【文章內(nèi)容簡介】 當理財顧問，向客戶提供咨詢，屬于顧問性質(zhì)；另一種是商業(yè)銀行將按照與客戶事先約定的投資計劃和方式進行投資和資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)活動，屬于受托性質(zhì)?？梢?，個人理財業(yè)務(wù)是建立在委托――代理關(guān)系基礎(chǔ)之上的銀行業(yè)務(wù)，是一種個性化、綜合化的服務(wù)活動?！纠}1多選題】下列關(guān)于個人理財?shù)恼f法正確的有（　）。；；；；、綜合化服務(wù)?！赫_答案』ACDE作為了解的內(nèi)容：我國對個人理財業(yè)務(wù)的性質(zhì)界定與境外有所不同。一些境外法律并不禁止商業(yè)銀行從事有關(guān)證券業(yè)務(wù)，一般也不禁止商業(yè)銀行在向客戶提供理財業(yè)務(wù)的過程中進行信托活動，因此，境外商業(yè)銀行可向客戶提供的產(chǎn)品種類較多、交叉性較強，理財業(yè)務(wù)主要側(cè)重于理財顧問和代客理財服務(wù)，分類和性質(zhì)界定較為簡單。目前，我國利率尚未完全市場化，同時我國有關(guān)法律明確規(guī)定商業(yè)銀行不得從事證券和信托業(yè)務(wù)，因此業(yè)務(wù)范圍和業(yè)務(wù)特征與境外差別較大。（2）相關(guān)主體個人理財業(yè)務(wù)相關(guān)的主體包括個人客戶、商業(yè)銀行、非銀行金融機構(gòu)以及監(jiān)管機構(gòu)等，這些主體在個人理財業(yè)務(wù)活動中具有不同地位。①個人客戶。個人客戶是個人理財業(yè)務(wù)的需求方，也是商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)的服務(wù)對象。在具體的服務(wù)過程中，商業(yè)銀行一般會按照一定的標準，如客戶資產(chǎn)規(guī)模、風險承受能力等，將客戶進行分類，通過調(diào)查不同類型客戶的需求，提供個人理財服務(wù)。②商業(yè)銀行。商業(yè)銀行是個人理財業(yè)務(wù)的供給方，是個人理財服務(wù)的提供商之一。③非銀行金融機構(gòu)。除銀行外，證券公司、基金、信托公司以及投資公司等其他金融機構(gòu)也為個人客戶提供理財服務(wù)。非銀行金融機構(gòu)除了通過自身渠道外，還可利用商業(yè)銀行渠道，向客戶提供個人理財服務(wù)。④監(jiān)管機構(gòu)。銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局等。（3）相關(guān)市場個人理財業(yè)務(wù)涉及的市場較為廣泛，包括貨幣市場、資本市場、外匯市場、房地產(chǎn)市場、保險市場、黃金市場、房地產(chǎn)市場、理財產(chǎn)品市場等。這些市場具有不同的運行特征，可以滿足不同客戶的理財需求。第二章　投資技術(shù)第一節(jié)：貨幣的時間價值一、內(nèi)容提要：1．現(xiàn)金流量；2．資金的時間價值；3．利息計算；4．等值計算二、要求：1．熟悉現(xiàn)金流量及現(xiàn)金流量圖的概念。2．理解資金時間價值的含義。3．理解單利法和復利法計算利息的基本原理。4．熟練掌握等值計算的6個公式。5．理解實際利率和名義利率及其計算。一、現(xiàn)金流量㈠現(xiàn)金流量的概念在進行工程經(jīng)濟分析時，可把所考察的對象視為一個系統(tǒng)，這個系統(tǒng)可以是一個建設(shè)項目、一個企業(yè)，也可以是一個地區(qū)、一個國家。而投入的資金、花費的成本、獲取的收益，均可看成是以資金形式體現(xiàn)的資金流出或資金流入?？疾鞂ο笤谡麄€期間各時點上實際發(fā)生的資金流出或資金流入稱為現(xiàn)金流量。其中，流出系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流出，流入系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流入，現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差稱為凈現(xiàn)金流量。㈡現(xiàn)金流量圖進行工程經(jīng)濟分析時，經(jīng)常需要借助于現(xiàn)金流量圖來分析各種現(xiàn)金流量的流向（支出或收入）、數(shù)額和發(fā)生時間。所謂現(xiàn)金流量圖，就是一種反映經(jīng)濟系統(tǒng)資金運動狀態(tài)的圖式。⑴以橫軸為時間軸，向右延伸表示時間的延續(xù)，軸上每一刻度表示一個時間單位，可取年、半年、季或月等；零表示時間序列的起點。整個橫軸又可看成是所考察的“系統(tǒng)”。⑵相對于時間坐標的垂直箭線代表不同時點的現(xiàn)金流量情況，在橫軸上方的箭線表示現(xiàn)金流入，即收益；在橫軸的下方的箭線表示現(xiàn)金流出，即費用。⑶在現(xiàn)金流量圖中，箭線長短要能適當體現(xiàn)各時點現(xiàn)金流量數(shù)值的差異，并在各箭線上方（或下方）注明其現(xiàn)金流量的數(shù)值。⑷箭線與時間軸的交點即為現(xiàn)金流量發(fā)生的時點。由此可見，現(xiàn)金流量有三要素：現(xiàn)金流量的大小（資金數(shù)額）、方向（資金流入或流出）和作用點（資金的發(fā)生時間點）。二、資金的時間價值㈠資金時間價值的概念。資金的價值是隨時間變化而變化的，是時間的函數(shù)，隨時間的推移而變動，其變動的這部分資金就是原有資金的時間價值。㈡資金時間價值的計算方法。利息是資金時間價值的一種重要表現(xiàn)形式。通常，用利息額作為衡量資金時間價值的絕對尺度，用利率作為衡量資金時間價值的相對尺度。在借貸過程中，債務(wù)人支付給債權(quán)人超過原借貸款金額（原借貸款金額常稱作本金）的部分，就是利息。 即：利息I＝目前應(yīng)付（應(yīng)收）總金額F－本金P關(guān)于利息的說明：從本質(zhì)上看，利息是由貸款發(fā)生利潤的一種再分配。在工程經(jīng)濟分析中，利息常常被看作是資金的一種機會成本。這是因為，如果放棄資金的使用權(quán)力，相當于失去收益的機會，也就相當于付出了一定的代價。如果資金一旦用于投資，就不能用于現(xiàn)期消費，而犧牲現(xiàn)期消費又是為了能在將來得到更多的消費。從投資者的角度來看，利息體現(xiàn)為對放棄現(xiàn)期消費的損失所作的必要補償。因此，利息就成了投資分析平衡現(xiàn)在與未來的杠桿。事實上，投資就是為了在未來獲得更多的收益而對目前的資金進行某種安排。顯然，未來的收益應(yīng)當超過現(xiàn)在的投資，正是這種預期的價值增長才能刺激人們從事投資。由此可見，在工程經(jīng)濟分析中，利息是指占用資金所付的代價或者是放棄使用資金所得的補償。利率就是在單位時間內(nèi)（如年、半年、季、月、周、日等）所得利息額與借貸款金額（本金）之比，通常用百分數(shù)表示。即：利率是各國調(diào)整國民經(jīng)濟的杠桿之一，利率的高低由如下因素決定：⑴利率的高低首先取決于社會平均利潤率的高低，并隨之變動。在通常情況下，平均利潤率是利率的最高界限。⑵在平均利潤率不變的情況下，利率高低取決于金融市場上借貸資本的供求情況。借貸資本供過于求，利率便下降；反之，供不應(yīng)求，利率便上升。⑶借出資本要承擔一定的風險，而風險的大小也影響利率的波動。風險越大，利率也就越高。⑷通貨膨脹對利息的波動有直接影響，資金貶值往往會使利息無形中成為負值。⑸借出資本的期限長短。貸款期限長，不可預見因素多，風險大，利率就高；反之，貸款期限短，不可預見因素少，風險小，利率就低。⑴利息和利率是以信用方式動員和籌集資金的動力。⑵利息能夠促進企業(yè)加強經(jīng)濟核算，節(jié)約使用資金。⑶利息和利率是國家管理經(jīng)濟的重要杠桿?！蚶首儎訉墒械挠绊憽?qū)善笔袌黾肮善眱r格產(chǎn)生影響的種種因素中最敏銳者莫過于金融因素。在金融因素中，利率水準的變動對股市行情的影響又最為直接和迅速。一般來說，利率下降時，股票的價格就上漲；利率上升時，股票的價格就會下跌。因此，利率的高低以及利率同股票市場的關(guān)系，也成為股票投資者據(jù)以買進和賣出股票的重要依據(jù)。為什么利率的升降與股價的變化呈上述反向運動的關(guān)系呢？主要有三個原因：1．利率的上升，不僅會增加公司的借款成本，而且還會使公司難以獲得必需的資金，這樣，公司就不得不削減生產(chǎn)規(guī)模，而生產(chǎn)規(guī)模的縮小又勢必會減少公司的未來利潤。因此，股票價格就會下降。反之，股票價格就會上漲。2．利率上升時，投資者據(jù)以評估股票價值所在的折現(xiàn)率也會上升，股票價值因此會下降，從而，也會使股票價格相應(yīng)下降；反之，利率下降時，股票價格就會上升。3．利率上升時，一部分資金從投向股市轉(zhuǎn)向到銀行儲蓄和購買債券，從而會減少市場上的股票需求，使股票價格出現(xiàn)下跌。反之，利率下降時，儲蓄的獲利能力降低，一部分資金就可能回到股市中來，從而擴大對股票的需求，使股票價格上漲。注意：理解上述“紅字”對于理解后續(xù)內(nèi)容和考試是很重要的。三、利息計算利息計算有單利和復利之分。當計息周期在一個以上時，就需要考慮單利與復利的問題。㈠單利計算。單利是指在計算利息時，僅用最初本金來加以計算，而不計入在先前利息周期中所累積增加的利息，即通常所說的“利不生利”的計息方法。其計算式如下：＝P設(shè)代表n個計息期所付或所收的單利總利息，則有下式：＝Pn在以單利計息的情況下，總利息與本金、利率以及計息周期數(shù)成正比。而n期末單利本利和（簡稱本利和）F 等于本金加上利息，即：上述公式中P代表原始本金，F(xiàn)代表未來值，n代表計息期數(shù)，代表計息周期內(nèi)的利率，代表總的利息?！纠?】某人存入銀行1000元，年存款利率為4%，存三年，按單利計算2年后此人能從銀行取出多少錢？（不考慮利息稅）。解：三年后的本利和 = 1000（1 + 24%）= 1080（元） 即三年后此人能從銀行取出1080元錢。㈡復利計算某一計息周期的利息是由本金加上先前計息周期所累積利息總額之和來計算的，該利息稱為復利，即通常所說的“利生利”，“利滾利”。其計算式如下：＝i而第t年末復利本利和（簡稱復本利和）的表達式如下：＝（1＋i）=P（1＋i）t復利的本利和F的計算公式，可以用數(shù)學歸納法證明，推導過程如下表所示。計息期期初金額(1)本期利息額(2)期末復本利和Ft=(1)+(2)1PPiF1=P+Pi=P（1+i）2P（1+i）P（1+i）iF2= P（1+i）+ P（1+i）i= P（1+i）23P（1+i）2P（1+i）2iF3= P（1+i）2+ P（1+i）2i= P（1+i）3……………………nP（1+i）n1P（1+i）n1iFn= P（1+i）n1+ P（1+i）n1i = P（1+i）n【例2】 仍以上面單利的例子為例。即本金為1000元，年存款利率為4%，存2年，按復利計算三年后能從銀行取出多少錢？（不考慮利息稅）解：三年后復利的本利和= 1000（1 + 4%）2 = 10816（元）即三年后此人能從銀行取出10816元錢。從以上的計算可見，在所有條件相同的情況下，一般按復利計算的利息大于按單利計算的利息。而且，時間越長，復利利息與單利利息的差別越大。四、等值計算在工程經(jīng)濟分析中，為了正確地計算和評價投資項目的經(jīng)濟效益，必須要將各個時間點上發(fā)生的不同的現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)換成某個時間點的等值資金，然后再進行計算和分析，這個資金轉(zhuǎn)換的過程就是資金的等值計算。（一）有關(guān)資金等值計算中的幾個基本概念現(xiàn)值P (Present value）。它表示資金發(fā)生在某個特定的時間序列的起始時刻的現(xiàn)金流量。在工程經(jīng)濟分析計算中，一般都約定P發(fā)生在起始時刻點的初期，如投資發(fā)生在第0年（亦第1年年初）。求現(xiàn)值的過程也叫做折現(xiàn)（或貼現(xiàn)）。終值F（Future value）。它表示資金發(fā)生在某個特定的時間序列的終點時刻的現(xiàn)金流量。求資金的終值也就是求資金的本利和。在工程經(jīng)濟分析計算中，我們一般約定F發(fā)生在期末。年值A(chǔ)（Annuity）。它表示發(fā)生在每年的等額現(xiàn)金流量，即在某個特定時間序列內(nèi)，每隔相同時間收入或支出的等額資金。在工程經(jīng)濟分析計算中，如無特別說明，我們一般約定A發(fā)生在期末。一次支付型一次支付型又稱整付，是指項目在整個壽命期內(nèi)，其現(xiàn)金流量無論是流入還是流出都只發(fā)生一次，一次支付型的計算公式有兩個。（1）一次支付終值公式在項目的初期投入資金P，n個計息周期后，利率為i的情況下，需要多少資金來彌補初期投入資金P呢？這個問題與復利本利和計算相同，因此，一次支付終值公式為： （23）復本利和F的計算過程計息期期初金額(1)本期利息額(2)期末復本利和Ft=(1)+(2)1PPiF1=P+Pi=P（1+i）2P（1+i）P（1+i）iF2= P（1+i）+ P（1+i）i= P（1+i）23P（1+i）2P（1+i）2iF3= P（1+i）2+ P（1+i）2i= P（1+i）3……………………nP（1+i）n1P（1+i）n1iFn= P（1+i）n1+ P（1+i）n1i = P（1+i）n（1+i）n稱為一次支付終值系數(shù)，用（F／P，i，n）表示。于是：F=P（F／P，i，n）= P（1+i）n本書最后附有復利系數(shù)計算表可供計算時查閱。查閱時，先找（F/P，i，n）系數(shù)表，然后根據(jù)已知值P、i、n查（F/P，i，n）的值?！尽磕称髽I(yè)向銀行借款10000元，借款時間為5年，借款年利率為10%，問5年后該企業(yè)應(yīng)還銀行多少錢？解： = 10000（1+10%） = （元） 也可以查復利系數(shù)表，得：（F/P，i，n）= 則F = P（F/P，i，n）= 10000 = 16110（元）兩種計算方法的差別是由于小數(shù)點的保留位數(shù)不同引起。⑵現(xiàn)值計算【已知F（、i和n）求P】。（24）系數(shù)稱為一次支付現(xiàn)值系數(shù)，用符號（P/F，i，n）表示。為計算方便，同樣可以查一次支付現(xiàn)值系數(shù)（P/F，i，n）表，然后計算現(xiàn)值。P=F（1+i）n=F（P／F，i，n）（1+i）n稱為一次支付現(xiàn)值系數(shù)，用符號（P／F，i，n）表示。2．等額支付系列情形（1）終值計算（已知A求F）F=A(1+i)n1+A(1+i)n2+A(1+i)n3+…+A(1+i)+A……………………⑴上式兩邊同時乘以（1+i）則有：F(1+i)= A(1+i)n +A(1+i)n1+A(1+i)n2+A(1+i)n3+…+A(1+i) ……⑵⑵式－⑴式得：F(1+i)－F＝A（1+i）n－A即：F = A[] (25)式中的系數(shù)稱為年金終值系數(shù)，也可記作（F/A，i，n）。（2）償債基金。是指為了在約定的未來一定時點清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額提取的存款準備金。償債基金與年金終值互為逆運算，由公式(25)可以其計算公式為：A = F[] (26)式中的系數(shù)稱為償債基金系數(shù)，可用符號（A/F,i,n）。為計算方便，可查書后給出的等額分付償債基金系數(shù)（A/F,i,n）表來計算。（3）資金回收計算等額分付資本回收是指期初一次性發(fā)生一筆資金，用每個計息期等額、連續(xù)發(fā)生的年值來回收，所需要的等額年值是多少。計算公式為：A =