第七章杠桿作用與資本結(jié)構(gòu)(編輯修改稿)
2024-08-28 12:46 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ? ?例： ? 某公司資金總額為 1000萬元，負(fù)債為 400萬元，負(fù)債利息率為 10%，普通股為 60萬股，所得稅稅率為 33%，息稅前利潤為 150萬元。 ? 要求：①計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和每股利潤； ? ②若息稅前利潤增長 15%，計(jì)算每股利潤的增加額。 ? 解： ? ①財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)： 每股利潤 = ② 每股利潤增加額 = 15% =（元） %10400150 150 ???)( %)331(%)10400150( 元?????（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ? 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（ Financial Risk）也稱籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)為取得財(cái)務(wù)杠桿利益而利用債務(wù)資本時(shí)，增加了破產(chǎn)機(jī)會或普通股盈余大幅度變動的機(jī)會所帶來的風(fēng)險(xiǎn) ? 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、固定的財(cái)務(wù)成本越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大：反之，越小。 ? 例見 P155 三、聯(lián)合杠桿與聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn) ? （ 一 ） 聯(lián)合杠桿 ? 也稱復(fù)合杠桿或總杠桿 。 是經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的綜合 。 表現(xiàn)為銷售量變動導(dǎo)致每股利潤大幅度變動 。 ? 聯(lián)合杠桿系數(shù)＝經(jīng)營杠桿系數(shù) 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) △ S/S △ EPS/EPS 聯(lián)合杠桿 （ bined leverage) （二）聯(lián)合杠桿衡量 ? 聯(lián)合杠桿系數(shù)＝經(jīng)營杠桿系數(shù) 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 例 ： 某企業(yè)去年銷售額為 500萬元，息稅前利潤率為 10%，借款總額為 200萬元，平均借款利率為 5%，該企業(yè)歷史復(fù)合杠桿系數(shù)為 ，試求今年在銷售增長 10%的情況下，企業(yè)的息稅前利潤達(dá)多少？ ? DOL= 息稅前利潤變動率 =2 10%=20% 今年的息稅前利潤 =500萬 10% （ 1+20%）=60萬 答：企業(yè)的息稅前利潤達(dá)
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