【正文】 能力，進(jìn)行資產(chǎn)配置，確定有效的投資方案，使 投資收入占家庭收入的比重 逐漸提高，逐步成為 收入的主要來源，最終達(dá)到財(cái)務(wù)自由。步驟四：執(zhí)行個(gè)人理財(cái)規(guī)劃步驟五：監(jiān)控執(zhí)行進(jìn)度和再評(píng)估個(gè)人理財(cái)規(guī)劃在執(zhí)行中會(huì)遇到一些影響，包括外部環(huán)境的變化和個(gè)人條件的改變，因此個(gè)人理財(cái)規(guī)劃在執(zhí)行中有必要進(jìn)行監(jiān)控，以便于進(jìn)行調(diào)整和再評(píng)估。在具體的服務(wù)過程中，商業(yè)銀行一般會(huì)按照一定的標(biāo)準(zhǔn)，如客戶資產(chǎn)規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等，將客戶進(jìn)行分類，通過調(diào)查不同類型客戶的需求，提供個(gè)人理財(cái)服務(wù)。而投入的資金、花費(fèi)的成本、獲取的收益，均可看成是以資金形式體現(xiàn)的資金流出或資金流入。借貸資本供過于求，利率便下降；反之，供不應(yīng)求，利率便上升。2．利率上升時(shí)，投資者據(jù)以評(píng)估股票價(jià)值所在的折現(xiàn)率也會(huì)上升，股票價(jià)值因此會(huì)下降，從而，也會(huì)使股票價(jià)格相應(yīng)下降；反之，利率下降時(shí)，股票價(jià)格就會(huì)上升。iF2= P（1+i）+ P（1+i）求資金的終值也就是求資金的本利和?！尽磕称髽I(yè)向銀行借款10000元，借款時(shí)間為5年，借款年利率為10%，問5年后該企業(yè)應(yīng)還銀行多少錢？解： = 10000（1+10%） = （元） 也可以查復(fù)利系數(shù)表，得：（F/P，i，n）= 則F = P（F/P，i，n）= 10000 = 16110（元）兩種計(jì)算方法的差別是由于小數(shù)點(diǎn)的保留位數(shù)不同引起。解： A = 15 = 15(A/P，i，n)= = (萬(wàn)元)。建設(shè)期內(nèi)每年年初貸款分別為300萬(wàn)元、和500萬(wàn)元，年利率為10%。但不足之處是必須首先確定一個(gè)符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率。若項(xiàng)目現(xiàn)金流量是按當(dāng)年價(jià)格預(yù)測(cè)估算的，則應(yīng)以年通貨膨脹率i3修正ic值；若項(xiàng)目的現(xiàn)金流量是按基準(zhǔn)年不變價(jià)格預(yù)測(cè)估算的，預(yù)測(cè)結(jié)果已排除通貨膨脹因素的影響，就不再重復(fù)考慮通貨膨脹的影響，而去修正ic值。即，滿足下式的折現(xiàn)率為內(nèi)部收益率:式中：IRR——內(nèi)部收益率；其它符號(hào)與NPV公式中相同。Pt’=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份1）+上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值注1從考試的角度討論動(dòng)態(tài)投資回收期，動(dòng)態(tài)投資回收期的計(jì)算是需要學(xué)員重視的。在設(shè)備工程建設(shè)中，互斥型方案還可按以下因素進(jìn)行分類：⑴按服務(wù)壽命長(zhǎng)短不同，投資方案可分為：①相同服務(wù)壽命的方案。即使方案間不完全互斥，也不完全互補(bǔ)，如果若干方案中任一方案的取舍會(huì)導(dǎo)致其他方案現(xiàn)金流量的變化，這些方案之間也具有相關(guān)性。三、互斥型方案評(píng)價(jià)方法（一）靜態(tài)評(píng)價(jià)方法重要公理：一般認(rèn)為投資K或Ｉ大經(jīng)營(yíng)成本Ｃ低，投資小經(jīng)營(yíng)成本高。凈年值NAV法通過分別計(jì)算各備選方案凈現(xiàn)金流量的等額年值（NAV）并進(jìn)行比較，以NAV≥０，且NAV最大者為最優(yōu)方案。直至全部方案比較完畢，保留的方案就是最優(yōu)方案?！镒钚」稊?shù)法是以各備選方案計(jì)算期的最小公倍數(shù)作為比選方案的共同計(jì)算期，并假設(shè)各個(gè)方案均在這樣一個(gè)共同的計(jì)算期內(nèi)重復(fù)進(jìn)行。方案投資額IRR（%）△IRR（%）甲25020/乙35024△IRRB－A=丙40018△IRRC－B=丁50026△IRRD－B=答案：D。2．甲乙兩個(gè)互斥方案壽命期相同，甲方案的內(nèi)部收益率為16%，乙方案的內(nèi)部收益率為14%，兩個(gè)方案的增量?jī)?nèi)部收益率9%，當(dāng)基準(zhǔn)收益率為10%時(shí)，（ ）。例題：1．某項(xiàng)目有4種方案，各方案的投資、現(xiàn)金流量及有關(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo)見下表。 通過分別計(jì)算各備選方案凈現(xiàn)金流量的等額年值（NAV）并進(jìn)行比較，以NAV ≥ 0且NAV最大者為最優(yōu)方案。 2）增量?jī)?nèi)部收益率（△IRR）。（二）動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法壽命期相同凈現(xiàn)值NPV法條件各方案收益不同凈現(xiàn)值最大的方案為最佳方案各方案收益相同費(fèi)用現(xiàn)值（PW）最小的為最佳方案凈年值NAV法各方案收益不同凈年值最大的方案為最佳方案各方案收益相同費(fèi)用年值（AC）最小的為最佳方案增量?jī)?nèi)部收益率△IRR法定義步驟1）計(jì)算各備選方案的IRRj，分別與基準(zhǔn)收益率ic 比較，IRRj小于ic的方案，即予淘汰，2）將IRRj≥ic的方案按初始投資額由小到大依次排列；3）按初始投資額由小到大依次計(jì)算相鄰兩個(gè)方案的增量?jī)?nèi)部收益率ΔIRR，若ΔIRR＞ic，則說明初始投資大的方案優(yōu)于初始投資小的方案，保留投資大的方案；反之，若ΔIRR＜ic，則保留投資小的案。因?yàn)榉桨割愋筒煌?，其評(píng)價(jià)方法、選擇和判斷的尺度就不同。在多方案中，出現(xiàn)技術(shù)經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)的方案稱為互補(bǔ)型方案。指方案間互不干擾、在經(jīng)濟(jì)上互不相關(guān)的的方案，即這些方案是彼此獨(dú)立無(wú)關(guān)的，選擇或放棄其中一個(gè)方案，并不影響其它方案的選擇。注：．內(nèi)部收益率也是每年必考的題目，針對(duì)內(nèi)部收益率，關(guān)鍵是對(duì)該指標(biāo)的理解，包括定義、經(jīng)濟(jì)含義、計(jì)算、有關(guān)特點(diǎn)等。能直接衡量項(xiàng)目未回收投資的收益率；不必事先確定基準(zhǔn)收益率。通常，以一個(gè)適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率i2來提高ic值。按公式計(jì)算自有投資利潤(rùn)率靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)2 靜態(tài)投資回收期評(píng)價(jià)準(zhǔn)則若Pt≤Pc，則方案可以考慮接受；若Pt＞Pc，則方案是不可行的。若在運(yùn)營(yíng)期第3年末償還800萬(wàn)元，則在運(yùn)營(yíng)期第5年末全部?jī)斶€貸款本利和時(shí)尚需償還（ ）萬(wàn)元。計(jì)算時(shí)可以查書后給出的等額分付資本回收系數(shù) (A/P，i，n)來計(jì)算。iFn= P（1+i）n1+ P（1+i）n1在工程經(jīng)濟(jì)分析計(jì)算中，一般都約定P發(fā)生在起始時(shí)刻點(diǎn)的初期，如投資發(fā)生在第0年（亦第1年年初）。㈡復(fù)利計(jì)算某一計(jì)息周期的利息是由本金加上先前計(jì)息周期所累積利息總額之和來計(jì)算的，該利息稱為復(fù)利，即通常所說的“利生利”，“利滾利”。因此，利率的高低以及利率同股票市場(chǎng)的關(guān)系，也成為股票投資者據(jù)以買進(jìn)和賣出股票的重要依據(jù)。利率就是在單位時(shí)間內(nèi)（如年、半年、季、月、周、日等）所得利息額與借貸款金額（本金）之比，通常用百分?jǐn)?shù)表示。資金的價(jià)值是隨時(shí)間變化而變化的，是時(shí)間的函數(shù)，隨時(shí)間的推移而變動(dòng)，其變動(dòng)的這部分資金就是原有資金的時(shí)間價(jià)值。3．理解單利法和復(fù)利法計(jì)算利息的基本原理。目前，我國(guó)利率尚未完全市場(chǎng)化，同時(shí)我國(guó)有關(guān)法律明確規(guī)定商業(yè)銀行不得從事證券和信托業(yè)務(wù)，因此業(yè)務(wù)范圍和業(yè)務(wù)特征與境外差別較大。步驟一：評(píng)估理財(cái)環(huán)境和個(gè)人條件理財(cái)環(huán)境的信息范圍較廣，包括經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展情況、個(gè)人所處的社會(huì)地位等。大額消費(fèi)支出（如房車）對(duì)家庭生活影響較大，甚至成為 在一定時(shí)間內(nèi) 最沉重的負(fù)擔(dān)，嚴(yán)重影響了 生活質(zhì)量。核心要點(diǎn)：信心、足以應(yīng)對(duì)、財(cái)務(wù)危機(jī)具體衡量指標(biāo)（八項(xiàng)）：收入、潛力、現(xiàn)金、住房、保險(xiǎn)、投資、社保、養(yǎng)老保障財(cái)務(wù)安全是個(gè)人理財(cái)規(guī)劃要解決的首要問題，只有實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)安全，才能達(dá)到人生各階段收入支出的基本平衡。B、收支積極平衡原則。D、財(cái)產(chǎn)傳承規(guī)劃。生命周期理論主要觀點(diǎn)如下：6個(gè)時(shí)期、5個(gè)時(shí)期。在同一國(guó)家不同時(shí)期，人們的需要層次會(huì)隨著生產(chǎn)水平的變化而變化，戴維斯（）曾就美國(guó)的情況做過估計(jì)，如下表：（三）滿足各個(gè)層次的需求，無(wú)不與理財(cái)相關(guān)。自我實(shí)現(xiàn)的需要是在努力實(shí)現(xiàn)自己的潛力，使自己越來越成為自己所期望的人物。——風(fēng)險(xiǎn)管理、保險(xiǎn)規(guī)劃（3）感情需要。理財(cái)規(guī)劃(Financial Planning):是指運(yùn)用科學(xué)的方法和特定的程序?yàn)榭蛻糁贫ㄇ泻蠈?shí)際、具有可操作性的包括現(xiàn)金規(guī)劃、消費(fèi)支出規(guī)劃、教育規(guī)劃、風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)規(guī)劃、稅收籌劃、投資規(guī)劃、退休養(yǎng)老規(guī)劃、財(cái)產(chǎn)分配與傳承規(guī)劃等某方面或者綜合性的方案，使客戶不斷提高生活品質(zhì)，最終達(dá)到終身的財(cái)務(wù)安全、自主和自由的過程。7．考核方法。因此不管是否有錢，每一個(gè)人都需要理財(cái)。如果這些需要得不到滿足，人類的生存就成了問題。總之，內(nèi)部尊重就是人的自尊。叔本華死后，將所有財(cái)產(chǎn)捐獻(xiàn)給了慈善事業(yè)——這才是人生最高層次的需要：積善需要（奉獻(xiàn)最大化的需要）。劃分生命周期目的在于劃分客戶所處的生命階段，分析其不同的財(cái)務(wù)狀況、理財(cái)目標(biāo)，從而有效地規(guī)劃設(shè)計(jì)。答案：A【判斷題，你認(rèn)為正確的，把相應(yīng)題號(hào)下“A39。家庭事業(yè)形成期：結(jié)婚至新生兒誕生家。只有實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)安全，才能達(dá)到人生各階段收入支出的基本平衡。A、總收入 B、投資收入 C、工資收入 D、其他收入答案：A（二）具體目標(biāo) 重要知識(shí)點(diǎn) —28個(gè)具體目標(biāo)→（對(duì)應(yīng)）←8項(xiàng)規(guī)劃內(nèi)容必要的資產(chǎn)流動(dòng)性→——現(xiàn)金規(guī)劃應(yīng)急資金現(xiàn)金（廣義），流動(dòng)性、收益性、機(jī)會(huì)成本為了 滿足日常開支、預(yù)防突發(fā)事件，有必要持有流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)。傳統(tǒng)的社會(huì)保障與家庭養(yǎng)老模式已被打破，有必要 在青壯年時(shí)期進(jìn)行財(cái)務(wù)規(guī)劃，晚年能過上尊嚴(yán)、自立、高品質(zhì)的老年生活。個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)人員的專業(yè)化服務(wù)活動(dòng)表現(xiàn)為兩種性質(zhì)：一種是商業(yè)銀行充當(dāng)理財(cái)顧問，向客戶提供咨詢，屬于顧問性質(zhì)；另一種是商業(yè)銀行將按照與客戶事先約定的投資計(jì)劃和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)活動(dòng)，屬于受托性質(zhì)。非銀行金融機(jī)構(gòu)除了通過自身渠道外，還可利用商業(yè)銀行渠道，向客戶提供個(gè)人理財(cái)服務(wù)。⑴以橫軸為時(shí)間軸，向右延伸表示時(shí)間的延續(xù)，軸上每一刻度表示一個(gè)時(shí)間單位，可取年、半年、季或月等；零表示時(shí)間序列的起點(diǎn)。如果資金一旦用于投資，就不能用于現(xiàn)期消費(fèi)，而犧牲現(xiàn)期消費(fèi)又是為了能在將來得到更多的消費(fèi)。貸款期限長(zhǎng)，不可預(yù)見因素多，風(fēng)險(xiǎn)大，利率就高；反之，貸款期限短，不可預(yù)見因素少，風(fēng)險(xiǎn)小，利率就低。當(dāng)計(jì)息周期在一個(gè)以上時(shí)，就需要考慮單利與復(fù)利的問題。i = P（1+i）n【例2】 仍以上面單利的例子為例。一次支付型一次支付型又稱整付，是指項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)，其現(xiàn)金流量無(wú)論是流入還是流出都只發(fā)生一次，一次支付型的計(jì)算公式有兩個(gè)。2．等額支付系列情形（1）終值計(jì)算（已知A求F）F=A(1+i)n1+A(1+i)n2+A(1+i)n3+…+A(1+i)+A……………………⑴上式兩邊同時(shí)乘以（1+i）則有：F(1+i)= A(1+i)n +A(1+i)n1+A(1+i)n2+A(1+i)n3+…+A(1+i) ……⑵⑵式－⑴式得：F(1+i)－F＝A（1+i）n－A即：F = A[] (25)式中的系數(shù)稱為年金終值系數(shù)，也可記作（F/A，i，n）。名義利率r=im實(shí)際利率計(jì)算公式特別注意名義利率計(jì)算采用單利法；實(shí)際利率計(jì)算采用復(fù)利法。熟悉名義利率及實(shí)際利率的含義?；鶞?zhǔn)收益率的確定一般以行業(yè)的平均收益率為基礎(chǔ)，同時(shí)綜合考慮資金成本、投資風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹以及資金限制等影響因素。缺：不能直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率；在資本決策過程中可能導(dǎo)致片面追求較高的凈現(xiàn)值率，在企業(yè)資本充足的情況下，有降低企業(yè)投資利潤(rùn)總額的可能。因此，可將內(nèi)部收益率定義為：在項(xiàng)目的整個(gè)計(jì)算期內(nèi)，如果按利率ｉ= i*計(jì)算，始終存在未回收投資，且僅在計(jì)算期終了時(shí)，投資才恰被完全收回，即Ft（i*）≤０ （t=0，1，2，3，……n1）Fn（i*）= 0 （t=n）于是，i*便是項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。一般情況下，若Pt’ ＜ n，則必然有IRR＞ic和NPV＞0。在工程建設(shè)中永久性工程即可視為無(wú)限長(zhǎng)壽命的工程，如大型水壩、運(yùn)河工程等。例如，現(xiàn)有獨(dú)立方案A、B、C、D方案，它們所需的投資分別為10000、6000、4000、3000萬(wàn)元。增量投資回收期法條件若K2＞KC2＜CA2＞A1；則：Pt（2—1）＝（K2－K1）/（C1－C2）＝（K2－K1）/（A2－A1）方法增量投資回收期小于基準(zhǔn)投資回收期時(shí)，投資大的方案為優(yōu)選方案，反之，投資小的方案為優(yōu)選方案。 ）。若各方案的等額年值均為“－” 時(shí)，擇其絕對(duì)值小者為優(yōu)。通過比較各個(gè)方案在共同研究期內(nèi)的凈現(xiàn)值來對(duì)方案進(jìn)行比選，以凈現(xiàn)值最大的方案為最佳方案。請(qǐng)您比較選擇最優(yōu)的方案。IRRj小于iC的方案，即予淘汰；A、B、C、D四個(gè)方案可行，E、F不可行。③無(wú)限計(jì)算期法。這種情況就是通常所說的年費(fèi)用AC（Annual Cost）。動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法——詳細(xì)解說（注意結(jié)合例題）★★★（1）計(jì)算期相同的互斥方案經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)。綜合總費(fèi)用法條件這樣，可能選擇的方案共有：A、B、C、D、B+C、B+D、C+D等七個(gè)組合方案。即參與對(duì)比或評(píng)價(jià)的方案具有相同的產(chǎn)出量或容量，在滿足相同功能要求的數(shù)量方面具有一致性和可比性。例題：1．某安全項(xiàng)目投資方案，建設(shè)期為2年，建設(shè)期內(nèi)每年年初投資400萬(wàn)元，運(yùn)營(yíng)期每年年末凈收益為150萬(wàn)元。它能反映項(xiàng)目自身的盈利能力，其值越高，方案的經(jīng)濟(jì)性越好。由于凈年值表示的是一年（單位時(shí)間）獲利水平，在計(jì)算期不同的多項(xiàng)目評(píng)價(jià)時(shí)應(yīng)用該指標(biāo)比較簡(jiǎn)單。確定基準(zhǔn)收益率時(shí)應(yīng)考慮以下因素：①資金成本和機(jī)會(huì)成本。清償能力分析分析、測(cè)算項(xiàng)目?jī)斶€貸款的能力和投資的回收能力。例1．某企業(yè)于年初向銀行借款1500萬(wàn)元，其年有效利率為10%，若按月復(fù)利計(jì)息，則該年第3季度末借款本利和為（ ）萬(wàn)元。是指為了在約定的未來一定時(shí)點(diǎn)清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額提取的存款準(zhǔn)備金。iF1=P+Pi=P（1+i）2P（1+i）P（1+i）從以上的計(jì)算可見，在所有條件相同的情況下，一般按復(fù)利計(jì)算的利息大于按單利計(jì)算的利息。單利是指在計(jì)算利息時(shí)，僅用最初本金來加以計(jì)算，而不計(jì)入在先前利息周期中所累積增加的利息，即通常所說的“利不生利”的計(jì)息方法。⑵利息能夠促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算，節(jié)約使用資金。因此，利息就成了投資分析平衡現(xiàn)在與未來的杠桿。⑵相對(duì)于時(shí)間坐標(biāo)的垂直箭線代表不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量情況，在橫軸上方的箭線表示現(xiàn)金流入，即收益；在橫軸的下方的箭線表示現(xiàn)金流出，即費(fèi)用。銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯局等。【例題1分配：通過規(guī)劃，對(duì)相關(guān)財(cái)產(chǎn)事先約定，規(guī)避家庭財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、減少財(cái)產(chǎn)分配過程中的支出，協(xié)助對(duì)財(cái)產(chǎn)進(jìn)行合理分配，滿足家庭成員 在家庭發(fā)展的不同階段 產(chǎn)生的各種需求，避免財(cái)產(chǎn)分配過程中 可能發(fā)生的糾紛，促進(jìn)家庭關(guān)系的和諧。但又不能無(wú)限地持有現(xiàn)金類資產(chǎn)