股指期貨對股市的影響(編輯修改稿)
2024-08-28 15:22 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 1991 1992 1993 1994 01 , 0 0 0 , 0 0 02 , 0 0 0 , 0 0 03 , 0 0 0 , 0 0 04 , 0 0 0 , 0 0 05 , 0 0 0 , 0 0 0現(xiàn)貨市場成交量（單位：億手） 期貨市場成交量（右軸 單位：手） 對市場微觀結(jié)構(gòu)的影響 恒生指數(shù)期貨交易者類型分利比例%% %% %%% %%%%%%%%%%%% %0%20%40%60%80%100%2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06個(gè)人投資者 自營 機(jī)構(gòu)投資者 國外投資者 對市場微觀結(jié)構(gòu)的影響 恒生指數(shù)期貨交易目的分類比例%% %% %%% %%%% % % %%0%20%40%60%80%100%2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06純交易 保值 套利 對指數(shù)成分股的影響 ? 成分股的股指體系將會更加成熟 ? 成分股成為重要的戰(zhàn)略資源 ? 成分股的價(jià)格可能在一段時(shí)間之內(nèi)加劇，存在偏離基本面的可能 影響實(shí)例 87年全球股災(zāi) ? 1987年 10月 19日美國股市大崩盤，市值損失 5030億美元； 世界各地的股票市場都引起連鎖反應(yīng) ? 影響： 少約 500億美元；美國企業(yè)投資減少約 250億美元 道瓊斯工業(yè)指數(shù) % Samp。P500指數(shù)期貨 12月合約 % 日經(jīng) 25指數(shù) % 香港恒生指數(shù) % 新加坡海峽時(shí)報(bào)指數(shù) % FTSE30 % 歐洲各國股市 6% ～ 10% 影響實(shí)例 87年全球股災(zāi) 股市下跌 避險(xiǎn)者拋售 股指期貨 股指期貨 低于理論價(jià)格 存在套利空間 套利者入市 買入股指期貨 賣出股票 瀑布效應(yīng) 影響實(shí)例 87年全球股災(zāi) 結(jié)論： 1. 決定股市走勢的根本原因是宏觀基本面而不是股指期貨； 指期貨將本質(zhì)問題通過一種更迅速、更猛烈的方式體現(xiàn)出來 并不是瀑布效應(yīng)的根本原因 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)存在嚴(yán)重隱患 ? 避險(xiǎn)期貨合約僅占總交易的 20%； ? 有程序化交易的國家股市平均跌幅21%，低于其他國家的 28% ? 美國等國家自 20世紀(jì) 80年代以來一直生產(chǎn)性投資需求不足，生于資本大量涌入證券市場，導(dǎo)致金融投機(jī)猖獗，市場泡沫嚴(yán)重 + 深層次調(diào)研 6,0007,0008,0009,00010,00011,00012,000414 428 512 5
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