【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 當(dāng)理財(cái)顧問(wèn)，向客戶提供咨詢，屬于顧問(wèn)性質(zhì)；另一種是商業(yè)銀行將按照與客戶事先約定的投資計(jì)劃和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)活動(dòng)，屬于受托性質(zhì)。可見，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是建立在委托――代理關(guān)系基礎(chǔ)之上的銀行業(yè)務(wù)，是一種個(gè)性化、綜合化的服務(wù)活動(dòng)?！纠}1多選題】下列關(guān)于個(gè)人理財(cái)?shù)恼f(shuō)法正確的有（?。?。；；；；、綜合化服務(wù)?！赫_答案』ACDE作為了解的內(nèi)容：我國(guó)對(duì)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的性質(zhì)界定與境外有所不同。一些境外法律并不禁止商業(yè)銀行從事有關(guān)證券業(yè)務(wù)，一般也不禁止商業(yè)銀行在向客戶提供理財(cái)業(yè)務(wù)的過(guò)程中進(jìn)行信托活動(dòng)，因此，境外商業(yè)銀行可向客戶提供的產(chǎn)品種類較多、交叉性較強(qiáng)，理財(cái)業(yè)務(wù)主要側(cè)重于理財(cái)顧問(wèn)和代客理財(cái)服務(wù)，分類和性質(zhì)界定較為簡(jiǎn)單。目前，我國(guó)利率尚未完全市場(chǎng)化，同時(shí)我國(guó)有關(guān)法律明確規(guī)定商業(yè)銀行不得從事證券和信托業(yè)務(wù)，因此業(yè)務(wù)范圍和業(yè)務(wù)特征與境外差別較大。（2）相關(guān)主體個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)相關(guān)的主體包括個(gè)人客戶、商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)等，這些主體在個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)活動(dòng)中具有不同地位。①個(gè)人客戶。個(gè)人客戶是個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的需求方，也是商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的服務(wù)對(duì)象。在具體的服務(wù)過(guò)程中，商業(yè)銀行一般會(huì)按照一定的標(biāo)準(zhǔn)，如客戶資產(chǎn)規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等，將客戶進(jìn)行分類，通過(guò)調(diào)查不同類型客戶的需求，提供個(gè)人理財(cái)服務(wù)。②商業(yè)銀行。商業(yè)銀行是個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的供給方，是個(gè)人理財(cái)服務(wù)的提供商之一。③非銀行金融機(jī)構(gòu)。除銀行外，證券公司、基金、信托公司以及投資公司等其他金融機(jī)構(gòu)也為個(gè)人客戶提供理財(cái)服務(wù)。非銀行金融機(jī)構(gòu)除了通過(guò)自身渠道外，還可利用商業(yè)銀行渠道，向客戶提供個(gè)人理財(cái)服務(wù)。④監(jiān)管機(jī)構(gòu)。銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯局等。（3）相關(guān)市場(chǎng)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)涉及的市場(chǎng)較為廣泛，包括貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)、理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)等。這些市場(chǎng)具有不同的運(yùn)行特征，可以滿足不同客戶的理財(cái)需求。第二章　投資技術(shù)第一節(jié)：貨幣的時(shí)間價(jià)值一、內(nèi)容提要：1．現(xiàn)金流量；2．資金的時(shí)間價(jià)值；3．利息計(jì)算；4．等值計(jì)算二、要求：1．熟悉現(xiàn)金流量及現(xiàn)金流量圖的概念。2．理解資金時(shí)間價(jià)值的含義。3．理解單利法和復(fù)利法計(jì)算利息的基本原理。4．熟練掌握等值計(jì)算的6個(gè)公式。5．理解實(shí)際利率和名義利率及其計(jì)算。一、現(xiàn)金流量㈠現(xiàn)金流量的概念在進(jìn)行工程經(jīng)濟(jì)分析時(shí)，可把所考察的對(duì)象視為一個(gè)系統(tǒng)，這個(gè)系統(tǒng)可以是一個(gè)建設(shè)項(xiàng)目、一個(gè)企業(yè)，也可以是一個(gè)地區(qū)、一個(gè)國(guó)家。而投入的資金、花費(fèi)的成本、獲取的收益，均可看成是以資金形式體現(xiàn)的資金流出或資金流入。考察對(duì)象在整個(gè)期間各時(shí)點(diǎn)上實(shí)際發(fā)生的資金流出或資金流入稱為現(xiàn)金流量。其中，流出系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流出，流入系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流入，現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差稱為凈現(xiàn)金流量。㈡現(xiàn)金流量圖進(jìn)行工程經(jīng)濟(jì)分析時(shí)，經(jīng)常需要借助于現(xiàn)金流量圖來(lái)分析各種現(xiàn)金流量的流向（支出或收入）、數(shù)額和發(fā)生時(shí)間。所謂現(xiàn)金流量圖，就是一種反映經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)資金運(yùn)動(dòng)狀態(tài)的圖式。⑴以橫軸為時(shí)間軸，向右延伸表示時(shí)間的延續(xù)，軸上每一刻度表示一個(gè)時(shí)間單位，可取年、半年、季或月等；零表示時(shí)間序列的起點(diǎn)。整個(gè)橫軸又可看成是所考察的“系統(tǒng)”。⑵相對(duì)于時(shí)間坐標(biāo)的垂直箭線代表不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量情況，在橫軸上方的箭線表示現(xiàn)金流入，即收益；在橫軸的下方的箭線表示現(xiàn)金流出，即費(fèi)用。⑶在現(xiàn)金流量圖中，箭線長(zhǎng)短要能適當(dāng)體現(xiàn)各時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流量數(shù)值的差異，并在各箭線上方（或下方）注明其現(xiàn)金流量的數(shù)值。⑷箭線與時(shí)間軸的交點(diǎn)即為現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)點(diǎn)。由此可見，現(xiàn)金流量有三要素：現(xiàn)金流量的大?。ㄙY金數(shù)額）、方向（資金流入或流出）和作用點(diǎn)（資金的發(fā)生時(shí)間點(diǎn)）。二、資金的時(shí)間價(jià)值㈠資金時(shí)間價(jià)值的概念。資金的價(jià)值是隨時(shí)間變化而變化的，是時(shí)間的函數(shù)，隨時(shí)間的推移而變動(dòng)，其變動(dòng)的這部分資金就是原有資金的時(shí)間價(jià)值。㈡資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法。利息是資金時(shí)間價(jià)值的一種重要表現(xiàn)形式。通常，用利息額作為衡量資金時(shí)間價(jià)值的絕對(duì)尺度，用利率作為衡量資金時(shí)間價(jià)值的相對(duì)尺度。在借貸過(guò)程中，債務(wù)人支付給債權(quán)人超過(guò)原借貸款金額（原借貸款金額常稱作本金）的部分，就是利息。 即：利息I＝目前應(yīng)付（應(yīng)收）總金額F－本金P關(guān)于利息的說(shuō)明：從本質(zhì)上看，利息是由貸款發(fā)生利潤(rùn)的一種再分配。在工程經(jīng)濟(jì)分析中，利息常常被看作是資金的一種機(jī)會(huì)成本。這是因?yàn)椋绻艞壻Y金的使用權(quán)力，相當(dāng)于失去收益的機(jī)會(huì)，也就相當(dāng)于付出了一定的代價(jià)。如果資金一旦用于投資，就不能用于現(xiàn)期消費(fèi)，而犧牲現(xiàn)期消費(fèi)又是為了能在將來(lái)得到更多的消費(fèi)。從投資者的角度來(lái)看，利息體現(xiàn)為對(duì)放棄現(xiàn)期消費(fèi)的損失所作的必要補(bǔ)償。因此，利息就成了投資分析平衡現(xiàn)在與未來(lái)的杠桿。事實(shí)上，投資就是為了在未來(lái)獲得更多的收益而對(duì)目前的資金進(jìn)行某種安排。顯然，未來(lái)的收益應(yīng)當(dāng)超過(guò)現(xiàn)在的投資，正是這種預(yù)期的價(jià)值增長(zhǎng)才能刺激人們從事投資。由此可見，在工程經(jīng)濟(jì)分析中，利息是指占用資金所付的代價(jià)或者是放棄使用資金所得的補(bǔ)償。利率就是在單位時(shí)間內(nèi)（如年、半年、季、月、周、日等）所得利息額與借貸款金額（本金）之比，通常用百分?jǐn)?shù)表示。即：利率是各國(guó)調(diào)整國(guó)民經(jīng)濟(jì)的杠桿之一，利率的高低由如下因素決定：⑴利率的高低首先取決于社會(huì)平均利潤(rùn)率的高低，并隨之變動(dòng)。在通常情況下，平均利潤(rùn)率是利率的最高界限。⑵在平均利潤(rùn)率不變的情況下，利率高低取決于金融市場(chǎng)上借貸資本的供求情況。借貸資本供過(guò)于求，利率便下降；反之，供不應(yīng)求，利率便上升。⑶借出資本要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)的大小也影響利率的波動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)越大，利率也就越高。⑷通貨膨脹對(duì)利息的波動(dòng)有直接影響，資金貶值往往會(huì)使利息無(wú)形中成為負(fù)值。⑸借出資本的期限長(zhǎng)短。貸款期限長(zhǎng)，不可預(yù)見因素多，風(fēng)險(xiǎn)大，利率就高；反之，貸款期限短，不可預(yù)見因素少，風(fēng)險(xiǎn)小，利率就低。⑴利息和利率是以信用方式動(dòng)員和籌集資金的動(dòng)力。⑵利息能夠促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算，節(jié)約使用資金。⑶利息和利率是國(guó)家管理經(jīng)濟(jì)的重要杠桿?！蚶首儎?dòng)對(duì)股市的影響◎?qū)善笔袌?chǎng)及股票價(jià)格產(chǎn)生影響的種種因素中最敏銳者莫過(guò)于金融因素。在金融因素中，利率水準(zhǔn)的變動(dòng)對(duì)股市行情的影響又最為直接和迅速。一般來(lái)說(shuō)，利率下降時(shí)，股票的價(jià)格就上漲；利率上升時(shí)，股票的價(jià)格就會(huì)下跌。因此，利率的高低以及利率同股票市場(chǎng)的關(guān)系，也成為股票投資者據(jù)以買進(jìn)和賣出股票的重要依據(jù)。為什么利率的升降與股價(jià)的變化呈上述反向運(yùn)動(dòng)的關(guān)系呢？主要有三個(gè)原因：1．利率的上升，不僅會(huì)增加公司的借款成本，而且還會(huì)使公司難以獲得必需的資金，這樣，公司就不得不削減生產(chǎn)規(guī)模，而生產(chǎn)規(guī)模的縮小又勢(shì)必會(huì)減少公司的未來(lái)利潤(rùn)。因此，股票價(jià)格就會(huì)下降。反之，股票價(jià)格就會(huì)上漲。2．利率上升時(shí)，投資者據(jù)以評(píng)估股票價(jià)值所在的折現(xiàn)率也會(huì)上升，股票價(jià)值因此會(huì)下降，從而，也會(huì)使股票價(jià)格相應(yīng)下降；反之，利率下降時(shí)，股票價(jià)格就會(huì)上升。3．利率上升時(shí)，一部分資金從投向股市轉(zhuǎn)向到銀行儲(chǔ)蓄和購(gòu)買債券，從而會(huì)減少市場(chǎng)上的股票需求，使股票價(jià)格出現(xiàn)下跌。反之，利率下降時(shí)，儲(chǔ)蓄的獲利能力降低，一部分資金就可能回到股市中來(lái)，從而擴(kuò)大對(duì)股票的需求，使股票價(jià)格上漲。注意：理解上述“紅字”對(duì)于理解后續(xù)內(nèi)容和考試是很重要的。三、利息計(jì)算利息計(jì)算有單利和復(fù)利之分。當(dāng)計(jì)息周期在一個(gè)以上時(shí)，就需要考慮單利與復(fù)利的問(wèn)題。㈠單利計(jì)算。單利是指在計(jì)算利息時(shí)，僅用最初本金來(lái)加以計(jì)算，而不計(jì)入在先前利息周期中所累積增加的利息，即通常所說(shuō)的“利不生利”的計(jì)息方法。其計(jì)算式如下：＝P設(shè)代表n個(gè)計(jì)息期所付或所收的單利總利息，則有下式：＝Pn在以單利計(jì)息的情況下，總利息與本金、利率以及計(jì)息周期數(shù)成正比。而n期末單利本利和（簡(jiǎn)稱本利和）F 等于本金加上利息，即：上述公式中P代表原始本金，F(xiàn)代表未來(lái)值，n代表計(jì)息期數(shù)，代表計(jì)息周期內(nèi)的利率，代表總的利息。【例1】某人存入銀行1000元，年存款利率為4%，存三年，按單利計(jì)算2年后此人能從銀行取出多少錢？（不考慮利息稅）。解：三年后的本利和 = 1000（1 + 24%）= 1080（元） 即三年后此人能從銀行取出1080元錢。㈡復(fù)利計(jì)算某一計(jì)息周期的利息是由本金加上先前計(jì)息周期所累積利息總額之和來(lái)計(jì)算的，該利息稱為復(fù)利，即通常所說(shuō)的“利生利”，“利滾利”。其計(jì)算式如下：＝i而第t年末復(fù)利本利和（簡(jiǎn)稱復(fù)本利和）的表達(dá)式如下：＝（1＋i）=P（1＋i）t復(fù)利的本利和F的計(jì)算公式，可以用數(shù)學(xué)歸納法證明，推導(dǎo)過(guò)程如下表所示。計(jì)息期期初金額(1)本期利息額(2)期末復(fù)本利和Ft=(1)+(2)1PPiF1=P+Pi=P（1+i）2P（1+i）P（1+i）iF2= P（1+i）+ P（1+i）i= P（1+i）23P（1+i）2P（1+i）2iF3= P（1+i）2+ P（1+i）2i= P（1+i）3……………………nP（1+i）n1P（1+i）n1iFn= P（1+i）n1+ P（1+i）n1i = P（1+i）n【例2】 仍以上面單利的例子為例。即本金為1000元，年存款利率為4%，存2年，按復(fù)利計(jì)算三年后能從銀行取出多少錢？（不考慮利息稅）解：三年后復(fù)利的本利和= 1000（1 + 4%）2 = 10816（元）即三年后此人能從銀行取出10816元錢。從以上的計(jì)算可見，在所有條件相同的情況下，一般按復(fù)利計(jì)算的利息大于按單利計(jì)算的利息。而且，時(shí)間越長(zhǎng)，復(fù)利利息與單利利息的差別越大。四、等值計(jì)算在工程經(jīng)濟(jì)分析中，為了正確地計(jì)算和評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，必須要將各個(gè)時(shí)間點(diǎn)上發(fā)生的不同的現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)換成某個(gè)時(shí)間點(diǎn)的等值資金，然后再進(jìn)行計(jì)算和分析，這個(gè)資金轉(zhuǎn)換的過(guò)程就是資金的等值計(jì)算。（一）有關(guān)資金等值計(jì)算中的幾個(gè)基本概念現(xiàn)值P (Present value）。它表示資金發(fā)生在某個(gè)特定的時(shí)間序列的起始時(shí)刻的現(xiàn)金流量。在工程經(jīng)濟(jì)分析計(jì)算中，一般都約定P發(fā)生在起始時(shí)刻點(diǎn)的初期，如投資發(fā)生在第0年（亦第1年年初）。求現(xiàn)值的過(guò)程也叫做折現(xiàn)（或貼現(xiàn)）。終值F（Future value）。它表示資金發(fā)生在某個(gè)特定的時(shí)間序列的終點(diǎn)時(shí)刻的現(xiàn)金流量。求資金的終值也就是求資金的本利和。在工程經(jīng)濟(jì)分析計(jì)算中，我們一般約定F發(fā)生在期末。年值A(chǔ)（Annuity）。它表示發(fā)生在每年的等額現(xiàn)金流量，即在某個(gè)特定時(shí)間序列內(nèi)，每隔相同時(shí)間收入或支出的等額資金。在工程經(jīng)濟(jì)分析計(jì)算中，如無(wú)特別說(shuō)明，我們一般約定A發(fā)生在期末。一次支付型一次支付型又稱整付，是指項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)，其現(xiàn)金流量無(wú)論是流入還是流出都只發(fā)生一次，一次支付型的計(jì)算公式有兩個(gè)。（1）一次支付終值公式在項(xiàng)目的初期投入資金P，n個(gè)計(jì)息周期后，利率為i的情況下，需要多少資金來(lái)彌補(bǔ)初期投入資金P呢？這個(gè)問(wèn)題與復(fù)利本利和計(jì)算相同，因此，一次支付終值公式為： （23）復(fù)本利和F的計(jì)算過(guò)程計(jì)息期期初金額(1)本期利息額(2)期末復(fù)本利和Ft=(1)+(2)1PPiF1=P+Pi=P（1+i）2P（1+i）P（1+i）iF2= P（1+i）+ P（1+i）i= P（1+i）23P（1+i）2P（1+i）2iF3= P（1+i）2+ P（1+i）2i= P（1+i）3……………………nP（1+i）n1P（1+i）n1iFn= P（1+i）n1+ P（1+i）n1i = P（1+i）n（1+i）n稱為一次支付終值系數(shù)，用（F／P，i，n）表示。于是：F=P（F／P，i，n）= P（1+i）n本書最后附有復(fù)利系數(shù)計(jì)算表可供計(jì)算時(shí)查閱。查閱時(shí)，先找（F/P，i，n）系數(shù)表，然后根據(jù)已知值P、i、n查（F/P，i，n）的值。【】某企業(yè)向銀行借款10000元，借款時(shí)間為5年，借款年利率為10%，問(wèn)5年后該企業(yè)應(yīng)還銀行多少錢？解： = 10000（1+10%） = （元） 也可以查復(fù)利系數(shù)表，得：（F/P，i，n）= 則F = P（F/P，i，n）= 10000 = 16110（元）兩種計(jì)算方法的差別是由于小數(shù)點(diǎn)的保留位數(shù)不同引起。⑵現(xiàn)值計(jì)算【已知F（、i和n）求P】。（24）系數(shù)稱為一次支付現(xiàn)值系數(shù)，用符號(hào)（P/F，i，n）表示。為計(jì)算方便，同樣可以查一次支付現(xiàn)值系數(shù)（P/F，i，n）表，然后計(jì)算現(xiàn)值。P=F（1+i）n=F（P／F，i，n）（1+i）n稱為一次支付現(xiàn)值系數(shù)，用符號(hào)（P／F，i，n）表示。2．等額支付系列情形（1）終值計(jì)算（已知A求F）F=A(1+i)n1+A(1+i)n2+A(1+i)n3+…+A(1+i)+A……………………⑴上式兩邊同時(shí)乘以（1+i）則有：F(1+i)= A(1+i)n +A(1+i)n1+A(1+i)n2+A(1+i)n3+…+A(1+i) ……⑵⑵式－⑴式得：F(1+i)－F＝A（1+i）n－A即：F = A[] (25)式中的系數(shù)稱為年金終值系數(shù)，也可記作（F/A，i，n）。（2）償債基金。是指為了在約定的未來(lái)一定時(shí)點(diǎn)清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額提取的存款準(zhǔn)備金。償債基金與年金終值互為逆運(yùn)算，由公式(25)可以其計(jì)算公式為：A = F[] (26)式中的系數(shù)稱為償債基金系數(shù)，可用符號(hào)（A/F,i,n）。為計(jì)算方便，可查書后給出的等額分付償債基金系數(shù)（A/F,i,n）表來(lái)計(jì)算。（3）資金回收計(jì)算等額分付資本回收是指期初一次性發(fā)生一筆資金，用每個(gè)計(jì)息期等額、連續(xù)發(fā)生的年值來(lái)回收，所需要的等額年值是多少。計(jì)算公式為：A =