股指期貨對股市的影響(編輯修改稿)
2025-08-28 15:22 本頁面
【文章內容簡介】 1991 1992 1993 1994 01 , 0 0 0 , 0 0 02 , 0 0 0 , 0 0 03 , 0 0 0 , 0 0 04 , 0 0 0 , 0 0 05 , 0 0 0 , 0 0 0現(xiàn)貨市場成交量（單位：億手） 期貨市場成交量（右軸 單位：手） 對市場微觀結構的影響 恒生指數(shù)期貨交易者類型分利比例%% %% %%% %%%%%%%%%%%% %0%20%40%60%80%100%2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06個人投資者 自營 機構投資者 國外投資者 對市場微觀結構的影響 恒生指數(shù)期貨交易目的分類比例%% %% %%% %%%% % % %%0%20%40%60%80%100%2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06純交易 保值 套利 對指數(shù)成分股的影響 ? 成分股的股指體系將會更加成熟 ? 成分股成為重要的戰(zhàn)略資源 ? 成分股的價格可能在一段時間之內加劇，存在偏離基本面的可能 影響實例 87年全球股災 ? 1987年 10月 19日美國股市大崩盤，市值損失 5030億美元； 世界各地的股票市場都引起連鎖反應 ? 影響： 少約 500億美元；美國企業(yè)投資減少約 250億美元 道瓊斯工業(yè)指數(shù) % Samp。P500指數(shù)期貨 12月合約 % 日經 25指數(shù) % 香港恒生指數(shù) % 新加坡海峽時報指數(shù) % FTSE30 % 歐洲各國股市 6% ～ 10% 影響實例 87年全球股災 股市下跌 避險者拋售 股指期貨 股指期貨 低于理論價格 存在套利空間 套利者入市 買入股指期貨 賣出股票 瀑布效應 影響實例 87年全球股災 結論： 1. 決定股市走勢的根本原因是宏觀基本面而不是股指期貨； 指期貨將本質問題通過一種更迅速、更猛烈的方式體現(xiàn)出來 并不是瀑布效應的根本原因 國內經濟存在嚴重隱患 ? 避險期貨合約僅占總交易的 20%； ? 有程序化交易的國家股市平均跌幅21%，低于其他國家的 28% ? 美國等國家自 20世紀 80年代以來一直生產性投資需求不足，生于資本大量涌入證券市場，導致金融投機猖獗，市場泡沫嚴重 + 深層次調研 6,0007,0008,0009,00010,00011,00012,000414 428 512 5
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