對(duì)于中國(guó)移動(dòng)公司而言，中國(guó)聯(lián)通的發(fā)展還要繼續(xù)在借鑒中國(guó)移動(dòng)公司的經(jīng)營(yíng)時(shí)不斷突破提高自我發(fā)展。過(guò)去的四年，謝老師淵博的專業(yè)知道，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)態(tài)度無(wú)時(shí)無(wú)刻不在感染著我，令我終生受益。 學(xué)生： 鄭梅芳 2011年06月01日34 / 34。在這段時(shí)間中有，有收獲、有進(jìn)步，當(dāng)然也少不了許多讓我一生銘記的教訓(xùn)。但是也可以看出，與行業(yè)其他兩家相比較中國(guó)聯(lián)通集團(tuán)的發(fā)展速度是比較快的，有良好的發(fā)展前景。而通過(guò)以企業(yè)資產(chǎn)凈利率的分析可以得知，企業(yè)的資產(chǎn)凈利率的強(qiáng)烈變動(dòng)主要是由企業(yè)的銷售凈利率所引起的。下面重點(diǎn)分析企業(yè)的銷售凈利率。從上表可以看出企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)在近5年的時(shí)期內(nèi)發(fā)表比較平穩(wěn)，都在以一個(gè)比較平穩(wěn)有狀態(tài)上升，所以企業(yè)的權(quán)益凈利率的巨大變化主要是由企業(yè)的資產(chǎn)凈利率產(chǎn)生的。具體來(lái)說(shuō)，它是一種用來(lái)評(píng)價(jià)公司贏利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平，從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的一種經(jīng)典方法。從資產(chǎn)項(xiàng)目的對(duì)比中發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的總資產(chǎn)占行業(yè)資產(chǎn)的比重較小 低于行業(yè)的平均水平，企業(yè)規(guī)模較小。企業(yè)應(yīng)提高凈利潤(rùn)，增加企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。中國(guó)聯(lián)通應(yīng)該在巨大的財(cái)務(wù)壓力下，提高資產(chǎn)的利用率，改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況從而增加企業(yè)的收益，改善企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。從圖13可以看出企業(yè)的資產(chǎn)凈值在行業(yè)中處于較低水平，與中國(guó)移動(dòng)的占有量相比較，差距較大，但是與中國(guó)電信的占有量不相上下。圖10 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債是相對(duì)于非流動(dòng)負(fù)債而言的，是指企業(yè)在一年之內(nèi)需要償還的債務(wù)，一般來(lái)說(shuō)企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債比重越大，企業(yè)面臨的償債壓力就越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越高。 從圖9可以看出企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)在行業(yè)中占有比率低，流動(dòng)資產(chǎn)占有率不到總行業(yè)率的四分之一，企業(yè)近三年的非流動(dòng)資產(chǎn)上有明顯的增長(zhǎng)趨勢(shì)，公司的籌資渠道多元化了，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力也增強(qiáng)了，公司資產(chǎn)相應(yīng)增加，聯(lián)通公司應(yīng)加強(qiáng)投資現(xiàn)金的支出力度，控制好企業(yè)的非流動(dòng)資產(chǎn)。 普通股每股凈收益是本年盈余與普通股流通股數(shù)的比值。在所以同行業(yè)企業(yè)中還是是處于一個(gè)相對(duì)較高的水平，資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率呈相對(duì)平穩(wěn)的水平，說(shuō)明企業(yè)現(xiàn)金回收率比較好。 股收益即每股盈利（EPS），又稱每股稅后利潤(rùn)、每股盈余，指稅后利潤(rùn)與股本總數(shù)的比率。以上的下降的問題也就得到了較好的控制，向一個(gè)好的方向發(fā)展。 存貨周轉(zhuǎn)率（inventory turnover）又名庫(kù)存周轉(zhuǎn)率，是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。 總體來(lái)說(shuō)，企業(yè)的獲利能力較好，但還是有一定的提高的空間。 從表1和圖2我們可以清楚的看出，這是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況中波動(dòng)最大的一個(gè)指標(biāo)，而且該指標(biāo)的數(shù)值也同其他數(shù)值相比高出許多，通過(guò)上面的介紹我們知道該數(shù)值的基準(zhǔn)數(shù)值應(yīng)該大于1為好，越高越好，而且要近幾年的數(shù)值放在一起比較才可以看出，通過(guò)上面我們可以知道企業(yè)的債務(wù)的本金償付比率還是比較明朗的，雖然00，而且從總體綜合來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的償付比較還是比較高的。從附錄中的資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，是由于企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)較低帶來(lái)的影響。%。,%,%,2001年12月31日的總資產(chǎn)為1,。因此在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，既要借助于文字語(yǔ)言工具來(lái)規(guī)納分解各種數(shù)據(jù)，又要借助數(shù)字語(yǔ)言工具，反應(yīng)各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的水平，說(shuō)明實(shí)際與計(jì)劃要求之間的關(guān)系，以及各種因素間影響的相關(guān)程度。該分析要分析企業(yè)各種經(jīng)營(yíng)特性包括盈利能力、償債能力、經(jīng)營(yíng)效率、發(fā)展能力、社會(huì)存在價(jià)值等，并要綜合分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況。企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)日益復(fù)雜化和社會(huì)資本流動(dòng)全球化，財(cái)務(wù)報(bào)告顯示出了其越越重要的地位。中國(guó)聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)有限公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析 伴隨著經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)一體化格局的逐漸形成，世界市場(chǎng)逐漸飽合，理性消費(fèi)者越來(lái)越多，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日漸增強(qiáng)。財(cái)務(wù)報(bào)告分析對(duì)于企業(yè)本身及其利益相關(guān)者而言都具有重大的作用，它能夠從不同的角度反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量，是隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不斷變化而不斷變化的。 企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者是為了更好地對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行規(guī)劃、管理與控制，利用財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行經(jīng)營(yíng)分析。 （二）財(cái)務(wù)報(bào)告分析的方法 財(cái)務(wù)分析的方法應(yīng)該是定性寫定量的結(jié)合。 聯(lián)通集團(tuán)目前的GSM網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全國(guó)331個(gè)地市,截至2002年6月30日,移動(dòng)電話用戶達(dá)5,PSTN長(zhǎng)途電話網(wǎng)絡(luò)已在321個(gè)地市開通,IP電話網(wǎng)絡(luò)已在337個(gè)地市開通,2002年上半年,國(guó)際國(guó)內(nèi)長(zhǎng)途去話（包括PSTN長(zhǎng)途和IP電話）,PSTN長(zhǎng)途、%%,%,尋呼用戶達(dá)2,。%。 從以上的表1和圖2我們可以明顯的看出企業(yè)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率明顯比較低，比基準(zhǔn)值要低出不小的一個(gè)差距，雖然是以一個(gè)平穩(wěn)的趨勢(shì)發(fā)展但是數(shù)值還是比較小，與基準(zhǔn)數(shù)也存在有一定的差距。從穩(wěn)健的角度來(lái)估計(jì)這個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力狀況時(shí)，又通常是選擇最低指標(biāo)的年度。兩者的差距從整體來(lái)看是差不多的，但是有在漸漸變小，這也說(shuō)明了，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)程度下在不斷的減小，但是總體的水平還是比較低的，在同行業(yè)中處于中游水平，說(shuō)明企業(yè)的獲利能力還有相當(dāng)高的提升空間。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖然同應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相同都在下降，但也都處于一個(gè)比較高的水平，其他周轉(zhuǎn)都處于一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)的水平波動(dòng)發(fā)展，企業(yè)的資產(chǎn)管理水平不錯(cuò)，同時(shí)也說(shuō)明企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力水平比較高。應(yīng)該蘋果手機(jī)剛剛進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，對(duì)于蘋果手機(jī)并不十分了解的中國(guó)市場(chǎng)的大部分人來(lái)說(shuō)還處于一個(gè)觀望的階段，所以這一階段公司的存貨周轉(zhuǎn)率有所下降，但是隨著市場(chǎng)的明朗化蘋果產(chǎn)品在中國(guó)市場(chǎng)開始進(jìn)入了一個(gè)令人可喜的銷售狀態(tài)，同樣企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率也會(huì)相對(duì)的提高。09年后企業(yè)內(nèi)部控制的調(diào)整，及外部?jī)?yōu)秀環(huán)境的影響，企業(yè)的凈利潤(rùn)率也在漸漸好轉(zhuǎn)。 現(xiàn)金流量的比率上升，一方面說(shuō)明企業(yè)短期償債能力上升，另一方面說(shuō)明企業(yè)的資金利用率上升。表6 單股指標(biāo)項(xiàng)目2006123120071231200812312009123120101231每股凈資產(chǎn)調(diào)整后每股凈資產(chǎn)每股收益扣除非經(jīng)常損益的每股收益每股主營(yíng)收入每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~每股資本公積圖7 單股指比例指標(biāo) 從以上表6和圖7中可以觀察到，除每股主營(yíng)收入在不斷的變化起伏當(dāng)中外，而其他的比率都在以一個(gè)較小的幅度平穩(wěn)的發(fā)展。 從圖8可以看出而相對(duì)于中國(guó)電信，中國(guó)移動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度，中國(guó)聯(lián)通在，近五年內(nèi)的非流動(dòng)資產(chǎn)有明顯的增長(zhǎng)趨勢(shì)，聯(lián)通在2010年底非流動(dòng)資產(chǎn)相較于2006增長(zhǎng)大于200個(gè)個(gè)百分點(diǎn)，相較于中國(guó)移動(dòng)2010年底比2006年底上升60個(gè)百分點(diǎn)而言也是一個(gè)龐大的數(shù)據(jù)，這說(shuō)明了企業(yè)的發(fā)展速度財(cái)務(wù)能力在不斷的加強(qiáng)，資產(chǎn)在不斷的增加，雖然在總體上企業(yè)的非流動(dòng)資產(chǎn)總額還不及中國(guó)移動(dòng)但是與中國(guó)電信公司卻不相上下，企業(yè)的非流動(dòng)資產(chǎn)的增加速度明顯要比中國(guó)移動(dòng)公司及中國(guó)電信公司高出許多，有利于公司資產(chǎn)的增加。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)資產(chǎn)總體的占比關(guān)系，在增加總資產(chǎn)的同時(shí)也要控制好非流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)的占比關(guān)系，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的控制。圖13 資產(chǎn)凈值 資產(chǎn)凈值是指企業(yè)的資產(chǎn)扣除企業(yè)的負(fù)債。而流動(dòng)負(fù)債在07年之后的三年也有明顯的增加，而股東權(quán)益并沒有相對(duì)增加，說(shuō)明了企業(yè)近三年的資產(chǎn)的增加并不是由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的改善或企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提高，而是由于企業(yè)負(fù)債的增加。圖17 每股盈利從圖17可以看出企業(yè)的每股盈利在同行業(yè)中處于不利地位，雖然于中國(guó)電信水平相差不大，是與行業(yè)中的龍頭企業(yè)中國(guó)移動(dòng)相比，差距較多明顯。（四）行業(yè)對(duì)比分析總結(jié) 從以中國(guó)聯(lián)通公司與行業(yè)對(duì)比中，可以得出中國(guó)聯(lián)通公司在行業(yè)中整體處于較低的水平，發(fā)展速度較。四、財(cái)務(wù)狀況綜合分析杜邦分析法（DuPont Analysis）是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來(lái)綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。企業(yè)權(quán)益凈利率的變動(dòng)是由企業(yè)凈產(chǎn)凈利率和企業(yè)權(quán)益乘數(shù)兩個(gè)方面勾決定的。所以企業(yè)的資產(chǎn)凈利率的變動(dòng)主要是由企業(yè)銷售凈利率引起的。（四）杜邦分析法總結(jié)運(yùn)用杜邦分析法，聯(lián)通集團(tuán)的權(quán)益凈利率，資產(chǎn)凈利率和銷售凈利率進(jìn)行了分析，可以看出中國(guó)聯(lián)通集團(tuán)企業(yè)的權(quán)益凈利率因企業(yè)的凈資產(chǎn)凈利率的強(qiáng)烈變動(dòng)而產(chǎn)生不斷的變動(dòng)，在2008年至2009年有明顯的變動(dòng)趨勢(shì)。其次通過(guò)對(duì)中國(guó)移動(dòng)公司，中國(guó)電信的行業(yè)比較，分析了中國(guó)聯(lián)通企業(yè)的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，可以看出雖然企業(yè)總體財(cái)務(wù)狀態(tài)良好但是于同行業(yè)相比還處于較弱的位置，由