【正文】 629 886991股東權(quán)益319002371661440022506748575166中國(guó)電信非流動(dòng)資產(chǎn)374665369221384838365584352,110流動(dòng)資產(chǎn)4420644110554996093655,245流動(dòng)負(fù)債157629140245176790143481126,923流動(dòng)資產(chǎn)凈值1134239613512129182545 71,678總資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債261242273086263547283039285867非流動(dòng)負(fù)債5359347114489996042648,468資產(chǎn)凈值207649225972214548222613231,468少數(shù)股東權(quán)益144814511512881496股東權(quán)益206201224521213036221732231,468中國(guó)聯(lián)通非流動(dòng)資產(chǎn)122065127673310877388510401173流動(dòng)資產(chǎn)2044716836361603072242292流動(dòng)負(fù)債5050849418125038199612197894流動(dòng)資產(chǎn)凈值300613258288878168890155602總資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債9200495091221999219620203279非流動(dòng)負(fù)債1201821531300210774373920資產(chǎn)凈值7998692938218997208846165887少數(shù)股東權(quán)益2968838513138679137861137344股東權(quán)益5029854424703177098370836圖8 非流動(dòng)資產(chǎn)圖9 流動(dòng)資產(chǎn) 從以上兩張圖表中我們可以明顯的看出，三家企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模有明顯的差異，中國(guó)移動(dòng)公司作為三家企業(yè)的龍頭企業(yè)，企業(yè)資產(chǎn)要占到絕對(duì)地位，而中國(guó)聯(lián)通在整個(gè)行業(yè)中還算是規(guī)模較小的企業(yè)。所以總體上來(lái)說(shuō)，企業(yè)的現(xiàn)金流量給企業(yè)帶來(lái)了良性的發(fā)展。表5 現(xiàn)金流量項(xiàng)目2006123120071231200812312009123120101231每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量(元)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率(%)凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債的比率經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)活動(dòng)收益質(zhì)量主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率圖6 現(xiàn)金流量 以上數(shù)據(jù)可能說(shuō)明，企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金交流量對(duì)負(fù)債的比率呈較大幅度的下降的趨勢(shì)，企業(yè)活動(dòng)收益質(zhì)量有較大的上升，以及凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量也有較大的上升趨勢(shì)其他的都相對(duì)比較平穩(wěn)的波動(dòng)發(fā)展。而又在2008年后受世界金融危機(jī)影響，企業(yè)凈利潤(rùn)率開(kāi)始下降。09年中國(guó)聯(lián)通網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)有限公司正式來(lái)蘋果公司合作，開(kāi)始銷售IPHONE手機(jī)，這也成為了近年來(lái)聯(lián)通公司發(fā)展的一個(gè)十分重要的不可缺的重要機(jī)會(huì)。與之相對(duì)應(yīng)，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)則是越短越好。 總資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)收益率（凈利潤(rùn)/股東權(quán)益100%）一起分析，可以根據(jù)兩者的差距來(lái)說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)程度。對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，往往需要連續(xù)計(jì)算五個(gè)會(huì)計(jì)年度的債務(wù)本金償還比率，才能確定其償債能力的穩(wěn)定性。它是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力，基準(zhǔn)值是1。%，%，用戶ARPU為124元人民幣。 ,%,%的股權(quán),該15家企業(yè)的持股比例均在3%以下。其分析的重點(diǎn)是財(cái)務(wù)報(bào)表及其之間的稽核關(guān)系與各種財(cái)務(wù)能力、經(jīng)營(yíng)特性分析。信用分析的重點(diǎn)是償債能力、盈利能力和產(chǎn)生現(xiàn)金能力。企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作管理對(duì)于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)以及企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展所起的作用將日益重要和突出，而財(cái)務(wù)分析實(shí)質(zhì)上就是針對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行全面的調(diào)查分析，通過(guò)一系列的方法，找出企業(yè)在財(cái)務(wù)管理方面的問(wèn)題，并提出相應(yīng)的改進(jìn)措施，指導(dǎo)改善企業(yè)財(cái)務(wù)管理的過(guò)程。在這樣的一個(gè)時(shí)代背景下，如何使企業(yè)立于不敗之地，如何使企業(yè)在“槍林彈雨”中生存且不斷成長(zhǎng)也成為了當(dāng)今時(shí)代探討的熱門話題。如何科學(xué)有效的建立財(cái)務(wù)報(bào)告分析體系也一直成為了社會(huì)理論界和實(shí)務(wù)界探討的焦點(diǎn)。 政府經(jīng)濟(jì)管理部門分析主要是為制定有效的經(jīng)濟(jì)政策和公平、恰當(dāng)?shù)卣鞫惗M(jìn)行經(jīng)濟(jì)政策分析與稅務(wù)分析。 財(cái)務(wù)報(bào)告分析的方法主要有杜邦法、比較分析法、比率分析法、因素分析法、綜合指數(shù)法、綜合評(píng)分法、雷達(dá)圖法等方法，本文主要采用的是杜邦分析法、比率分析法、綜合分析法。 （二）企業(yè)經(jīng)營(yíng)概括 2010年，%，%。%。企業(yè)的短期償債能力較低，企業(yè)因無(wú)法償還到期的短期而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。表2 獲利能力項(xiàng)目2006123120071231200812312009123120101231凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率資本金收益率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率主營(yíng)收入毛利潤(rùn)率主營(yíng)收入稅前利潤(rùn)主營(yíng)收入稅后利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)比率成本費(fèi)用利潤(rùn)率銷售期間費(fèi)用率圖3 獲利能力 凈利潤(rùn)＝利潤(rùn)總額（1－所得稅率） 資本金收益率=年稅后利潤(rùn)總額或年平均稅后利潤(rùn)總額/資本金100% 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)247。需要企業(yè)加理管理，及財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)，使企業(yè)獲利能力達(dá)到最佳。一般來(lái)講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。說(shuō)明企業(yè)的存貨管理得到有效的控制、總的來(lái)說(shuō)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力較強(qiáng)，管理水平較高，有較大的發(fā)展。 2008年中國(guó)聯(lián)通正式收購(gòu)中國(guó)網(wǎng)通（中國(guó)網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)公司），2009年聯(lián)通建立世界上運(yùn)用范圍最為廣的WCDMA（3G）網(wǎng)絡(luò)，2010年并與蘋果公司確立合作關(guān)系，這些都大大提高了聯(lián)通的品牌形象，為聯(lián)通發(fā)展做出巨大的推動(dòng)作用。營(yíng)業(yè)活動(dòng)收益質(zhì)量上升，說(shuō)明企業(yè)的現(xiàn)金流量的活動(dòng)給企業(yè)帶來(lái)了較為有益的影響，雖然企業(yè)在其他比較上有所不足，但是不足以影響企業(yè)的整體現(xiàn)金收益的發(fā)展。其計(jì)算公式一般為:普通股每股凈收益＝凈利潤(rùn)/發(fā)行在外的加權(quán)平均普通股股數(shù)。相對(duì)非流動(dòng)資產(chǎn)的迅速增加，聯(lián)通公司的流動(dòng)資產(chǎn)的增加速度卻極其的緩慢。從圖9中我們可以明顯的看出，中國(guó)聯(lián)通公司在2007年至2009年之間企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債的增升速度明顯比行業(yè)的流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)速度要高，在2009年甚至超過(guò)中國(guó)電信接近中國(guó)移動(dòng)，過(guò)快的流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)速度給企業(yè)將事業(yè)來(lái)巨大的壓力，另外也將可能導(dǎo)致企業(yè)的資產(chǎn)的增加是因?yàn)樨?fù)債快速上升導(dǎo)致的，所以企業(yè)為提高收益率，應(yīng)保持合理的流動(dòng)負(fù)債比率。與中國(guó)移動(dòng)相比較企業(yè)資產(chǎn)凈值的增長(zhǎng)速度明顯較小，甚至在2009年至2010年間有下降的趨勢(shì)。（二）利潤(rùn)表項(xiàng)目對(duì)比分析表8 行業(yè)利潤(rùn)表（單位：百萬(wàn)）會(huì)計(jì)年度20061231 20071231200812312009123120101231中國(guó)移動(dòng)營(yíng)業(yè)額295358356959 411810 452103485,231經(jīng)營(yíng)溢利92125124068142395 147008155028除稅前溢利96176129238149523 153836159,071除稅后溢利6611487179 112788115423 120,024 每股盈利—基本(元)中國(guó)電信營(yíng)業(yè)額175616 180882186529209370219,864經(jīng)營(yíng)溢利38536377415145 22658204568除稅前溢利34083309961861917520,908除稅后溢利273242429297914626 15,877 每股盈利—基本(元)中國(guó)聯(lián)通營(yíng)業(yè)額80480100467152764158368176168經(jīng)營(yíng)溢利8585103485412113553913除稅前溢利8444131557482121804646除稅后溢利517693193372793733671每股盈利—基本(元)圖15 營(yíng)業(yè)額從圖15可以看出中國(guó)聯(lián)通公司的營(yíng)業(yè)額所占行業(yè)營(yíng)業(yè)額比重較小，甚至不到移動(dòng)公司的一半。（三）現(xiàn)金流量表項(xiàng)目對(duì)比分析表9 行業(yè)現(xiàn)金流量表（單位：百萬(wàn)）會(huì)計(jì)年度20061231 20071231200812312009123120101231中國(guó)移動(dòng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之現(xiàn)金流入凈額149346168612193647207123231379投資活動(dòng)之現(xiàn)金流出凈額118841123039139026165927171572融資活動(dòng)之現(xiàn)金流出凈額235873727645684 4977451051現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加69188297893785788756會(huì)計(jì)年初之現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物644617116778859 8742678894會(huì)計(jì)年末之現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物7116778859874267889487543中國(guó)電信經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之現(xiàn)金流入凈額7480275783767567498869836投資活動(dòng)之現(xiàn)金流出凈額500394661875819 4325545734融資活動(dòng)之現(xiàn)金流出凈額207103074755852479322793現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加405315826522 69408934會(huì)計(jì)年初之現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物1857123113214272786634804會(huì)計(jì)年末之現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物22326 21427278663480425824中國(guó)聯(lián)通經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之現(xiàn)金流入凈額3639632629600755930868209投資活動(dòng)之現(xiàn)金流出凈額170972477724754 9024971318融資活動(dòng)之現(xiàn)金流出凈額1260913418380632852517824現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加668955662742241514685會(huì)計(jì)年初之現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物55621225311991102477832會(huì)計(jì)年末之現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物12192 6687924978327832圖18 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入圖19 融資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出圖20 投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出從表9及圖18至圖20中可以看出中國(guó)聯(lián)通的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入凈值近幾年都有在上升的趨勢(shì)，但是在整個(gè)行業(yè)中的發(fā)展并不明顯，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量大約占行業(yè)的不到四分之一。且還存在企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在不合理的情況。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級(jí)分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。下面重點(diǎn)分析企業(yè)的資產(chǎn)凈利率的構(gòu)成項(xiàng)目。（三）銷售凈利率分析表13 2006年——2010年中國(guó)聯(lián)通集團(tuán)銷售凈利率及其構(gòu)成因素會(huì)計(jì)年度20061231 20071231200812312009123120101231銷售凈利率（%）銷售成本率（%）銷售期間費(fèi)用率`銷售凈利率是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)與銷售收入的對(duì)比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷售收入獲取的能力。最后通過(guò)對(duì)企業(yè)的銷售凈利率的分析可以看出，聯(lián)通集團(tuán)的銷售凈利率的變動(dòng)主要是由于企業(yè)的銷售成本的變主所引起的。最后運(yùn)用杜邦分析法對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)進(jìn)行了綜合分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的銷售成本的巨大變動(dòng)給企業(yè)的權(quán)益凈利率帶來(lái)了巨大的變化，企業(yè)因加強(qiáng)銷售成本的控制。在這里我要感謝謝林海老師，從入學(xué)的第一天起，謝林海老師便在學(xué)習(xí)上，生活上對(duì)我無(wú)微不至的關(guān)心，特別是在論文的選題、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、資料收集、撰寫和定稿過(guò)程中，無(wú)不凝聚著老師的心血