【正文】 學(xué)生： 鄭梅芳 2011年06月01日34 / 34。感謝我身邊的同學(xué)、朋友，他們淵博的知識，無私的奉獻(xiàn)給了我很大的幫助，我一生難忘。本文最終得以完成，與經(jīng)濟管理學(xué)院的老師是分不開的，雖然他們沒有直接參與我的論文指導(dǎo)，但在四年的學(xué)生課程中給我講授了豐富的知識。過去的四年，謝老師淵博的專業(yè)知道，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)態(tài)度無時無刻不在感染著我，令我終生受益。在這段時間中有，有收獲、有進(jìn)步，當(dāng)然也少不了許多讓我一生銘記的教訓(xùn)?；厥姿哪甓嗟膶W(xué)習(xí)生活，有太多的感觸。參考文獻(xiàn)[1] 敖金俐．西南財經(jīng)大學(xué)，對家電行業(yè)上市公司財務(wù)報表的分析[J]．中國商界 2008，（03 ）[2] 程世特,曾慶國．上市公司財務(wù)報表分析[J]．中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計2009，（04）[3] 周玉嬌．上市公司財務(wù)報表分析綜合案例——青島海爾股份有限公司財務(wù)報表分析[J]． 中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計 2010，（01）[4] 陳宇寧．上市公司財務(wù)報表分析探討 [J] ．蘇南科技開發(fā) 2004，（03）[5] 樊雄．2007年鋼鐵行業(yè)上市公司財務(wù)報表分析[J]．商場現(xiàn)代化2008，（28）[6] 張麗珍,胡靜．論上市公司財務(wù)報表分析[J] ． 內(nèi)蒙古科技與經(jīng)濟2009，（16）[7] 靳海燕．上市公司財務(wù)報表分析[J]． 大科技通過研究可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的總體財務(wù)狀況正在呈現(xiàn)一個優(yōu)良的發(fā)展趨勢，但是也存在也不同的不利因素，這包括企業(yè)內(nèi)部資金運用控制因素，也包括經(jīng)濟環(huán)境，法規(guī)政策，行業(yè)競爭等外部因素，相對于中國移動公司和中國電信公司而言中國聯(lián)通公司的發(fā)展是處于一個相對落后的位置，由其是相對于中國移動公司而言，中國聯(lián)通的發(fā)展還要繼續(xù)在借鑒中國移動公司的經(jīng)營時不斷突破提高自我發(fā)展。但是也可以看出，與行業(yè)其他兩家相比較中國聯(lián)通集團的發(fā)展速度是比較快的，有良好的發(fā)展前景。本文通過運用專門的財務(wù)分析的技術(shù)和方法，首先對中國聯(lián)通集團的償債能力、獲利能力、營運能力、現(xiàn)金流量比率，單股財務(wù)指標(biāo)等六大財務(wù)指標(biāo)，進(jìn)行了多角度的分析，可以看出企業(yè)總體來說財務(wù)狀況還算良好。 五、結(jié) 論財務(wù)分析是現(xiàn)代企業(yè)管理的有效方法。所以總體來說中國聯(lián)通集團其資產(chǎn)規(guī)模不斷擴大，主營業(yè)務(wù)收入不斷增加，但權(quán)益凈利率卻在不斷的下降。而通過以企業(yè)資產(chǎn)凈利率的分析可以得知，企業(yè)的資產(chǎn)凈利率的強烈變動主要是由企業(yè)的銷售凈利率所引起的。由上表可以看出企業(yè)的銷售期間費用在5年中沒有明顯的變動狀態(tài)，而銷售成本率則變動幅度較大，所以看以得出企業(yè)的銷售凈利率的變動主要是由于企業(yè)的銷售成本率的巨大變動所引起的。通過分析銷售凈利率的升降變動，可以促使企業(yè)在擴大銷售的同時，注意改進(jìn)經(jīng)營管理,提高盈利水平。該指標(biāo)費用能夠取得多少營業(yè)利潤。下面重點分析企業(yè)的銷售凈利率。從上表可以看出，企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都處于一個相對穩(wěn)定的趨勢，沒有明顯的變動，相反企業(yè)的銷售凈利率從2008年后有明顯的下降趨勢。體現(xiàn)出企業(yè)管理水平的高低。（二)資產(chǎn)凈利率分析表12 2006年——2010年中國聯(lián)通集團資產(chǎn)凈利率及其構(gòu)成因素會計年度20061231 20071231200812312009123120101231資產(chǎn)凈利率（%）銷售凈利率（%）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)凈利率指標(biāo)反映的是公司運用全部資產(chǎn)所獲得利潤的水平，即公司每占用1元的資產(chǎn)平均能獲得多少元的利潤。從上表可以看出企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)在近5年的時期內(nèi)發(fā)表比較平穩(wěn)，都在以一個比較平穩(wěn)有狀態(tài)上升，所以企業(yè)的權(quán)益凈利率的巨大變化主要是由企業(yè)的資產(chǎn)凈利率產(chǎn)生的。 從上表11可以看出，企業(yè)的權(quán)益凈利率在2006年至2008年都處于上升的趨勢，而從2009年至2010年企業(yè)的權(quán)益凈利率是明顯的下降的趨勢。（一）權(quán)益凈利率分析表11 2006年——2010年中國聯(lián)通集團權(quán)益凈利率及其構(gòu)成因素會計年度20061231 20071231200812312009123120101231權(quán)益凈利率（%）資產(chǎn)凈利率（%）權(quán)益乘數(shù)2權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率X權(quán)益乘數(shù)；權(quán)益乘數(shù)=1/（1資產(chǎn)負(fù)債率）權(quán)益凈利率是企業(yè)利用資產(chǎn)取得利潤的能力的指標(biāo)。由于這種分析方法最早由美國杜邦公司使用，故名杜邦分析法。具體來說，它是一種用來評價公司贏利能力和股東權(quán)益回報水平，從財務(wù)角度評價企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。從現(xiàn)金流量表的比較中可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)雖然總體規(guī)模小，所以數(shù)值比率小，但是在總體趨勢方向上與同行業(yè)發(fā)展方向一致。從利潤項目的比較中可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)由于在行業(yè)中所屬規(guī)模較小的原因，企業(yè)的利潤也在行業(yè)中占比較小。企業(yè)的非流動資產(chǎn)明顯高于流動資產(chǎn)。從資產(chǎn)項目的對比中發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的總資產(chǎn)占行業(yè)資產(chǎn)的比重較小 低于行業(yè)的平均水平，企業(yè)規(guī)模較小。企業(yè)的融資能力較強。從圖20中可以看出企業(yè)的投資活的凈額變動相對較大，2008至2009年大約下降了近300個百分點，而在2009年至2010中有所回升，在同行業(yè)中變動比率較大。在行業(yè)中應(yīng)該是屬于偏低的一個水平，企業(yè)因加強經(jīng)營活動的管理，從而加強經(jīng)營塵埃的現(xiàn)金凈流入。企業(yè)應(yīng)提高凈利潤，增加企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。說明企業(yè)在加強經(jīng)營方案，促進(jìn)企業(yè)營業(yè)量，營業(yè)額上升的同時，要控制好企業(yè)的營業(yè)成本，提高企業(yè)的營業(yè)溢利。但是也應(yīng)該在提高營業(yè)額的同時，降低企業(yè)的營業(yè)成本，從而達(dá)到提高企業(yè)利潤的一個效果。但是也應(yīng)該看出聯(lián)通公司營業(yè)額的增加比率在三家企業(yè)中處于中間水平，與移動相比有較大的趨勢，但在在增長速度上比中國電信有明顯的優(yōu)勢，說明企業(yè)的經(jīng)營方向是對的。中國聯(lián)通應(yīng)該在巨大的財務(wù)壓力下，提高資產(chǎn)的利用率，改善企業(yè)的經(jīng)營狀況從而增加企業(yè)的收益，改善企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。長期負(fù)債在2009年到2010年這一年中明顯的提記，而流動資產(chǎn)凈值也在這一年中相對明顯下降，這可能會給企業(yè)帶來更大的風(fēng)險。中國聯(lián)通的整個水平是行業(yè)中較弱的也是變動最為復(fù)雜的。所以企業(yè)因加強總體資產(chǎn)與負(fù)債水平的控制，吸收更多的股權(quán)資本，而不是通過增加負(fù)債來增加企業(yè)資本占有量。從圖13可以看出企業(yè)的資產(chǎn)凈值在行業(yè)中處于較低水平，與中國移動的占有量相比較，差距較大，但是與中國電信的占有量不相上下。從圖12可以看出企業(yè)的流動資產(chǎn)凈值在2007年至2009年有明顯的下降趨勢，這與我們上面分析的流動負(fù)債的增加是必然聯(lián)系的，但也于企業(yè)流動資產(chǎn)占有量的增長比率有關(guān)，一方面說明企業(yè)的流動資產(chǎn)在行業(yè)中占有率較小，另一方面也說明了企業(yè)的流動負(fù)債占有量大，企業(yè)在改善企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)增加流動資產(chǎn)占有量的同時，也要適當(dāng)控制企業(yè)的流動負(fù)債。圖12 流動資產(chǎn)凈值 流動資產(chǎn)是指在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的的資產(chǎn)。圖11 非流動負(fù)債 非流動負(fù)債是指企業(yè)的償還期限在一年以上的債務(wù)，從圖11可以看出企業(yè)的非流動負(fù)債的占比在行業(yè)中最小，增加的比率在2006年至2009年也與行業(yè)的增加水平不相上下，但是在2009年至2010年企業(yè)的非流動負(fù)債突然增加，超過整個行業(yè)水平之上，從圖流動負(fù)債可以看出企業(yè)在2009年至2010年流動負(fù)債沒有明顯的比上年增加，但是企業(yè)的非流動負(fù)債卻明顯增加，說明企業(yè)總體的負(fù)債比率處于行業(yè)的較高水平，負(fù)債比率過大，企業(yè)的資產(chǎn)的增加，大部分來之于企業(yè)的負(fù)債的增加。圖10 流動負(fù)債流動負(fù)債是相對于非流動負(fù)債而言的，是指企業(yè)在一年之內(nèi)需要償還的債務(wù)，一般來說企業(yè)的流動負(fù)債比重越大，企業(yè)面臨的償債壓力就越大，財務(wù)風(fēng)險也就越高。但是企業(yè)總體的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較不合理，非流動資產(chǎn)增加速度過快，流動資產(chǎn)沒有跟上行業(yè)的發(fā)展，占比較小，影響企業(yè)短期償債能力，同時也給企業(yè)的發(fā)展帶來不利的影響。更加合理的運用企業(yè)資產(chǎn)。企業(yè)流動資產(chǎn)較少可能會影響企業(yè)的短期償債能力，且企業(yè)的資產(chǎn)無法得到很好的運用。 從圖9可以看出企業(yè)的流動資產(chǎn)在行業(yè)中占有比率低，流動資產(chǎn)占有率不到總行業(yè)率的四分之一，企業(yè)近三年的非流動資產(chǎn)上有明顯的增長趨勢，公司的籌資渠道多元化了，經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金的能力也增強了，公司資產(chǎn)相應(yīng)增加，聯(lián)通公司應(yīng)加強投資現(xiàn)金的支出力度，控制好企業(yè)的非流動資產(chǎn)。（一）資產(chǎn)負(fù)債表項目對比分析表7 行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表（單位：百萬）會計年度20061231 20071231200812312009123120101231中國移動非流動資產(chǎn)323169356534418257464013540053流動資產(chǎn)171507207635240170287355321,882流動負(fù)債140607157719183559209805255,630流動資產(chǎn)凈值3090049916566117755066252總資產(chǎn)減流動負(fù)債354069406450474868541563606305非流動負(fù)債34696 34301342173392930148資產(chǎn)凈值319373372149440651507634576157少數(shù)股東權(quán)益371488 629 886991股東權(quán)益319002371661440022506748575166中國電信非流動資產(chǎn)374665369221384838365584352,110流動資產(chǎn)4420644110554996093655,245流動負(fù)債157629140245176790143481126,923流動資產(chǎn)凈值1134239613512129182545 71,678總資產(chǎn)減流動負(fù)債261242273086263547283039285867非流動負(fù)債5359347114489996042648,468資產(chǎn)凈值207649225972214548222613231,468少數(shù)股東權(quán)益144814511512881496股東權(quán)益206201224521213036221732231,468中國聯(lián)通非流動資產(chǎn)122065127673310877388510401173流動資產(chǎn)2044716836361603072242292流動負(fù)債5050849418125038199612197894流動資產(chǎn)凈值300613258288878168890155602總資產(chǎn)減流動負(fù)債9200495091221999219620203279非流動負(fù)債1201821531300210774373920資產(chǎn)凈值7998692938218997208846165887少數(shù)股東權(quán)益2968838513138679137861137344股東權(quán)益5029854424703177098370836圖8 非流動資產(chǎn)圖9 流動資產(chǎn) 從以上兩張圖表中我們可以明顯的看出，三家企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模有明顯的差異，中國移動公司作為三家企業(yè)的龍頭企業(yè)，企業(yè)資產(chǎn)要占到絕對地位，而中國聯(lián)通在整個行業(yè)中還算是規(guī)模較小的企業(yè)。三、行業(yè)經(jīng)營對比分析 中國移動，中國電信，中國聯(lián)通三家作為我國電信網(wǎng)絡(luò)通信服務(wù)業(yè)的龍頭產(chǎn)業(yè)，在我們通信服務(wù)業(yè)中的地位不容質(zhì)疑。每股凈收益的上升說明了企業(yè)的良好發(fā)展，企業(yè)的整體的管理水平，財務(wù)運營水平，發(fā)展水平較高。 普通股每股凈收益是本年盈余與普通股流通股數(shù)的比值。所以總體上來說，企業(yè)的現(xiàn)金流量給企業(yè)帶來了良性的發(fā)展。企業(yè)的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量的增加說明企業(yè)在經(jīng)營活動方面的資金運用的加強。 營業(yè)活動收益質(zhì)量=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/凈利潤 在2006至2010年的五年中都在以一個上升的趨勢在發(fā)展。在所以同行業(yè)企業(yè)中還是是處于一個相對較高的水平，資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率呈相對平穩(wěn)的水平，說明企業(yè)現(xiàn)金回收率比較好。表5 現(xiàn)金流量項目2006123120071231200812312009123120101231每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量(元)